マネックスメール 2001年7月2日

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　楽しい！学べる！得をする
　マネックスメール（第４６８号　２００１年７月２日夕方発行）
　　　　　　http://www.monex.co.jp/
◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇マネックス証券株式会社◆◆◆

本日の目次

　マネックス相場概況
　投資信託情報
　ファンドマネージャー佐久間康郎氏の相場の見方
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ちょっと（またも）出てしまいます
　展示会・イベント情報
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
日銀短観を材料に見切り売りが先行し、下げ幅を拡大。

日経平均　　　１２７５１．１８（▲２１７．８７）
ＴＯＰＩＸ　　　１２８６．９２（▲　１４．０６）
単純平均　　　　　５４５．７１（▲　　６．２９）
東証２部指数　　２１２９．８８（▲　　９．０８）
日経店頭平均　　１３３８．６２（▲　　０．３８）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　３１７銘柄
　値下がり銘柄数　　　１０３５銘柄
　変わらず　　　　　　　１０４銘柄
　比較できず　　　　　　　　１銘柄
　騰落レシオ（２５日）　８９．６２％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　６３０．５１（百万株；概算）
　売買代金　　　　６３６８７１（百万円：概算）
　時価総額　　　３６０４１２９（億円：概算）
　為替（１７時）　１２４．６７円

　取引開始前に発表された日銀短観が悪化し、これを材料に見切り売り、手仕舞い売りが先行して下げ幅を拡大する相場展開でした。特にハイテク株の下落が大きく下げ幅を拡大させる展開となっていました。

　短観の悪化で景気の先行き不透明感、そして業績の先行き不透明感がハイテク株に高まる形となってしまいました。今までは米国市場でのハイテク株の業績不透明感が、国内のハイテク株にも業績不透明感を高める展開となってしまいました。

　ただ金曜日の取引終了間際も値を保ち、１３０００円の大台目前で終了していた点も本日反落の要因と言えます。上値を買い進むだけの材料に欠ける相場展開で、手仕舞い売りも出易い水準でした。ここに日銀短観の悪化という材料も加わり値を下げてしまいました。

　短観の悪化を材料に、日計り狙いの売りポジションを取る動きもありました。本格的な売り仕掛けはまだ行い難い相場環境ですが、本日のところは短観悪化を材料に、売りによる短期値幅取りを行う動きがあった模様です。

　買い手控え気分が強まっている中、短観の悪化で簡単に下げ幅を拡大してしまう相場展開となってしまいました。ただ大引け間際になるとこれら売り方の買い戻しによって、若干下げ渋りで終了となっています。

　短観の内容が悪化するという点は、ある程度織り込み済みといえる部分もありました。本日の下落に関しても、チャート的にはこのところ続いているもみ合いの範囲内と言えそうです。

　短観の悪化で売りという雰囲気が強まるか、下値は固く売り込み難い相場と見るか、心理的な分かれ目ともいえます。現状では売り方が活気付くといった雰囲気は乏しく、値を崩さない相場という方がやや優勢と言えそうです。
　月曜日ということで、手控え気分が強く、本日は個別材料株物色も見送られた感じでした。物色意欲が後退し、もみ合いから上下どちらかに放れる材料を待っている相場といえます。
　
◆個別銘柄◆
北野建（１８６６）　３９０円（△１５）
　取引開始前に発表された日銀短観が悪化、このため仕手筋介入説などが流れている同社で短期値幅取りという雰囲気を強めました。前場中頃までは大幅上昇となっていましたが、逃げ足も速くその後は手仕舞い売りなどで伸び悩み、後場は売買高も減少。

ホンダ（７２６７）　５６００円（△１２０）
　ハイテク株を手掛け難い中、自動車株の一角を日本を代表する企業という位置付けや円安進行を材料にする動き。年初来高値寸前で伸び悩む場面もありましたが、売り一巡後に高値を更新。後場は利益確定売りで伸び悩み。

八千代工（店７２９８）　６３５円（△５０）
　ホンダが販売好調などを材料に年初来高値を更新する展開、ホンダ系部品メーカーにも一部投資家が物色の手を広げる動き。ホンダ系の他社と比較しても、割安感があるという指摘も。

ＪＲ西（９０２１）　６７万５千円（▲１千円）：１株単位
　一時７０万円の大台に乗せ、上場来高値を更新。ハイテク株は手掛け難く、本日は低位個別材料株物色も見送られた相場展開でした。こうした中、証券会社のディーラーなどもディフェンシブ銘柄という位置付けの同社を手掛ける展開となり上昇。ただ逃げ足も速く、後場は利益確定売りなどで結局下落して終了。

東エレク（８０３５）　７２００円（▲３５０）：１００株単位
　ハイテク株全体に景気の先行き不透明感、業績の不透明感から売り先行の展開。後場に入るとあっさり７０００円の大台を割り込む場面もみられました。手控え気分が強く、大台近辺での買い意欲も乏しい状況でした。

昭和電工（４００４）　１８４円（△６）
　業績の下方修正を材料に金曜日は急落、本日は手掛かり材料難の中、急落後の短期リバウンド狙いの買いが先行して始まりました。しかしリバウンド局面での戻り売り圧力は強く、小幅反発にとどまり終了。

三井ハイテク（６９６６）　１２１３円（▲１６２）：１００株単位
　金曜日の取引終了後に業績予想を下方修正し、連結営業益の赤字転落などを発表。これを嫌気して朝から売り優勢となり大幅安。後半は下げ渋りを見せたものの戻りは鈍い状態。

アラ石（１６０３）　１０９１円（△２８）：１００株単位
　クウェート政府がカフジ油田の契約を継続することで大筋合意という一部報道を材料に買い気配で始まりました。ただ前場の段階ですでに材料出尽くし、手仕舞い売りといった雰囲気も強まり伸び悩み。

＜プレスリリースなど＞
ＮＴＴ（９４３２）
　国立天文台と共同で、電波望遠鏡用に「光からミリ波を発生する技術」を開発した。分光学・高度情報通信・地球大気環境計測・医療診断技術・核融合プラズマ診断など非常に広範囲な分野への波及効果が期待されるという。

ジャストシステム（４６８６）
　ソニー（６７５８）が提唱した新しいデジタル音楽著作権規格「ＮｅｔＭＤ」を採用した音楽ソフトウェアを開発した。ＰＣとＭＤを接続する技術。

インプレス（９４７９）
　ブロードバンド情報の「ＢｒｏａｄｂａｎｄＷａｔｃｈ」を１７日より開始すると発表。広告収益で運営を行い、月間５００万ＰＶを想定。

ＫＤＤＩ（９４３３）、沖電気（６７０３）
　携帯電話を利用した「ＩＴＳ音声ポータルサービス」を開発した。歩行者用のナビで、検索条件を音声入力すると音声で返答する。

ソニー（６７５８）
　企業向けのＡＤＳＬサービスを開始すると発表。首都圏から開始し順次拡大の予定。月額は約５万円。

日立（６５０１）
　ＰＥＥＫ（ポリ・エーテル・エーテル・ケトン）樹脂を採用した水車発電機用小型軸受けを開発した。風冷による冷却方法で、設備が簡単。

ヤマハ（７９５１）
　英ＡＲＭ社からＡＲＭ７ＴＤＭＩのライセンスを取得。シンセサイザーなどの電子楽器に組み込んでいく。

神鋼電（６５０７）
　バリアフリーな診療費自動支払機を開発した。操作部を低い位置に配置し車椅子にも配慮したほか、各種投入口を色分けするなどした。

シチズン時（７７６２）
　星座盤を内蔵した天文ウォッチを発売する。北緯３５度で見られる星空の約９７％を表示。天体観測に活用できる。１７万円より。

コナミ（９７６６）
　人気漫画「遊戯王」のゲームボーイアドバンス専用ソフトを発売する。通信ケーブルを使い対戦もできる。

ＳＣＮ（６７５８５．Ｔ：ソニー子会社連動株ＴＳ１）
　あらかじめ設定した属性情報に対してメールマガジンを配信できるサービスを開始する。マガジン内に読者名を差し込みパーソナルな印象のメールも可能。
日立（６５０１）、大日印（７９１２）、
富士通（６７０２）、ＮＴＴＣｏｍなど
　発行済みＩＣカードに新しいアプリケーションをダウンロードする複合カードの実証実験を行うと発表。

◆ランキング◆
　東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　　上昇幅　　　終値　　　売買高　帝繊維（３３０２）　　＋１５．１４　　　△３３　　２５１　　　１６４　神鋼電（６５０７）　　＋１１．２２　　　△２３　　２２８　　３３２３　大和工（５４４４）　　＋１０．００　　　△６０　　６６０　　　４８１　ノーリツ（５９４３）　　＋８．３５　　△１１１　１４４０　　　２６８　愛三工（７２８３）　　　＋７．３９　　　△７６　１１０５　　　３４２
　東証１部値下がり上位
　 　銘柄　　　　　　　　下降率　　　　下降幅　　　終値　　　売買高　第一家（８１７２）　　−２１．４３　　　▲１５　　　５５　１４１６１　段谷産（７９１０）　　−１６．４７　　　▲１４　　　７１　　１４９７　三井ハイテク（６９６６）−１１．７８　▲１６２　１２１３　２６５．３　東北ミサワ（１９０７）　−７．８９　　　▲４７　　５４９　　　　　３　東芝プラ（１９８３）　　−６．６５　　　▲３７　　５１９　　　４７７
　東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　　売買高　　　　終値　　　　　前日比　昭和電工（４００４）　　　　　１９２６１　　　１８４　　　　　　△６　川鉄（５４０３）　　　　　　　１５１００　　　１５０　　　　　　△２　第一家（８１７２）　　　　　　１４１６１　　　　５５　　　　　▲１５　ＮＫＫ（５４０４）　　　　　　１３１７６　　　１２４　　　　　　　０　新日鉄（５４０１）　　　　　　１０９８８　　　１８９　　　　　　　０　東芝（６５０２）　　　　　　　　９３５６　　　６３３　　　　　▲２６　住金（５４０５）　　　　　　　　７７０８　　　　７８　　　　　　△３　東ガス（９５３１）　　　　　　　７６６０　　　３８４　　　　　　△５　北野建（１８６６）　　　　　　　７６５６　　　３９０　　　　　△１５　日産自（７２０１）　　　　　　　７４０９　　　８６２　　　　　　△１
　東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買代金　　　　終値　　　　　前日比　ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２８２２３　２１０万円　　　　▲７万円　ホンダ（７２６７）　　　　　　２３５３９　　５６００　　　　△１２０　トヨタ（７２０３）　　　　　　２３０９３　　４４２０　　　　　△３０　ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　２０７８０　６７万３千円　△２万３千円　ソニー（６７５８）　　　　　　１４８７６　　８１５０　　　　　▲５０　キヤノン（７７５１）　　　　　１１８９５　　４９７０　　　　　▲７０　ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１１３４８　　１６３３　　　　　▲５２　富士通（６７０２）　　　　　　　７６６２　　１２６４　　　　　▲４６　東エレク（８０３５）　　　　　　７４８５　　７２００　　　　▲３５０　富士写（４９０１）　　　　　　　７２８７　　５３３０　　　　　▲５０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜投資信託情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　投資信託基準価額（６月２９日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　７，４６０（＋１２４）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（６月２９日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２７．４５（＋０．０９）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．５４（−０．０１）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２０．８８（＋０．５５）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１７．４１（＋０．０３）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　２１．７２（＋０．０８）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （７月２日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．５５
　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．０５

＝＝＝＝＝＜ファンドマネージャー佐久間康郎氏の相場の見方＞＝＝＝＝＝＝ディフェンシブ株は安全でない

６月調査の日銀短観が発表されました。景況感の悪化は概ね事前の予想の範囲内であり、一部で警戒されていた先行きの景況感の大幅悪化も見られませんでした。だからポジティブに受止められるというものでもなく、やはり景気が悪いことにはちがいありません。景気後退局面では、昔から景気敏感株を避けてディフェンシブ株を買うべしという相場の常識があります。ディフェンシブ株とは、食品、医薬品、公益事業株など景気変動をあまり大きく受け難いセクターに属する株式をいいます。今回の景気悪化局面でディフェンシブ株（セクター）がどういったパフォーマンスを示してきたか調べると、これまでの常識の通用しない結果が出てきました。

今年年初からの東証３３業種区分での業種別騰落率を比較してみると、上記に上げた公益事業株に属する電気（電力）・ガスが３３業種中９位とまずまずのパフォーマンスだったものの、食品は２１位、医薬品にいたっては３０位と低迷しています。一方で石油・石炭製品、海運、輸送用機器、金属製品など景気感応度の強そうなセクターが上位に来ています。

電気・ガスに関しては、おそらく配当利回りの高さが相対的に良好なパフォーマンスの最大の要因だったと推測されます。またエネルギー関連株として注目されたという面もあろうかと思われます。しかし、食品や医薬品についてはとても「ディフェンシブ」とはいえないパフォーマンスです。

最近、食品企業の経営陣や食品株のアナリストとミーティングをもつ機会が比較的多いのですが、食品産業というのは成熟していて競争が緩やかなセクターでないことを毎回強く感じさせられます。食品市場自体はほとんど拡大しておらず、その意味では成熟しています。しかし成熟した市場、緩やかな競争環境の中で既存のプレーヤーが一定のフリーキャッシュフローを安定的に生み出すというイメージとは程遠く、限られたパイの中で激しいシェア争いを勝ち抜くためのマーケティング・販促コストの増加や、小売価格への低下圧力などここ数年においてこれらの現象は加速しています。

医薬品業界においては、国民医療費の膨張を背景に薬価の引き下げ圧力が常に働いており、収益をあげにくい環境が続いています。またゲノム創薬という画期的な話も出てきてはいますが、これももしかしたら医薬品業界にとっては効率的な新薬開発どころか巨額な投資とそれに見合わない小さなリターン（またはゼロ・リターン）ということになるリスクもあるわけで、必ずしも安心して投資できるセクターとはいえないのではないでしょうか。ここまで相対的に良好なパフォーマンスを示してきた公益事業セクターも、規制緩和や巨額の借入金をいう現実を考えると今後も安心し保有し続けられるセクターではないはずです。

要するに景気が悪いことは確かですが、それを根拠としてこれまでの発想での「景気敏感セクター」または「ディフェンシブ・セクター」といった二者択一やトップダウン型の投資戦略はうまく機能しないということです。現在そして当面の株価パフォーマンスの決定要因は、景気動向といった循環要因以上にそれぞれの業種が抱える構造要因の相対的強弱のほうが強く働く可能性が高いと思います。市場構造は大きく変わらないという前提に立ちこれまである程度は通用してきた「テーマ買い」「連想買い」「トップダウン・アプローチ」は、構造改革が進む過程では非常にリスキーな投資戦略であることをあらためて肝に銘じ、あくまで個別企業のファンダメンタルズであるということを再認識すべき重要な時期に我々はいます。

◆　ザ・ファンド＠マネックス
ＤＫＡの佐久間ファンドマネージャーがＩＴ・インターネットといった次世代のインフラを担う企業に厳選投資を行います。

６月２９日現在の純資産残高は２２億７６百万円となっています。最新の組入銘柄などの運用状況はマネックスのホームページでご覧いただけます（ＰＤＦ形式）。

（上記レポートについては、第一勧業アセットマネジメント株式会社が作成したものであり、その内容の正確性・有用性等についてマネックス証券（株）は一切責任を負いません。）

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝７月２日　　　　　　　＜合併＞

週末にマネックス証券とセゾン証券は合併し、今日から新生マネックスの業務が始まりました。膨大な量の合併作業はこの週末に山場を迎えましたが大事なく完了し、今日一日も無事終わらせることができました。本当に良かったと思います。合併を通して何が変わるのでしょう？一緒に働く仲間（社員）が若干増えました。どこか転校生を迎えるようなそんな控え目の興奮があります。しかし勿論もっとも大きな変化はお客様が増えたことです。それも今まで他の証券会社を御利用されて来た方々です。セゾン証券に替わって、セゾン証券のお客様であった方々にサービスを提供して行くこと。マネックスには今まで幾度と忘れられない日というものがありましたが、今日も忘れられない日になるでしょう。興奮と責任感の混じり合った感情で、これは上場時の感覚にも似ています。会社としてマネックスが成長して行く節目なのだと思います。
これからも新しい仲間と共に精進して参りますので、末長く宜しくお願い致します。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝小泉首相が日米首脳会談において着ていたブルーのシャツが注目を集めているそうです。ラルフローレンの今年の新色「エリック・ブルー」というもの。全国のラルフローレン販売店には昨日から問い合わせが殺到、もともと人気で品薄のところ、すでに品切れとなっているお店も多数あるとか。
日本ではラルフローレンは根強い人気メーカーのひとつであり、あまり景気にも左右されにくい感じがします。数年前だったと思いますが、流行は女子高生が作ると言われた時期がありました。キティちゃん人気も彼女達から発生。女子高生の定番商品として“紺ラルフのベスト”はすっかり定着しています。小泉首相ブームで再びラルフローレンが街に溢れるのでしょうか。今度はお父さん世代の定番アイテムとして。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ちょっと（またも）出てしまいます＞＝＝＝＝＝＝＝＝＜雑誌＞
７／４
　アエラ臨時増刊号　日本は変わるか？（小泉政権について）
７／２１
　マネー＆ライフ９月号 外貨建て投信特集
　　　　　　　　　　　　　　　（マネックスが販売する米ドルＭＭＦ)８／１
　ＢＲＵＴＵＳ いい会社とは？
　Ｌａ　Ｖｉｅ　Ｄｅ　３０ａｎｓ　９月号　「誉め上手になる！」

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜展示会・イベント情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜今週の主な展示会＞

◆第１２回設計・製造ソリューション展
　第５回機械要素技術展
　第９回産業用バーチャルリアリティ展
　７／４（水）〜６（金）１０：００−１７：００
　東京ビッグサイト（東１〜３ホール）５０００円
　問：事務局
　　　０３−３３４９−８５０６　ＦＡＸ０３−３３４９−８５００
　　　http://web.reedexpo.co.jp/dms/
　　　招待券：
　　　http://apply.reedexpo.co.jp/form_i/step1.phtml?expo_code=DMS
◆産業とくらしのグランドフェア２００１
　７／６（金）〜７（土）１０：００−１７：００
　今、最も注目を集めている新商品を展示
　東京ビッグサイト（東４〜６ホール）招待者のみ
　問：ユアサ商事
　　　０３−３６６５−６８０３　ＦＡＸ０３−３６６５−６６６６
　　　http://www.yuasa.co.jp/grandfair/
　　　招待券：http://www.yuasa.co.jp/grandfair/egrand/enquet.html
＊開催日時は変更することがあります。あらかじめご了承ください。

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・弊社に直接申し込まれたお客様
　マネックスメールの受信解除、メールアドレスの変更等はこちらへ

　▽ http://www2.monex.co.jp/j/monexmail/monexmail.html

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・まぐまぐ、Macky!、Pubzine、melmaご利用のお客様
　解除をしたい場合は、ご自身がご利用のシステムから行って下さい。

　▽まぐまぐ http://www.mag2.com/m/0000017399.htm (ID:0000017399)　▽Macky! http://macky.nifty.com/check.htm (マネックスメール)
　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

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●配送できないメールアドレス等の解除について
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