マネックスメール 2001年10月24日

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　マネックスメール（第５４７号　２００１年１０月２４日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　投資信託情報
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　ひまわり解説〜社員勉強中〜
　　　　ＭＭＦの元本割れ〜マイカル社債〜
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
１１０００円の大台目前まで値を上げたものの、後半は手仕舞い売りで失速。
日経平均　　　　１０８０２．１５（▲　５９．４１）
ＴＯＰＩＸ　　　　１１００．２２（△　　４．４８）
単純平均　　　　　　４６０．６８（△　　２．０１）
東証２部指数　　　１８４７．９０（▲　　１．３９）
日経店頭平均　　　１１７４．９０（△　　８．２６）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　８５０銘柄
　値下がり銘柄数　　　　４４６銘柄
　変わらず　　　　　　　１８５銘柄
　比較できず　　　　　　　　１銘柄
　騰落レシオ（２５日）　１２９．３３％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　８４３．１５（百万株；概算）
　売買代金　　　　８４４２３４（百万円：概算）
　時価総額　　　３０９５５０６（億円：概算）
　為替（１７時）　１２２．４９円

　前日の取引終了間際、公的年金の買い、さらには円安進行などを材料に短時間で上げ幅を拡大して終了しました。朝方はこの上昇に対する利益確定売りが先行して始まり、弱含みの相場となりました。

　新規の売りポジションを取る動きは見られず、下値不安は後退している状態です。前日の大引け間際に相場牽引役という感じとなっていた東エレク（８０３５）は、売り一巡後早い段階で上昇に転じました。この動きを見て、先物市場にも買い戻しが入り、上昇ムードを強めて前場を終了しました。

　後場に入ってからも一段高で始まりました。昼休み中の注文動向で、買い優勢となったことで１１０００円の大台回復を目指す動きとなりました。大台に接近すると戻り売り圧力も高まり、勢いは鈍るもののジリジリと値を上げる展開となっていました。

　ただ上昇ムードは高まっても、実際に上値を買うことにはためらいを感じる投資家が多いという雰囲気です。次第に周りの様子をお互いに見ている状況となり、大台回復目前で伸び悩みとなってしまいました。

　さすがに本日一気に大台回復まで買い進む展開にはならず、一旦手仕舞い仕切り直しという雰囲気が後半は市場に漂いました。東エレクが相場牽引役という展開となっていましたが、ソニー（６７５８）、アドバンテスト（６８５７）など他の値がさハイテク株が後場も弱含みで推移していました。このあたりからも、本日中の大台回復には諦めムードも出ていた模様です。

　大引け間際に日経平均は下落に転じてしまいました。本日の値動きを見ると、１１０００円の大台近辺では戻り売り圧力が高まり、買い手不在という感じもあります。しかし市場の雰囲気は、上値が重いという悲壮感よりも、下値不安は後退し、上昇ムードにあるものの、一旦調整という冷静な見方の方が優勢となっていました。

　昨日もコメントしましたが、一気に上値抵抗ラインを次々と突破する展開は想定し難い状況です。上値を一気に追うことよりも、徐々に下値を固めて上昇するという相場展開と言えそうです。

◆個別銘柄◆
東エレク（８０３５）　５５４０円（△９０）：１００株単位
　朝方は利益確定売りが優勢となっていましたが、昨日決算発表を行っており、売り一巡後は切り返し、その後一段高の展開。同社が前場の早い段階で上昇に転じたことで、市場全体も上値を試す雰囲気を強めました。ただ後場後半からは手仕舞い売りが増加し、小幅上昇にとどまっています。

洋エンジ（６３３０）　１８６円（△１７）
　証券決済システムを英社と販売という新聞記事が掲載されました。朝方は値がさハイテク株への利益確定売りが優勢となり、指数も軟調な展開となったことで低位個別材料株として買いを集めていました。しかし売り一巡後のハイテク株が切り返したことで、物色は継続しませんでした。

ピジョン（７９５６）　１５０３円（▲１５）：１００株単位
　皇太子妃雅子さまのご出産を控え、育児関連銘柄を目先筋が手掛ける動き。ご懐妊発表当時も物色されましたが、逃げ足も速く、非常に荒い値動きでした。今回も同様の短期値幅取りという雰囲気で、後場は下落に転じました。

良品計画（７４５３）　３０８０円（▲１７０）：１００株単位
　テロや狂牛病などの影響で消費者心理が急速に悪化しているという９月の消費動向調査が発表されていました。個人消費の冷え込みという見方で一部消費関連銘柄は軟調な展開。

日野自（７２０５）　４５９円（△１４）
　後場中頃に９月中間期の決算速報が伝わりました。トヨタ向け受託車両の増加、コスト削減への取り組みによって上方修正となりました。このところ為替が円安傾向にあることもプラス材料となり、決算速報が伝わった直後から上げ幅を急拡大。

ソニー（６７５８）　４９５０円（▲２００）：１００株単位
　東エレク（８０３５）の値動きで市場のムードが左右される展開となりましたが、他の値がさハイテク株は軟調な展開となる場面が目立ちました。ソニーは前場を５０００円の大台割れで終了し、値動きの悪さから後場は失望売りで下げ幅を拡大しました。

三菱東京（８３０６）　９６万２千円（△２万３千円）：１株単位
　整理回収機構の機能拡充を定める金融再生法改正案に関し、与党３党は買い取った資産を可能な限り３年をめどに回収、または譲渡その他で処分する方針と伝わりました。これを材料に後場銀行株は一段高で始まりましたが、買い戻しは入っても新規の買い意欲は乏しい状態が続き、後半は伸び悩み。

東急不（８８１５）　２５８円（△１９）
　前引け間際から上昇に転じ、後場はさらに上げ幅を拡大する展開となりました。結局本日の高値圏で取引終了。後場後半は値がさ株が伸び悩む中、都市再生をキーワードに少し前物色の中心となっていた同社を、再び手掛ける動きが出ていました。

◆ランキング◆
　東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　　上昇幅　　　終値　　　売買高　武藤工（７９９９）　　＋１７．９４　　　△３５　　２３０　　　１７９　日フィルコン（５９４２）＋１７．３９　　△８０　　５４０　　　　　９　トキメック（７７２１）＋１６．２１　　　△１８　　１２９　　１３４５　日化成（４００７）　　＋１５．５８　　　△２４　　１７８　　　１３７　アルテック（９９７２）＋１５．５０　　△１００　　７４５　１１０．３
　東証１部値下がり上位
　 　銘柄　　　　　　　　下降率　　　　下降幅　　　終値　　　売買高　北興化（４９９２）　　　−９．２０　　　▲３０　　２９６　　　１７５　船井電機（６８３９）　　−９．０９　　▲７３０　７３００　　１８．４　ホシデン（６８０４）　　−７．９０　　▲１９０　２２１５　　　　２７　オンワード（８０１６）　−６．４０　　　▲８０　１１７０　　１８２２　不二油（２６０７）　 　−６．３４　　　▲７２　１０６３　　　２００
　東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比　三井住友（８３１８）　　　　７１４４３　　　　７６９　　　　　△５８　いすゞ（７２０２）　　　　　１８５７１　　　　１２７　　　　　　△７　住金（５４０５）　　　　　　１８０１２　　　　　５６　　　　　　△２　あさひ銀（８３２２）　　　　１３４３７　　　　１２５　　　　　　△２　日産自（７２０１）　　　　　１１５１３　　　　５９２　　　　　　▲６　東ガス（９５３１）　　　　　１１０４９　　　　３９３　　　　　▲１４　ＮＥＣ（６７０１）　　　　　１０９７３　　　１２８３　　　　　△４２　東芝（６５０２）　　　　　　１０５５２　　　　５３７　　　　　　▲５　ＮＫＫ（５４０４）　　　　　１０３４９　　　　　７３　　　　　　▲１　東急不（８８１５）　　　　　　９８０６　　　　２５８　　　　　△１９
　東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比　三井住友（８３１８）　　　　５３７９３　　　　７６９　　　　　△５８　ＮＴＴドコモ（９４３７）　　４０５２３　　１７４万円　　　　△４万円　トヨタ（７２０３）　　　　　２９９３９　　　３１４０　　　　　△５０　ソニー（６７５８）　　　　　２８８４０　　　４９５０　　　　▲２００　みずほＨＤ（８３０５）　　　２８３４３　３９万４千円　　△１万４千円　東京三菱（８３０６）　　　　２０２８３　９６万２千円　　△２万３千円　東エレク（８０３５）　　　　１６９６５　　　５５４０　　　　　△９０　ソフトバンク（９９８４）　　１６８０１　　　３０７０　　　　　△３０　京セラ（６９７１）　　　　　１５２９１　　　９３９０　　　　　▲１０　ＮＴＴ（９４３２）　　　　　１５０５１　５４万７千円　　△１万７千円
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜投資信託情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ＤＫＡ株式オープン　最新銘柄組入れ状況
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組入銘柄上位１０社

１．富士写真
２．任天堂
３．ホンダ
４．ＡＯＬ　タイム　ワーナー（外国株式）
５．クレセゾン
６．エーザイ
７．コナミ
８．ＮＴＴドコモ
９．セガ
１０．商工ファンド

（１０月１９日現在、ＤＫＡディスクローズ資料より）

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　投資信託基準価額（１０月２３日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　６，１３５（＋１３１）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（１０月２３日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２４．０５（−０．１２）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．７１（−０．１０）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１７．５０（−０．１３）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１５．６０（−０．０９）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１７．７４（＋０．０３）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （１０月２４日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２２．５５
　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　　　　１２２．０５

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝１０月２４日　　　　＜個人投資家＞

「個人投資家を増やすにはどうしたらいいか。」そういったことが政府や国会の中でも議論されます。マスコミもよくそういったことを書きます。しかし私はこの考え方、或いは言い方自体に若干の問題があると思っています。「個人投資家を増やす」と言うと、今までリスクを取っていなかった人達にも投資家としてリスクを取ってもらおうというように聞こえますが、実際にはいわゆる「個人投資家」として株を直接持っていなくても、年金や税金の仕組みを通して基本的に納税者全員が株のリスクを負っています。つまり日本の株式市場が下がると、直接株を持っていない、「いわゆる個人投資家」でなくても、年金資産の目減りや、風が吹くと桶屋が儲かる的に、特定の金融機関が破綻しその救済のための公的資金の投入を通して税金を余計に払う、といった形でその人の財産は減少します。会社には親会社はあっても、国には親国はありません。極論を言うと資本主義国家においては、全員が個人投資家であり、「直接投資家」であるか「間接投資家」の違いだけだと思います。その部分について政治家もマスコミもそして我々ももっと自覚を持つべきだと思います。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝昨日の日経新聞夕刊には、私も行っている自転車通勤に関する記事が掲載されていました。満員電車からの開放、日頃の運動不足解消も兼ねて始める人など、動機は様々、徐々に拡大しているという内容でした。日曜日の読売新聞にも、自転車を日頃使っている記者と、同僚の記者で体力測定を行い、大きな差があったという記事も掲載されていたようです。
ところで今日、東京モーターショーがまずマスコミ向けに開催され、その後一般公開が始まります。今夜のワールドビジネスサテライトでもこれがテーマ−となる模様。一方、あまり知られていないのですが、１１月１日から３日まで、東京サイクルショーが開催されます。こちらはほとんどマスコミからの注目もなく、取り上げられることもありません。まあ、自転車業界の場合、“シマノ”のシェアが圧倒的に高く、競争相手がほとんどいない独壇場。シマノの技術は一流ですが、競争相手がいないと各社新製品、新技術の発表で業界勢力図が大きく変わり、株式市場も反応するという場面もあまりない状態です。ライバル同士が激しく火花をちらす業界になれば、身近な投資情報も生まれて来るのですが。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜明日から募集開始＞
　イーシステム（４３２２）
　　募集期間は　１０月２６日　ＡＭ　１１：００まで
　　募集価格　　１８万６０００円

＜新規取り扱い銘柄＞
　電通（４３２４）
　　ブックビルディングは１１月６日　ＡＭ００：００から

　バンダイビジュアル（４３２５）
　　ブックビルディングは１１月８日　ＡＭ００：００から

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HOM/HOM_VWhats_IPO_GFrm.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ひまわり解説〜社員勉強中〜＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝マイカル（８２６９）が民事再生法適用を申請（経営破綻）したことにより様々な影響があります。株価暴落、上場廃止、社債の債務不履行など。そして個人投資家にもなじみ深いＭＭＦ、明治ドレスナー・アセットマネジメントの運用するコスモＭＭＦが元本割れ、１万円を割りました。
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＜ＭＭＦ（マネー・マネージメント・ファンド）＞
ＭＭＦとは、内外の公社債を中心に投資を行い、元本の安全性に配慮しながら、安定した収益の確保を目指す追加型公社債投資信託のこと。株式には投資しない。大きなリターンは見込めないが大きなリスクもなく、いつでも換金でき、流動性を確保しておきたい資金の有効活用とされる。

１９９２年に誕生したＭＭＦ。投資家に魅力ある商品を、として企画された。当初は１００万円以上１万円単位で、安定重視が好まれて人気上昇。その後、５０万円以上に、１０万円以上に、また１円単位で、というふうに最低額や単位が引き下げられ、現在は１円以上１円単位で買付可能となった。元本保証はないものの“普通預金の投資信託版”的に親しまれている。

＜債券＞
ＭＭＦの投資先の一つである公社債には、国債、地方債、金融債、電力債、事業債などがある。事業債＝社債は、一般の株式会社が発行する債券で、普通社債、転換社債、新株引受権付社債があり、また、担保の有無によって担保附社債と無担保社債に分かれる。

債券とは、資金調達の為に発行する有価証券の一つで、満期までに一定の利子が支払われ、満期には元本が返ってくる。株券や株式投資信託の受益証券と区別されて確定利付証券とも言う。期間途中で売却することも可能。担保にもなる。途中で売却する場合は時価による為、元本以下になることがある。

＜コスモＭＭＦの元本割れ＞
マイカルが経営破綻した直後、明治ドレスナー・アセットマネジメントの運用するコスモＭＭＦが元本割れをした。基準価額が１万円を割ったということ。組み入れていたマイカルの債券が急落したことが原因とされ、マイカルの経営破綻の影響を直に受けたのである。

保有していたマイカルの債券は、ユーロ債を担保とするリパッケージ債（既に発行された有価証券等を担保にして発行する債券）、固定利付債をもとに発行された変動利付債、と言われている。
この債券がＭＭＦの投資先として適切だったのか、組み入れ銘柄に反したものではなかったのか、など問題視されている。また、同債券の組み入れ比率は約５％とみられている。

＜元本割れを補填＞
元本割れをして約１ヶ月たった１０／１９、明治ドレスナー・アセットマネジメントは、ＭＭＦの基準価額の算定に誤りがあったと判断し、基準価額が１万円となるよう当社資金を信託財産に補充する、と発表した。
つまり、マイカルの債券の評価が甘かった、投資家の損失分を自社の負担で穴埋めします、ということ。

ＭＭＦは比較的安全性の高い貯蓄性商品であるが、投資信託であり元本は保証されていない商品である。それは、商品を販売する証券会社等が投資家へ説明する基本的なことである。しかし、補てんするとした。

＜問題点＞
問題は、マイカルが経営破綻したこと、市場性のない債券を組み入れた、ルール違反だったかもしれないこと等があげられる。しかし、この銘柄を組み入れ対象に選んだ運用者の判断、更に約５％もの高い比率で組み入れていたという運用方法、運用者・会社の意識や方針に大きな問題があるのではないか、ということである。

初めてＭＭＦが元本割れをしたのは、２０００年８月、三洋投信委託が発売していた三洋ＭＭＦ。元本割れの理由は、三洋投信委託の株主であるクレアモントキャピタルホールディングの代表者が、大正生命保険から巨額の資金をだまし取ったという容疑で逮捕され、その事件を知って購入していた投資家が、次々と解約したことが要因と言われている。

このような運用会社や販売会社等の理由により元本割れを起こしたということは、投資は自己責任と言われるものの、株主の信頼性やＭＭＦの投資対象の危険度合いについては通常の投資家の理解を超えるものである。長期にわたり投資家の信頼を得てきた商品なだけに、その信頼を裏切った責任は軽くない。
〜参考〜
低金利の昨今、銀行預金に比べれば利回りが期待できる社債。１０万円、１００万円と投資単位を小口にして個人が買いやすく、比較的格付けの低い銘柄の社債も増え、今年４〜９月の個人向けの社債を発行した企業は、前年同期に比べ２．５倍となった。しかし、マイカルの社債は返済が困難になると見られ、その影響により個人の社債への投資は慎重、企業の信用力に敏感になっている。社債発行を取り扱う証券会社は、一時的に、個人向け社債の販売は見合わせ、格付けの低い企業は銀行借り入れに切り替える動きに。１０月の個人向け社債の発行は１３ヶ月ぶりにゼロになる見通しとなった。現在発行されている社債は、無担保の社債が多い。

〜参考２〜
経営破綻をして財産を配分する場合、債務を返済した後に株主へ配分される。株式は投資であるけれども、債券はいわば融資であり、債務者は返済する義務がある為である。マイカルの場合は、返済資金とする財産がない為、債務不履行となる可能性が高いと見られている。株主への配分は更に難しい。
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＜感想＞
流動資産しかないひまわりは、ＭＲＦ、ＭＭＦ、公社債投信が頼り。調べると結構運用会社によって利率が違う。運用している人が違うし、組み入れ銘柄も違うということでしょうか。だからできるだけ利率の高いものを選ぶ。たかが、０．０２〜０．４％、缶ジュース１本にもならないけれど。でも、他と比べてあまりにも利率が高いとあやしいかな、と思ってしまい中の上あたりにしてみたりするのでした。おわり
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＜おまけ＞
親孝行その２。日本シリーズのチケットが手に入ったので、家族みんなで観に行った。３塁側ベンチのすぐ後ろでとてもいい席だった。お弁当を食べて、お菓子を食べて、ビールを飲んで、まるでピクニック。でもやっぱり３塁側、相手チームのファンもいるから応援しにくい。先取点を取ってビニール傘が正面で舞う。うー、あの傘の波に入りたい〜〜。その後いけいけムードの神宮球場。ランナーがホームベースへ向かって全力疾走。回れ回れー！と叫ぶひまわり。あぁ、楽しかった。今のうちに親孝行。
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＜投信資料館＞
　　　http://www.toushin.com/

＜投資のヒント＞
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/FPN/FPN_VOpening_GFrm.html
＜マネックス用語集＞
　　　http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HLP/HLP_VQandA_GFrm.html−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
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