マネックスメール 2001年4月18日

◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◆◆◆
　楽しい！学べる！得をする
　マネックスメール（第４１８号　２００１年４月１８日夕方発行）
　　　　　　http://www.monex.co.jp/
◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇マネックス証券株式会社◆◆◆

本日の目次

　マネックス相場概況
　投資信託情報
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ひまわり解説〜社員勉強中〜
　　　　　「ＮＫＫと川鉄の統合」
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
　　http://www2.monex.co.jp/j/monexmail/backno/backno.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
インテルの動向、自民党総裁選に関する報道などから買い戻し活発化で上昇。
日経平均　　　１３６４１．７９（△５７４．７０）
ＴＯＰＩＸ　　　１３２０．４１（△　３４．８８）
単純平均　　　　　５４５．７０（△　１０．５２）
東証２部指数　　２０５８．１０（△　１３．３０）
日経店頭平均　　１３３５．５８（△　１３．９１）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　１０４１銘柄
　値下がり銘柄数　　　　２８３銘柄
　変わらず　　　　　　　１３２銘柄
　比較できず　　　　　　　　９銘柄
　騰落レシオ（２５日）　１２５．４１％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　８６２．３０（百万株；概算）
　売買代金　　　　８７３９９４（百万円：概算）
　時価総額　　　３６８９１２１（億円：概算）
　為替（１７時）　１２２．８８円

　懸念されていたインテルの決算発表が市場予想の範囲内に落ち着き、ハイテク株に安心感が広まりました。東エレク（８０３５）、アドバンテスト（６８５７）など指数に与える影響の大きい値がさハイテク株が軒並み上昇、日経平均は反発歩調で始まりました。

　国内要因では、自民党総裁選の結果が見えないうちは下限１３０００円、上限は１３５００円というボックス圏でのもみ合いという見方が強まっていました。一部報道では総裁選挙の予備選は、小泉氏が優勢と伝わったことで市場は新政権への期待感も加わり上昇歩調となりました。

　また前日の相場展開では、ボックス圏の下限を割り込み狼狽売りを狙った仕掛け的な動きもありました。前日この仕掛けに対し、日経平均は１３０００円の大台を維持し続けました。売り仕掛けが失敗に終わった翌日、相場環境が一転したことで、売り方が慌てて買い戻しに動き、上昇に弾みをつけた面もあります。

　低位株物色という相場環境から、一気にハイテク株、先物主導という相場に変わったことで、やや戸惑いもあった１日でした。低位株の代表格ともいえるＮＫＫ（５４０４）は利益確定売りに押されて弱含みで推移していましたが、後半は売りも一巡という雰囲気で上昇転換。この点も上昇ムードを高める要因となった感じでした。

　本日の大幅上昇、ボックス圏からの突破はやや期待先行という面も残っています。自民党総裁選挙の結果待ちというムードに対し、市場はすでに小泉新政権発足という結果で見切り発車した部分も残っています。この点からは失望売り等の反動が懸念されてしまう部分です。ただチャート面からは、抵抗帯を突破し、基準線、転換線も今後上昇の見込みです。３月中旬からの上昇相場において、２回目の上昇波動と言えそうな形になりつつあります。

◆個別銘柄◆
ＮＫＫ（５４０４）　１２０円（△２）
　低位株物色の代表格で昨日は利益確定売りで調整、本日から出直り期待が高まっていました。しかしハイテク株が上昇ムードを強め、乗り換える動きなどで弱含みの展開。売りが一巡した後場に入ってジリ高歩調。

アドバンテスト（６８５７）　１４４５０円（△１８００）：１００株単位　インテルの決算内容が市場予想の範囲におさまり、市場外取引で上昇というニュースを好感し、ハイテク株全般に買い先行で始まりました。後場に入ってからも一段高の展開となり、日経平均など指数の上昇に貢献。

洋エンジ（６３３０）　３４７円（△２１）
　ハイテク株が上昇ムードを強めた前場、低位株はＮＫＫ（５４０４）の軟調な値動きもあり物色の対象外という雰囲気でした。しかし後場に入って市場全体の上昇ムードが高まり、ハイテク株に乗り遅れた投資家が値動きの良さを材料に買いを入れ急上昇。

マイカルカード（８５１９）　３１５０円（▲２４０）：１００株単位
　１０日の決算発表会、翌日のアナリスト説明会などで明確な経営方針が示されなかったとして失望売り。ドレスナーでは投資判断を買いから一気に売りに引き下げた模様。本日が三洋信販による公開買付の最終日という点からも、明日以降の不透明感を指摘する声も。

三菱レ（３４０４）　３７９円（△９）
　中期経営計画を午前中に発表、このところ商船三井（９１０４）など経営計画を発表した企業が値を上げる展開となっていたことからディーラーなどが飛びつき値を上げました。しかし経営計画などを材料にした低位個別株物色の地合いから、ハイテク株が上昇する地合いに変わっていたこともあり手仕舞い売りで伸び悩み。

三菱マテ（５７１１）　３１２円（▲１）
　住金（５４０５）とシリコンウェハー事業を統合すると言う報道で前日値を上げ、本日も朝方は買い先行で始まりました。しかし昨日この速報に飛びついた投資家は目先筋が中心で、早くも手仕舞い売りを出し、他の銘柄に乗り換える動き。

日産自（７２０１）　８２８円（▲２）
　市場全体に手掛かり材料難という雰囲気が強まっていた場面では、信用取組動向を手掛かりに活発な売り買いが演じられていました。しかし低位株物色、そして本日のハイテク株物色など手掛かり材料が出てきた相場環境では物色の圏外という雰囲気。本日の取引終了後に発表された信用取組動向は、若干好転しているものの、注目度は低下しています。

＜プレスリリースなど＞
ソニー（６７５８）
　ユニバーサルディスプレイ社と、高発光効率の有機ＥＬディスプレイの共同開発を行うと発表した。ソニーの有機ＥＬと、ユニバーサルのリン光発光材料を組み合わせ、高効率で超寿命のディスプレイ装置の実用化を目指す。

富士通（６７０２）
　携帯電話など、モバイル機器向けのデータ保存に使う大容量のＭＣＰを開発した。従来品より大容量化し、サイズも小型化。

富士通（６７０２）
　通信総研、阪大との共同研究で、４００ＧＨｚの世界最速トランジスタの開発に成功したと発表。ミリ波帯やサブミリ波周波数帯の新しい周波数利用技術の開発や、超高速通信システムの実現に向けた技術的発展が期待できるという。
◆ランキング◆
　東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　　上昇幅　　　終値　　　売買高　第一家（８１７２）　　＋１７．７９　　　△２９　　１９２　　７６１９　神戸糸（３００７）　　＋１６．６７　　　△１２　　　８４　　　８６１　アドバンテスト（６８５７）
　　　　　　　　　　　＋１４．２３△１８００　１４４５０　１３９８．７　西友（８２６８）　　　＋１３．１４　　　△４６　　３９６　　１９２３　サークルＫ（７４３７）＋１２．５０　　△４００　３６００　１０８．１
　東証１部値下がり上位
　 　銘柄　　　　　　　　下降率　　　　下降幅　　　終値　　　売買高　日レース（３５２１）　　−８．５０　　　▲１３　　１４０　　　６７０　マイカルカード（８５１９）−７．０８　▲２４０　３１５０　１２３．６　スクウェア（９６２０）　−５．９０　　▲１９０　３０３０　２８２．６　小田急不（８８３２）　　−５．５６　　　▲１３　　２２１　　　　　７　不動建（１８１３）　　　−４．６４　　　　▲７　　１４４　　　１９９
　東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　　売買高　　　　終値　　　　　前日比　住金（５４０５）　　　　　　　３０９８１　　　　９１　　　　　　△１　川鉄（５４０３）　　　　　　　２６４００　　　１４３　　　　　　△４　ＮＫＫ（５４０４）　　　　　　２１６７０　　　１２０　　　　　　△２　洋エンジ（６３３０）　　　　　１５０７７　　　３４７　　　　　△２１　東芝（６５０２）　　　　　　　１３１３３　　　７８１　　　　　△３４　三菱化学（４０１０）　　　　　１２７２７　　　３９６　　　　　△１６　新日鉄（５４０１）　　　　　　１１９５８　　　２１６　　　　　　△３　昭和電工（４００４）　　　　　１０７７８　　　２６９　　　　　　△１　富士通（６７０２）　　　　　　１０２５９　　１６６２　　　　　△８１　神戸鋼（５４０６）　　　　　　１０２４６　　　　８０　　　　　　▲３
　東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買代金　　　　終値　　　　　前日比　ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２９３２０　２４３万円　　　△１２万円　ソニー（６７５８）　　　　　　２５８７２　　８９６０　　　　△１９０　ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　２４７６８　　８１万円　　△５万４千円　セガ（７９６４）　　　　　　　２２８２０　　２５８５　　　　△１８０　キヤノン（７７５１）　　　　　２００９５　　４９００　　　　△１４０　アドバンテスト（６８５７）　　１９８１９　１４４５０　　　△１８００　富士通（６７０２）　　　　　　１７１２２　　１６６２　　　　　△８１　京セラ（６９７１）　　　　　　１７０１２　１２０００　　　　△７７０　トヨタ（７２０３）　　　　　　１６７９４　　４１１０　　　　　△５０　ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１６７３４　　２０３５　　　　　△８５
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜投資信託情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ＤＫＡ株式オープン　最新銘柄組入れ状況
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

組入銘柄上位１０社
１．ＮＴＴドコモ
２．富士写真
３．任天堂
４．ホンダ
５．ＡＯＬ　タイム　ワーナー（外国株式）
６．ＳＭＢＣ
７．野村証
８．松下電工
９．エーザイ
１０．三菱東京

（４月１３日現在、ＤＫＡディスクローズ資料より）

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　投資信託基準価額（４月１７日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　７，３１２（−７８）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（４月１７日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２６．２７（＋０．２８）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．３７（＋０．０６）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１８．３９（＋０．１９）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１７．３９（＋０．２０）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　２０．９０（＋０．３５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝４月１８日　　　　　＜車の流れ＞

道路が渋滞するメカニズムは中々興味深いものです。高速道路はどんなに広くていい道を作っても、出路のほんのちょっとした造作や、出口の先の信号機との微妙な関係などで、スムースに流れたりいつでも渋滞したりします。見物渋滞という、これまた複雑系のものもあります。これらは全て道路上の流体力学とでも呼べるものですが、意志のない物質に関する流体力学でさえ現代においてもかなり難しいテーマのようですから、まして物質に意志のある場合は尚更でしょう。先日銀座の地下の駐車場で、空いているスペースの天井に緑色のランプが付くようになったのに気づきました。これは大発明です。遠くからでも止めたい場所近辺に空きがあるかどうか分かりますから、見物渋滞的な混雑を回避できるでしょう。何事も知恵ですね。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝今日の日経新聞には、自動車用タイヤでは“環境重視”がキーワードで人気となっているそうです。ミシュラン社のグリーンタイヤを皮切りに、国内メーカーも追随。燃費向上、寿命長くを全面に打ち出しています。
タイヤの性能だけでなく、空気圧が適正であるかも重要だと思います。多くのユーザーは使っているうちにタイヤの空気圧が低下し、“重いタイヤ”となっているのではないでしょうか。私自身の車も、ガソリンスタンドなどで空気圧調整を行った直後は、ハンドルも軽くなるのを実感したことがあります。空気圧にも気を配る習慣がユーザー、そしてガソリンスタンドなどにも浸透して欲しいものです。
タイヤの重さは、最近自転車に乗って強く感じました。オフロード用のごっついＭＴＢ用のタイヤが購入時装着されていましたが、そんなところは走らない私。オンロード用のタイヤに取り替えると、全く別の自転車に乗っている印象でした。タイヤの重さ、エンジンが機械から自分の体に変わるとつくづく実感させられます。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ひまわり解説〜社員勉強中〜＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝先週１３日（金）、ＮＫＫ（日本鋼管）と川崎製鉄が経営統合を発表しました。その日ＮＫＫは上昇し、川崎製鉄は値下げて場を終了していました。
１６日（月）の個別銘柄では「ＮＫＫは大商いで上昇、しかし川鉄は冴えない展開でＮＫＫにつられる形で値を上げた」と書いてありました。
合併という買い材料で２社とも株価上昇かと思ったのに、なんで片方だけが買われてるの？ＮＫＫと川鉄の違いはなに？？と、今回はこのお題です。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜鉄鋼業界＞
この数年、鉄鋼各社は人員の大幅削減などでコスト削減をはかり、収益・財務体質の改善を急いできた。しかし鋼材価格の値下げなどにより販売価格の下落が収益を圧迫していた。
昨年４月、ＮＫＫと川鉄はコスト競争力を高める為に製鉄所同士の協力などで提携していたが、経営環境の悪化は予想以上に進んだ。
統合をして、営業や開発をより効率化し間接部門を合理化するなど、コスト削減を進め、国際競争力を高めたいという考えがあった。
しかし、いわゆるオールドエコノミーと言われている鉄鋼業界、従来のしきたりなどを重んじており、統合に関しても「対等の立場」を前提としているようだ。「対等の精神」に基づいた経営統合が強調されている業界なのである。
＜ＮＫＫと川鉄の株価格差＞
ＮＫＫと川鉄の株価の格差は乖離していた。
今年１月末からの株価を調べると、川鉄が１２０円前後に対し、ＮＫＫは８０円前後であり、両社の株価格差は約４０〜５０円もあった。
また、発行済株式数は川鉄が約３２１１百万株に対し、ＮＫＫは約３４０７百万株である。時価総額を計算すると（＝発行済株式数＊時価）
１／２２終値、川鉄１２４円、ＮＫＫ６９円　＝時価総額差は約１６３２億円。２／１５終値、川鉄１２０円、ＮＫＫ７９円　＝時価総額差は約１１６２億円。３／１終値、川鉄１３５円、ＮＫＫ９４円　＝時価総額差は約１１３２億円。
統合するにはあまりにも大きな時価総額の差で、対等とは考えられなく統合は困難であり、それはないだろうと一般的に考えられていた。

＜株価格差が縮まる＞
２月中旬、ＮＫＫは財務体質の改善に向け、本社ビルを売却（証券化）しすることを発表した。これによりＮＫＫの株価は短期間で１０〜２５円も上昇した。３０％以上の上昇率である。
市場はハイテク株などを避けて中低位株の物色が続いていたこともあり、ＮＫＫの株価は値上がりしつづけ、４／１２には１０３円まで値上がりした。株価格差では、１２日には３１円の差まで縮まっていった。
時価総額で比べるとその差は、１２日は約７９３億円となった。

ＮＫＫにとって、以前の時価総額とを比較すれば誤差の範囲内になる。
発行済株式数の差もあるが、株価格差が縮小したことにより、「対等の立場での統合」という条件に近づいてきたと考えられる。

＜ＮＫＫに大商い＞
伝統的な考え方の１：１の統合比率であるならば、どちらの株式を持っていても株価格差は縮小し、いずれ同じになる。故に、ＮＫＫの方が割安であるから買われた。その一方で、ＮＫＫに比べると割高になっている川鉄が売られた。そのような動きもあり発表当日はＮＫＫは大商いで上昇、川鉄は手仕舞い売りなどで値を下げた面もあったのである。これで更に価格差は縮まり１３日は１３円の差となった。

＜数日間の急騰＞
ＮＫＫの株価は、統合発表数日前から商いを伴って上昇していた為、事前に情報が漏れていたのではないか？との見方もあり、東京証券取引所は内部者取引、いわゆるインサイダー取引がなかったかどうか、１３日（金）調査に乗り出した、との話もある。要するに、対等に統合する為に川鉄との株価格差を縮めた株価操作、という訳である。

＜連想買いと急騰＞
鉄鋼業界更には建設業界など、いわゆるオールドエコノミーに経営再編が進むであろうと連想する売買も目立ち始め、中低位株の人気は更に続いた。
１６日（月）の商いは鉄鋼株に集中し、売買高の６位まで占めた。
売買の集中度合を示す先導株比率（売買高上位高が全体に占める比率）は９９年８月以来初めて４０％を上回った。
また、ＮＫＫや住友金属工業の株価が、２５日移動平均線（２５日間の株価の平均値を計算してグラフ化したもの）を３０％も上回っている＝急騰しただけに警戒が必要であった。

〜参考１〜
２００２年１０月をめどに両社が株式を移転し共同持ち株会社を設立、２００３年４月をめどに持ち株会社の傘下で事業別会社などに再編の予定。
統合の発表はされたが、その時期は遅く、どれだけ人員削減をし、どのような生産体制を描くのかなど、肝心な収益力・改善策が見られない、との声が少なくない。

〜参考２〜
相場の物色対象が日ごとに入れ替わり、一貫性のない投資対象となっており、材料のない負け組と見られている一部の業種銘柄も買われているらしい。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜感想＞
一つの力が集まることによって大きな力が生まれることは分かるけれど、そんなに寄り集まっては反ってしがらみで身動き取れないんじゃないでしょうかねぇ。対等とかたすきがけ人事とか言われていることだし。おわり
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜おまけ＞
ちびっこ教育。小さい頃から両親に新聞を渡されて「今日は何て書いてある？」と毎日のようにある銘柄の株価の数字をチェックさせられていた、という内容のお便りを以前に読者から頂きました。経済がどうの、株価がどうの、と難しい言葉をいきなり飲み込もうとするとひまわりは拒否反応？を起こしてしまいますが、こんな風に経済や株式に関わることもできるのだなぁ、そんな教え方や教わり方があるのだなぁ〜と、ひまわりには印象深い話でした。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
＜ｗｅｂｓｄａｑ＞多彩な情報、ふたばとひまわりのクローズアップも。　　　http://www.websdaq.co.jp/

＜日経各種情報サイト＞無料の情報もあります。
　　　http://nikkei.goo.ne.jp/

＜マネックス用語集＞　
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HLP/HLP_VQandA_GFrm.html
＜ＦＰ教室＞
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/FPN/FPN_VOpening_GFrm.html−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
皆様からの率直なご意見、ご質問をお待ち致しております。
宛先：feedback@monex.co.jp　件名に「ひまわり」と記し願います。ひまわり
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックスメールを解除したい時は＞

・弊社に直接申し込まれたお客様
　マネックスメールの受信解除、メールアドレスの変更等はこちらへ

　▽ http://www2.monex.co.jp/j/monexmail/monexmail.html

　アドレスの変更の場合、お手数ですが、旧アドレスの解除、新規アドレスの　登録という方法でお願いします。

・まぐまぐ、Macky!、Pubzine、melmaご利用のお客様
　解除をしたい場合は、ご自身がご利用のシステムから行って下さい。

　▽まぐまぐ http://www.mag2.com/m/0000017399.htm (ID:0000017399)　▽Macky! http://macky.nifty.com/check.htm (マネックスメール)
　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

　何れもメールでの解除はできません。ＨＰにアクセスして行ってください。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
●配送できないメールアドレス等の解除について
マネックスメールでは、ご登録いただいたメールアドレスに間違いがありメールを配送できない場合や、何らかの理由で一定期間登録メールアドレスへメールが配送されない場合、その他弊社がやむを得ないと判断した場合には、登録メールアドレスを解除させていただくことがございます。予めご了承下さい。マネックスメールへのご登録にあたりましては、正しいメールアドレスが入力されていることをご確認下さい。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇
　マネックスメールはマネックス証券株式会社（以下「当社」）が発行する　メールマガジンです。マネックスメールの著作権は当社に属し当社の許可　なく複製・再配信等を行うことはできません。投資等のご判断は、ご自身　の自己責任においてされますようお願い致します。当社は、お客様のマネ　ックスメール情報サービスのご利用により生じた損害につきましては、そ　の責を負いません。
◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇