マネックスメール　2004年5月28日（金）

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　マネックスメール＜第１１８２号　２００４年５月２８日（金）夕方発行＞　　http://www.monex.co.jp/
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　資産設計への道　〜その１２２　投資タイミングで儲けられるのか
　　　資産設計部　内藤忍
　　投資信託基準価額
　コラム
　　マネックス社長　松本大のつぶやき
　　編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
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　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
カネボウの大商いもあり売買高は１０億株台を維持、先物主導で日経平均は続伸。

日経平均　　　　　　１１３０９．５７　（△１４３．５４）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　１１４２．３８　（△　１５．７４）
単純平均　　　　　　　　４３９．９２　（△　　６．０１）
東証二部指数　　　　　２８８１．２４　（△　　３．６９）
日経店頭平均　　　　　１８７６．８１　（▲　　０．７１）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　１２０６銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　２５６銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　９４銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　１銘柄

騰落レシオ　　　　　　　　９１．９８％
　　　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
売買高　　　　　１３８８．１５（百万株：概算）
売買代金　　　　１３８８０３９（百万円：概算）
時価総額　　　　３４５０６０７（億円：概算）
　為替（１７時）　　１１０．４４円／米ドル

　米国株式市場が上昇したことや、取引開始前に発表された４月の鉱工業生産指数が前月比３．３％上昇となったことなどから、日経平均は値を上げて始まりました。

　ただ金曜日という点などから、新規のポジション取りは引き続き手控えられました。朝方の買い一巡後は上値の重いもみ合いとなりました。朝方の買いも、日計り狙いの買い方と、売り方の買い戻しといった雰囲気が強い相場環境でした。

　先物主導で日経平均は上昇しましたが、引き続き現物株市場では物色の焦点を絞れず、柱不在のまま幅広い銘柄が値を上げているといった内容でした。カネボウ（３１０２）が引き続き大商いを演じたことで売買高は維持できましたが、これを除くと手控え気分の強い静かな相場でした。

　前引け間際の数分間で先物がやや上げ幅を拡大する動きをみせ、前場の取引を終了しました。ただこの動きで後場活気付くといった形にはならず、後場の寄り付きは静かな展開となりました。

　一気に値を上げる勢いは乏しいものの、ジリジリと日経平均は値を上げるといった雰囲気になりました。積極的な買いは乏しいものの、売り方の買い戻しに支えられて値を上げるといった展開でした。

　後場中頃になると株式市場、為替市場ともに一段と方向感の乏しい展開となりました。金曜日の後場中頃になり、新たなポジション取りの動きは一段と後退、膠着状態になりました。

　大引け間際になるとＭＳＣＩの銘柄入れ替えに伴う売り買いが交錯する展開となり、日経平均はやや神経質な値動きとなる場面もありました。前場はカネボウ頼りといった売買高も、大引け間際の銘柄入れ替えに伴う売買もあり１０億株台を維持しました。

◆個別銘柄◆
カネボウ（３１０２）　８８円（△９）
　９９％減資の報道をきっかけに昨日は約４千万株の大商いでストップ安。本日は他に手掛かりがなかなか見当たらないこともあり、目先筋が短期利幅取りを狙ったマネーゲーム的な動き。ジリジリと値を戻す展開となったことも追随買いを誘い、１日を通して売買高は１億９千万株近くに膨らみました。

トヨタ（７２０３）　４０００円（△７０）：１００株単位
　円高歩調の中で堅調な値動きを続けました。しかし決算を手掛かりに買い先行となった場面でも突破できなかった４０００円の大台が本日も上値抵抗ラインとなっていました。あと一歩届かない展開を続けていましたが、後半になると大台での戻り売りも一巡といった雰囲気もあり、終値でも大台回復で終了。
東エレク（８０３５）　６３００円（△２７０）：１００株単位
　このところ先物主導で日経平均は値を上げており、指数との連動性が高い値がさハイテク株も堅調な値動き。韓国のサムスングループが今後３年間で積極的な設備投資を行うと発表、半導体製造装置各社は受注増に繋がるといった期待感もあり値を上げました。

りそな（８３０８）　１９１円（　０）
　目先筋の値幅取りの対象となって絶えず売買高上位に並ぶ銘柄ですが、本日はカネボウ（３１０２）に目先筋の関心が集まり、りそなにしてはやや売買高も少なく静かなもみ合い。

ＪＦＥ（５４１１）　２３９０円（▲８５）：１００株単位
　１４年ぶりにＣＢを発行すると発表しました。転換価格は１０００円ほど時価よりも高く、すぐに需給悪化などの懸念は乏しいものの、将来的な株式希薄化要因として売りが先行しました。売り急ぐ動きは朝方で落ち着き、後場は安値圏でもみ合い。

伊勢丹（８２３８）　１４９０円（△３２）：１００株単位
　４月のサラリーマン世帯の家計調査が発表され、実質で前年同期比７．２％増となりました。日経新聞には夏のボーナス支給額も２年連続増加という記事が掲載されており、個人消費の好調で恩恵のある業種として百貨店株などは堅調。

任天堂（大７９７４）　１１０８０円（△３８０）：１００株単位
　前期純利益は為替差損などで大幅減となったものの、今期は業績回復の見込み。また今期為替が安定すれば、１３０円の増配となる可能性もあり、これを期待した買いも入った模様。

新生銀（８３０３）　７４６円（△４９）
　後場の取引開始とほぼ同時に、決算速報が伝わりました。今期の経常利益は３１％増の見込みと伝わり一段高で始まりました。その後は戻り売りなども多く伸び悩みとなっていましたが、ＭＳＣＩに新規採用されることもあり、大引け間際に一段高。

ソフトバンク（９９８４）　４２３０円（△７０）：１００株単位
　日本テレコムの買収に関し、ムーディーズは格付け引き上げの方向で見直すと発表。一方Ｓ＆Ｐは格下げの方向で見直すと発表するなど、格付け会社の間でも評価に大きな差がでました。株価は上昇したものの、強弱感が対立する形で小動き。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高三洋信販（８５７３）　　＋１４．２８　△７６０　　６０８０　３８２．８新光商（８１４１）　　　＋１３．１３　　△９０　　　７７５　　　１０３若築建（１８８８）　　　＋１２．３１　　△１７　　　１５５　　１２０７カネボウ（３１０２）　　＋１１．３９　　　△９　　　８８　１８８７５２オンワード（８０１６）　　＋９．８５　△１６０　　１７８４　　１３７１
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高ダイエー（８２６３）　　　−８．３７　　▲３０　　３２８　６３１５．５ＭＩＳＡＷＡ（１７２２）　−７．７３　　▲２６　　　３１０　　８１４５大京（８８４０）　　　　　−４．６５　　▲１２　　　２４６　　２７００富士写（４９０１）　　　　−４．４３　▲１５０　　３２３０　　１５５５日東精（５９５７）　　　　−３．９１　　　▲９　　　２２１　　　１２４
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　売買高（千株）　　　　終値　　　　前日比カネボウ（３１０２）　　　　　１８８７５２　　　　　８８　　　　　△９神戸鋼（５４０６）　　　　　　　５９５１８　　　　１６１　　　　　△６りそな（８３０８）　　　　　　　５６２０５　　　　１９１　　　　　　０新日鉄（５４０１）　　　　　　　２５７６３　　　　２２４　　　　　▲１東芝（６５０２）　　　　　　　　２３９５２　　　　４７５　　　　△１６新生銀（８３０３）　　　　　　　２１５７８　　　　７４６　　　　△４９住友信（８４０３）　　　　　　　２０６３１　　　　６８１　　　　△３２東レ（３４０２）　　　　　　　　２０２８３　　　　５０８　　　　　△２住金（５４０５）　　　　　　　　１９３４４　　　　１２４　　　　　△１日産自（７２０１）　　　　　　　１８９０７　　　１１１５　　　　　▲９
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　売買代金（百万円）　　　　終値　　　　前日比みずほＦＧ（８４１１）　　　　　６１７２２　４７万６千円　△１万６千円ソフトバンク（９９８４）　　　　４２０６３　　　４２３０　　　　△７０ボーダフォン（９４３４）　　　　３８０５１　　　３０万円　　　　　　０ＵＦＪ（８３０７）　　　　　　　３７１９９　５５万４千円　▲１万３千円ヤフー（４６８９）　　　　　　　２７４０６　　１１６万円　　　△７万円トヨタ（７２０３）　　　　　　　２７２２０　　　４０００　　　　△７０三井住友（８３１６）　　　　　　２４３４７　７９万２千円　△１万６千円ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　　２３６２９　２０万８千円　　　△６千円東エレク（８０３５）　　　　　　２２０７１　　　６３００　　　△２７０ホンダ（７２６７）　　　　　　　２１５３２　　　４７６０　　　　△２０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−＜資産設計への道〜その１２２＞−−−−−−−−−−
週末は福岡、水曜日は名古屋に出張しました。勉強会会場で「資産設計情報読んでますよ」と声をかけてもらうことが増えて素直に喜んでいます。でもその後「てっきり女性の方だと思っていました」といつも言われます。フルネームで検索すればわかるんですけどね。
http://www.google.co.jp
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投資タイミングで儲けられるのか

投資の世界にはインベストメントとトレーディングがあると思っています。インベストメント（投資）とは企業に長期投資して、その企業が産みだす新しい価値から利益を得ようとする取引。トレーディングとは市場の歪みを利用して収益を上げようとする取引です。短期的な市場の歪みを利用するトレーディングは「新しい価値」が産みだされないゼロサムゲーム（勝者と敗者の利益の合計はゼロ）です。

●トレーディングとマージャンの共通点
トレーディングはマージャンの世界と仕組みは同じです。投資した資金を参加者で再配分するということです。トレーディングで勝つにはマージャンで勝つのと同じように自分より弱い「カモにできる相手」がいなければなりません。
勝った人の利益　＋　負けた人の損失　−　コスト　＝　ゼロ
です。

この場合のコストは株であれば手数料、マージャンであれば雀荘に払う場代です（実は私はマージャンできないのですが）。

●カモにする側、される側
トレーディングでカモにする側になる方法はあるのでしょうか。今月マネックス証券で開催した物理学者増田教授のテクニカル勉強会ではその可能性について講義がありました。
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/benkyo/list_tech.html#chokkin
彼の考え方は短期のトレーディングで常に取引をして勝とうとするのではなく市場がオーバーシュートした時が投資の絶好のタイミングという考え方です。
●統計学でトレーディングできるか
テクニカル分析にボリンジャーバンドという手法があります。これはボリンジャーさんという方が考え出した分析方法で過去の株価の平均の推移（移動平均）の上下に変動幅を示すバンドを加えたものです。

統計学的にいうと、価格の変動幅が正規分布している場合の１標準偏差（平均値±標準偏差）内に価格の変動幅が入る確率は約６８％、２標準偏差（平均値±標準偏差の２倍）内に価格の変動幅が入る確率は約９５％です。

つまりこのレンジをはずれるのは短期的なオーバーシュート（行き過ぎ）、あるいはその企業に根本的な変化が発生しているということになります。

●市場全体のオーバーシュート
今月の日経平均の大幅な下落局面のように多くの銘柄がボリンジャーバンドの２標準偏差を越えて値下がりしている場合、相場全体がオーバーシュートしていると考えることもできます。

増田氏によれば５月１７日に売られすぎのオーバーシュート銘柄が７００以上出現し、市場全体として買いのタイミングである可能性が高いという分析がなされました。このようなタイミングが現れる年に数回のタイミングに大きくポジションを取って取引するのが彼の方法です。

●市場の歪みで収益を上げられるのか
正直に言うとこのような市場の歪みをタイミングよく捉え、リターンを上げようとする方法が可能なのかどうか、私は依然として確信が持てないでいます。
短期的（１日から２ヶ月程度）にはパニック的な売りなどが発生する場合があり市場に歪みが発生します。そんなタイミングが絶好の買いチャンスになる、というのは納得できても、それが後からわかっても利益を上げられないからです。増田氏はそのタイミングを見つけ出す確度を高めるためにボリンジャーバンド以外にも分析を組み合わせる独自の方法で、カモにする側に立てる可能性を高める方法を研究しています。

増田氏の勉強会はビデオ・ＤＶＤで勉強することができます。
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/benkyo/index.html
（ビデオ・ＤＶＤ販売画面から詳しい内容をご覧ください）

増田氏の話を聞くと実際に自分でもテクニカル分析で投資をする実験をしてみたくなります。でも、マネックスの社内ルールで買った株は２ヶ月売却できないことになっています。マネックスメールでこのコラムを書いている間は少なくともトレーディングを実践することはできそうにありません。少し残念です。
今回の話のまとめ---------
●市場の歪みを捉えるトレーディングではカモにする側に立つことが重要●市場のオーバーシュートが発見できれば勝つ確率が高くなる
●テクニカル分析が有効かどうかは検証をしないとわからない

ではまた来週・・・。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

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資産設計への道へのご意見・ご質問はメール件名「資産設計部　内藤」宛でfeedback@monex.co.jp　までお送りください。

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投資信託基準価額（５月２７日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　　７，３９４（−３８）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
外国投信基準価額（５月２７日現在）
＜米ドル建＞
　バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２６．３６（＋０．１３）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．７０（＋０．０８）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２３．３６（＋０．０５）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１５．２０（＋０．１０）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１６．９０（＋０．１１）
　適用レート（５月２８日午後２時３０分現在）
　　買付　１１０．６０（−０．８０）　解約　１１０．１０（−０．８０）
＜ユーロ建＞
　フィデリティ・ヨーロピアン・グロース・Ｆ　　１２．６４（＋０．０７）
　適用レート（５月２８日午後２時３０分現在）
　　買付　１３６．２５（＋０．３５）　解約　１３５．２５（＋０．３５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝５月２８日　　　　＜アート＞

アートの範囲は何処まででしょうか？昨日或る知人と、そんな話をしました。時代と共に変わっていくものだとは思いますが、一般に最もオーソドックスな認識だと「見る静止物」でしょう。しかし最近では「何かを燃やす瞬間」という類もアートとして認識され得るので、静止物である必要はないでしょう。音楽も立派な芸術ですから、聴くアートもあります。では視覚と聴覚だけがアートの範囲を捉えるかというと、嗅ぐアートとか、肌で体験するアートというのもありそうですから、嗅覚芸術や触覚芸術も、現代では存在するでしょう。そう考えると味覚だけ仲間外れというのも変な話なので、美味しいものは味覚芸術でしょうか？こう考えていくときりがないのですが、私は感じる経路は、五感を問わず、知覚されればアートとなり得るのではないかと思います。小説や詩が、そしてそこから生まれる演劇や映画も立派な芸術と考えられる場合が多いことを鑑みると、アートは五感のいずれかによって限定されるものではない気がします。では恋愛は感覚芸術でしょうか？・・・恐らく違うでしょう。
アートは形態や認識する経路によって範囲が限定されるのではなくて、その普遍性によって自ずと範囲が決まるのではないでしょうか。多数の人が観賞できなければいけない。何度でも観賞できなければいけない。そういった普遍性がアートの要件なのではないでしょうか。そう考えると、その瞬間だけ味わえる料理や、あくまでも個的な恋愛などは、アートとは認められないのでしょう。また思想のあるアートは、普遍性を担保しようとする仕掛けなのかも知れません。私は芸術論を勉強した訳でもないのでデタラメな考えかも知れませんが、そんなことを考えてみました。

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創刊号からのマネックスメールバックナンバー（マネログ）はこちらから→ http://www.monex.co.jp/monex_blog/index.html

マネックスメール全文を過去にさかのぼって読むことはもちろん、“つぶやき”の部分だけをさかのぼることや、キーワードで過去のある部分を検索することも可能です。ぜひ一度お試しください。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝今朝、朝食を食べながら新聞を斜め読み。普段はあまり朝は見ない折り込みチラシにも何故か目がいきました。
適当にみていたところ、リサイクルショップの広告が一枚。中古の家電製品など様々なものが掲載されています、その中で目がとまったのは、価格は５万５千円とチラシ掲載商品の中では高額なもの。オーディオの中にあった“真空管アンプ”です。しかも“真空管アンプ　▲▲▲　５万５千円”という一行、▲
にはどういった文字が書かれていたかというと、“手作り”。
インターネットで検索すると、個人の趣味で手作り真空管アンプを作る人も多いようです。また真空管アンプ自体、メーカー側で大量生産というよりも、一個一個受注生産に近い感じ。一体どんな手作り真空管アンプなのでしょう。ただインターネットで少し検索してみましたが、真空管アンプに興味をもってその音に振れると、抜け出せないオーディオの泥沼にはまる人も多いようです。魅惑の商品のひとつではないでしょうか。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝当社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳しくはホームページをご覧下さい。

−−−−−−−−−−−＜既公開会社の公募／売出＞−−−−−−−−−
＜月曜日から売買開始の銘柄＞
　フージャースコーポレーション（８９０７）
　　　募集価格　７０万５１９０円

−−−−−−−−−−−＜新規公開株の公募／売出＞−−−−−−−−−
＜月曜日がブックビルディング締め切りの銘柄＞
　ヒーハイスト精工（６４３３）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　５月３１日　ＡＭ１１：００　まで
　　　仮条件　６００円〜７３０円

＜月曜日から募集開始の銘柄＞
　シーシーエス（６６６９）　ＪＱ
　　募集期間は　５月３１日　ＡＭ００：００　から
　　　　　　　　６月３日　　ＡＭ１１：００　まで
　　　募集価格　３２万円

　明豊エンタープライズ（８９２７）　ＪＱ
　　募集期間は　５月３１日　ＡＭ００：００　から
　　　　　　　　６月３日　　ＡＭ１１：００　まで
　　　募集価格　３０００円

＜募集期間中の銘柄＞
　フレームワークス（３７４０）　マザーズ
　　募集期間は　６月１日　ＡＭ１１：００　まで
　　　募集価格　２５万円

＜新規取扱決定の銘柄＞
　ランシステム（３３２６）　　ＪＱ
　　ブックビルディングは　６月１日（火）から
　　　　　　　　　　　　　６月７日（月）まで

　フレンテ（２２２６）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　６月１日（火）から
　　　　　　　　　　　　　６月７日（月）まで

　ケンコーコム（３３２５）　マザーズ
　　ブックビルディングは　６月１日（火）から
　　　　　　　　　　　　　６月７日（月）まで

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