マネックスメール 2002年5月17日

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　マネックスメール（第６８２号　２００２年５月１７日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　資産設計への道〜その１８　「チャートから将来が予測できるか？」　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
売り方の買い戻しが買い方の手仕舞い売りを吸収して続伸。

日経平均　　　　１１８４７．３２（△１０８．６３）
ＴＯＰＩＸ　　　　１１０８．５４（△　　３．３８）
単純平均　　　　　　４３９．４３（△　　０．１８）
東証２部指数　　　１８３９．３４（△　　８．５２）
日経店頭平均　　　１２１４．４３（△　　５．４１）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　５９０銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　７４３銘柄
　変わらず　　　　　　　　１５０銘柄
　比較できず　　　　　　　　１３銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９５．７３％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行 指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　１００５．３２（百万株：概算）
　売買代金　　　１０１９８０５（百万円：概算）
　時価総額　　　３１６７８５６（億円：概算）
　為替（１７時）　１２７．２５円

　前日の後場後半から、１１５００円という節目水準が下支えラインとなり値を下げないことで、売り方が損失覚悟の買い戻しを迫られ上昇する展開となっていました。米国株式市場の上昇、取引終了後にデルコンピュータが予想を上回る決算発表を行ったこともあり、今朝も売り方の買い戻しが先行して値を上げて始まりました。

　週末で売り方、買い方双方のポジション整理の動きが想定される日です。売り方の買い戻しで値を上げる中、買い方の手仕舞い売りが出始めると失速するという懸念を持った相場が続きました。

　１２０００円の大台に接近する場面もありましたが、一気にこの水準を突破するだけの材料に欠ける状況です。前場後半から１０００円の大台を回復していたＮＥＣ（６７０１）に戻り売りが出始め、日産自（７２０１）も年初来高値を更新したあと下落に転じてしまいました。後場に入ってから手仕舞い売りへの懸念が一段と強まって前場を終了しました。

　後場に入ると上げ幅を縮小する場面もあるものの、売り方の買い戻しは継続、また日産自など下値では買いを誘う相場環境となりました。伸び悩みという部分はあるものの、手仕舞い売りを吸収して高値圏を維持し続けたという印象の後場となりました。

　ただ現物株市場の取引き終了後、日経平均先物は１１７８０円まで上げ幅を縮小してしまいました。また値上がり銘柄数は５９０銘柄に対し、値下がり銘柄数は７４３銘柄と値下がりが上回る相場内容でした。

　本日は金曜日ということで、積極的に上値を買い進み難い地合いでした。このため売り方の買い戻しが活発化している中でも、仕掛け的な動きが乏しく、１２０００円という大台目前で伸び悩みとなってしまいました。米国株式市場の状況次第という面もありますが、来週は大台を意識した動きとなる可能性もありそうです。

◆個別銘柄◆
東エレク（８０３５）　９２３０円（△２７０）：１００株単位
　戻りのメドという見方もあった９０００円の大台でしたが、米ＢＢレシオの改善も伝わりを寄り付きから大台を回復。売り方の買い戻しで上昇した後、買い方の手仕舞い売りで上げ幅を縮小する場面もありましたが、今度はこの大台が下支えラインとなり堅調な展開。

ＮＥＣ（６７０１）　９９２円（△３７）
　事業再編に関して記者会見を行うと昨日後場伝わり、その後動意付いていました。前場１０００円の大台を一時回復しましたが、戻り売りが増加し高値圏でのもみ合い。

安田火（８７５５）　７６７円（△８）
　セゾン自動車火災保険を系列に収めると報道され、会社側も検討中であると認めました。この報道を手掛かりに大幅上昇で始まりましたが、買い一巡後は手仕舞い売りが増加して上げ幅を縮小。ハイテク株などが堅調な値動きを続ける地合いで、個別材料株を手掛ける動きは限定的な相場環境でした。

日産自（７２０１）　１０２４円（　０）
　寄り付きから年初来高値を更新して始まりました。その後は買い方の利益確定売りによって次第に上げ幅を縮小し、前場中頃からは下落に転じました。しかし下値では売り方の買い戻しもあり、後場急速に下げ渋り。

スクウェア（９６２０）　２６９０円（△３５）：１００株単位
　日経新聞に前期連結営業益が黒字転換した見込みと報道され堅調な始まり。後場に入ると会社側が業績予想の上方修正を発表し、上げ幅を拡大する場面もありました。

京セラ（６９７１）　９６６０円（△１７０）：１００株単位
　同社が東芝ケミカル（４２３２）を株式交換で完全子会社化すると発表。半導体向け電子部材・部品事業が強化されるというプラス評価。前日終値から交換比率では京セラに割高感があるものの、東芝ケミが大幅高で寄り付き、今度は京セラに割安感が生じる展開。

富士紡（３１０４）　７２円（△１７）
　本日午前中に決算発表を行いました。前期連結経常利益は黒字転換、今期は６億４千万円が２０億円に拡大、そして今期連結純利益が黒字に転じる見込みという内容でした。後場に入ってから売買高は急増し、急騰する展開。株価が１００円を割り込んでいることもあり、後場は日計り狙いの買いも加わった模様。

ソフトバンク（９９８４）　１９７１円（▲４９）：１００株単位
　ＣＳＦＢが投資判断をこれまでの中立から売りに引き下げた模様。２０００円の大台を前場は維持していましたが、投資判断引き下げが昼休み中に伝わり、後場は大台割れ。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高日ケミファ（４５３９）　＋３１．８７　　△８０　　　３３１　　　３０３ティアック（６８０３）　＋３１．４４　　△５０　　　２０９　　　２９６富士紡（３１０４）　　　＋３０．９０　　△１７　　　　７２　１４０６２地トーカン（９７０３）　＋１４．２８　　　△８　　　　６４　　１１２８コープケミ（４００３）　＋１３．９５　　△１２　　　　９８　　　４０３
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高ニツセキハウス（１９１７）−９．５２　　　▲２　　　　１９　　　９５９加工紙（３８７０）　　　　−９．３７　　　▲３　　　　２９　　　７７７第一船（９１３２）　　　　−８．７７　　　▲５　　　　５２　　１３２２テザック（３１１５）　　　−８．３３　　　▲２　　　　２２　　　２０２乾汽船（９１１３）　　　　−７．４６　　　▲５　　　　６２　　　　　７
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８）　　　　　６９９７０　　　　６４０　　　　　△２３ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　３０７６５　　　　９９２　　　　　△３７川重（７０１２）　　　　　　　２９８７１　　　　１５３　　　　　△１０三菱重（７０１１）　　　　　　１５９３２　　　　４３３　　　　　　△５東芝（６５０２）　　　　　　　１５０２６　　　　５７２　　　　　△１９ＮＫＫ（５４０４）　　　　　　１４４９１　　　　１１４　　　　　　△３新日鉄（５４０１）　　　　　　１４１６７　　　　１９６　　　　　　▲１富士紡（３１０４）　　　　　　１４０６２　　　　　７２　　　　　△１７大和証Ｇ（８６０１）　　　　　１３１８７　　　　９２７　　　　　△４９富士重（７２７０）　　　　　　１３１０４　　　　７０８　　　　　△１５
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８）　　　　　４４４６１　　　　６４０　　　　　△２３ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　３９４１７　　　５３万円　　△１万６千円みずほ（８３０５）　　　　　　３５６９０　２７万６千円　　　　△８千円ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　３５５５１　３２万１千円　　　　▲１千円ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　３０５９４　　　　９９２　　　　　△３７ソニー（６７５８）　　　　　　２６４３９　　　７２６０　　　　△１００ＵＦＪ（８３０７）　　　　　　２４０５１　３４万１千円　　△１万１千円野村ＨＤ（８６０４）　　　　　２３３３６　　　１９３４　　　　　△４１ＫＤＤＩ（９４３３）　　　　　１８０５５　　　４０万円　　　　△３万円トヨタ（７２０３）　　　　　　１７５２６　　　３５８０　　　　　▲２０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝昔の人は月を見てうさぎが餅をついていると思ったようです。このような想像力は人類の持つ優れた能力の一つです。チャートから何かを読み取ろうとするのはこれに似ていると思うことがあります。この想像力は投資の世界で役立つのでしょうか。

−−−−−−−−−−−＜資産設計への道〜その１８＞−−−−−−−−−−

チャートから将来が予測できるか？

今週の新聞のマーケット欄で次のような記事を見つけました。３年ぶりの「ゴールデンクロス」実現という以下のような内容です。

＝＝＝
１３日の日経平均株価の１００日移動平均が２００日移動平均を上回る「ゴールデンクロス」が３年ぶりに実現した。チャート分析上、中長期の上昇相場への転機を示すとされる。（中略）９２年以降この「ゴールデンクロス」は５回。うち３回は３割前後の上昇相場に結びついた。（日本経済新聞５月１４日朝刊１８面）
＝＝＝

「ゴールデンクロス」のようないわゆるチャートを使った相場の予測は果たしてどの程度有効なのでしょうか。今回はこれを取り上げてみたいと思います。
●　移動平均とゴールデンクロスとは？

チャート分析で最もポピュラーなのが新聞記事にも使われた移動平均です。移動平均とはある時点から過去の一定期間の終値の平均値を表しています。例えば、今日の１３日移動平均といえば、今日の終値と１２日前からの終値の１３個の終値の平均です。明日の１３日移動平均は、明日の終値、今日の終値、１１日前からの終値の平均になります。移動平均とは、過去同じ数量の買付けを行った場合の平均の購入コストという見方もできます。

日数の異なる移動平均を使ってゴールデンクロスとかデッドクロスという表現が使われます。短い日数の移動平均が長い方を下から上にクロスするのがゴールデンクロス、その逆がデッドクロスです。ゴールデンクロスなら買い、デッドクロスなら売り、というのが一般的な判断です。

●　テクニカル分析

移動平均、ゴールデンクロスといった分析はチャートや罫線を使った「テクニカル分析」という分析方法に分類されます。テクニカル分析とは、過去の価格（例えば株価）といったものから将来を予測するものです。言い換えれば、過去の価格に将来を予測するために必要な情報が含まれているということを前提に分析を行うことになります。そしてテクニカル分析という方法によって、価格に隠された将来の情報を抽出できるということになります。

●　効率的市場仮説

このようなテクニカル分析の有効性を否定するのが、市場は効率的であるという考え方です。ランダムウォーク仮説とも言われるものですが、これは現在の価格がすべての情報を織り込んだものになっており、特別な分析などによって過去の情報だけから将来を予測することはできないという考え方です。しかしこの考え方もまだ「仮説」であり、結論が出るまでには至っていません。
●　アノマリー（Ａｎｏｍａｌｙ＝異常という意味）

市場が効率的であるかどうかについては議論があり、一方でテクニカル分析を正当化するような事実もあります。有名なのが「１月効果（ＪａｎｕａｒｙＥｆｆｅｃｔ）」と言われるもので米国の株式市場において毎年１月に株価が上昇する傾向があるというものです。このように一般に知られたものでなくてもテクニカル分析によって、市場の動きにある規則性が見出せれば市場を予測して利益をあげることができます。

●「だまし」

しかしテクニカル分析にはおかしなところもあります。その一つが「だまし」といわれる説明です。最初に紹介した新聞記事には後半、こう書かれています。

＝＝＝
「ゴールデンクロス」実現後に下落する「だまし」もある。
＝＝＝

これはどういう意味かと言うと、だまし、とは通常の予測と結果が異なり、だまされる、という意味ですが、だましが多い分析とはそもそも分析として役に立たないとも言えます。テクニカル分析で予測を行い、はずれると「だましだった」と使い分けるのは都合の良い説明です。

●　テクニカル分析でお金持ちになれるか？

このようにテクニカル分析の有効性に関しては様々な意見があります。アクティブ運用がマーケットを上回る実績をあげられるかどうか、という議論と同様、結論が出ている訳ではありません。実際、投資関連の書籍にはチャート分析を取り上げたものが多数ありますし、マネックスメールの相場概況でもテクニカル分析に基づく内容を記載しています。

しかし、私自身はテクニカル分析で株式や債券の投資判断を行うことには否定的です。その理由は２つあります。１つはいわゆるアノマリーが市場に存在するとしても、テクニカル分析という方法によってそれを見つけ出せるのかに疑問があること。もう一つは、もしテクニカル分析によって見つけ出せる収益機会があるとしても、それを探し出すことにかかる時間と手間（コスト）を考えると投資として割りに合わないのではないかと思うからです。

そしてテクニカル分析に否定的な最大の理由は、テクニカル分析による株式投資の本を書いてお金持ちになった人はいますが、テクニカル分析だけで実際に株式投資をしてお金持ちになった人に残念ながら今まで会ったことがないということです。

（マネックス証券　資産設計部　内藤忍）

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こんなこと知りたい、これを書いて欲しい・・・
feedback@monex.co.jp　　「資産設計部」宛にお寄せください。

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　投資信託基準価額（５月１６日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　６，４９５（＋９１）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（５月１６日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２５．０６（＋０．０９）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．４１（＋０．０８）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２０．６８（−０．２５）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１５．５７（＋０．０９）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１６．９５（＋０．０７）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （５月１７日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２７．６５（−０．１０）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２７．１５（−０．１０）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝５月１７日　　　　　　　　＜高齢化社会＞

世界人口の平均年令を御存知ですか？２６才だそうです。６０才以上はそのうち約１０％。一方日本は平均年令が４１才で、６０才以上は約２４％のようです。これは恐るべき差です。そしてこの差は放っておくと更に広がっていくのでしょう。日本経済のファンダメンタルズにおける、最大の課題はこの少子高齢化問題でしょう。しかしどちらかと言えば受益者と言えるであろう高齢者側の意見が、高齢化社会を支えていくより若い人達側の意見に較べて、勿論バランスの問題ですが、あまりにも重用されてはいないでしょうか？この世代間負担の問題が一番大きいのが財政や税制であり、そして意見のアンバランスが一番大きいのも例えば税調です。少なくとも税調メンバーの年令構成だけは、見直した方がいいのではないでしょうか？

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ちょっと（またも）出てます〜＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜テレビ＞
５／１８（土）　ＡＭ８：００〜　よみうりテレビ系列　「ウェークアップ！」　　　　　　　　「税制について聞く！」

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝さて今年の初め、食費を更に切り詰めお金を貯め、発売当日に見習君は“ｘｂｏｘ”を購入しました。本人いわく、“これは大ヒットする”と・・・。
これに対し、半年もすると値下げが実施されるだろう、大ヒットともいえないのではと私。少なくとも発売初日の買いは見送り、店頭での状況を見てみればという昼間のアドバイスには全く耳を傾けてくれませんでした。ｘｂｏｘを購入したのは会社帰りの夜のこと。売り切れ店続出で探し回ったのならともかく、あっさりと入手できる状況だったそうです。
先日、欧州でのｘｂｏｘ値下げが発表された時も、彼は日本国内では値下げは実施されないと言い張り続けていました。そしてついに国内も値下げ発表。株式市場の修行中の彼、当然世の中の流れ、ヒット商品等々に関しても敏感に感じ取る練習をする必要があります。最初の判断が誤っていた場合、素早い方向転換も必要でしょう。これが株式投資であれば、未確認（研究不足）の場面で飛びつき、そして自分の意に反した時でも方針転換無しで、気づいた時には値が下がる、という悪循環です。ついやってしまうことの多い流れですが、大事なことです。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜新規取扱い開始＞
　ドーン（２３０３）　ナスダック・ジャパン
　　ブックビルディングは５月２４日　ＡＭ００：００から

　高千穂電気（２７１５）　ＪＱ
　　ブックビルディングは５月２２日　ＡＭ００：００から

　オリックス不動産投資法人（８９５４）　東証
　　ブックビルディングは５月２１日　ＡＭ００：００から

　マネックスではこのたびオリックス不動産投資法人（オリックスＪＲＥＩＴ）の売出しを取扱う事になりました。
　ＲＥＩＴの仕組みは、投資法人と呼ばれる法人又は投資信託委託業者と呼ばれる運用会社などが投資者から資金を集め、不動産を中心とする資産に対して投資して運用し、賃料などの運用益を投資者に分配するものです。ＲＥＩＴは、小口の投資資金で実際の不動産投資と同様の経済的効果を得ることができる商品です。
　オリックスＪＲＥＩＴの売出しに対する申込は、新規上場株式（ＩＰＯ）に対する申込と同様、ブックビルディングの後、抽選により当選された方から申込を受付ける手順となります。
　購入されたオリックスＪＲＥＩＴは、上場日（平成１４年６月１２日（水））以降、株式と同様にマネックス証券での売買が可能となります。

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HOM/HOM_VWhats_IPO_GFrm.html

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　解除をしたい場合は、ご自身がご利用のシステムから行って下さい。

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　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

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