マネックスメール 2001年2月14日

◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◆◆◆
　楽しい！学べる！得をする
　マネックスメール（第３７４号　２００１年２月１４日夕方発行）
　　　　　　http://www.monex.co.jp/
◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇マネックス証券株式会社◆◆◆

こんなファンドがあれば・・・・
ニューヨーク証券取引所、アメリカン証券取引所、そして米国ナスダック市場の銘柄に分散投資を行うノーロードのインデックスファンド。
運用はもちろんバンガード。

＝＞マネックスの投資信託トップページにご用意いたしました
http://www2.monex.co.jp/redirect/fundv.html
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

本日の目次

　マネックス相場概況
　投資信託情報
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ひまわり解説〜社員勉強中〜
　　「公定歩合（ロンバート貸出）」
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
　　http://www2.monex.co.jp/j/monexmail/backno/backno.html

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

==広告================================================================　ビジネス情報サイト【NETdeBIZ.com】 http://www.netdebiz.com/ip2/　〜新規登録者から毎月３名様に人気のデジカメ「FinePix」が当たる！〜================================================================広告==
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
森首相の退陣要求報道で一時上昇したものの、後場は様子見気分。

日経平均　　　１３２８４．０６（△　　９．３６）
ＴＯＰＩＸ　　　１２５５．２１（▲　　４．４６）
単純平均　　　　　５１２．７５（△　　１．０２）
東証２部指数　　２００８．０２（△　　１．１９）
日経店頭平均　　１４１６．４８（▲　１０．５４）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　７８０銘柄
　値下がり銘柄数　　　　４９１銘柄
　変わらず　　　　　　　１５５銘柄
　比較できず　　　　　　　　９銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９８．９９％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　６５７．４３（百万株；概算）
　売買代金　　　　６９８３８５（百万円：概算）
　時価総額　　　３４５９４７４（億円：概算）
　為替（１７時）　　１１６．７１円

　公定歩合引き下げも、景気の先行き不透明感を更に強めただけという反応で前日同様にジリ安の展開を続けていました。また米国株式市場でハイテク株に対する業績等の不透明感が強まったことで、国内ハイテク株も軒並み売り先行で始まってしまいました。

　１０時半過ぎに、突如先物市場に動きが出ました。ジリジリと値を下げていた先物が急速に買い戻しによって値を戻す展開です。この間、日銀総裁が予算委員会で発言していたこともあり、何か材料が出たのではという混乱を招きました。

　その後、公明党幹部が森首相の退陣を求めると発言したと一部通信社がニュースを流したことが、先物の買い戻しの要因とわかり、さらに値を上げる展開となりました。前場後半に大きな値動きのあった相場です。

　ただ後場に入るとこの勢いはすっかり失ってしまいました。公明党幹部の発言が、即森首相退陣には繋がらないという見方、もし首相退陣となっても、後任人事に不透明感が強く、即座に買いポジションは取れないという判断が市場を支配しました。政権交代を求める株式市場ですが、積極的に上値を買い進む勢いに欠ける相場でもあります。

　先週金曜日から、日経平均は値を戻しても１３５００円という節目が上値抵抗線となり、上値の重い展開となっています。本日も森首相退陣という報道で値を上げた場面で、ちょうどこの水準まで到達していました。退陣したと仮定しても、後任に不透明感があれば、積極的に節目を突破してまで買いポジションは取り難いという状況でした。

　公定歩合引き下げ、株価対策などには期待していない株式市場で、最も求めているのは政権交代という雰囲気の一日でした。ただ首相が変わるだけでなく、次の政権への期待、変化を求めている内容とも言えます。変化が感じられない政権だと、織り込み済みという反応さえしかねない相場環境です。
　
◆個別銘柄◆
マツダ（７２６１）　３３６円（△２７）
　物色材料難の中、前日の勢いを引き継ぎ続伸。日興ソロモンの４００円という目標株価を材料に物色されました。さらに燃料電池の試作車を公道で走行実験という報道も加わりました。比較的目新しい銘柄のため物色は本日も継続しましたが、逃げ足の速い資金が中心で手仕舞い売りの可能性も明日以降は高まりそうです。

洋エンジ（６３３０）　１９１円（△１６）
　物色材料に困った目先筋は、目新しい材料を探して物色する面と、今まで物色されていた銘柄を再度取り上げる動きを交互に行っている雰囲気です。前日は昭和電工（４００４）が後場上げ幅を拡大しましたが、本日後場は洋エンジがその対象となった模様。

ソニー（６７５８）　８３６０円（▲１９０）：１００株単位
　米国株式市場でインテルなどの投資判断が相次ぎ、ハイテク株全体への先行き不透明感が高まっています。国内ハイテク株も売り先行で始まり、前場後半に日経平均が値を戻した場面でも切り返せず軟調なまま推移。

松下通（６７８１）　１０４１０円（△３６０）：１００株単位
　業績下方修正、製品の欠陥などを悪材料に売り込まれていましたが、ザラ場中は１万円の大台を割り込むものの、終値では連日大台を維持。この値動きを見て、１万円の大台割れで底値到達という見方が広まり後半ジリ高の展開。
タイホー工業（店４９５３）　１９５０円（▲４００）
　有機ＥＬ関連という位置付けで、さらに店頭市場を見直す流れにも乗って上昇していましたが、手仕舞い売りなどでストップ安。また有機ＥＬ関連銘柄は揃って値を上げる展開でしたが、個別材料株のテーマが燃料電池関連に移った雰囲気もあります。

日重化（５５６２）　１３１円（△２２）
　マツダ（７２６１）が燃料電池の試作車の走行実験を開始すると言う報道、日重化は燃料電池の発電システムに必要な水素吸蔵合金を手掛けており、燃料電池関連銘柄という位置付けもされて目先筋の物色対象となった模様。
ソフトバンク（９９８４）　５８８０円（▲１６０）：１００株単位
　日刊工業新聞にマイクロソフト、東電などとの高速インターネットサービス合弁事業において、東電が増資を引き受けるという報道。合弁事業を発表したものの、今までも事業展開の遅れを指摘する声がありましたが、この報道でさらに先行き不透明感を強めた模様。ただ東電側は、具体的に増資等はまだ何も決まっていないとコメント。

ケーズデンキ（店８２８２）　１８３０円（▲５０）：１００株単位
　昨日の取引終了後、東証２部への上場が発表されました。朝方は２部上場を好感する買いも入り値を上げましたが、後半は軟調な値動き。１部市場への上場はポートフォリオへの新規組み入れなどの需給面が期待される面がありますが、２部では大きな変化は無いという評価。

＜プレスリリースなど＞
日本テレコム（９４３４）、ナカヨ通信機（６７１５）
　このほど、光無線技術を使った「高信頼性光無線伝送システム」を開発した。免許不要で、有線通信よりも低コストでアクセス回線の構築が可能。

ＣＳＫ（９７３７）
　グループのデジタルメディアラボ社がＭＰＥＧ２形式で映像をネット配信することができるシステムを開発した。パソコン向けＰＣＩボードで、ＴＶ電話やネットオークションなどブロードバンドを使った様々な分野に応用が可能。
ジャスト（４６８６）、ユニシス（８０５６）
　ｅＣＲＭ分野で提携したと発表。Ｅメール自動処理の日本語解析機能を、先進の言語処理技術で強化。

カシオ（６９５２）
　モバイルＰＣ「カシオペアファイバ」にトランスメタ社のクルーソーＣＰＵを搭載したモデルを発売する。標準で４．５時間、オプションの大容量バッテリーを使えば約９時間の駆動が可能。

オリンパス（７７３３）
　米コダックとデジカメ技術に関する包括的なクロスライセンス契約を結ぶと発表した。今後はレンズやＣＣＤコンポーネントの相互供給、デジカメ本体のＯＥＭ供給などについても検討。

◆ランキング◆
　東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　　上昇幅　　　終値　　　売買高　日重化（５５６２）　　＋２０．１８　　　△２２　　１３１　　３１６７　田村電（６７１２）　　＋１７．６７　　　△３８　　２５３　　　３０２　グンゼ産（８１０１）　＋１５．８４　　　△１６　　１１７　　　４３９　川島織（３００９）　　＋１２．００　　　△１５　　１４０　　　６７６　大倉電（６８５１）　　＋１１．８５　　　△１６　　１５１　　　　６８
　東証１部値下がり上位
　 　銘柄　　　　　　　　下降率　　　　下降幅　　　終値　　　売買高　第一家（８１７２）　　−１３．１０　　　▲１１　　　７３　　　６９３　山水電（６７９３）　　−１１．７６　　　　▲２　　　１５　１０５４７　大東建（１８７８）　　　−９．３２　▲２０５　１９９５　３０２０．６　神戸糸（３００７）　　　−８．５１　　　　▲４　　　４３　　　１２８　東京日産（８２９１）　　−７．６９　　　▲１５　　１８０　　　　１１
　東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　　売買高　　　　終値　　　　　前日比　昭電工（４００４）　　　　　　１９３１６　　　２０６　　　　　　▲４　あさひ銀（８３２２）　　　　　１８６２６　　　３３１　　　　　△１９　洋エンジ（６３３０）　　　　　１７９１９　　　１９１　　　　　△１６　マツダ（７２６１）　　　　　　１５２２７　　　３３６　　　　　△２７　新日鉄（５４０１）　　　　　　１１４５１　　　１９６　　　　　　▲１　山水電（６７９３）　　　　　　１０５４７　　　　１５　　　　　　▲２　Ｊエナジー（５０１４）　　　　１０４９８　　　２０８　　　　　　△４　日産自（７２０１）　　　　　　　９９１６　　　７０９　　　　　　△５　東洋紡（３１０１）　　　　　　　８３１９　　　２４３　　　　　　▲４　東京三菱（８３１５）　　　　　　７７１４　　１０５０　　　　　▲３３
　東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買代金　　　　終値　　　　　前日比　武田薬（４５０２）　　　　　　２４８７７　　５７８０　　　　▲３４０　松下通（６７８１）　　　　　　２００２８　１０４１０　　　　△３６０　ソニー（６７５８）　　　　　　１９１８４　　８３６０　　　　▲１９０　トヨタ（７２０３）　　　　　　１８１７１　　４０３０　　　　　△３０　ソフトバンク（９９８４）　　　１６７５０　　５８８０　　　　▲１６０　ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　１５７０７　７８万３千円　▲３万７千円　ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　１５５９１　２１３万円　　　　▲１万円　松下（６７５２）　　　　　　　１５３２３　　２３４５　　　　　　△５　京セラ（６９７１）　　　　　　１４６０９　１０５５０　　　　▲４６０　ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１１６７４　　２１１０　　　　　▲３５
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜投資信託情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜投資信託新商品　目論見書請求受付中！＞

バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンド　
メンバーの方はログインを行い投信画面から請求を行うことが可能です（郵送は２月２６日以降となります）。投資対象はニューヨーク証券取引所、アメリカン証券取引所、そして米国ナスダック市場となっており米国株式市場に幅広い投資を行いたい方に最適なインデックスファンドです。
販売は２月２６日朝からとなります。

詳しくはマネックスの投資信託画面をご覧下さい。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ＤＫＡ株式オープン　最新銘柄組入れ状況
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

組入銘柄上位１０社
１．ＮＴＴドコモ
２．野村証
３．住友電工
４．富士写真
５．東エレク
６．ＮＥＣ
７．松下電工
８．ＡＯＬ　タイム　ワーナー（外国株式）
９．ホンダ
１０．京セラ

（２月９日現在、ＤＫＡディスクローズ資料より）

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　投資信託基準価額（２月１３日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　７，８３６（−１０７）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（２月１３日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．５７（−０．０１）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２０．２４（＋０．２３）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１９．１５（−０．０１）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　２５．６０（−０．２５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝２月１４日　　　　　　　＜アメリカ＞

月曜、火曜とアメリカ東海岸に来ています。月曜日は、野村證券がアレンジした「革新的な日本の企業のＩＲコンフェランス」に参加するためにＮＹに飛び、多くの機関投資家と話をしました。８企業日本から呼ばれたのですが、野村證券にとっても実に７年ぶりのことだそうです。火曜日は私達にとって大変大切なパートナーあるバンガードのジャック・ブレナン会長との商談等のためにフィラデルフィアに行き、その後ワシントンＤ．Ｃ．に回ってからまたＮＹに帰って来ました。これから帰国します。
移動にアムトラックという列車と国内便の飛行機を利用しましたが、アムトラックは全ての席にコンセントがついていて大勢の人がＰＣを使ってせっせと働いています。飛行機も全席に電話がついていて、簡単にＥメールのやりとりが出来ます。便利ですね。日本も新幹線は車両の両端には実は電源が席の下に在るのを知っていますが、ずいぶん違いますね。アムトラックの車両はそんなに新しくないので、恐らく後付けでコンセントを付けたのだと思います。
こんな所にもアメリカの実利主義と、ネットワークに対する理解が見えます。日本も早く変わって行かないと、どんどん取り残されてしまいますね。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
==広告================================================================<登録無料！使えるビジネス情報サイトNETdeBIZ.com> ■■■■■■■■■■
・まずはＴＯＰへ→ http://www.netdebiz.com/tp3/ ■抽選で毎月３名様■・景気のレポート→ http://www.netdebiz.com/eco/ ■にデジカメが当る■・経営者話のネタ→ http://www.netdebiz.com/net/ ■■■■■■■■■■
　★キャンペーン情報はこちら！→ http://www.netdebiz.com/tpg/ ★
================================================================広告==
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝“金利が下がると株価は上がる”、経済などの教科書に載っている法則です。もう７、８年前のことですが、前の会社にいたときにこの法則はある程度順調な経済状況の中で有効かもしれない。しかしバブル崩壊、構造的な問題等を抱える日本には通用しないのでは？と私は発言したことがあります。部内の会議での席上。“金利が下がると株価は上がる”ではなく、金利を下げないとどうしようもない状況では、金利がさらに下がることは景気の悪さの象徴であり、今は株を買う場面ではない。金利がもう下がらない、もしくは金利を上げようという議論が起きた時、本当の景気回復で株式投資のタイミングでは？そう発言した途端、当時の上司からは株や経済のことが分かっていない馬鹿者扱いされ、教科書的な説明を１からされたことがあります。
先週金曜日の公定歩合引き下げで、この出来事を思い出してしまいました。金利の低下は株価の下落・・・。結果的には当時の主張が当てはまってしまうのですが。バブル処理には、教科書に載っていない荒療治が必要であり、それを行わないで教科書的な対策を取っても結果問題の先送りにすぎないのでは。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ひまわり解説〜社員勉強中〜＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝巷でよく聞く「公定歩合〜こうていぶあい〜」日銀が政策決定会合で引き下げたとか。そういえば、米国も利下げなんて言ってますね。
「公定歩合」。何百回も聞いたことはあるけれど、説明しろと言われたら、出来ない〜ひまわりでした（ちょっと寂しい）。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜公定歩合引き下げ〜教科書編〜＞
公定歩合とは、日本銀行が民間金融機関に対して貸出を行う際に適用する基準金利のこと。公定歩合を下げるとどうなるかというと、例えば銀行が安くお金を借り資金調達ができれば、それだけ安い（低い）金利で企業や個人に貸し出すことができるわけ。低い金利で貸し出せる＝借り易くなるわけで貸し出し範囲が広がり、企業や個人の設備投資や個人消費を促すこととなる。
故に、資金需要の増加とＧＤＰ（国内総生産）の上昇につながるわけです。また、この引き下げによって銀行等の預金金利も低くなるのが通常で、すると預金よりもリターンが望める株式に投資しようとする傾向になる＝株式市場の活性化、株価の上昇。

＜公定歩合引き下げ〜現実編〜＞
公定歩合の引き下げは、今までにも実施していた金融政策です。しかし、この政策で景気が良くなった等あまり耳にしません。さて、なぜでしょう？
２つの要因が考えられるそうです。一つは、銀行等が企業や個人になかなかお金を貸さない＝貸し渋り（クレジットクランチ）。銀行でお金の流通が止まってしまうわけです。もう一つは、資金需要自体がないという説。

＜ロンバート型貸出制度＞
日銀は、資金供給手法の改善策として公定歩合引き下げとセットにロンバート型貸出制度の創設を発表しました。
どういう制度かというと、金利０．３５％で予め定めた条件に基づき取引先からの申し込みに従って貸し出します、というもの。
これまでの日銀貸出は、日銀が貸すか貸さないかをその都度決め、また金額や回収時期も決めていたそうです。借りたくても貸してくれなかった、それを緩和したのだそうです。

まず、短期金融市場での資金調達には、日銀から借りる方法と、コール市場から借りる方法とがある。コール市場の金利は０．２５％で、公定歩合よりも低い水準なわけだから通常コール市場で資金調達する。
ただ、この金利水準では借りられない金融機関もあるわけ。信用のない人には高い金利をつけるのと同じで、このような金融機関に対しては０．４％等高い金利をつけて貸し出す＝企業等にしてみると借り難い。
そこで、公定歩合を０．３５％に引き下げ、ロンバート型貸出制度で借りられるようにした。一部の金融機関は市場で調達するよりも低い金利で借りることができるので日銀へお金を借りに行く。
よって、コール市場の金利の上限は必然的に０．３５％以下となる。

要するに、短期金融市場の金利は０．３５％以下となる。今まで低い金利でお金を借り難かった金融機関でも０．３５％で借りることができる＝教科書編の流れを助けるであろう。

＜まとめ＞
引き下げ等の政策で効果は出ているのかも知れないが、形として経済に反映されない、この政策では現状を吸収しきれない。やはり量的金融緩和をしなければという声があります。量的金融緩和＝もっとお金の流通を促す。でも将来のインフレは恐いらしい。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜感想＞
まるで食物連鎖ですね。一つ止まると全てが回らなくなる。なるほど、経済ってよく出来てますね。学校で何を習っていたんだろうと笑ってしまうひまわり。そういえば、高校の先生が何十回もインフレ、デフレについて説明してましたっけ。おわり
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜おまけ＞
くしゃみ。風邪をひいてしまい、咳、鼻水、くしゃみが連発のひまわり。聴覚的な話になりますが、ひまわりのくしゃみは笑えるらしいです。江戸っ子みたいな勢いだけど最後に「くしゅん」と言うらしい。そう言えば、高校の授業中くしゃみをしたら先生が「誰ですか？ちくしょーと言ったのは！」と怒り始めたので、友人が「今のくしゃみです」とフォローしてくれましたっけ。でもその後先生が「下品なくしゃみですねぇ〜」と言ったことは、未だに記憶する、根に持つひまわりでした。失礼しちゃうわ。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜日本銀行＞けっこうやさしく書いてあります
　　　http://www.boj.or.jp/

＜マネックス用語集＞　
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HLP/HLP_VQandA_GFrm.html
＜投資のヒント（ＦＰ教室から名前が変わりました）＞
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/FPN/FPN_VOpening_GFrm.html−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
皆様からの率直なご意見、ご質問をお待ち致しております。
宛先：feedback@monex.co.jp　件名に「ひまわり」と記し願います。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックスメールを解除したい時は＞

・弊社に直接申し込まれたお客様
　マネックスメールの受信解除、メールアドレスの変更等はこちらへ

　▽ http://www2.monex.co.jp/j/monexmail/monexmail.html

　アドレスの変更の場合、お手数ですが、旧アドレスの解除、新規アドレスの　登録という方法でお願いします。

・まぐまぐ、Macky!、Pubzine、melma!ご利用のお客様
　解除をしたい場合は、ご自身がご利用のシステムから行って下さい。

　▽まぐまぐ http://www.mag2.com/m/0000017399.htm (ID:0000017399)　▽Macky! http://macky.nifty.com/check.htm (マネックスメール)
　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)
　何れもメールでの解除はできません。ＨＰにアクセスして行ってください。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
●配送できないメールアドレス等の解除について
マネックスメールでは、ご登録いただいたメールアドレスに間違いがありメールを配送できない場合や、何らかの理由で一定期間登録メールアドレスへメールが配送されない場合、その他弊社がやむを得ないと判断した場合には、登録メールアドレスを解除させていただくことがございます。予めご了承下さい。マネックスメールへのご登録にあたりましては、正しいメールアドレスが入力されていることをご確認下さい。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇
　マネックスメールはマネックス証券株式会社（以下「当社」）が発行する　メールマガジンです。マネックスメールの著作権は当社に属し当社の許可　なく複製・再配信等を行うことはできません。投資等のご判断は、ご自身　の自己責任においてされますようお願い致します。当社は、お客様のマネ　ックスメール情報サービスのご利用により生じた損害につきましては、そ　の責を負いません。
◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇