マネックスメール 2002年5月2日

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　マネックスメール（第６７３号　２００２年５月２日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　サンプラザ中野の株式ロックンロール
　　マネックスの投信売れ筋ランキング
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　「ブリッジレポート」〜あなたの代わりに会社訪問〜
　　　　「はせがわ（８２３０）」
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
ゴールデンウィーク後半の休みを控えて見送り気分、小幅な値動きで終了。
日経平均　　　　１１５５１．０１（▲　　１．７８）
ＴＯＰＩＸ　　　　１０８６．５０（▲　　０．４１）
単純平均　　　　　　４３３．４７（△　　０．３９）
東証２部指数　　　１８２７．６４（△　　８．８５）
日経店頭平均　　　１２０８．０３（△　　２．７９）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　６２７銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　６６５銘柄
　変わらず　　　　　　　　１９６銘柄
　比較できず　　　　　　　　　４銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９１．６４％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　６４１．８３（百万株：概算）
　売買代金　　　　５６５６１２（百万円：概算）
　時価総額　　　３１０４７４０（億円：概算）
　為替（１７時）　１２７．１５円

　米国株式市場が上昇し、ダウが１万ドルの大台を回復したことで朝方は先物主導で値を上げて始まりました。しかし明日からゴールデンウィーク後半の休みとなること、また円高が進行していることなどから追随買いは乏しく、すぐに失速という展開となりました。

　前日ついに上場来高値を更新し、上値を買い進む兆しの出たホンダ（７２６７）は、米国での新車販売がプラスに転じたことなどから連日の上場来高値更新で始まりました。しかし連休前の利益確定売り、また上場来高値更新で目標達成感、さらに円高進行などから上値の重い値動きとなり、結局下落して終了しました。

　昨日もみられましたが、株価が額面近辺で低迷している銘柄群の下げが目立つ相場です。連休中に経営破たん等々の懸念から、これら銘柄に対する見切り売りも活発化していました。中でも東洋建（１８９０）は狼狽売りを誘い、大商いでの急落となっています。株式市場が休みとなることで、この間の不安を表した相場でした。

　上場来高値を更新しているホンダ、株価が低迷している銘柄と両極端な状態にある銘柄群に対し、連休前の手仕舞い売りが目立つ相場です。為替が急激な円高となっている点、とりあえず１万ドルは回復したものの、米国株式市場に対する不透明感などが強い状態でした。

　売り買いともに積極的なポジション取りは手控えられており、薄商いの中、指数は前日終値近辺で方向感の乏しい展開が続きました。値を下げる場面もありましたが、日経平均の１１５００円という節目水準が下支えラインという見方が強く、売り方も活気付かない状況でした。

　連休中の海外株式市場、為替市場等がどう動くか予測できない状態です。連休明け後、１１５００円から１２０００円のボックス圏から突破する手掛かりを探す相場となりそうです。

◆個別銘柄◆
ホンダ（７２６７）　５８４０円（▲１１０）：１００株単位
　米国内の新車販売がプラスに転じたという話もあり、連日の上場来高値更新で始まりました。しかしＧＷ後半の休みを前に利益確定売り、上場来高値更新で目標達成、円高進行もあり一旦手仕舞い売りという雰囲気が強まり下落に転じました。

資生堂（４９１１）　１５４７円（△９９）
　日経新聞に２００３年３月期の連結営業利益が９６％増となりそうと報道されました。業績の安定感に加え、ゴールデンウィーク後半の連休前にディフェンシブ銘柄に資金シフトする動きもあり堅調な展開となりました。

日揮（１９６３）　９０９円（△９）
　鈴木宗男議員に関する一連の疑惑による売りも一巡、短期リバウンド狙いの買いを誘いやすい相場環境となっていました。さらに前日の取引終了後に発表した決算を材料に手掛ける動きもあり朝方上げ幅を拡大。しかし後場は手仕舞い売りで下落に転じる場面もあり荒い値動きでした。

東洋建（１８９０）　３６円（▲１２）
　前日も株価が額面近辺にある銘柄群が値下がり上位に並んでいましたが、同社は額面割れで見切り売りが加速。経営の不透明感の強い銘柄は、連休前に手仕舞う動きが加速している状況。

みずほ（８３０５）　２７万７千円（　０）：１株単位
　売り方の買い戻しに短期リバウンド狙いの買いも加わり上昇していましたが、買い戻しも一巡という雰囲気で後場下落に転じる場面もありました。口座振替通知で通常状態に復帰という発表を行い、この問題に絡んだ売り買いも一旦終了という雰囲気でした。

日石三菱（５００１）　５９０円（△３１）
　円高進行で原料安、またアラファト議長開放という報道で中東情勢の落ち着き、原油価格落ち着きなどを材料に手掛ける動き。ハイテク株や自動車株が手掛け難い環境下、目先筋の買いを集める形となりました。

エイベックス（７８６０）　２５９０円（▲７５）：１００株単位
　ＣＤ−Ｒなどによる違法コピーによって、売上げ減少という懸念が強く見切り売り。また浜崎あゆみへの依存度が高いことも、先行き不透明要因となっている模様。

ファーストリテ（９９８３）　３３５０円（▲３０）：１００株単位
　取引終了後に４月の既存店売上高を発表、４２．９％減と月次売上高の発表を始めてから最大の落ち込みという内容でした。毎月の既存店売上高発表後、その内容を手掛かりに大きく値が動く形が続いており、休み明けの相場にも注意が必要と言えそうです。

寺島薬局（店７５８６）　７８０円（買い気配）：１００株単位
　前日にイオン（８２６７）との資本・業務提携を発表、スーパーの勝ち組企業との提携により収益体質が強化されるとの視点から買いが集中しストップ高まで買い進まれました。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高キャビン（８１６４）　　＋１４．５１　　△１８　　　１４２　　２５７７ニチモ（８８３９）　　　＋１３．１５　　　△５　　　　４３　　　５２６新明和（７２２４）　　　　＋９．４５　　△１９　　　２２０　　２６２８津田駒（６２１７）　　　　＋８．２６　　△２１　　　２７５　　２２８７日ビルド（１９１６）　　　＋８．０２　　△１３　　　１７５　　　３６８
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高東洋建（１８９０）　　　−２５．００　　▲１２　　　　３６　４９０４６大末建（１８１４）　　　−１８．１８　　　▲６　　　　２７　　　　６０加工紙（３８７０）　　　−１０．００　　　▲３　　　　２７　　４６９２明和産（８１０３）　　　　−７．３１　　▲１２　　　１５２　　　２０３不動建（１８１３）　　　　−６．４５　　　▲４　　　　５８　　１６２３
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比東洋建（１８９０）　　　　　　４９０４６　　　　　３６　　　　　▲１２日産自（７２０１）　　　　　　２４０３３　　　　９５３　　　　　▲４１三井住友（８３１８）　　　　　２２７８７　　　　５９６　　　　　　△７富士通（６７０２）　　　　　　１０１５０　　　　９８１　　　　　▲１５ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　　９３００　　　　９７５　　　　　　　０日立（６５０１）　　　　　　　　９０４６　　　　９２７　　　　　　▲６三菱重（７０１１）　　　　　　　８４７７　　　　４１８　　　　　　△８川重（７０１２）　　　　　　　　７８０９　　　　１４８　　　　　　△６東芝（６５０２）　　　　　　　　７７５０　　　　５７３　　　　　　△２野村ＨＤ（８６０４）　　　　　　７１８３　　　１８７９　　　　　△３０
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比日産自（７２０１）　　　　　　２３０８８　　　　９５３　　　　　▲４１ホンダ（７２６７）　　　　　　２１６０１　　　５８４０　　　　▲１１０トヨタ（７２０３）　　　　　　２０２８１　　　３４７０　　　　　▲５０三井住友（８３１８）　　　　　１３５９９　　　　５９６　　　　　　△７野村ＨＤ（８６０４）　　　　　１３４８９　　　１８７９　　　　　△３０ソニー（６７５８）　　　　　　１３４６７　　　６８５０　　　　　▲６０富士通（６７０２）　　　　　　　９９０５　　　　９８１　　　　　▲１５ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　　９０２９　　　　９７５　　　　　　　０ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　　８８６０　３２万７千円　　　　▲１千円みずほ（８３０５）　　　　　　　８８５７　２７万７千円　　　　　　　０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜サンプラザ中野さんの近況報告＞
５月５日　１４時から１６時　ＮＨＫ　ＢＳ１、ＢＳ−ｈｉ同時中継ですＧＷ特集「日韓デジタルトリップ」に出演します。

お近くの方は見学にも来られます
〜ＮＨＫふれあい広場から発信！〜
観覧ご希望の方は当日渋谷のＮＨＫ正面玄関へ集合！！

−−−−−−−−＜サンプラザ中野の株式ロックンロール＞−−−−−−−−

ＥＴＣの問題が新聞でも取り上げられているぞー。サンプラザ中野だー！
この株式ロックンロールでも２週にわたって取り上げたＥＴＣの諸問題。公団に苦情が殺到しているらしい。高い機械を付けたのに、必ずしもその恩恵を受けられない状態なのだそうだ。

「気持ちはわかる」

と言って肩でも抱いてやりたいが、俺の車にはＥＴＣが付いていない。ゆえにそこまで熱くはなってやれない。

しかーし、今月中には俺もＥＴＣ利用者の仲間入りをすることになった。なんとＥＴＣ関係者がこの連載を読んでくれていたのだ。それは、

「財団法人　道路システム高度化推進機構

Ｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ　ｆｏｒ　Ｒｏａｄ　Ｓｙｓｔｅｍ
Ｅｎｈａｎｃｅｍｅｎｔ（ＯＲＳＥ）」

の方だった。そこのＨさんから先週メールが届いた。

「マネックスメールをいつも楽しく読んでいます。中野さんもＥＴＣを付けてみませんか？諸費用は負担します」

俺としてもＥＴＣを取り付けようと思っていた矢先であった。渡りに船とばかり、俺はすぐさま返事を送った。

「喜んで！」

というわけで話はとんとん拍子で進み、まもなく俺の車にＥＴＣの機械が付く予定だ。ＥＴＣカードの申込書も届いた。間違いなくこの月末には利用開始できるはずだ。（通行料はもちろん自分持ちだ）。

果たしてＥＴＣを利用した俺が怒るのか笑うのか、結果は必ずここで書くので楽しみにしていてほしい。

ＥＴＣに関してはアメリカ・ボストン在住の読者の方からもメールをいただいた。Ｙ．Ａ．さんである。

アメリカではファーストレーン（Ｆａｓｔ　Ｌａｎｅ）と呼ばれるシステムがあるのだそうだ。車載器はだいたい３５００円くらい。４割くらいの車が搭載しているのだそうだ。しかし有料道路も少ないし渋滞も酷くない。つまり、搭載していなくてもそれほど困らない感じだそうだ。

日本のＥＴＣは後発なので、より高度に道路以外での利用も目論んでいると聞く。だから一概にその値段を比較はできないという。

まだ数パーセントの車にしか付いていないＥＴＣ。俺がお前をメジャーにしてやるぜ！！

なーんて意気込んでいる俺であった。

先週ＢＳＪａｐａｎの「ルック＠マーケット」に出た。伊東さんという方が
「チャート的には連休の谷間で売って、ワールドカップの頃に買うのが良い」と言った。

素直な俺はこの火曜日にちょっと売った。

果たして月末、株価はどうなの？！

サンプラザ中野：数々の爆発的ヒット曲を生み出てきた「爆風スランプ」で活躍。現在はパッパラー河合と共に「スーパースランプ」として活動中。
自身のホームページでも意外な側面を見ることができる。
http://www.kk.iij4u.or.jp/~sunplaza/

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＜マネックスの投信売れ筋ランキング　ベスト５＞
１．日経２２５ノーロードオープン
２．バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ
３．ブル・ベアセレクト　ダブル・ブルファンド
４．バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド
５．ブル・ベアセレクト　ベアファンド

（２００２／４／２２〜２００２／４／２６　マネックスでの販売金額）
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　投資信託基準価額（５月１日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　６，３８４（＋１４）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（５月１日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２４．８３（＋０．１８）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．２９（＋０．０６）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２０．８１（＋０．０１）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１５．４１（＋０．１３）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１６．８５（＋０．０５）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （５月２日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２７．１０（−１．５５）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２６．６０（−１．５５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝５月２日　　　　　　　＜エレベーター＞

当社の入っているビルのエレベーターは携帯電話が繋がります。が、しかし、少なくとも私の経験では、昇りの時は切れないのですが、降りる時には切れることがしばしばあります。地球は電磁波を帯びた磁石のようなものですから、その中を上下に移動する時に電波の伝達に違いが出るのでしょうか？
当社の理系の人間に聞いたところ、そんな筈はないと言います。では単に昇り降りのスピードの違いのせいでしょうか？或いは単に、「たまたま」私が使用した時にそういう結果だっただけでしょうか？いろいろと実験をしようとも思うのですが、人目が気になったり、或いは大抵エレベーターに乗る時は慌ただしくしているので、中々できません。昨日に続いてまた悩みが増えてしまいました。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝“あしたのジョー”、“巨人の星”の再録誌が創刊されるそうです。これにあわせて発泡酒、ポテトスナック、プリペイドカード、プレステ２用のゲームソフトなど関連商品も続々発売予定。この２つの人気漫画は、特定の年齢層には今でも支持されている名作だと思います。
さて、私を含めごくごく一部？に人気があった株関連漫画、“マネーウォーズ”も再登場して欲しいものです。この漫画、バブル絶頂期の話であり、その代表とも言えるＮＴＴ（マンガの中ではＪＴＴ株）の上場なども取り上げられていました。
バブル崩壊後、投資家層の変化、そして弊社をはじめネット系証券会社の登場でまた新たな話も展開できるのではないでしょうか。密かに現代版マネーウォーズの登場を期待していたのですが、この作者、宮川総一郎氏は別の世界で活躍されているようです。ファミリーソフトという会社を設立され、プレステ用ゲームソフト“あすか１２０％”などを手掛けられているそうです。
今日は現代版マネーウォーズという雰囲気のテレビドラマ“ビッグマネー”の放送日です。予告編をみると、パソコンを使ってゲーム感覚で株の売買を行う小学生が登場するようです。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜新規取扱い開始＞
　高千穂電気（２７１５）　ＪＱ
　　ブックビルディングは５月２２日　ＡＭ００：００から

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HOM/HOM_VWhats_IPO_GFrm.html

＝＝＝＝＝「ブリッジレポート」〜あなたの代わりに会社訪問〜＝＝＝＝＝＝個人投資家が自ら企業訪問をして取材するのは、実際には難しいのが実情。そこで、(株）インベストメントブリッジが、皆さんの代わりに会社訪問し、事業内容、強み・特徴、中長期の経営ビジョンなどをわかり易くお伝えします。−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
今回の企業は「はせがわ（８２３０）」です。

http://www.hasenet.co.jp

４月１５日（月）

「お仏壇のはせがわ」で有名な、（株）はせがわを訪問しました。
銀座１丁目の東京事業本部の社長室で、長谷川社長にお話を伺いました。
１．創業の経緯

同社のスタートは１９２９年。長谷川社長のお父さんの長谷川才蔵氏が福岡県直方市で「長谷川仏具店」を設立したところから始まります。１９５３年に仏壇の自家製造を開始。１９６３年に長谷川社長が入社しました。
１９６７年にチェーン展開をスタートさせ、７６年に「株式会社はせがわ」に社名を変更しました。７９年関東、９４年には東海地方へ進出しました。
長谷川社長は創業者である父親とそれを支えてきた母親を今でも大変尊敬しています。
先代才蔵氏がそれまで勤めていた仏具屋から独立し創業した１９２９年といえばアメリカのバブル経済が頂点に達し、世界大恐慌がスタートした年です。先代は、そうした経済環境の中で、独立したものの肺を患い、また戦争に応召されるなど大変苦しいスタートだったそうですが、「顧客のニーズに合わせた良質の商品を提供する」ことを第一に考え、地道に事業基盤を確立していきました。
そして、長谷川社長が大学を卒業後入社した１９６３年はエネルギー代替が進んで石炭需要が落ちこみ、三池炭鉱を中心に大不況となっていた時期でした。また後でも出てきますが、その後アジアに進出した後も１９９７年のアジア通貨危機に見まわれています。
このように同社は「昭和恐慌」、「炭鉱閉山による筑豊不況」、「アジア危機」と節目節目でピンチを迎えてきたわけですが、長谷川社長はそれらを逆に会社を鍛えるためのプラス材料として乗り越え、結果として社員が鍛えられ会社をより強靭な体質にすることができたと捉えています。

２．事業内容

・仏壇仏具の販売
現在西日本事業本部３７店、東京事業本部９０店、東海事業部１０店の合計１３７店舗で仏壇・仏具を販売しています。（売上高の約６５％）
また、葬儀業者などとの提携でも仏壇・仏具を販売しています。（売上高の約１２％）同社の本社は福岡ですが、地域別の売上高を見ると東京事業本部が全体の６４％を占めており、次いで西日本　２６％、東海　５％と首都圏が事業基盤となっています。

・墓石販売
９８年３月期からスタートしたのが墓石販売です。
墓石販売額推移
９８年３月期　　　　　３８８百万円（売上構成　２．２％）
９９年３月期　　　１，１４７百万円（売上構成　６．７％）
００年３月期　　　２，５０１百万円（売上構成１３．７％）
０１年３月期　　　３，５８２百万円（売上構成１８．２％）

この墓石販売は同社の経営戦略の中でも非常に重要な位置を占めています。
＜特徴＞
・高い利益率
２００１年９月期の粗利率は約７２％。この高利益率の要因としては、「主に仏壇購入客に販売することで営業コストを極小化」、「生産・加工の外注委託で在庫ゼロ」、「取り扱い墓所約１０００ヶ所と顧客ニーズに幅広い対応が可能」といったことがあげられます。

・リスクを抑えた投資・回収の仕組み
通常、霊園開発は土地を手当てすることから始まり、長い年数がかかり、回収は５−１０年と考えられています。
ところが同社の場合は、霊園開発をするわけではなく、建墓権（墓を建てる権利）を寺院・霊園などから事前に購入し、顧客に墓石を販売して施工する点に特徴があります。
同社にとってのコストは建墓権取得のための保証金だけで、これは顧客が永代使用料を支払った時点で返済されるため、資金の回収は平均１．５年と短期に抑えられています。

墓石販売のポイントは優良霊園の確保ですが、２００４年９月期までの売上に必要な霊園（区画）はほぼ目途をつけているということで、高利益率の墓石販売を同社の成長エンジンとして注力し、営業戦力の補充を進め、早い時期に業界トップに立つ方針です。

３．ビジネスモデル：「垂直バリューチェーン」と「水平バリューチェーン」
「御社が普通の仏壇屋にとどまらず全国規模の企業に成長した理由は何ですか？」との質問に対し、社長は「日本で初めての製造から販売までの一貫生産体制を作ったこと」とお答えでした。

（続く）

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ブリッジレポートの感想などもお書き添えいただくとうれしいです。＞
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