マネックスメール 2001年7月18日

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　マネックスメール（第４８０号　２００１年７月１８日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　投資信託情報
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ひまわり解説〜社員勉強中〜
　　　　上場投資信託
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
買い意欲の乏しい中、見切り売りが続いて１２０００円の大台割れ。

日経平均　　　１１８９２．５８（▲２３５．９９）
ＴＯＰＩＸ　　　１１９９．６７（▲　２４．２４）
単純平均　　　　　５１５．６６（▲　　６．４８）
東証２部指数　　２０２９．３１（▲　２７．２８）
日経店頭平均　　１２６７．４７（▲　１２．２２）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　３１０銘柄
　値下がり銘柄数　　　１０００銘柄
　変わらず　　　　　　　１３９銘柄
　比較できず　　　　　　　１４銘柄
　騰落レシオ（２５日）　８２．３１％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　５９５．８５（百万株；概算）
　売買代金　　　　６１８１３６（百万円：概算）
　時価総額　　　３３５９７８４（億円：概算）
　為替（１７時）　１２５．２８円

　国内要因で新たな手掛かり材料が見当たらない中、３連休を控えている点、参院選を控えている点、来週店頭市場に公開されるマクドナルドに市場の注目が集まっている点など、現在買いを手控える理由には事欠かない相場環境ともいえます。

　朝方は米国市場の反発を手掛かりに小幅高という場面もありましたが、追随買いは乏しくすぐに下落に転じてしまいました。１２０００円の大台に接近しても押し目買い意欲は高まらないまま推移しました。

　１２０００円に近づけば、売りが減少して下げ渋るという展開がこのところ続いていましたが、本日は売りが減少しても、それ以上に買い意欲が乏しく、前場の段階で１２０００円を割り込んでしまいました。

　大台割れとなったことで、後場に入ると見切り売りが増加し下げ幅を拡大する展開となってしまいました。積極的な売り仕掛け的な動きで大台を割れたのではなく、断続的に出てくる小口の売りを吸収できず、下げ幅を拡大する展開でした。

　積極的に売りポジションを取る動きが無かったことで、大引け間際も売り方の利益確定による買い戻しで下げ渋るという場面もありませんでした。本日の下げは、メリハリのないままダラダラと下げ幅を拡大してしまったという印象で終了してしまいました。

　朝方はユニチカ（３１０３）、レナウン（８０２１）など株価が１００円近辺の低位株が賑わっていました。物色材料に困った目先筋が、これら低位株で短期値幅取りを行った模様です。ただこの動きも後場に入ると手仕舞い売りが優勢となり、下落に転じる銘柄も目立ちました。

　明日も３連休前という要因から、新規の売り買いともに手控え気分を一段と強めそうです。ポジション整理の動きは、目立った売りポジションを取る動きが無いことで買い戻しは限定的、これに対して見切り売りが続きそうな雰囲気です。

　本日一目均衡表では抵抗帯のクロス（変化日）を示現しています。本日の大台割れがリバウンドのきっかけとなるかは微妙な水準です。

◆個別銘柄◆
宝酒造（２５３１）　１４７４円（△１）
　痴呆症予防の有望成分を発見したと報道されたことで値を上げて始まりました。しかし追随買いは限定的で、すぐに上げ幅を縮小し、後場は下落に転じる場面もありました。朝方物色の中心は、低位株での値幅取りという雰囲気が強く、株価水準が高いことで見送られた部分もありそうです。

ユニチカ（３１０３）　１０７円（△１）
　富士紡（３１０４）、レナウン（８０２１）、太平洋セメ（５２３３）など低位株に目先筋の買いが集まり、手掛かり材料難の中、短期値幅取りの動きが活発化して始まりました。しかし後場に入ると手仕舞い売りが増加し、急速に上げ幅を縮小。

商船三井（９１０４）　３１４円（▲１９）
　日商岩井（８０６３）、東ガス（９５３１）など少し前まで低位株物色の代表格となっていた銘柄に対して、手仕舞い売りが続き軟調な値動きとなった銘柄が目立ちます。相場全体の先行き不透明感もあり、損失覚悟の売りが続いている模様。

テレコム（９４３４）　５８万７千円（△９千円）：１株単位
　Ｊフォンの加入者数の伸びが、ＮＴＴドコモ（９４３７）などと比較して大きいこと、また先日株式分割を行い手掛けやすくなったことなどから堅調な値動き。デジタルカメラ付きの携帯端末が今後も人気となるという思惑も。
第一薬（４５０５）　２６４５円（▲２４５）
　脳梗塞治療薬の副作用によって、３４人が死亡という一部報道を嫌気して急落。市場全体に買い意欲が乏しい中、悪材料の出た同社は買い手不在の中で下げ幅を拡大する展開でした。

日化薬（４２７２）　６１４円（▲２０）
　後場中頃に２００１年５月期の決算速報が伝わりました。従来の会社側予想を下回る結果となったことで、失望売りを誘う展開。　

みずほ（８３０５）　４８万５千円（▲２万２千円）：１株単位
　大手銀行株は軒並み安。参院選を控えていることで、不良債権問題等の議論が一時中断とも言える状況。買い手不在の中で売りを吸収できずに冴えない展開となりました。一部報道では、金融庁が不良債権の実態把握のため、大手行に一斉検査を行うという話もあります。

ダイドーリミ（３２０５）　６２０円（△１７）
　先週後半から急騰を演じ、その後スピード調整という雰囲気でしたが手掛かり材料難から再度手掛ける動きがありました。しかし１６日の高値目前で伸び悩み、後場は静かな値動き。

＜プレスリリースなど＞
松下通（６７８１）
　カナダのカルガリーに移動体通信の研究開発拠点を新設した。米州市場向けに次世代携帯電話ソフトウェア開発力を強化する。

ＫＤＤＩ（９４３３）
　携帯ネットサービスのＥＺｗｅｂの全国累計加入者数が８００万を突破したと発表した。

ＮＥＣ（６７０１）
　高性能かつ高集積を実現したアナログセミカスタムＬＳＩを開発した。高性能バイポーラプロセスを採用し精度が２倍に。

ソニー（６７５８）
　ＰａｌｍＯＳ４．０を採用したＰＤＡ「クリエ」の新機種を発売。メモリースティックを活用しＰＣとのデータ連携を強化。

日立国際電（６７５６）
　ＮＡＳＡからスペースシャトル発射監視用ビデオカメラ２２台を受注したと発表した。放送用カメラ技術を生かした製品。

日立ソフト（９６９４）
　高レベルのセキュリティ確保が可能なスマートカードアクセスソフトを発売する。秘密鍵をスマートカードに保管できる。

旭硝子（５２０１）
　ＤＳＭバイオロジクス社の総代理店としてバイオ医療品受託製造に本格参入すると発表した。国内外の製薬・化学・食品・酵素メーカー等を対象に、幅広い用途が期待される蛋白質生産分野で積極的な事業拡大を図る。

大日印（７９１２）
　ザイリンクス社と、０．１３ミクロン以降の次世代ＦＰＧＡ製品の最新フォトマスク技術を共同開発することで合意した。

ヤフー（４６８９）
　ツイムネット社と提携し、国内外２３のゲームメーカーに対応した、ネット対戦ゲームのロビーサービスを行う。ブロードバンドで伸びが見込まれるネットゲームの対戦相手を探すサービス。

◆ランキング◆
　東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　　上昇幅　　　終値　　　売買高　山水電（６７９３）　　　＋８．３３　　　　△１　　　１３　　１５６０　ホウスイ（１３５２）　　＋６．９８　　　　△６　　　９２　　　　１３　ＮＥＣソフト（４７７４）＋６．７６　　△７５０　１１８５０　２９．４　キャッツ（９７８６）　　＋５．９１　　△２２０　３９４０　　　１４２　甜菜糖（２１０８）　　　＋５．０８　　　　△９　　１８６　　５９０７
　東証１部値下がり上位
　 　銘柄　　　　　　　　下降率　　　　下降幅　　　終値　　　売買高　第一薬（４５０５）　　　−８．４８　　▲２４５　２６４５　　１１００　藤和不（８８３４）　　　−８．４５　　　　▲６　　　６５　　　３０８　オーツタイヤ（５１０６）−８．１６　　　▲１６　　１８０　　　３７４　シントム（６８０８）　　−７．８９　　　　▲３　　　３５　　１６５４　阪和興（８０７８）　　　−７．６０　　　▲１３　　１５８　　２２３１
　東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　　売買高　　　　終値　　　　　前日比　ユニチカ（３１０３）　　　　　１９１９１　　　１０７　　　　　　△１　富士紡（３１０４）　　　　　　１４０４９　　　１１９　　　　　　△４　新日鉄（５４０１）　　　　　　１３５８８　　　１７１　　　　　　▲４　商船三井（９１０４）　　　　　１１１４８　　　３１４　　　　　▲１９　東芝（６５０２）　　　　　　　　８４２６　　　５９２　　　　　　▲９　太平洋セメ（５２３３）　　　　　７３３４　　　２７３　　　　　　△１　日立（６５０１）　　　　　　　　７１９３　　１０４７　　　　　　△７　レナウン（８０２１）　　　　　　７１８４　　　　９２　　　　　　▲４　住金（５４０５）　　　　　　　　６５７５　　　　６７　　　　　　▲３　ソニー（６７５８）　　　　　６４１８．７　　７０００　　　　▲２７０
　東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買代金　　　　終値　　　　　前日比　ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　５３４４４　１８４万円　　　▲１１万円　ソニー（６７５８）　　　　　　４５４０２　　７０００　　　　▲２７０　トヨタ（７２０３）　　　　　　１２３１６　　４１９０　　　　　▲７０　野村証（８６０４）　　　　　　１１８５９　　２０２５　　　　　▲７０　ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　１１７２７　６７万４千円　▲２万７千円　東電（９５０１）　　　　　　　　９１５７　　２９８５　　　　▲１２５　キヤノン（７７５１）　　　　　　９０１７　　４３２０　　　　　▲４０　ソフトバンク（９９８４）　　　　８２０５　　３２００　　　　▲１８０　日立（６５０１）　　　　　　　　７５４０　　１０４７　　　　　　△７　みずほ（８３０５）　　　　　　　７３３５　４８万５千円　▲２万２千円
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜投資信託情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ＤＫＡ株式オープン　最新銘柄組入れ状況
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組入銘柄上位１０社

１．任天堂
２．富士写真
３．ＡＯＬ　タイム　ワーナー（外国株式）
４．ホンダ
５．ＮＴＴドコモ
６．クレセゾン
７．コナミ
８．野村証
９．オリックス
１０．SMBC

（７月１３日現在、ＤＫＡディスクローズ資料より）

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　投資信託基準価額（７月１７日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　６，８６４（−８８）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（７月１７日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２７．１０（＋０．２８）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．６９（＋０．０７）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２０．０３（＋０．２８）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１７．０７（＋０．１２）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　２０．５８（＋０．２２）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （７月１８日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２５．３５
　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．８５

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝７月１８日　　　　＜アンケート調査＞

アンケート調査の結果は用心深く見る必要があると思います。質問の形式や回収方法、調査結果の処理の仕方によって同じことを様々な形で表現し得ると考えるからです。例えば「小泉内閣を支持しますか？」という質問に対する回答は、恐らく支持者の方が非支持者よりも回答率が高いと思われるので、有効回答に占める支持率は実際の支持率よりも高くなるのではないでしょうか。一方、実際に構造改革が始まった時に「痛み」を強調した上で、「もう支持しない」というような選択肢を与えて回収すれば、実際の支持率ダウン以上に支持率が落ちたことを強調することが可能でしょう。このように質問を作る人と、調査・回収のルールを決め運用する人が同一の場合にはよくよく注意しなければいけません。掲示板も含めて、情報の操作には、受け手である各個人がしっかりとした姿勢で臨まなければいけないと思います。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝タカラ、象印などが製造している家庭用ビールサーバーが猛暑も追い風となって好調という記事が日経新聞に掲載されています。
猛暑＝ビールという想像もできますが、ビール各社は競争激化で先行き不透明。ビール各社は“キレ”、“コク”などで差別化を図ろうとするものの、消費者にどこまで差を認識できるのか。先日もテレビで数社のビールの味の違いをどこまで判断できるか、街頭調査を行っていましたが、ほとんど当たらず。ビールの“キレ”とか“コク”とか“原材料”などを追求するのは、メーカー
主導のハード。そして現在はビールをどうやって楽しむか、ビールサーバーなどを使って消費者はソフトの選択を行っている時代とも言えるのではないでしょうか。
もともとはビール会社のプレゼントで始まった家庭用ビールサーバー、ビール会社の思惑とは違ったところで消費者に盛り上がりを見せている感じです。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ひまわり解説〜社員勉強中〜＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝最近話題になっている上場投資信託、ＥＴＦと呼ばれるもの。投資信託が上場するって、どういうことでしょうか？株と同じように取引できるってどういう意味なのでしょう？
本日は、上場投資信託＝ＥＴＦについての解説です。
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＜上場投資信託＝ＥＴＦとは？＞
単純に言えば、投資信託が市場に上場するということ。
（ＥＴＦ＝Ｅｘｃｈａｎｇｅ　Ｔｒａｄｅｄ　Ｆｕｎｄｓの略）
投資信託が上場するということは、一般的な株式と同じように売り買いができ、成行や指値注文も可能。

＜上場投資信託の仕組み＞
ＥＸ．日経平均２２５株価指数のＥＴＦ
１．証券会社や機関投資家（生命保険や年金基金等の運用者）の既に保有して　いる現物の株がある。それらの中から日経平均２２５銘柄を１つずつ集めて、　一つのセットとする。
２．その１セットの現物株は、指定業者とされた証券会社や裁定業者が発行（　設定）するＥＴＦと交換することができる（＝受益証券と交換）。
３．交換したＥＴＦを小口化し、市場で販売する。
４．個人投資家や機関投資家等が、その小口のＥＴＦを市場で売買をする。こ　のＥＴＦは、日経平均２２５銘柄で構成されている為、その価格は基本的に　日経平均２２５銘柄の指数に連動する。
　例えば、日経２２５平均株価指数の１０口以上の売買単位のＥＴＦであれば、　日経平均２２５株価指数１２０００円×１０口＝１２万円でＥＴＦを買うこ　とができる（手数料は考慮せず）。
５．買ったＥＴＦを換金（売り）したい時は、市場で売ることになる。
　（＝株式の売買と同じ）。

＜従来の投資信託との比較＞
〜現金／保有株式の違い〜
従来の投資信託では、投資信託の設定する始めの時、大勢の投資家から資金を募って、受益証券とする。
ＥＴＦは、資金（現金）ではなく、証券会社や機関投資家等が保有する現物株式を集めて受益証券とする。（投資信託を追加設定する場合も同じ）

〜運用と構成〜
従来の投資信託では、集まった多額の資金を、ファンドマネージャーが運用する。日経２２５平均と連動させるのなら、市場で２２５銘柄の株式を買い付ける。すると、ここで買い付ける為の費用がかかる。
また、いっぺんに２２５銘柄を市場で買い付けることは難しくもある。例えば、その日に寄り付かない銘柄もあり、買いそびれることもなくはないらしい。ＥＴＦは、機関投資家等が保有している現物とＥＴＦを交換するので、市場で買い付ける費用はかからない為、その分運用コスト（信託報酬等）を減らすことができる。

〜買付・解約／売り買いの違い〜
従来の投資信託では、投資家は、買付の場合は上記の通り現金を拠出し、それを換金したい場合は解約をして、その投資信託の資産の一部を現金で受取る＝投資信託の総資産は減額することになる（投資信託から資金が流出）。
この解約が多すぎると、運用している株式の一部を市場で売却して換金等しなければならなくなる。すると、売却する為の費用がかかり運用コストが増す。また、長期運用を前提としている為、多くの解約があると運用し難いことがしばしばあるらしい。
ＥＴＦは、解約ではなく流通市場での”売買”なので、換金したい投資家が売却しても、その売られるＥＴＦを買い付ける投資家がいるので、この面からの投資信託の総資産は変わらない。

〜基準価格／市場価格〜
従来の投資信託は、買付・解約の価格は当日の基準価額という決められた価格等でしか取引ができなく、また投資信託の種類によっては、取引できる日が限られている場合もある。
ＥＴＦは、市場で何時でも売買取引が可能であり、取引価格は指数と基本的に連動する＝刻一刻変わり、その時の市場価格で買うことができる（リアルタイムで売買可能）。

＜保有株式をＥＴＦと交換する機関投資家等にとって＞
持ち合い株を保有している機関投資家等にとっては、相場を伺いながら市場へ放出している持ち合い株を、ひとまとめでＥＴＦと交換することができる。また、市場全体から見ても、大量の持ち合い株式の売りを吸収してくれることにもなる。
そして、ＥＴＦとそれに連動する現物株等を売買し、それらの差額を利益とする裁定取引が可能となり、市場は活発になるとも言われている。

＜個人投資家等ＥＴＦを購入する投資家にとって＞
個別銘柄の株式を購入する場合は、その銘柄の財務諸表や経営体質、株価等の動向を調べることが必要ともなり、機関投資家等に比べれば個人投資家は、情報量や情報入手、それに費やす時間等に差が出てくる。
しかしＥＴＦでは、日経２２５平均株価等の指数に連動する為、上記のように詳しく知らなくても、馴染みある指数で、その指数の動きも日々テレビや新聞等で簡単に知ることができ、また、指数が運用成績となるので、投資をする際の判断がつきやすい。
また、指数という幅広い銘柄へ投資する＝分散投資ということであり、個別銘柄の株価よりも、値動きが安定していることがあげられ、一般的にリスクを抑えることができる。
２２５銘柄を全て購入しようとすると億単位で資金が必要となるが、小口化した投資信託なので、少額で購入することが可能となる。株式の買付等の運用コストを抑えられる＝信託報酬等のコストも抑えられることが期待できる。
＜日経平均の銘柄入替があったとしても＞
日経平均株価指数に連動するように現物株で保有していると、日経平均採用の銘柄入れ替えが行われた時に、保有する現物株を入れ替えなければならない＝２２５から外された銘柄は売り、新たに組み込まれた銘柄は買い入れる、するとその手間やコストが必要となる。
しかし、ＥＴＦで保有していれば交換で済み、効率的であると言える面がある。＝機関投資家等にとってもＥＴＦは、現物株保有よりもメリットがある面もある。

＜まとめ＞
初心者の投資家にも、プロの機関投資家にもＥＴＦについてはメリットがあり、また持ち合い株式を市場に放出せずに新たな商品ＥＴＦとして流通するようになる。また、ＥＴＦに絡んだ不正行為の防止策は、ＥＴＦ上場の前に東京証券取引所と大阪証券取引所が発表している。
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＜感想＞
お手ごろ資金で価格が把握しやすい上場投資信託。でも、一部では「持ち合い解消の売り受け皿」なんて記事も目に掛けまして、そう言われると格好の良い餌にされているようで、何となく気持ち良く感じないのでした。個人投資家を囲むのなら、英語の不得意な日本人、「ＥＴＦ」それだけで何のこと？？、だとも思うのですが。おわり
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＜おまけ＞
ナンバー４：小学生の頃、「７」という数字はラッキーナンバーと言われ皆に好まれた数字でした。逆に「４」という数字は、ひまわりの地区では死人の４（し）とされ、良い数字とはされず、控えられていました。けれども、小学高学年のある時、「４は幸せの４（し）なんだよ」と言った友人がいました。その一言は、ひまわりにとってちょっとショッキングでした。モノには色々な見方があるのだと、小さいながらにも学びました。以来、直感的な見方と全く逆な見方とするように心がけるようになったと思います。考えれば、他にも色々な「４」があるかもしれません。と、今思いついた言葉は「知らんぷり」。どうしようもないですね（笑）。
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＜お詫びと訂正＞
先週の解説の参考「東京証券取引所では信用取引残高の公表」について、公表される曜日は以前よりも早くなっているとのことでした。お詫びして訂正させて頂きます。
「正」
毎週金曜日時点における東証、大証、名証の市場別の合計残高及び三市場合計残高は、翌週の毎週第２営業日（通常火曜日、祭日等があれば順延）に概算数値、同毎週第３営業日（通常水曜日、祭日等があれば同様に順延）に精算数値を公表。毎週金曜日時点における銘柄別残高は、翌週の毎週第２営業日（通常火曜日、祭日等があれば同様に順延）に公表。
日々公表銘柄等、東京証券取引所が残高の公表が必要であると認める銘柄の日々の残高は、翌日に公表。
「誤」
毎週金曜日時点における東証、大証、名証の市場別の合計残高及び三市場合計残高は、翌週の火曜日に概算数値、同木曜日に精算数値を公表。毎週金曜日時点における銘柄別残高は、翌週の水曜日に公表。日々公表銘柄等、東京証券取引所が残高の公表が必要であると認める銘柄の日々の残高は、翌日に公表。
詳細は、東京証券取引所ＨＰの「信用取引残高に関する資料の掲載日時」をご覧下さい。　http://www.tse.or.jp/data/exotic/data/index.html

＜ＥＴＦについて〜東京証券取引所ＨＰより〜＞
　　　http://www.tse.or.jp/cash/etf/square.html

＜投資のヒント＞
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/FPN/FPN_VOpening_GFrm.html
＜マネックス用語集＞
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HLP/HLP_VQandA_GFrm.html−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
皆様からの率直なご意見、ご質問をお待ち致しております。
feedback@monex.co.jp　　件名に「ひまわり」と記し願います。

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　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

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