２００３年の米国市場を振り返って・・・そして２００４年へ（前半）

２００３年の金融市場は、米国内外の株式市場で二桁台のリターン（ドルベース）を記録し、米国債券市場でも好リターンを出すなど、好調の中で幕を閉じました。バンガードの会長ジョンＪブレナンは、昨年末のインタビューで昨年と今年の市場について次のように語っています。

２００３年はどのような年でしたか？

ブレナン氏：２００３年を振り返りますと、クリント・イーストウッドの映画タイトル「Ｔｈｅ Ｇｏｏｄ, Ｔｈｅ Ｂａｄ, ａｎｄ Ｔｈｅ Ｕｇｌｙ（邦題：続夕日のガンマン）」を思い出します。「Ｔｈｅ Ｇｏｏｄ」（よかったこと）は、株式の下げ相場が終わり、経済も力強く持ち直してきたことです。「Ｔｈｅ Ｂａｄ」（悪かったこと）は、低金利が債券収入に依存している投資家に大きな影響を与えたこと、国際情勢の緊張、米国の累積赤字への懸念などがあげられます。これらは将来的な経済成長と株式市場にとっては不安材料といえるでしょう。そして「Ｔｈｅ Ｕｇｌｙ」（不愉快なこと）は一部の投信会社による不正取引事件で、これは投信業界の全体の評判を落とす結果となってしまいました。

バンガードはこれらのスキャンダルにどのように対応していますか？

投信業界側の代表として、改革案を講じるという重要な任務を負っています。一連のニュースが報じられたとき、バンガードは問題となったファンドの「時間外取引」と「短期売買」に関するポリシーについての声明を発表しています。（ ）同時に、それらが正しく機能していることを確認するための詳しい社内調査を実行しました。
当然のことながら、メディアはこのスキャンダルに注目し、多くのリポーターから、バンガード側には投資家からの逃避資金がかなりの額流入しているのではないかとの質問も受けました。そういうことも多少はあったと思いますが、私たちはそうした機会を別に利用するつもりはありません。バンガードのファンドとその取扱いに関して、我々は全く潔癖であるとともに、投資家を十分魅了する魅力を持っていることを確信しているからです。
また、業界自体が不健全では、最終的にはどの運用会社も利益を得ることはできないでしょう。（後半に続く）