マネックスメール　2004年2月27日（金）

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　マネックスメール＜第１１２１号　２００４年２月２７日（金）夕方発行＞　　http://www.monex.co.jp/
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　　〜その１０９　世の中にうまい話はあるのか（１）
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　ただ今ブックビルディング中
　「ブリッジレポート」〜あなたの代わりに会社訪問〜
　　　平安レイサービス（２３４４）
　　　アグロ カネショウ（４９５５）
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
　ほぼ全面高となり、時価総額が１０月２１日以来の３２０兆円乗せとなった。
日経平均　　　　　　１１０４１．９２　（△２２６．６３）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　１０８２．４７　（△　２２．４４）
単純平均　　　　　　　　４１４．６８　（△　　７．６３）
東証二部指数　　　　　２３４７．４０　（△　１９．９４）
日経店頭平均　　　　　１５４５．６１　（△　１４．２６）
東証一部　
値上がり銘柄数　　　　　　１３０２銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　１４６銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　８０銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　２銘柄
　
騰落レシオ　　　　　　　　９９．６４％
　　　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
売買高　　　　　１３３４．８５（百万株：概算）
売買代金　　　　１３７５７７０（百万円：概算）
時価総額　　　　３２３０４６１（億円：概算） 　
　為替（１７時）　　１０９.０７円

　米国市場はダウが安くナスダックが高い、というようなもたついた展開であったが、為替が円安に振れたこともあり買い先行の始まりとなった。昨日から動きの出てきた小売株を中心にハイテク株なども高く、指数も堅調な推移となった。寄り付き前に発表された１月の鉱工業生産指数は２０００年１２月以来の伸びとなったが、２月の予想がマイナスとなったこともあり、あまり材料視されなかった。ただ、全体的に伸び悩む場面はあっても下を売りたたくような動きもなく、月末特有の「ドレッシング＝お化粧買い」が入るのではないかとの思惑もあり堅調なまま推移した。前引け間際には一時１１０００円の大台をつけ、前場の取引を終了した。

　昼休み中の市場外取引で大口の買いが入ったとの思惑で後場は寄り付きから一段高の始まりとなった。先物は大幅買い越しからの始まり、現物指数も１１０００円を超えて始まった。その後もインデックス買いやディーラーの買戻しなども交え、堅調な動きを続け、先物には断続的に大口の買いも入る状況であった。出来高もふくらみほぼ全面高といった状況のなか、日経平均は１月２３日以来の１１０００円台での引けとなった。

　新高値銘柄も１２８銘柄となり、今年最高となった。１００を超えたのも初めてで小売株を中心に新高値をつけるものが多かった。また、時価総額も速報値ベースで１０月２１日以来の３２０兆円台、日経平均の上昇幅も今年最大、と商いを伴いながらの大幅高となった。月末ということで大量設定された投資信託が買うのではないかという思惑に週末、月末の買戻しも入ったのだろうが買い意欲は強いようである。

◆個別銘柄◆
日通（９０６２）５９９円（△３０）
　保有土地に着目する動きも出て昨年来高値更新となった。

イオン（８２６７）　３９７０円（△１８０）：１００株単位
　昨日の商業販売統計を受けて小売株が買われる中で昨年１０月の高値を更新、４０００円を超え、１９９７年の史上最高値４５７０円まであと１割強までのところまで上昇。

アンジェスＭＧ（４５６３）７３万５千円（△１０万円）
　肝細胞増殖因子（ＨＧＦ）を使った虚血性心疾患治療薬の臨床試験を今夏にも米国で始めると発表。ストップ高となった。

新日石（５００１）５７１円（△１９）
　３月分のガソリン卸価格の値上げを発表、収益改善期待から買われたが最後は利益確定売りに押された。

東急（９００５）５８７円（△２３）
　１２時過ぎに２００３年４月〜１２月期連結決算を発表。経常利益が２００４年３月期通期予想を上回ったことから上方修正期待で大幅高となった。
ＮＥＣ（６７０１）８０４円（△２５）
　有機ＥＬ事業から撤退、サムスングループとの合弁を解消するとのニュースが流れ、事業の選択と集中を進める姿勢を好感する買いを呼び込んだ。

日本信販（８５８３）３８５円（△２８）
　ＵＦＪ銀行を割当先とする第三者割当増資を実施すると発表。同時に、「クレジットカードショッピング」「オートローン」債権の証券化で資金を調達することを発表。自己資本が充実されることが好感されじり高となった。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　終値　　　　売買高ナカノ（１８２７）　　　＋１１．４７　　△１４　　１３６　　　２６３１東急建設（１７２０）　　＋１０．７１　　△９４　　９７１　１７０６．６イオンモール（８９０５）＋１０．７０　△３８０　３９３０　　１６８．５ベンチャーリン（９６０９）＋１０．３３　△２５　　２６７　１３４０．８日電工（５５６３）　　　＋１０．３２　　△１９　　２０３　　　２９０５
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　終値　　　　売買高ＮＳＳＯＬ（２３２７）　−４．３０　　▲２５０　５５６０　　　８０．２ポイント（２６８５）　　−３．７９　　▲１１０　２７９０　　　５５．１杏林製薬（４５６０）　　−３．６８　　　▲５５　１４３６　　　　５６２大日塗（４６１１）　　　−２．９２　　　　▲５　　１６６　　　１３７４宮越商（６７６６）　　　−２．８０　　　　▲３　　１０４　　　　２３４
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　売買高（千株）　　　　終値　　　　　前日比新日鉄（５４０１）　　　　　　４１７９１　　　　２１４　　　　　　△２日興ＣＧ（８６０３）　　　　　３１５２８　　　　５９９　　　　　△４７新生銀（８３０３）　　　　　　２２６２７　　　　８０７　　　　　　▲１大和証Ｇ（８６０１）　　　　　２２５９９　　　　７３４　　　　　△４３日カ−ボン（５３０２）　　　　２２００４　　　　１９０　　　　　　△５りそなＨＤ（８３０８）　　　　２１４６１　　　　１２４　　　　　　　０神戸鋼（５４０６）　　　　　　１８３１１　　　　１３２　　　　　　▲１野村ＨＤ（８６０４）　　　　　１７７４４　　　１７３５　　　　　△８７日信販（８５８３）　　　　　　１５８９１　　　　３８５　　　　　△２８日　立（６５０１）　　　　　　１４６７０　　　　７１３　　　　　△１９
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　売買代金（百万円）　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１６）　　　　　４６７５３　６０万８千円　　△１万８千円みずほ（８４１１）　　　　　　４４４３６　３２万９千円　　　　△１万円ソフトバンク（９９８４）　　　３０８７１　　　４０４０　　　　　△８０野村ＨＤ（８６０４）　　　　　３０３５０　　　１７３５　　　　　△８７トヨタ（７２０３）　　　　　　２７１７７　　　３７７０　　　　　△６０ＵＦＪＨＤ（８３０７）　　　　２６９２６　　　４９万円　　　　△１万円イトヨカ堂（８２６４）　　　　２５１３９　　　４１２０　　　　△２８０ソニー（６７５８）　　　　　　２４０９６　　　４４６０　　　　　△６０東エレク（８０３５）　　　　　１９８６３　　　６５９０　　　　　△４０三菱東京（８３０６）　　　　　１９２９７　　　８４万円　　△２万２千円

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−＜資産設計への道〜その１０９＞−−−−−−−−−−
世の中にはうまい話がない、ということを前提にみんなで学んでいます。資産設計をはじめて半年の歩みが掲載されているので一度ご覧下さい。
http://www.ewoman.co.jp/money/club/
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世の中にうまい話はあるのか（１）

日本の低金利は続いています。普通預金の金利が０．００１％なら１００万円を預けて１年間にもらえるのは１０円（しかも税引前）です。こうなると運用するというよりお金を預かってもらっている金庫のようなものです。

そんな中、投資金額５００万円で「毎月」１５万円の手取り収入を得ている人がいます。このまま続けば３年弱で元本が回収されることになります。単純に利回り換算すると３０％以上です。

またマネックスＦＸで最低保証金の１０万円でドルを買い、１年間保有すると現在のスワップポイント１日３１円が変わらず、為替レートも同じ水準と仮定すれば年間の資本元本１０万円に対する利回りは１１．３％になります（為替の手数料・税金等は考慮せず）。

うまい話にはだまされるな、と言いますが、こんな高いリターンはどう考えたらいいのでしょうか。投資の理論ではリターンが高いものはリスクも高い（リスクが高くてもリターンは高く無いのですがこれはまた別の機会に取り上げます）というのが定説です。一見魅力的なリターンの裏にはどんなリスクがあるのでしょうか。

●月額「１５万円」のカラクリ
１５万円の手取りを稼ぐ彼がやっているのはマンションの賃貸です。新築のマンションを購入したものの、勤務地が変わってしまい通勤に不便になったためやむを得ず賃貸しているということです。

物件は神奈川にある３０００万円弱の新築マンションで、駐車場も含めて合計で毎月２５万円の賃貸収入を得ているそうです。ローンの返済や固定資産税、マンションの管理費などを差し引いても毎月手元に１５万円が残ります。
マンション購入のために支払った約４００万円の頭金は、このまま毎月１５万円の収入が続けば２年少しで回収できる計算になります。その後はローンなどの毎月の支払いが家賃収入を超えなければ良いと考えているようです。

●マネックスＦＸのカラクリ
マネックスＦＸは為替の保証金取引です。８つの通貨の組み合わせから選べる商品ですが例えばドルで考えた場合、最低保証金の１０万円で１万ドル
（約１１０万円）のポジション（リスク）を取ることができます。少ない資金で手持ち資金の１０倍以上の外貨のポジションを取ることができる商品です。
売りからも買いからも取引できる機動性のある商品ですが、買いポジションを保有すると金利差の相当分がスワップポイントとして毎日受取れることになります（現在のように海外の金利が国内より高い場合に限られますが）。

●レバレッジ効果
少額の投資資金で、大きなリターンが期待できることを、レバレッジ（てこ）効果といいます。

レバレッジ取引の代表が株式の信用取引です。保有資金以上の株式を買ったり、
売ったりすることで収益を目指す取引です。資金を借りることでレバレッジ効果を利用できるのです。

最初の例の不動産の賃貸やマネックスＦＸもこのレバレッジ効果を利用している商品です。レバレッジを使った取引は資金を効率的に活用できるという利点がある反面、リスクが大きくなります。

マネックスＦＸを例に取ると、１０万円の保証金で１万ドルの買いポジションを作るとスワップポイントは年間換算で１０％以上になりますが、一方で為替が１円円高になると１万円の損が発生することになります。これはかなり大きなリスクです。

このように信用取引や為替保証金取引は何だかリスクが高そう、と敬遠している人は多いと思います。その一方で気がつかないうちに無意識にやっているレバレッジ取引もあります。その話は次回続けます。

ではまた来週・・・。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

※マネックスＦＸは、外国為替保証金取引です。外国為替相場や金利動向によって、利益を得られることもありますが、損失を被る場合もあります。預託された保証金の元本は保証されません。また投資者保護基金による補償対象とはならず、証券取引法等で定められている分別保管の対象ではありません。
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資産設計への道へのご意見・ご質問はメール件名「資産設計部　内藤」宛でfeedback@monex.co.jp　までお送りください。
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投資信託基準価額（２月２６日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　　　６，５００（＋８４）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
外国投信基準価額（２月２６日現在）
＜米ドル建＞
　バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２６．９３　（＋０．０８）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２１．２３　（−０．０１）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２３．７１　（＋０．２０）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１５．６２　（＋０．０１）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１７．５９　（＋０．０５）
　適用レート（２月２７日午後２時３０分現在）
　買付　１０９．４５　（＋０．７０）　解約　１０８．９５　（＋０．７０）
＜ユーロ建＞
　フィデリティ・ヨーロピアン・グロース・Ｆ　　１２．９３　（＋０．０２）
　適用レート（２月２７日午後２時３０分現在）
　買付　１３６．６０　（＋０．１０）　解約　１３５．６０　（＋０．１０）

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝２月２７日　　　　　　＜春が来た＞
株式市場にも、ようやく本格的な春が来たのでしょうか。今日は日経平均も１１０００円台を回復し、東証一部売買高も１３億株を超え、全体にいい地合で引けました。最近の経済指標には目を見張るものがあります。１０−１２月期の名目ＧＤＰが前期比で年率２．６％増えたことは１８日に書きましたが、本日発表の指標だけを見ても、１月のサラリーマン世帯消費支出が前年同月比で名目でも３．１％増、１月の鉱工業生産指数が前月比３．４％上昇で３年１ヶ月ぶりの水準、更に１月の新設住宅着工が前年同月比７．３％増（首都圏に至っては何と１２．３％増）と、驚くような数字が立て続けに出てきています。今日は東証一部業種別騰落率で見ても３３業種全てが上昇で、かつ１位が証券、２位が不動産です。これはまるでバブルの再現です。本当に信じていいのでしょうか？しかし春が来る時は、疑っていても着実に春は来るものです。明るい気持ちでマーケットを見ることも大切だと、私は思います。

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創刊号からのマネックスメールバックナンバー（マネログ）はこちらから→ http://www.monex.co.jp/monex_blog/index.html

マネックスメール全文を過去にさかのぼって読むことはもちろん、“つぶやき”の部分だけをさかのぼることや、キーワードで過去のある部分を検索することも可能です。ぜひ一度お試しください。

ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝当社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。
詳しくはホームページをご覧下さい。

−−−−−−−−−−−＜新規公開株の公募／売出＞−−−−−−−−−
＜ブックビルディング中の銘柄＞
　ブックオフコーポレーション（３３１３）　東証２部
　　ブックビルディングは　３月３日（水）ＡＭ１１：００まで
　　仮条件は１，１５０円〜１，３００円

＜募集期間中の銘柄＞
　ジモス（３３１０）　ＪＱ
　　募集期間は　３月２日（火）ＡＭ１１：００まで
　　　募集価格は５０万円

＜新規取り扱い決定銘柄＞
　アルデプロ（８９２５）　マザーズ
　　ブックビルディングは　３月２日（火）より

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/kabushiki/ipo/meigara/

＝＝＝＝＝「ブリッジレポート」〜あなたの代わりに会社訪問〜＝＝＝＝＝＝個人投資家が自ら企業訪問をして取材するのは、実際には難しいのが実情。そこで、(株）インベストメントブリッジが、皆さんの代わりに会社訪問し、事業内容、強み・特徴、中長期の経営ビジョンなどをわかり易くお伝えします。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
今週の企業

（２３４４）平安レイサービス　http://www.heian-group.co.jp/
「好業績を支える同社の強み、成長戦略を取材しました」

　　　個人投資家向け説明会の模様が動画で見られます。
　　　http://www.streamstar.net/investment/heian/index.html

（４９５５）アグロ カネショウ http://www.agrokanesho.co.jp/
「ＢＡＳＦ」から土壌処理剤事業の営業権を買収。その狙いを伺いました」
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２００４年２月４日（水）

平安レイサービスを取材しました。
山田　雅孝社長にお話を伺いました。

●事業内容

神奈川県を基盤にして、冠婚、葬祭、介護サービスを平安レイグループとして個人、団体、法人顧客に提供しています。

・冠婚事業：　売上高（２００３年３月期）　１，２６８百万円
（構成比　１５．５％）
・葬祭事業：　売上高（２００３年３月期）　６，３１５百万円
（構成比　７７．１％）
・その他事業：売上高（２００３年３月期）　　　６０４百万円
（構成比　　７．４％）
　その内、介護事業は５０８百万円（構成比６．２％）。
互助会事業、介護事業、物流・給食事業

●強み
「シナジーを発揮する事業フォーメーション」
葬祭業界は多くの点で、婚礼業界の辿った過程を繰り返しています。その類似点に着目し、冠婚事業での経験を活かして、婚礼業界の良い点は積極的に葬祭事業へ活用しています。

「人材の有効活用」
冠婚葬祭事業は労働集約的なビジネスです。そうした中、同社は人材を効果的に利用することにより、社員比率を低下させ、生産性を向上させています。
「サービスレベルの向上」
同社では高品質のトータルサービスを提供していますが、このためにアンケートを冠婚、葬儀施行ごとに実施して顧客の声を吸い上げています。

●成長戦略
「市場を取り巻く環境」
２０３８年には年間死亡者数がピークに達すると予想されており、葬儀業界の市場規模はそこに向けて拡大が見込まれています。
葬儀業界にスポットが当たり始めていると同時に、業者にはより透明性の高い経営が求められるようになってきています。

「業界の変化と同社のポジション」
全国で約５０００社ある葬儀業界に大きな変化が見られます。
１． 二極化の進行
２． 廃業・撤退に追い込まれる業者の増加
こうした中、同社は平成１３年度の日経流通新聞の調査によれば、売上高で全国第４位、売上の伸び率では第１位となっています。

「新ビジネスモデルの提案」
新しいビジネスモデルとして、神奈川県を地盤とした地域ドミナントによるユニット展開を進めます。これは、エリア人口５０万人以上／半径１５Ｋｍ圏を１エリアとし、同社の母店を中心として中小の業者をフランチャイズ化するものです。またフランチャイズシステムの拡大も進めていきます。

「今後の事業展開方向」
湘南地区からスタートし神奈川県に事業基盤を拡大してきた同社は、今後２つの方向へ向けて事業を展開していく考えです。
１．葬祭事業の全国展開
２．神奈川県をベースにした成長

●業績見通し

２００４年３月期は、冠婚事業では２００３年１０月にオープンした「コルティーレ茅ヶ崎」が貢献する見通しです。
２００５年３月期、２００６年３月期ともに、葬祭ホール２拠点の新設を計画しており、来期以降も順調な増収・増益を見込んでいます。

●取材を終えて

好調な足元の業績とともに、介護事業の動向、葬祭業界市場の将来展望をベースにした成長戦略の進展状況を今後も引き続きフォローしていきたいと思います。

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２００３年１２月２０日（土）

個人投資家向け企業説明会「ブリッジサロン」での、櫛引社長のお話をまとめました。

●同社の特徴

（１）果樹・野菜向け農薬に特化
（２）独自製品・差別化製品の開発
（３）最終需要家(農家)へのダイレクトマーケティング

●２００３年１２月期業績見通し
以下の要因により、減収・減益の見通しです。
（１）天候不良のため病害虫の発生が例年より少なかったことにより、需要が減少しました。
（２）農薬取締役法改正の影響で、その運用をめぐり、多くの農家が混乱したことにより、一時的な買い控えが起こりました。
（３）高水準の研究開発費が吸収できませんでした。

●重点施策

１．トライアングル作戦
トライアングル作戦は、同社、販売店・ＪＡ、農家の３者間の相互コミュニケーションを緊密に行うことにより、今まで以上に顧客ニーズの機動的・迅速な収集、活用を可能とすることを目指した、営業技術普及活動です。

２．適用作物の拡大
農薬取締役改正による制度改訂をチャンスと捉え、積極的に適用拡大を図ることにより、売上拡大を目指します。

３．海外展開
「カネマイトフロアブル」は、現在韓国、台湾向けに輸出が始まっています。アメリカ、ヨーロッパ向けにそれぞれ５−１０億円程度の輸出が可能と考えています。

４．重点事業領域の強化
以下の４点を重点事業と位置付けて強化を進めます。
（１）土壌処理剤及びダニ剤の研究開発強化
（２）生物農薬
（３）特殊肥料分野への積極的な進出
（４）ＢＡＳＦの土壌処理剤事業の買収
２００３年１２月、ドイツの世界的メーカー「ＢＡＳＦ」から、全世界で展開している土壌処理剤事業の営業権を買収しました。
土壌処理剤の国内市場は平成１２年で４７８億円。同社は２３億円で第５位でしたが、この買収により３位にアップすることになります。

土壌処理剤は今後大きく成長していくことが期待されています。
土壌処理剤は、防虫剤の使用量が天候などに左右されるのに対し、そうしたことが少なく安定的な使用量が読めることも大きな特徴です。
櫛引社長は今回の買収によって「果樹・野菜のための薬剤構成がほぼできあがり、収益構造は大きく変化する」と、考えています。

●２００４年１２月期業績見通し
＜連結＞
見通し
売上高 １２，８００百万円
営業利益 ４５０百万円
経常利益 ２５０百万円
当期純利益 １５０百万円

今期から連結決算が始まります。前期との比較はできませんが、今回の買収によって連結では黒字計上が見込まれます。

●取材を終えて

今回の買収に対して、日本の農薬業界における反応は大きく、同社の動向に注目が集まっているということです。
土壌処理剤に加え、前述のように新しいダニ剤も３剤開発中で、「アグロ　カネショウらしい」新剤を、２００７年頃から２年おきにリリースしていく予定です。前期、今期は単体では研究開発費負担が重く、赤字決算となる見込みですが、次の成長のための芽が着実に出始めた同社を引き続きフォローアップしていきたいと思います。

☆★☆　詳細はCyber-IR：http://www.cyber-ir.co.jpで　☆★☆　
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＜今回の企業のIR資料を御希望の方は、「お名前」、「住所」、
「今回の企業名」を明記の上こちらまで。
ブリッジレポートの感想などもお書き添えいただくとうれしいです。＞
→＞ webmaster@cyber-ir.co.jp

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提供：「企業と個人投資家を結ぶ架け橋」株式会社インベストメントブリッジ問い合わせ　webmaster@cyber-ir.co.jp

「上記レポートについては、（株）インベストメントブリッジが作成した　ものであり、その内容の正確性・有用性等についてマネックス証券（株）　は一切責任を負いません」

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　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

　何れもメールでの解除はできません。ＨＰにアクセスして行ってください。
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