マネックスメール 2002年10月28日

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　マネックスメール（第７９５号　２００２年１０月２８日夕方発行）
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　バンガード・海外投資事情　第４３回　
　　ファイナンシャルプランのヒント
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　ちょっと（またも）出てます〜
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
大引け間際になって先物主導で上昇転換したものの、現物株市場は手控え気分。
日経平均　　　　　８７５７．５１（△　３１．２２）
ＴＯＰＩＸ　　　　　８７２．１３（△　　０．２４）
単純平均　　　　　　３４２．４８（△　　０．１１）
東証２部指数　　　１５７２．３６（▲　　１．６３）
日経店頭平均　　　１０４８．４８（▲　　２．０１）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　６４６銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　６２７銘柄
　変わらず　　　　　　　　２１３銘柄
　比較できず　　　　　　　　　２銘柄
　騰落レシオ（２５日）　８１．９０％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　５３７．９０（百万株：概算）
　売買代金　　　　４５１０８６（百万円：概算）
　時価総額　　　２５０１５７９（億円：概算）
　為替（１７時）　１２４．９２円

　デフレ対策などの内容を見極めるまで、売り買いともに新規のポジション取りは手控えるといった雰囲気が続いている相場となりました。買いポジションを手仕舞いデフレ対策などを待つといった雰囲気から、やや売りが優勢で軟調な始まりとなりました。

　もうひとつ手控え要因として、取引終了後にソニー（６７５８）、ホンダ（７２６７）などが中間決算の発表を控えています。さらに今週は、富士通（６７０２）、日立（６５０１）、トヨタ（７２０３）など主要企業が決算発表を予定しています。この点も中間決算の内容を見極めてからポジション取りを考えるという投資家が増加、様子見気分が強まる要因となった模様です。

　８５００円から９０００円という狭いレンジでのボックス相場から抜け出す手掛かりが見当たらない状態です。市場はデフレ対策等をこのきっかけとして位置付けていますが、内容次第で上下どちらに相場が動き出すか予測できず、発表前は手控えといった展開が続きました。

　手仕舞い売りで弱含みとなった前場でしたが、８５００円というボックス圏の下限に接近していることで売り方も活気付きませんでした。方向感の乏しい展開のまま前場を終了しました。

　後場に入ってからは、やや下げ幅を縮小する始まりとなりました。ただボックス圏の下限に到達しても、押し目買い意欲は回復しない状況です。戻りも鈍く、方向感の乏しい展開は後場も続きました。

　売り方の買い戻しが入る先物は後場中頃から上昇に転じ始めましたが、売り買いともに見送られている現物株市場はなかなかプラスに転じない展開が続きました。

　大引け寸前に日経平均は上昇に転じましたが、先物主導でプラスに転じたという雰囲気でした。現物株の取引終了後、ソニー（６７５８）、ホンダ（７２６７）などの決算速報が伝わり、日経平均先物は一段高となりました。

◆個別銘柄◆
ＵＦＪ（８３０７）　１５万５千円（▲３千円）：１株単位
　朝方売りが先行し、上場来安値を更新する場面がありました。竹中金融・経財相との対立色が強まっていますが、投資家は先行き不透明感から銀行株への買い見送り気分を一段と強めており、手仕舞い売りが出ると軟調な値動き。
ＮＥＣ（６７０１）　４６３円（▲２）
　金曜日に中間決算の発表を行い、通期の業績予想を従来通り据え置きました。この点を評価する動きで値を上げて始まりましたが、積極的に買い進む動きは乏しく、買い一巡後は下落に転じました。

愛知鋼（５４８２）　４９３円（△１１）
　磁気センサーを使用した超小型の携帯電話用電子コンパスの量産を開始したと発表したことを手掛かりに金曜日急騰。本日も買いが継続して始まりましたが、目先筋の値幅取りが中心で、荒い値動きとなりました。

アイシン（７２５９）　１６００円（△２９）：１００株単位
　後場に入ってから決算速報が伝わりました。前場は軟調な値動きを続けていましたが、この速報直後から買いが入り始め、上昇に転換しました。ただ売買単位は１００株ながら、株価水準が１５００円程度と人気の自動車部品関連銘柄と比較すると高く、やや盛り上がりに欠ける展開となりました。

日産自（７２０１）　９９０円（▲６）：１００株単位
　先週後半、今期業績予想の上方修正を手掛かりに買いを誘い上昇。ただ値を上げた場面でも１０００円の大台が上値抵抗ラインといった雰囲気となり、戻り売り圧力の高さから手仕舞い売りが優勢となり反落。

いすゞ（７２０２）　４３円（▲４）
　金曜日の後場後半、社長が経営再建に関して記者会見を行うと伝わった直後から急伸しました。しかし本日は材料出尽くし感、そして利益確定売りなどが優勢となり反落。

綜合警備（２３３１）　１６７０円（△２０）：１００株単位
　金曜日に東証１部へ新規上場。初値は公募価格と同値ながら、戻り売り懸念の無い新規上場銘柄として買いが優勢となりました。本日も同様の展開が続き、堅調な始まり、後場に入ってから上げ幅を拡大しました。

武富士（８５６４）　５６００円（▲２１０）：１０株単位
　同業のプロミス（８５７４）が業績予想の下方修正、消費者金融業界全般に先行きの不透明感が広まり手仕舞い売りを誘う展開。また一部では支払い義務のない人からの取り立てを行ったとして、債務者側が関東財務局に業務停止の申し立てを行った模様。会社側は組織的な違法行為は無いとコメントしていますが、企業の不祥事に敏感な相場環境でもあり売りを誘いました。

＜株式分割＞
ソフトブレイン（４７７９）
　１２月３１日現在の株主に対し、１株を２株に分割。
　効力発生日　２００３年２月２０日
　配当起算日　２００３年１月１日

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高淀川鋼（５４５１）　　　＋１７．６４　　△４５　　　３００　　１２７４ミノルタ（７７５３）　　＋１０．４２　　△４９　　　５１９　１９０３５セザール（８８４５）　　＋１０．２５　　　△４　　　　４３　　１３４１鈴丹（８１９３）　　　　　＋８．８８　　　△４　　　　４９　　　４００ＮＥＣソフト（４７７４）　＋８．００　△３２０　　４３２０　　６２．６
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高ベネッセ（９７８３）　　−１７．７８　▲３００　　１３８７　　７６．８エコナック（３５２１）　−１０．３４　　　▲６　　　　５２　　　６６４明和産（８１０３）　　　　−９．５８　　▲１４　　　１３２　　　　２６トッパン・Ｆ（７８６２）　−９．１８　▲１３６　　１３４５　２６９．７乾汽船（９１１３）　　　　−９．０９　　　▲４　　　　４０　　　　　４
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比東芝（６５０２）　　　　　　　１９４６９　　　　２９５　　　　　▲１１ミノルタ（７７５３）　　　　　１９０３５　　　　５１９　　　　　△４９いすゞ（７２０２）　　　　　　１４７４７　　　　　４３　　　　　　▲４新日鉄（５４０１）　　　　　　１３４２０　　　　１４２　　　　　　▲２三井住友（８３１８）　　　　　１１７０６　　　　４６４　　　　　　△５日産自（７２０１）　　　　１１４１３．９　　　　９９０　　　　　　▲６ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１１４０９　　　　４６３　　　　　　▲２三菱重（７０１１）　　　　　　　９６１５　　　　２７３　　　　　　△１日興ＣＧ（８６０３）　　　　　　９４２５　　　　４９８　　　　　▲２０大和証Ｇ（８６０１）　　　　　　９１２０　　　　５４６　　　　　△２１
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比ソニー（６７５８）　　　　　　１４４６７　　　５４９０　　　　△１００日産自（７２０１）　　　　　　１１２０９　　　　９９０　　　　　　▲６ホンダ（７２６７）　　　　　　１０６１５　　　５０６０　　　　▲１１０ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　１０１５６　２３万１千円　　　　△１千円ミノルタ（７７５３）　　　　　　９５２８　　　　５１９　　　　　△４９東エレク（８０３５）　　　　　　９３５７　　　４９４０　　　　△３００トヨタ（７２０３）　　　　　　　８５３６　　　３１３０　　　　　▲３０ファナック（６９５４）　　　　　８３９７　　　５２５０　　　　△３４０野村ＨＤ（８６０４）　　　　　　６８５４　　　１４０４　　　　　▲１５武田（４５０２）　　　　　　　　６５００　　　５１５０　　　　　▲３０
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−−−−−−−＜バンガード・海外投資事情　第４３回＞−−−−−−−−−

バンガード会長　ジョン・ブレナンのメッセージ
〜過去４年間から得られる教訓（１）

歴史に一貫性はありません。しかし私たちは時々、そこに奇妙な対称性を見出だすことがあります。先日私は、隔年秋に開催される４０１（ｋ) プランスポンサーとの会議の準備をしながら、現在と４年前のこの時期との驚くほど対称的ないくつかの出来事について思いをめぐらせていました。

２００２年１０月時点で、米国株式市場の下げ相場はすでに３０ヶ月に及んでいます。私たちは今、１９３０年代以来最長の下げ相場を経験しているのです。Ｓ＆Ｐ５００インデックスは２０００年３月のピーク時から約４５％も下落しました。しかもそれは配当を考慮に入れた数字です。これを年平均に直すと、今年の９月３０日までの３０ヶ月間で−２１%になります。

この状況を４年前と比較してみましょう。１９９８年１０月時点のＳ＆Ｐ５００は、それまでの３０ヶ月間で年平均２２％のリターンを計上していました。当時は経済が非常に強かったのです。現在、無秩序な状態にある、または破綻してしまった企業の多くが当時はもてはやされていました。企業の経営者たちは貪欲な支配者ではなく、英雄と見なされていたのです。また、インターネットとＩＴ産業の将来性に対する期待は、私たちがまさに「ビジネスの革命期」にいることを確信させました。

投資家として、私たちは過去の投資環境や過ちも含めた自らの行動を見直し、そこから教訓を学び取っていかねばなりません。過去へは戻ることができず、損失は取消すことができません。しかし、過去に対する理解は、今後私たちがよりよい投資家になるためには必要なことです。

次週から、この記録的な長さの下げ相場（そしてそれ以前の記録的な上げ相場）を振り返り、今後の投資活動に役立つと思われる７つの教訓を示したいと思います。

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−−−−−−−−−−＜ファイナンシャルプランのヒント＞−−−−−−−−

銀行の不良債権処理加速で株価は再浮上する？

銀行の不良債権処理の厳正化と、公的資金注入にまつわる動きがいよいよ具体化してきました。１０年以上にもわたる日本経済の低迷にも、これを契機として、いよいよ終止符が打たれ、下がるところまで下がった株式市場も再浮上するのでしょうか？

この長期間にわたる景気低迷は、銀行の不良債権問題が原因と言われています。特に国内外のエコノミストはこの見方を強く支持しています。不良債権によるバランスシートの毀損により銀行の信用リスクテイク能力が低下し、いわゆる「貸し渋り」や「貸し剥がし」が原因で、日銀がふんだんに金融緩和を行っても、一向に企業セクターに資金が回らないというのが通説となっています。
しかし一方で、銀行に対しては中小企業貸出増強の義務が課されており、銀行もこれに応えようと、取引実績がない企業に対しても、無担保で審査期間も短いビジネスローンに力を入れています。

銀行サイドからすると、「優良企業向けの貸出は増強しているが、そういった企業に限って借入金を返済したり、直接金融に調達をシフトさせている。資金需要があるのは不振企業ばかりであり、とても貸出を増やせる環境にない。」というのが本音でしょう。

今までの政策の焦点は、銀行の不良債権処理問題という供給サイドにばかり目が向けられていて、需要サイドについては置き去りになっていた感があります。勿論、金融システムの安定化は必要なのですが、それ以上に需要サイドの改革が求められていると思います。

まずは優良企業にお金を使ってもらうことが必要です。既に俎上にあがっている研究開発費の税制面での優遇に加えて、例えば情報機器の購入に関して損金算入の基準を緩和するといった即効性のある政策が求められます。

また中長期的には、産業構造の転換を促進する取り組みもいるでしょう。現在、構造改革特区については各省庁から猛烈な反対が出ていますが、既得権益を守ろうとする下心が透けて見えます。米国では、病院等の医療分野やカジノなど、今まさに政府でもめている分野において民間企業が多数参入し、このようなサービス産業の経済規模や雇用者数のウェイトが非常に高まっています。極端な例では、刑務所の運営も民間企業に解放されています。

供給サイドの米国の銀行も、ハイテク等を除く競争力の低下した製造業からは資金を引き上げ、このようなサービス産業向けに積極的に貸出を増やすことで収益を拡大してきました。

日本においては、短期的には公的資金を銀行に再注入することで、金融システムは小康状態を保つでしょうが、本格的な金融と経済の復活のためには、不良債権処理と併せてドラスチックな産業構造の変革という需要サイドのてこ入れも強力に推し進めていく必要があるでしょう。
株式市場においても、今後は需要サイドの構造改革に焦点が移るものと思われます。

グローバル・ブレイン（株）コンサルタント　鈴木伸武
提供：株式会社ＦＰ総研

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　投資信託基準価額（１０月２５日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　４，９０９（＋５６）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（１０月２５日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２０．３５（＋０．３３）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　１９．４２（＋０．１３）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１５．３８（＋０．２８）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１２．９６（＋０．２０）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１３．７７（＋０．３４）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （１０月２８日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．７５（＋０．９５）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．２５（＋０．９５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝１０月２８日　　　　　　＜投票＞

昨日各地で行われた統一補欠選挙は歴史的な低投票率だったようです。これだけ経済や外交が混迷を深めている、ある意味で政治がとても重要な時に、この現象はちょっとショックです。候補者の主張の差が分かりにくい、どれも五十歩百歩だ、結局個人の声なんか国政には届かない。そんな思いが、このような大切な時でも投票所に行く気を起こさせない結果となったのでしょう。
その意味で、有効投票数の中での勝ち負けを言う前に、国民に関心を持たせられなかった、投票する意義を認めさせられなかった責任を国政を司る人達の口から聞きたいと思いました。これは民主主義の危機です。さて、自分達の声が本当に社会に伝わっているのか、社会の大半と言われる意見が本当にマジョリティーなのか、そんな疑問を持たれる方も多いかと思い、第一回マネックス世論投票なるものを考えてみました。
（ http://www2.monex.co.jp/log/enquete98/ ）
こちらから是非投票して下さい。その場で結果も見られます。お題は今話題の竹中大臣ｖｓ銀行です。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝土曜日の市川グランドホテル、“日経「経済通セミナー」ｉｎ　市川”と題したサンプラザ中野さんと松本の対談、想像していた以上の皆様にお集まり頂き大盛況でした。
私も一応会場には行っていたのですが、ほとんどの時間帯を楽屋班として過ごしました。子供達も同行、サングラスにスキンヘッドのサンプラザ中野氏を見て、万一泣き出したらどうしよう・・・、などと密かに心配していたのですが、怯えることなくご挨拶。私達が会場入りした時、サンプラザ中野氏から優しく話かけてもらったことでリラックスできたようです。
さて当日参加された方々はご存知でしょうが、隣の部屋では無料ワイン試飲会が行われていました。そこのスタッフの方にとって、サンプラザ中野さんという思わぬ有名人の登場。私達の帰り際、“１２８種類のワインが飲み放題です、サンプラザさん、是非お越しください”と誘われていました。私達をエレベータ−まで見送ってくれたサンプラザ中野氏、その後どうなったのでしょう？。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝当社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜新規取扱い開始＞
　マーベラスエンターテイメント（７８４４）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　１０月３０日（水）から
−−−−−−−−−−−＜既公開会社の公募／売出＞−−−−−−−−−−−
＜価格決定のお知らせ＞
　電通（４３２４）　東証１部
　　売出株価は４０３，７６０円に決定しました。
　　募集期間は２９日（火）午前９時〜３１日（木）午前１１時
　　株券交付日／受渡日は１１月５日（火）

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詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/kabushiki/ipo/meigara/

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ちょっと（またも）出てます〜＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜雑誌＞
　１１／１
　　日経ビジネス１１月４日号　「日本イノベーター大賞」
　１１／１３
　　日経ベストＰＣ　PC in my Life」インタビュー

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