マネックスメール 2001年6月25日

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　マネックスメール（第４６３号　２００１年６月２５日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　投資信託情報
　ファンドマネージャー佐久間康郎氏の相場の見方
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ちょっと（またも）出てしまいます
　展示会・イベント情報
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
１３０００円台での戻り売りを嫌気し、買いポジションを手仕舞う動きで反落。
日経平均　　　１２８９６．４７（▲１４８．１４）
ＴＯＰＩＸ　　　１２９１．３８（▲　１３．６８）
単純平均　　　　　５４７．０８（▲　　１．３４）
東証２部指数　　２１３３．１７（△　１３．８８）
日経店頭平均　　１３３０．２８（△　　５．８１）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　７０７銘柄
　値下がり銘柄数　　　　６２５銘柄
　変わらず　　　　　　　１３３銘柄
　比較できず　　　　　　　　５銘柄
　騰落レシオ（２５日）　８４．４４％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　７１９．８８（百万株；概算）
　売買代金　　　　６８８４４９（百万円：概算）
　時価総額　　　３６１４３２７（億円：概算）
　為替（１７時）　１２４．０２円

　朝方は堅調な始まりとなりました。小泉政権への期待感から買い戻し、そして小口の買いなどが先行していました。しかし１３０００円での戻り売り圧力は高く、その後は軟調な地合いとなり、前場中頃からは下げ幅を拡大してしまいました。

　都議選で自民党が勝利したことで、株価上昇を期待した投資家も一部にいた模様です。しかし１３０００円台での戻り売り圧力が高く、これらが失望売りを前場中頃から出し始めた模様です。

　自民党の勝利が株高に繋がるという点は、過去のパターンであり現在は異なる相場環境といえます。小泉政権への期待はあるものの、党への期待感で買いを誘う相場環境とはいえない状態にあります。

　また金曜日の米国株式市場が下落しており、先週金曜日に売り方の買い戻しが活発化したハイテク株でしたが、買い戻しが止まれば買い手不在という雰囲気になってしまいました。指数への影響が大きいハイテク株の値動きが悪いことで、１３０００円台での戻り売り圧力が高く、値動きが悪いという印象を強めてしまう結果となってしまいました。

　上値が重く、１３０００円の大台を割り込むという展開となってしまいましたが、積極的な売り仕掛けを行う動きはありませんでした。戻り売りが一巡という雰囲気が出たら、買いポジションを取るという構えで、タイミングを図っている雰囲気もあります。

　本日は月曜日で今週の相場展開を探るため、手控え気分という雰囲気もありました。金曜日の米国市場の下落もあり、本格的なポジション取りは控えられていた状況です。１３０００円の大台を回復した翌営業日で、ある程度の戻り売りは予想されていた相場でもあります。この戻り売りが一巡という雰囲気が出るのと、米国市場の上昇という２つが揃った日に新規の買い意欲がどの程度入るかがポイントとなりそうです。

◆個別銘柄◆
川重（７０１２）　２０８円（△９）
　ハイテク株はまだ手がけ難い中、低位大型株の中で同社が本日の物色対象となりました。ただ売買高は膨らんだものの、前場大幅上昇、後場は手仕舞い売りという雰囲気となり上げ幅を縮小。

ＮＥＣ（６７０１）　１７３８円（▲４６）
　金曜日には売り方の買い戻しが活発化し、一足遅れで上昇ムードとなったハイテク株でしたが、米国市場の下落などで反落。まだ売り方の買い戻しが途絶えれば買い手不在という雰囲気のハイテク株です。

北野建（１８６６）　３５５円（△５５）
　先週から急騰を続けています。一部では仕手筋介入説も流れている模様で、目先筋の追随買いを誘い短期間に大幅上昇。値動きの良さが最大の材料となっており、一方的な相場展開となっています。

マイカル（８２６９）　１４３円（△２０）
　売り方の買い戻しが継続し、その流れで目先筋が短期値幅取りの買いを入れる動き。社長が経営不安説を否定しており、またゴールドマンの保有株比率が上昇したことで思惑も。

富士写（４９０１）　５３４０円（△５０）
　ハイテク株を手掛け難い相場環境の中、自動車株や同社は日本を代表する優良企業という位置付けで機関投資家などの買いを誘いやすい銘柄。派手な値動きは演じられていませんが、年初来高値を更新。

トーメン（８００３）　１７９円（△９）
　２４日の読売新聞に、日本が優先交渉権を獲得したイランのアザデガン油田の開発に同社が参加という報道。手掛かり材料難の中、買い先行で始まりました。しかし前場に年初来高値目前で急速に伸び悩み、後場は売買高も減少してもみ合い。

タイホー工（店４９５３）　１６９０円（△９０）
　本日付の日経新聞に有機ＥＬで鮮明な赤色を発光させる原料を開発したという記事が掲載されていました。これを材料に値を上げる場面もありましたが、上限を１８００円程度としたボックス圏からは突破できず。

ＰＡＬＴＥＫ（店７５８７）　１２００円（▲３００）：１００株単位
　先週末に大幅な業績下方修正を発表しており、これを嫌気して売り先行。ストップ安まで売り込まれてしまいました。中でも下半期の業績見通しが大幅に悪化したことで、先行き不透明感を強めた模様。

＜プレスリリースなど＞
日立（６５０１）自動車機器グループ
　米ボルグワーナー社と合弁会社を設立すると発表。アジア地域における自動車用ターボチャージャー事業の拡大が目的。ボルグ社はターボチャージャーでは世界第２位のシェアを持つ。

日立（６５０１）
　波長６３５ｎｍ帯レーザダイオードとしては、世界で初めてアスペクト比が１．２ｔｙｐ．の円形ビームを実現した、赤色レーザダイオード「マルビームシリーズ」を製品化。光ファイバチェッカにおける光ファイバとの結合の容易化、効率向上が図れるという。

北越紙（３８６５）、加工紙（３８７０）
　ベイツボドットコムと提携し、卸商や印刷会社などのバイヤー会員から両社の紙をウェブ上で受注。小口から大口需要に対応する。

シャープ（６７５３）
　業界初の全商品を対象とした「統合コールセンター」を開設する。購入相談から修理相談まで、電話のかけ直しをすることなく、一カ所で受付。

ＫＤＤＩ（９４３３）
　Ｊａｖａ技術をベースとした携帯電話のアプリケーションサービスを開始する。日立（６５０１）とカシオ（６９５２）が新機種を投入。

富士重（７２７０）、住商（８０５３）
　エレベータ連動の清掃ロボットシステムを開発した。無人ロボットがエレベータを操作し、上下階を移動しながら清掃を行う。

日新電（６６４１）
　シマンテック、マイクロソフトとＩＩＳサーバーのセキュリティ対策で協力。
◆ランキング◆
　東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　　上昇幅　　　終値　　　売買高　北野建（１８６６）　　＋１８．３３　　　△５５　　３５５　　６３５５　マイカル（８２６９）　＋１６．２６　　　△２０　　１４３　１５８３０　住友炭（１５０３）　　＋１２．３８　　　△１３　　１１８　　９８７９　キャビン（８１６４）　＋１１．８６　　　△１４　　１３２　　　５８８　テザック（３１１５）　＋１１．５４　　　　△６　　　５８　　　２５５
　東証１部値下がり上位
　 　銘柄　　　　　　　　下降率　　　　下降幅　　　終値　　　売買高　電産コパル（７７５６）　−８．１４　　▲１０２　１１５１　　　　１９　サクラダ（５９１７）　　−６．３６　　　　▲７　　１０３　　　　９４　山水電（６７９３）　　　−６．２５　　　　▲１　　　１５　　　３８３　アルパイン（６８１６）　−６．１６　　　▲８３　１２６４　　　１６２　ＪＳＲ（４１８５）　　　−５．９０　　　▲５６　　８９３　　　４８７
　東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　　売買高　　　　終値　　　　　前日比　川重（７０１２）　　　　　　　３３３６４　　　２０８　　　　　　△９　マイカル（８２６９）　　　　　１５８３０　　　１４３　　　　　△２０　丸紅（８００２）　　　　　　　１３２８１　　　２４３　　　　　　▲９　日商岩井（８０６３）　　　　　１１８８８　　　２１２　　　　　　△３　日産自（７２０１）　　　　　　１１０７２　　　８３６　　　　　　△４　三井住友（８３１８）　　　　　１０９４１　　１０１０　　　　　　▲４　住友炭（１５０３）　　　　　　　９８７９　　　１１８　　　　　△１３　日製鋼（５６３１）　　　　　　　８７３７　　　１７７　　　　　　▲４　ＮＫＫ（５４０４）　　　　　　　８３１４　　　１２６　　　　　　△２　住金（５４０５）　　　　　　　　７８８１　　　　７８　　　　　　▲２
　東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買代金　　　　終値　　　　　前日比　ソニー（６７５８）　　　　　　２６２２２　　８３８０　　　　▲３１０　ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　２５６０６　６４万８千円　▲３万９千円　ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２５０８７　２１１万円　　　　▲５万円　トヨタ（７２０３）　　　　　　２０６２９　　４３３０　　　　　△３０　キヤノン（７７５１）　　　　　１７８７２　　５１５０　　　　▲１１０　三井住友（８３１８）　　　　　１１１０１　　１０１０　　　　　　▲４　ホンダ（７２６７）　　　　　　１０７９４　　５４７０　　　　　▲６０　野村証（８６０４）　　　　　　　９５４９　　２３９０　　　　　▲５０　日産自（７２０１）　　　　　　　９２４３　　　８３６　　　　　　△４　みずほ（８３０５）　　　　　　　８４８５　５４万２千円　　　△２千円
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜投資信託情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　投資信託基準価額（６月２２日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　７，５２７（＋１１５）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（６月２２日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２７．２１（−０．３３）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．７３（−０．２０）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１９．７５（−０．３７）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１７．４６（−０．１１）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　２１．４０（−０．２２）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （６月２５日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．２０
　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２３．７０

＝＝＝＝＝＜ファンドマネージャー佐久間康郎氏の相場の見方＞＝＝＝＝＝＝発泡酒

「ビールが美味い季節になってきました。」と言いたいところですが、ことしは「発泡酒が美味い季節になってきました。」というほうが正しいかもしれません。ビール会社のテレビコマーシャルは、各社の主力ビールよりも発泡酒のほうに力を入れているように見えますし、スーパーマーケットの食品売り場に行けば、必ずどこかの発泡酒の販促キャンペーンをやっています。この週末、近所のイトーヨーカ堂ではキリンビールの夏季限定商品である「常夏」の販促キャンペーンがやっていました。

こういった各社の販促キャンペーンや次々に新商品が投入されている結果、発泡酒の出荷量は急激に拡大しています。今年に入ってからの発泡酒の出荷量は前年同期比で以下のように伸びています。１月９．６％増、２月４８．６％増、３月６７．５％増、４月４３．２％増、５月４６．２％増。この数字からもわかるように２月以降急激に発泡酒の出荷量が伸びているわけですが、これは２月にアサヒビールが「本生」で発泡酒市場に新規参入した結果、市場のパイが広がっているためです。これを裏付けるように先週、アサヒビールは年間販売数量の上方修正を発表しました。発売当初、年間販売目標を１５００万ケースとしていましたが、２月下旬に２０００万ケースに上方修正、そして今回一気に４０００万ケースに再上方修正しました。

ここまで書くとビール業界にとっていいことばかりに聞こえますが、実際には必ずしもそうではありません。ビールの出荷量をみると、１月１９．３％減、２月１３．７％減、３月１０．１％減、４月７．８％減、５月１０．９％減といった具合で、発泡酒にビール市場が食われていることがわかります。また発泡酒は、ビールに比べ限界利益率は低いといわれ、ビール会社にとっては必ずしも儲かる商品ではありません。またキリンの荒蒔社長が「発泡酒の購入層は新しいブランドが出ると飛びつく。ブランドに対するロイヤルティーがビールに比べて低い。」といっている通り、新ブランドの投入競争と販促費の増加は避けられないようです。実際アサヒを除く各社は季節限定物もふくめて複数ブランドを次々に投入していますが、業界自らがブランドロイヤルティーの希薄化と泥沼の新商品競争を繰り広げているようにも見え、こういう不毛な競争がどこまで続くのかと疑問に感じます。

これはビールでやってきたこととまったく同じで、季節限定商品や地域限定商品を次々に投入しても、結局はメーカーの収益性向上にはつながらないことは証明済みです。上場ビール３社の売上高に対する販促コストに比率を時系列で追ってみると（ビール、発泡酒など本業の姿をより正確にあらわす単体決算ベース）、９４年に５．８％だったのが９５年６．７％、９６年７．４％と上昇し、その後もほぼ一貫して上昇し昨年度は８．６％にも達しています。いかに不毛な競争をやっているか、またそれが避けられないのかがよくわかります。
もちろんビール各社は販促費の増加を吸収するために、製造コストや物流費の削減に取り組んでいるので、営業利益率はそれほど落ち込んでいません。また各社ともビール、発泡酒以外のアルコール飲料や非アルコール飲料、さらには医薬品事業などへとグループ戦略を強化していますので、単純にビール、発泡酒のシェア動向を手がかりに投資価値を判断するのは危険です。また財務基盤も会社間で格差があることやビール株がディフェンシブ・ストックとしての性格もあることから投資評価はなかなか難しいところです。

それにしても発泡酒に味の違いはあるのでしょうか。ビールよりもその差はないように思うのは私だけでしょうか。「キレがある」「喉ごしスッキリ」「あと味がうまい」とかＣＭで聞くからその先入観で違いを認識できる程度なのではないかといつも思っています。結局は気温、湿度、体調でほとんど決まってしまい、こういう条件がそろっているときは何を飲んでも美味しいのでは？
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６月１５日現在の純資産残高は２２億９６百万円となっています。最新の組入銘柄などの運用状況はマネックスのホームページでご覧いただけます（ＰＤＦ形式）。

（上記レポートについては、第一勧業アセットマネジメント株式会社が作成したものであり、その内容の正確性・有用性等についてマネックス証券（株）は一切責任を負いません。）

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝６月２５日　　　　　　＜検閲＞

ネット上の所謂「風説の流布」が問題となることがしばしばあります。何らかの形で規制しようという意見もありますが、私はその考えに基本的に反対です。どんな勝手なことでも簡単に書けるし、その内容の正当性の証明が為せれず、その情報を信じてしまうこともあるからというのが規制派の論点です。しかしこの問題は検閲とか言論の自由の問題として慎重に論ぜられるべきだと思います。マス・メディア、特に全国紙やテレビの地上波が報じるニュースにしても必ずしもその情報が正しいとは限りませんし、その内容の責任の所在も不明な場合が多いと思われます。逆に、マスなメディアが報じるとそれは「正しい」と誰もが推定してしまうという厄介さもありますし、ネット上であれば反対意見も自由ですがマス・メディア相手だと不可能です。また内容が仮に間違っていてもあとから訂正されることは稀です。ネット上の風説の流布を規制することは、「検閲」を容認する結果となり兼ねませんし、マス・メディアの影響力の大きさと彼らに与えられている権利との対比において極めて大きな問題があると私は思います。

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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝うちの娘が今最も熱中しているキャラクターはハム太郎でしょう。
昨日も、保育園でのお昼寝用のタオルケットを買いに行きましたが、キティちゃんなど他のキャラクターには興味を見せず、ハムちゃんに決定しました。そしてその後、パパの自転車にベルを付けることになり、買いに行ったのですが、ここでも結局ハム太郎に落ち着いたのです。当初はパパのベルを買う予定が、店内でキャラクター付きのベルを娘が欲しがり、結局娘の自転車に付いてたベルをパパの自転車に移植。キャラクター付きのベルを新たに買うことになってしまったのです。キティちゃん、ドラえもん、ピカチュウ、アンパンマンなどのライバルを押しのけ、ここでもハム太郎を握り締めていました。
ハム太郎のキャラクターだけでなく、ペットショップに立ち寄っても、少し前までは犬を眺めていたのですが、最近では本物のハムスターの前で釘付けとなってしまいます。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ちょっと（またも）出てしまいます＞＝＝＝＝＝＝＝＝＜雑誌＞
６／２５
　クロワッサン　「いまどき情報通の40代が購入するものは？」
　マネーくらぶ（東洋経済新報社）　これから株を始めよう、という方々へ６／２６
　宣伝会議　職場における女性への評価について考える
７／１
　Ｇｒａｚｉａ（グラツィア）８月号　２１世紀の家計簿
　編集会議８月号　ジャーナリズムについて　インタビュー花田紀凱氏
７／４
　アエラ臨時増刊号　日本は変わるか？（小泉政権について）
７／２１
　マネー＆ライフ９月号　外貨建て投信特集
　　　　　　　　　（マネックスが販売する米ドルＭＭＦ)
８／１
　ＢＲＵＴＵＳ　いい会社とは？

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜展示会・イベント情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜今週の主な展示会＞

◆第１４回インターフェックスジャパン
　６／２７（水）〜２９（金）１０：００−１７：００
　医薬品、化粧品、洗剤の製造・研究開発のための日本最大の専門展
　東京ビッグサイト（東５〜６ホール）５０００円
　問：事務局
　　　０３−３３４９−８５０６　ＦＡＸ０３−３３４９−８５００
　　　http://web.reedexpo.co.jp/ipj/jp/index.html

◆第１０回ソフトウエア開発環境展
　第６回データウェアハウス＆ＣＲＭＥＸＰＯ
　第４回組込みシステム開発技術展
　第３回データストレージＥＸＰＯ
　６／２７（水）〜２９（金）１０：００−１７：００
　東京ビッグサイト（東１〜４ホール）５０００円
　問：事務局
　　　０３−３３４９−８５０４　ＦＡＸ０３−３３４９−８５００
　　　http://web.reedexpo.co.jp/SODEC/homej.html
　　　招待券：http://web.reedexpo.co.jp/SODEC/regist.html

＊イベント日時は変更することがあります。あらかじめご了承ください。
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