マネックスメール 2002年4月16日

◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◆◆◆
　楽しい！学べる！得をする
　マネックスメール（第６６２号　２００２年４月１６日夕方発行）
　　　　　　http://www.monex.co.jp/
◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇マネックス証券株式会社◆◆◆

本日の目次

　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　ファンドマネージャー清水氏の相場の見方
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
　　http://www.monex.co.jp/free/monexmail/backno/backno.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
　様子見気分が強く薄商いのなか、先物が主導になり大幅続伸。

日経平均　　　　１１３４６．６６（△２０９．３６）
ＴＯＰＩＸ　　　　１０７８．１５（△　１２．６４）
単純平均　　　　　　４３３．３７（△　　４．８１）
東証２部指数　　　１７７６．２１（▲　　２．９２）
日経店頭平均　　　１１８０．１５（△　　０．２９）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　９５８銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　３４５銘柄
　変わらず　　　　　　　　１９１銘柄
　比較できず　　　　　　　　　６銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９０．７２％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　６５４．８２（百万株：概算）
　売買代金　　　　６６５１１７（百万円：概算）
　時価総額　　　３０６９７１０（億円：概算）
　為替（１７時）　１３１．５７円

　決算発表を控えて、依然様子見気分が強いことから、積極的な売り買いは、控えられており、出来高も低水準に留まっています。取引は先物に集中した形で、先物が上げた後に裁定買いから現物株が追随して値を上げるという形でした。

　前日のＮＹ株式市場の通常取引時間後にテキサス・インスツルメンツなどが事前予想を上回る決算を発表。このことを受けて値がさハイテク株の一角は業績回復期待の買いが入り堅調な展開となりました。

　朝方安かった大手銀行株も売り方の買い戻しや押し目買いなどから前場中頃に急速に上昇に転じたことも指数を押し上げる要因になり、日経平均は上げ幅が１００円を上回って午前の取引を終えました。安く始まった銀行株が上昇に転じたことも投資家心理を好転させた要因になった模様です。

　後場に入ってからもジリジリと上げ幅を拡大。後場中頃を過ぎると、高値警戒感から利益確定売りを出す動きも見られました。しかし、先物に大口の買いが入ると、現物株に対して裁定買いが入る形で大引けにかけて再度上げ幅を拡大しました。

　また、個別材料株を物色する動きは継続しており、今期営業利益の急拡大に期待感が強まった荏原（６３６１）の他、クボタ（６３２６）、アツギ（３５２９）などが個人投資家などからの短期売買目的の買いを集め値を上げています。

　最終的に日経平均は前日比２００円を上回る上げ幅となり、本日の高値で取引を終了しています。

◆個別銘柄◆
アドバンテスト（６８５７）　９４８０円（△４７０）：１００株単位
　前日の米国株式市場の通常取引終了後に半導体大手のテキサス・インスツルメンツと半導体製造装置のノベラスがともに市場予想を上回る好決算を発表したことを受けて業績回復を期待した買いが入りました。

みずほ（８３０５）　２９万１千円（△６千円）：１株単位
　Ｓ＆Ｐが日本の外貨建てと自国通貨建ての長期債格付けを１段階引き下げると発表したことから朝方は大手銀行株は、売りが先行しました。しかし、その後は、売り方の買い戻しや値ごろ感からの押し目買いが入り、三菱東京（８３０６）を除いて急速に反発しています。

荏原（６３６１）　７６９円（△６３）
　０３年３月期の連結営業利益が前期推定比で４．３倍の１３０億円前後になる見通しと報じています。個別に材料が出た銘柄を物色する動きが継続している模様で大幅高となっています。

ＮＴＴ（９４３２）　４８万２千円（△１万６千円）：１株単位
　前週大きく値を下げていましたが、欧米市場で通信株が戻りに転じてきたこともあり下値拾いや買い戻しなど自律反発狙いの買いを誘い続伸となりました。
神鋼電機（６５０７）　２３１円（△１８）
　昼休みに、午後１時１５分から半導体搬送システムの日米合弁会社設立について東証で会見することが明らかになり、買いが先行。後場に入って急騰となりました。

東電（９５０１）　２４１０円（▲２５）
　ハイテク株や通信株などに資金がシフトしたことで電力株は全般的に冴えない展開となりました。景気回復への不透明感や電力価格の自由化による収益環境の悪化などで、積極的には押し目買いを入れにくい面もある模様。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高東海染（３５７７）　　　＋１３．７９　　△１２　　　　９９　　　１０３古河池（６９３７）　　　　＋９．０９　　△２０　　　２４０　　　　１９協栄産（６９７３）　　　　＋８．９３　　△２６　　　３１７　　　　６８荏原（６３６１）　　　　　＋８．９２　　△６３　　　７６９　　６８１１神鋼電（６５０７）　　　　＋８．４５　　△１８　　　２３１　１０４７２
東証１部値下がり上位
　 　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高イチケン（１８４７）　　　−７．４４　　　▲７　　　　８７　　　　６４第一家（８１７２）　　　　−５．５５　　　▲１　　　　１７　　２４３２ユーシン精機（６４８２）　−５．４０　▲２００　　３５００　　５０．１横浜松（８２３９）　　　　−５．１２　　　▲４　　　　７４　　　　　７テクモ（９６５０）　　　　−４．４３　　▲４８　　１０３５　　３１．３
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８）　　　　　２２３４７　　　　５６９　　　　　△１９昭電工（４００４）　　　　　　１５８２７　　　　２０８　　　　　△１４いすゞ（７２０２）　　　　　　１３７９７　　　　　８６　　　　　　△４ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１１４４３　　　１０１４　　　　　　△１日産自（７２０１）　　　　　　１０９１４　　　　９２４　　　　　△２６神鋼電（６５０７）　　　　　　１０４７２　　　　２３１　　　　　△１８アツギ（３５２９）　　　　　　　９６９３　　　　１１５　　　　　　△７松下（６７５２）　　　　　　　　９３０３　　　１６３１　　　　　　△１新日鉄（５４０１）　　　　　　　９２１７　　　　１９２　　　　　　▲２西友（８２６８）　　　　　　　　８８０７　　　　５３１　　　　　△２４
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２５３０７　３２万９千円　　　　△９千円トヨタ（７２０３）　　　　　　１９９５３　　　３６１０　　　　　　　０東エレク（８０３５）　　　　　１９７７８　　　９２６０　　　　△３００ソニー（６７５８）　　　　　　１５２１７　　　６８９０　　　　△１００松下（６７５２）　　　　　　　１５００３　　　１６３１　　　　　　△１みずほ（８３０５）　　　　　　１３３２１　２９万１千円　　　　△６千円武田薬（４５０２）　　　　　　１２９８３　　　５６００　　　　△１００三井住友（８３１８）　　　　　１２５７０　　　　５６９　　　　　△１９ホンダ（７２６７）　　　　　　１２０１５　　　５４６０　　　　　△３０ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１１４６４　　　１０１４　　　　　　△１
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
資産設計情報は下記のスケジュールで掲載いたします。

月曜日　バンガード・海外投資事情、ファイナンシャルプランのヒント
火曜日　ファンドマネージャー、エコノミストのコラムを交代で掲載
水曜日　１０年後に笑う！マネープラン入門（隔週連載）
　　　　はじめまして！フィデリティ
木曜日　サンプラザ中野の株式ロックンロール、投信売れ筋ランキング
金曜日　資産設計への道

−−−−−−＜ファンドマネージャー清水氏の相場の見方＞−−−−−−−−

インフレは起こるのか

●　値上げのニュースが散見されるように
足元景気回復の予兆が見られる中で、このところ価格上昇を示唆するニュースが目に付くようになってきました。身近なところでは、マクドナルドの平日半額の打ち切りによる実質値上げが話題を呼びましたが、パソコン価格も値上げが相次いでいます。既にアップルコンピュータは、新型ｉＭａｃを２万円程度値上げすることを表明し、ソニーも基本スペックに大きな変更が無いモデルの実売を２万円程度上げる方針です。これまで技術革新のスピードが速いパソコンは値上げと無縁で、これだけ明らかな値上げは筆者も過去に記憶がありません。各社が値上げに踏み切る背景には、メモリーや液晶パネルの価格が昨年の最安値時点と比べそれぞれ大幅に値上がりしていることに加えて、為替が円安傾向に推移していることなどがあげられます。しかし穿った見方をすれば、各社とも体力の低下でこれ以上赤字覚悟のシェア拡大はできなくなったということかもしれません。

●　石油関連製品の価格も上昇傾向
素材関連では、原油価格の上昇の影響で、石油製品の基礎原料であるエチレンのアジア価格上昇、ナイロン繊維など合繊値上げ、船舶用Ｃ重油高騰などのニュースが今月に入ってから報道されています。株式市場でも価格上昇による収益環境の変化を見越して素材セクターの一部の株価は堅調ですし、運用担当者の中には上昇ピッチが急で既に割安感の乏しいハイテク関連株からこれらのセクターにポートフォリオの入替えを進める向きもいるようです。

●　デフレ終焉の兆候ではない
これらの価格上昇の要因を大別すると、円安、原油価格上昇、在庫調整完了に伴うものなどに分別できます。このうち前者二つの今後については流動的で、中東情勢や産油国の動き、米国景気・金利動向次第で状況が一変する可能性があります。注意しなければならないのは、まだ需要サイドの拡大による価格上昇は見られない状況だということです。この状態で供給過剰が解消され、人々のインフレ期待が高まるとは想定しにくく、価格上昇の持続性には疑問符がつきます。したがって、まだデフレが終焉に向かうと言える状況には至っていないように見えます。

●　極めて高い伸びのマネタリーベース
ただし、気になる経済ニュースもあります。例えば２日に日銀が発表した３月のマネタリーベース（中央銀行の現金発行高と金融機関の中央銀行預け金の合計）は、前年同月比で３２．６％と極めて高い伸びを示しました。この１年間徐々に伸び率を高めていますが、今年に入ってからその勢いが加速している印象です。３月は期末越えの目的で当局がより潤沢な資金供給を行った可能性があり、特殊事情によるところが大きいともいえますが、伸び率が極めて高い状態に変化はありません。マネタリーベースの高い伸び率は１９７４年２月以来の水準で、このときの消費者物価指数（ＣＰＩ）は実に前年比２２．７％も上昇しています。今回ＣＰＩは依然、前年比でマイナスを続けていますが、これはマネタリーベースの伸びが信用乗数を通じてマネーサプライの伸びに繋がっていないからだと思われます。背景には事業で得たキャッシュフローを負債の返済に回して投資を控える企業と不良債権処理に追われ、貸し出しを増やすことができない金融機関の経営姿勢があり、どちらも簡単には行動が転換しそうにはありません。

●　インフレリスクが気に掛かるが
日本経済の基本構造が全く異なる３０年前と比較すること自体に意味があるものとは思えませんが、マネタリーベースが高い伸びを見せるなか、巨額の財政赤字が国のバランスシートを悪化させ、中東情勢が不穏な動きを強め、コスト高が懸念される現状は気に掛かるところです。おそらくインフレは一旦始まると、加速度がついて制御不能な状態に陥ってしまうのかもしれません。ファンドマネージャーとして現時点でインフレを強く意識したポートフォリオを組むわけではありませんが、リスクシナリオの一つとして認識しておく必要があると考えています。

●　分散投資が防御策に
個人投資家の資産運用という観点からは、金利固定の長期借り入れをして短期の物価上昇を享受できる資産に投資をするといった手段がインフレの局面では有効なのでしょうが、そもそもインフレを正確に予測することは不可能であり、安易な資産増大はリスク増加に繋がる恐れがあるためお勧めできません。またインフレ＝株高を言う論者も存在しますが、これはインフレによる企業収益の嵩上げに着目した結果であって、金利（割引率）との兼ね合いでは、必ずしも株式投資が得策であるとは断定できません。おそらくインフレリスクに対応する資産防衛の絶対的な手段はないのでしょうが、もし国内だけで資産形成を行っているのであれば、国際的な分散投資を行うことも一案です。諸外国の経済情勢、金利格差を考えることが必要ですが、通貨や国、資産など幅広く投資することは有効に働くことが多いと思います。まずは自分自身の資産ポジションをもう一度見直すことから実施してみては如何でしょうか。

◆「ＤＫＡアセットシンフォニー」
内外の株式、公社債等にバランス良く分散投資を行うバランス型ファンド。清水ファンドマネージャーをはじめとする運用チームで安定感のある運用を目指します。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
こんなこと知りたい・・・ご意見、ご質問、お待ちしています。
feedback@monex.co.jp　　「資産設計部」宛にお寄せください。

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
投資信託基準価額（４月１５日現在）
ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　６，２１２（＋７９）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
外国投信基準価額（４月１５日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
　バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２５．１１（−０．１７）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．１９（−０．０４）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２０．８８（−０．１１）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１５．６９（−０．１０）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１７．６４（−０．０６）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
米ドル為替レート （４月１６日午後２時３０分現在）
買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　　１３１．４５（−０．３０）解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　　１３０．９５（−０．３０）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝４月１６日　　　　　　　＜ノイズ＞

私は駅前サウナが大好きです。あの静か過ぎないところが肝心です。サウナに入り、マッサージを受けてから休憩室で一眠り。いくつかの大型テレビが付いていて、将棋をしている人や数人でビールを飲んでいる人がいて、煩わしいようなうるささもなく、神経質になってしまうような静かさもない。オーディオで言うところのホワイト・ノイズ、或いはピンク・ノイズのようなものでしょうか、あの個性のない雑音が神経を和らげます。かつて体力のまだ覚束ない中学生の頃、下校時に電車で座れると、ガラス窓に頭をガンガンぶつけながら、それでも目を覚まさないでよだれを垂らしながら寝ていたことがよくありました。まるで同じように駅前サウナの休憩室では雑音に関わらず、短時間ですが本当に深い眠りにつきます。適度なノイズ（雑音、振動、不整頓など）は重要なものですね。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝本日、編集長がお休みのため見習が独り言を書かせて頂きます。
昨年１１月頃、父が生まれて数ヶ月の子犬をもらって来ました。パグの兄妹。おでこには、まるで元プロレスラーのブッチャーを思わせるようなシワ。本当に可愛くない。妹が付けた名前も”だいず”と”あんず”。いいかげんです。最初のうちは、近づくなと言わんばかりの態度。年末の寒い時期にも関わらず、睡眠中あったかーいと感じた時には最後で、それは彼らのＸＸＸＸです。隣を見ると、やや首を傾げながらどこか申し訳なさそうな顔でミニブッチャー達がこっちを見ており、もう怒りを通り越して笑ってしまいました。
でも、どこか愛嬌があって、人懐っこいところがあって、不思議と帰る時には愛着を持つようになってしまいました。悔しいかな今度のゴールデンウィークの帰省が待ち遠しかったりします。嫌いと好きは紙一重？
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜明日から募集開始の銘柄＞
　ティー・ワイ・オー（４３５８）
　　募集期間は４月１７日　ＡＭ００：００から
　　　　　　　　　 ４月１９日　ＡＭ１１：００まで
　　募集価格　３６０円

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HOM/HOM_VWhats_IPO_GFrm.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックスメールを解除したい時は＞

・弊社に直接申し込まれたお客様
　マネックスメールの受信解除、メールアドレスの変更等はこちらへ

　▽ http://www2.monex.co.jp/j/monexmail/monexmail.html

　アドレスの変更の場合、お手数ですが、旧アドレスの解除、新規アドレスの　登録という方法でお願いします。

・まぐまぐ、Macky!、Pubzine、melmaご利用のお客様
　解除をしたい場合は、ご自身がご利用のシステムから行って下さい。

　▽まぐまぐ http://www.mag2.com/m/0000017399.htm (ID:0000017399)　▽Macky! http://macky.nifty.com/check.htm (マネックスメール)
　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

　何れもメールでの解除はできません。ＨＰにアクセスして行ってください。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
●配送できないメールアドレス等の解除について
マネックスメールでは、ご登録いただいたメールアドレスに間違いがありメールを配
送できない場合や、何らかの理由で一定期間登録メールアドレスへメールが配送され
ない場合、その他弊社がやむを得ないと判断した場合には、登録メールアドレスを解
除させていただくことがございます。予めご了承下さい。
マネックスメールへのご登録にあたりましては、正しいメールアドレスが入力されて
いることをご確認下さい。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇
　マネックスメールはマネックス証券株式会社（以下「当社」）が発行するメール
　マガジンです。マネックスメールの著作権は当社に属し当社の許可なく複製・再
　配信等を行うことはできません。投資等のご判断は、ご自身の自己責任において
　されますようお願い致します。当社は、お客様のマネックスメール情報サービス
　のご利用により生じた損害につきましては、その責を負いません。

　またマネックスメールに他社から提供されているコンテンツに関しては、それぞ
　れの会社が作成したものであり、その内容の正確性・有用性等について当社は一
　切責任を負いません。

http://www.monex.co.jp/
◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇