マネックスメール　2004年5月14日（金）

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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　資産設計への道　〜その１２０　「アイ」がないと何が違う？
　　　　　　　　資産設計部　内藤忍
　　投資信託基準価額
　コラム
　　マネックス社長　松本大のつぶやき
　　編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
売り方の買い戻しに支えられた相場、一時下落に転じるものの辛うじて上昇。
日経平均　　　　　　１０８４９．６３　（△　２４．５３）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　１０９１．５１　（▲　　４．４２）
単純平均　　　　　　　　４１９．２７　（▲　　２．８８）
東証二部指数　　　　　２７９２．２３　（▲　６５．１８）
日経店頭平均　　　　　１８５４．０５　（▲　３７．６８）
東証一部　
値上がり銘柄数　　　　　　　５３３銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　９３６銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　８９銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　０銘柄
　
騰落レシオ　　　　　　　　７６．３９％
　　　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
売買高　　　　　１４８１．６８（百万株：概算）
売買代金　　　　１４７２３５０（百万円：概算）
時価総額　　　　３２９２７４４（億円：概算）
　為替（１７時）　　１１４．７０円／米ドル

　オプションＳＱの金曜日ということから、積極的な新規のポジション取りは売り買いともに手控えられた相場でした。懸念の米国株式市場も方向感の乏しい展開となっており、この点も様子見気分を強めました。

　今週は大きく下落する展開となっており、買い方は前倒しで投げ売りとも言えるポジション整理が進んでいた雰囲気です。週末のポジション整理の動きは、売り方の買い戻しが優勢となり、日経平均は堅調な展開となりました。

　１１０００円の大台近辺まで値を戻すものの、売り方の買い戻し中心で新規の買いポジションを取って上値を買い進む勢いは乏しい展開でした。このため大台近辺まで上昇しても、上値の重い値動きとなってしまいました。

　前場である程度売り方の買い戻しも一巡、後場はジリジリと上げ幅を縮小する展開で始まりました。大手銀が前場早い段階で下げに転じる動きとなっており、この点からも売り方の買い戻しは限定的といった見方が出ていました。
　１１４円台後半まで為替市場では円が下落しましたが、新規のポジション取りが見送られている状態で、特に目立った反応を示さない株式市場でした。
　１３時前になって、日経平均は下げに転じる場面が出始めました。前場は売り方の買い戻しに支えられた反発となったものの、すでに買い戻しは一巡、買い手不在で下落するといった雰囲気が強まりました。

　また金曜日の後場ということから、下げに転じても押し目買いを入れる投資家も不在といった状況でした。すでに週末のポジション整理を終え、値動きを眺めているだけといった投資家が多い後場の相場環境でした。　

　後場に入ると決算速報を手掛かりに物色するといった動きも後退しました。グンゼ（３００２）はほとんど反応をみせず、住友化（４００５）は一瞬値を上げる場面があったものの、買いは続かずすぐに伸び悩みとなりました。
　後場はジリジリと下げ幅を拡大する展開が続きましたが、大引け間際に下げ渋りをみせ、辛うじて日経平均はプラス圏で取引を終了しました。売り方の買い戻しに左右された１日でした。

◆個別銘柄◆
三井住友（８３１６）　７１万３千円（▲１万６千円）：１株単位
　朝方は買い戻しなどで値を上げて始まりましたが、前場早い段階で買い戻し一巡といった雰囲気が強まり下げに転じました。大手銀のこの動きは市場全体に買い戻し一巡後の不安を広げる要因となり、日経平均は後場下げに転じました。

住友化（４００５）　４９７円（△５）
　後場は市場全体に様子見気分が強まり、決算速報にもあまり反応しない相場となりました。後場中頃に決算速報が伝わった住友化は、直後に一瞬上げ幅を拡大したもののすぐに買いは途絶えもみ合い。

トヨタ（７２０３）　３８９０円（　０）：１００株単位
　先日決算発表を手掛かりに買いが先行した場面でも４０００円の大台が上値抵抗ラインとなって伸び悩み。本日は為替市場で円が１１４円台後半まで下落しても、上値は重いといった見方が強まっており買い手不在で弱含み。

日ケミカル（大４５５２）　６７６円（△１００）
　日経新聞に、再生医療の使用する幹細胞の大量培養を今秋から開始すると報じられました。本日はオプションのＳＱなどもあり、東証の主要銘柄を手掛け難い面もあり、大証２部の目新しい個別材料株として目先筋の買いを誘いストップ高。

セコム（９７３５）　４３４０円（△７０）：５００株単位
　前期連結経常利益は過去最高を更新、今期も１１％増を見込むという決算発表を昨日行いました。朝安後、堅調な値動きは続けたものの、積極的に買い進む動きも乏しく小幅高でのもみ合いにとどまりました。

ティアック（６８０３）　１７１円（▲１９）
　昼休み中に前期連結経常利益が従来予想を下回り、さらに今期は６７％減になる見込みと業績予想を下方修正しました。前場は小幅高で推移していましたが、後場に入ると急落といった展開。

太平海（９１２３）　１５０円（▲１２）
　１３時頃になって決算速報が伝わりました。前期純利益は６３．３％減、今期も減益見込みという点に加え、減資も発表。これを受けて急落といえる展開となりました。

ライブドア（４７５３）　６０００円（▲２００）：１株単位
　３月中間期の連結経常利益は前年同期比１８倍に拡大と報じられ、目先筋の買いで値を上げて始まりました。しかしすでに株式分割などを手掛かりに乱高下を演じており、投資家の逃げ足は非常に速い展開。後場に入ると手仕舞い売りが加速、一気に下げに転じる荒い値動き。

日本フィッツ（店４８３６）　２７万５千円（▲５万円）：１株単位
　ＣＳＫ（９７３７）が株式交換で同社を完全子会社化すると発表。日本フィッツ１株に対し、ＣＳＫ５６株が交付される形ですが、昨日の終値から計算すると日本フィッツに割高感。また日本フィッツ１株の株主は、ＣＳＫの単位未満株主となってしまうこともマイナス材料となり売りが殺到、ストップ安。
◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高日本橋梁（５９１２）　　＋１３．９７　　△１３　　　１０６　　　１７５ソ−ダニッカ（８１５８）　＋９．１３　　△２１　　　２５１　　　　７１日阪製（６２４７）　　　　＋８．３３　　△６０　　　７８０　　　１０２オプテックス（６９１４）　＋８．１１　△２３５　　３１３０　　９７．４トーモク（３９４６）　　　＋７．４２　　△１９　　　２７５　　　４１６
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高東製鉄（５４２３）　　　−１２．２６　▲１９９　１４２４　４３３３．９リソー教育（４７１４）
　　　　　　　　　−１２．１４　▲１万７千円　１２万３千円　２．１２９フラベッドＨ（７８４０）−１１．８５　　▲６９　　　５１３　　２０１４東京鉄（５４４５）　　　−１１．６７　　▲４８　　　３６３　　　２０４合同鉄（５４１０）　　　−１０．４２　　▲３７　　　３１８　　６９０３
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　売買高（千株）　　　　終値　　　　前日比りそな（８３０８）　　　　　　　９３４２６　　　　１９０　　　　　▲７新日鉄（５４０１）　　　　　　　５５２１９　　　　２１１　　　　　▲８富士通（６７０２）　　　　　　　２８５２０　　　　６９５　　　　▲１９住金（５４０５）　　　　　　　　２３４９１　　　　１１７　　　　　▲１三菱重（７０１１）　　　　　　　２０８４１　　　　２８５　　　　　▲２日産自（７２０１）　　　　　　　１９１８０　　　１１４０　　　　▲３４丸紅（８００２）　　　　　　　　１８６２５　　　　２４５　　　　　▲５ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　　１７７３６　　　　７８０　　　　△１１神戸鋼（５４０６）　　　　　　　１７５３５　　　　１３９　　　　　▲６ソフトバンク（９９８４）　　　　１７２６１　　　３８００　　　▲２７０
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　売買代金（百万円）　　　　終値　　　　前日比みずほＦＧ（８４１１）　　　　　７０２２１　４３万４千円　　　▲２万円ソフトバンク（９９８４）　　　　６６５６４　　　３８００　　　▲２７０トヨタ（７２０３）　　　　　　　３１９４３　　　３８９０　　　　　　０ＵＦＪ（８３０７）　　　　　　　３１６７０　５５万９千円　▲２万３千円ホンダ（７２６７）　　　　　　　２６５２７　　　４７００　　　　△７０三井住友（８３１６）　　　　　　２２３０７　７１万３千円　▲１万６千円日産自（７２０１）　　　　　　　２１９６０　　　１１４０　　　　▲３４富士通（６７０２）　　　　　　　２０２１３　　　　６９５　　　　▲１９ソニー（６７５８）　　　　　　　１９７１７　　　４０００　　　　△２０キヤノン（７７５１）　　　　　　１９１６０　　　５５５０　　　　▲１０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−＜資産設計への道〜その１２０＞−−−−−−−−−−
今週から表参道に４０人近くが集まって始まったビギナーズクラス。美味しい中華を食べながらくつろいだ雰囲気で、楽しい４ヶ月間になりそうです。（９月からのジュニアクラス募集中です）
http://www.ewoman.co.jp/univ/04/sekkeijyuku.html
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「アイ」がないと何が違う？　−　ＰＯとＩＰＯ

影の編集長によればＩＰＯ（新規公開株）はInstant Profit Opportunity（瞬間的に利益が得られる機会）の略らしいです（マネックスメール１月１７日増刊号より）。

もちろんジョークですが、ＩＰＯから「アイ」を取ったＰＯ（既公開会社の公募・売出）はご存知でしょうか。ＩＰＯに比べ若干地味なＰＯを今回ご紹介しましょう。

ＩＰＯを知らない方はこちら
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/kabushiki/ipo/index.html

●ＰＯとは？
ＰＯとはPublic Offeringの略で、既に上場している会社が増資や保有株式の売却をする際に、一般投資家に株式を取得させることです。株式市場に新たに株式が供給されると同時に、新しい株主ができるので、その株式の流動性が向上すると言われています。

●申込みまでの手続きはＩＰＯと同じですが・・・
ＰＯ（既公開会社の公募／売出）の申込みもＩＰＯ（新規公開）と同様にブックビルディングから始まります。ブックビルディングとは、投資家から株数と価格に関する需要を積み上げてもらい、その結果により価格を決定する方法です。

ＩＰＯとＰＯの大きな違いは、ＩＰＯの場合には、株価は○○円というように「価格」を申告するのに対し、ＰＯの場合は既に公開しているので市場価格があり、そこからの「ディスカウント（割引）率」を申告します。

例えば、ＰＯのブックビルディングでディスカウント率が２％〜４％と提示されたら、一番高い価格で申告する場合は割引率は小さい方の２％です。ＰＯでは上限価格は数字の小さい方でＩＰＯとは反対になりますから勘違いしないよう注意が必要です。

なお最終的には、決まった価格より高く（つまり低いディスカウント）申し込んでいても公募売出価格は１つなので、決定した価格で購入できます。

●過去の実例
実際にマネックス証券が取り扱った例を見てみましょう。株式会社エービーシー・マートが東証上場に伴い売出を行ったケースです。

ブックビルディングの時には時価からのディスカウント率として３〜５％の範囲で需要申告を実施しました。ディスカウント率が４％に決定され、その結果売出価格は決定日の引値１２６０円に対し４％ディスカウントの１２０９円となりました。そして受渡日である１１月２２日の寄付は１２８０円、引値は１４００円。このケースでは公募売出価格を時価が上回りました。

ＰＯはＩＰＯと同様、価格決定後に時価が下がり、公募売出価格を下回る場合もあり得ます。その場合、損失が発生することになります。

●ＰＯの活用法
ＰＯのメリットは３つあります。
まずディスカウントで価格が決定しますから時価より低い価格で購入できる可能性あります。また買付けの際に株式売買手数料がかかりませんから通常の株式購入に比べコストを引き下げることができます。さらにＰＯを実施した株式では株式数の増加によって流動性が向上することが期待できます。

一方でＰＯで申し込む場合は購入日を選択することができません。日程が決められているので機動的に取引日を変更するといったことはできなくなります。
ＰＯでの申込みも値下がりのリスクは通常の株式取引同様に存在します。手数料がかからないから、割引で購入できるから、という理由だけで申し込むのは本末転倒です。

ＰＯを実施する企業が投資対象として魅力的である、という判断ができるのであれば有利な条件で購入できる可能性のある取引方法として検討する、というのが資産設計的見地からの正しい判断方法です。

●これからのＰＯ
マネックスが取り扱うＰＯの最新情報はこちらでご覧いただけます。
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/kabushiki/ipo/meigara/index.html
ＩＰＯのように「瞬間的」とはいかなくても、ＰＯがProfit Opportunity（利益機会）になれば良いですね。

今回の話のまとめ---------
●ＰＯは割引で株式を購入でき、手数料がかからないメリットがある。
●流動性が向上することも期待できる。
●魅力的な投資対象であるとすれば活用を検討する価値がある。

ではまた来週・・・。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

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資産設計への道へのご意見・ご質問はメール件名「資産設計部　内藤」宛でfeedback@monex.co.jp　までお送りください。

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投資信託基準価額（５月１３日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　７，３８０（−１６４）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
外国投信基準価額（５月１３日現在）
＜米ドル建＞
　バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２５．６９（−０．０２）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．３６（−０．０４）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２２．４３（−０．０４）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１４．８３（−０．０３）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１６．４４（−０．０４）
　適用レート（５月１４日午後２時３０分現在）
　　買付　１１４．５０（＋０．５０）　解約　１１４．００（＋０．５０）
＜ユーロ建＞
　フィデリティ・ヨーロピアン・グロース・Ｆ　　１２．４５（＋０．１１）
　適用レート（５月１４日午後２時３０分現在）
　　買付　１３５．８５（−０．２５）　解約　１３４．８５（−０．２５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝５月１４日　　　　　＜風鈴＞

銀座の街に早くも風鈴屋さんが出始めました。
７丁目辺りの街角で、天秤棒に担いで歩いたり、或いは棒の上に座り込んだりしています。あの風鈴の多重奏の音が聞こえてくると、夏がそこまで来ていることが実感として迫ってきます。あの音を聴いただけで、頭の中は浴衣、朝顔、新子などを次々に一瞬のうちに連想してしまいます。しかし風鈴の音は何故夏を想わせるのでしょうか？ジングル・ベルが風鈴で奏でられたらどんな感じでしょう？夏の街にジングル・ベルが鳴ったらどうでしょう？音自体に夏っぽさや冬っぽさがあるのでしょうか？或いはこれはあくまでも刷り込み現象であり、潜入観念のなす業なのでしょうか？いずれにしても、これからの数ヶ月間は、私が最も好きな季節です。何処かウキウキする気持ちになります。
そう言えば「夏の風物詩」という言葉はよく耳にしますが、「冬の風物詩」とはあまり聞きません。グーグルで検索すると、夏の風物詩は３３千、冬は１２千、春が７千、秋が５千でした。理由は分かりませんが、妙に納得できる気もしますね。

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創刊号からのマネックスメールバックナンバー（マネログ）はこちらから→ http://www.monex.co.jp/monex_blog/index.html

マネックスメール全文を過去にさかのぼって読むことはもちろん、“つぶやき”の部分だけをさかのぼることや、キーワードで過去のある部分を検索することも可能です。ぜひ一度お試しください。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝今夜、女子バレーボール日本代表が、オリンピック出場権をかけて韓国との試合を行います。開幕から４戦全勝、今日韓国に勝てば決定。負けても他国の結果次第で出場が決定するそうです。
オリンピックはバレーボール、マラソンなどが伝統的に日本の人気種目でしたが、最近ではマラソン、水泳、サッカー等が人気となり、バレーボールは出場すらできない状態が続いていました。今回は、コート上に１７歳が１人、１９歳が２人という非常に若いメンバーが揃う瞬間もあります。若さの勢いだけでなく、コート上ではもちろん、ベンチに下がっている時でさえ、ものすごい闘志でこれら後輩達に激をおくる大ベテラン。数試合テレビでみましたが、今回は異常な盛り上がりをみせています。
先日は、女子サッカーチームがオリンピック出場は正直厳しいのではという戦前の予想を覆し、出場権を獲得しました。今夜バレーボールチームにも同様の結果を出して欲しいと思います。興奮と感動のもと、次々と出場権獲得が繰り広げられると、オリンピックによるテレビの買い替え特需には疑問を抱いていた私ですが、勢いで買い替え特需が起きても不思議ではない気もしてきました。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝当社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳しくはホームページをご覧下さい。

−−−−−−−−−−−＜既公開会社の公募／売出＞−−−−−−−−−
＜新規取扱決定の銘柄＞
　フージャースコーポレーション（８９０７）
　　ブックビルディングは　５月１９日（水）より

−−−−−−−−−−−＜新規公開株の公募／売出＞−−−−−−−−−
＜新規取扱決定の銘柄＞
　フレンテ（２２２６）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　６月１日（火）から
　　　　　　　　　　　　　６月７日（月）まで

　ケンコーコム（３３２５）　マザーズ
　　ブックビルディングは　６月１日（火）から
　　　　　　　　　　　　　６月７日（月）まで

　ヒーハイスト精工（６４３３）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　５月２５日（火）から
　　　　　　　　　　　　　５月３１日（月）まで

　シーシーエス（６６６９）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　５月２０日（木）から
　　　　　　　　　　　　　５月２６日（水）まで

　明豊エンタープライズ（８９２７）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　５月２０日（木）から
　　　　　　　　　　　　　５月２６日（水）まで

　フレームワークス（３７４０）　マザーズ
　　ブックビルディングは　５月１８日（火）から
　　　　　　　　　　　　　５月２４日（月）まで

詳細はこちら
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックスメールを解除したい時は＞

・当社に直接申し込まれたお客様
　マネックスメールの受信解除、メールアドレスの変更等はこちらへ

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・まぐまぐ、Macky!、melmaご利用のお客様
　解除をしたい場合は、ご自身がご利用のシステムから行って下さい。

　▽まぐまぐ http://www.mag2.com/m/0000017399.htm (ID:0000017399)　▽Macky! http://macky.nifty.com/check.htm (マネックスメール)
　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

　何れもメールでの解除はできません。ＨＰにアクセスして行ってください。
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