１００万円以上の外貨運用方法（２）

先週は為替の手数料について説明しました。今週は保有期間に応じて発生するスワップポイントを中心に説明したいと思います。

●　スワップポイントの考え方
外貨預金に金利があるようにマネックスＦＸにも買いから入った場合、保有期間に応じて発生する益（スワップ益）があります。これはスワップポイントによるものです。

マネックスＦＸの画面には為替レートの横にスワップポイントという数字が掲載されています。買いＳｗａｐ、売りＳｗａｐという欄で、例えばドル円であれば

＝＝＝＝＝
Ｂｉｄ　　　　Ａｓｋ　　　　買Ｓｗａｐ　　売Ｓｗａｐ
１１７．２０　１１７．２５　＋４３　　　　−４８
＝＝＝＝＝

といった表示になっています。買いスワップ＋４３円と表示されていますが、これはドルの買い持ちポジションを保有した場合、毎日１万通貨（ドル）あたり４３円がスワップ益、として積み上げられていくということです。スワップ益は毎日変動しますが４３円とすれば１年間で４３＊３６５＝１５，６９５円となります。金利に換算すると約１．３％。外貨預金などに比べるとかなり高いレートです。（１ドル＝１２０円で１万ドル購入した場合の円のリターンを計算）

ポンドなどでは１万ポンドに対して買いＳｗａｐが２００円近くになることもあります（本日の表示は１８３円です）。これは１万ポンドの買いポジションに対して毎日２００円近いスワップ益が貯まっていくということです。１年で計算すると・・・。これは侮れません。

●　スワップポイントとは？
スワップというのは交換という意味。通貨の交換によって発生する金利の差額なのでこのような名前になっているのです。

スワップポイントはどうして発生するのか、簡単に説明してみましょう。現在のように円金利が低く、円以外の通貨の金利が相対的に高い場合、外貨（例えばドル）の買い（ロングと言います）の取引を行うと、外貨の買い（ロング）円の売り（ショートと言います）が発生します。その結果買っている外貨からは金利を受取り、売っている円の金利を支払うことになります。その差額がスワップポイントです。

海外の金利が相対的に高い場合、差額がプラスになりスワップ「益」になる訳です。高金利の通貨を買う場合、金利差が大きいのでスワップ「益」も大きくなります。豪ドルやポンドのスワップポイントが大きいのはこれが理由です。
相対的に高い金利の通貨を買い、低い金利の通貨を売りにすると、スワップポイントは受取となります。しかし、反対に相対的に高い金利の通貨をショート、低い金利の通貨をロングにすると、支払額＞受取額となるため、スワップポイントは支払となります。

●　円高でも対応できる機動性
買いと売りのどちらからも取引ができるのが、マネックスＦＸの特長です。円高になる局面では外貨の売りから入れば、収益を上げることができます。外貨預金や外貨ＭＭＦでは買いからしか取引できず、円高局面では収益を上げることができません。

ただし、外貨の売りから取引を行うと、金利の支払額＞受取額となるためスワップ益ではなくスワップコストがかかることになります。この場合画面に表示されている「売りＳｗａｐ」の金額が毎日かかることになります。

●　為替のリターン　＝　為替レートの変動＋スワップポイント−コスト
為替取引のリターンは為替レートの変動、スワップポイント、コストの３つに分解して考えることができます。

為替レートは買いから入る場合、円高ならマイナス、円安ならプラス、売りからなら逆になります。

スワップポイントは現状では買いから入るとプラス、売りから入るとマイナスになります。

コストは手数料と売買スプレッド（買いレートと売りレートの差、マネックスＦＸではドル円なら通常５銭）がかかります。

●　他の会社の商品とマネックスＦＸ、どちらが良いのでしょうか？
為替保証金取引はマネックス以外にもサービスを提供している会社があります。どちらが良いかについてこのコラムで結論を書いても客観性が無い、と言われそうです。そこで次回は結論ではなく、商品の選択基準について書いてみたいと思います。

（さらにつづく）

今回の話のまとめ−−−−−
スワップポイントは外貨の買いであれば益、売りの場合はコストになる
マネックスＦＸは売りからも取引できるのが外貨預金との違い
スワップポイント、コストについては比較して商品を選択しよう

ではまた来週・・・。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

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