マネックスメール 2002年6月7日

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　マネックスメール（第６９７号　２００２年６月７日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　資産設計への道〜その２１
　「長期投資は報われるのか？（１）」
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
米国株式市場の下落で狼狽売りに近い始まり、後半は買い戻しでやや下げ渋り。
日経平均　　　　１１４３８．５３（▲１３６．４１）
ＴＯＰＩＸ　　　　１１０１．８７（▲　　６．２１）
単純平均　　　　　　４４４．４８（▲　　１．２０）
東証２部指数　　　１８８９．２２（▲　１０．２８）
日経店頭平均　　　１２６２．２０（▲　　１．１２）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　６０７銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　７３５銘柄
　変わらず　　　　　　　　１４３銘柄
　比較できず　　　　　　　　　３銘柄
　騰落レシオ（２５日）１０２．９５％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　７６６．８８（百万株：概算）
　売買代金　　　　７７０４７０（百万円：概算）
　時価総額　　　３１５０４３１（億円：概算）
　為替（１７時）　１２４．２９円

　米国株式市場が大幅反落となり、さらに通常の取引終了後にインテルが業績予想を下方修正し、時間外取引で値を下げました。ＮＡＳＤＡＱ先物も値を下げている状況で国内の株式市場は取引を開始しました。

　取引開始前に１−３月期のＧＤＰが発表されましたが、市場ではこの結果をほとんど材料としませんでした。米国株式市場の下落が最大の材料となり、狼狽売りとも言える状態で始まりました。

　金曜日で新規のポジション取りは手控えられる状況です。押し目買い意欲は後退、朝方の売りを吸収できず下支えラインとみられた１１５００円をあっさりと割り込んで始まりました。

　後場に入ってからも下げ幅を拡大しました。日経平均先物では、前場の安値１１３８０円にまとまった買い板がありましたが、この買いを消化して下げ幅を拡大してしまいました。

　週末のポジション整理の動きのうち、買い方の手仕舞い売りが終始優勢で軟調な相場展開が続きました。後場の後半になってから売り方もポジション整理の動きに出始め、やや下げ渋りという展開で取引を終了しました。

　ハイテク株中心に値を下げ、一部の低位個別材料株が日計り狙いの目先筋の買いで値を上げるという相場内容でした。ハイテク株を手掛け難い状況となる中、ホンダ（７２６７）、富士写（４９０１）などが日本を代表する国際優良株という位置付けで堅調な値動きとなりました。

　今週の相場は、為替、米国株式市場などの動向に大きく左右された展開でした。来週は先物・オプションのＳＱを控えている週でもあります。ＳＱ前の週には売り方、買い方双方の激しい攻防が行われることが多いのですが、今回は為替や米国株の動向などを手掛かりに売り方有利の相場となりました。

◆個別銘柄◆
アドバンテスト（６８５７）　７９００円（▲５４０）：１００株単位
　米国株式市場が下落、取引終了後にインテルの業績下方修正を行い更に先行き不透明感が高まりました。売り先行で始まり、前場は８０００円の大台で辛うじて下げ渋り。しかし金曜日で積極的な買いは手控えられ、先行き不透明感の根強さから後場は下げ幅を拡大、大台を割り込んでしまいました。

ホンダ（７２６７）　５４２０円（△１５０）：１００株単位
　ほぼ全面安とも言える相場環境下、堅調な値動きとなりました。これまでもハイテク株を手掛け難い相場環境で、日本を代表する国際優良株という位置付けで値を保つ場面がありました。大引け間際に伸び悩みましたが、富士写（４９０１）なども同様の値動きを続けていました。

トッキ（店９８１３）　３０９０円（△２３０）：１００株単位
　２００３年６月期の単独経常は今期予想比５倍に拡大する見通しと一部で報じられました。有機ＥＬ関連銘柄として急騰を演じることも多く、手詰まり感の中で買いを誘い上昇。

クラリオン（６７９６）　９８円（△２）
　前日同様に目先筋が値動きの良さを材料に手掛ける動き。朝方は静かな始まりでしたが、日経平均が下落し戻りも鈍い展開となる中、前引け間際から上げ幅を急拡大する場面がありました。

日信販（８５８３）　２６６円（△９）
　市場全体が下げ幅を拡大する中、低位株での短期値幅取りの動きが活発化。前場はクラリオン（６７９６）などを手掛けた目先筋は、速い段階で利益確定売りを出し、後場は同社を手掛ける動き。しかし逃げ足も速く、後場後半には伸び悩む展開でした。

グンゼ（３００２）　５１６円（△１２）
　取引終了後に中期経営計画の発表を予定しており、この内容に期待した買いで上昇しました。業績面では連結ベースで前期は増益を達成、今期も増収増益を見込んでおり安心感。更に新たな材料が出てくるという思惑が高まりました。
タスコ（店２７０９）　７６万９千円（△３万８千円）：１株単位
　昨日の取引終了後に株式分割を発表、同様にその前日株式分割を発表したリソー教育（４７１４）が翌日ストップ高となったこともあり、連想買いで上昇。
ジーンズメイト（７４４８）　９９０円（▲４５）：１００株単位
　ユニクロの５月既存店売上高が大幅減となり、ファーストリテ（９９８３）を手仕舞いジーンズメイト、ライトオン（７４４５）などに乗り換える動きが今週活発化していました。本日は金曜日という点や、短期間に値を上げたことで利益確定売りが先行して反落となりました。

長谷川香料（４９５８）　１５４５円（△４４）：１００株単位
　無認可の添加物を香料に使用していた競合相手の協和香料化学が、新たに違法添加物を使用していたことが発覚。前日高砂香（４９１４）を手掛けた目先筋は本日利益確定売りで反落、今度は長谷川香料を手掛ける動き。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高山合銀（８３８１）　　　　＋８．６６　　△３７　　　４６４　　　１３１アリアケ（２８１５）　　　＋８．４４　△３８０　　４８８０　　７４．３ソーダニッカ（８１５８）　＋７．７７　　△１４　　　１９４　　　　２１さが美（８２０１）　　　　＋７．３６　　△２８　　　４０８　　　　　４群栄化（４２２９）　　　　＋７．３０　　△１６　　　２３５　　　８８５
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高アドバンテスト（６８５７）−６．３９　▲５４０　　７９００　　１２１７加賀電（８１５４）　　　　−６．０２　▲１４５　　２２６０　１３０．８ＫＤＤＩ（９４３３）−５．６３▲２万６千円　４３万５千円　１９．２７４千趣会（８１６５）　　　　−５．１２　　▲３０　　　５５５　　　２１９ＪＳＲ（４１８５）　　　　−５．１２　　▲５５　　１０１８　　　８２０
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８）　　　　　１８７９９　　　　７１４　　　　　▲１１日産自（７２０１）　　　　　　１５６６１　　　　８８８　　　　　▲３２大和銀ＨＤ（８３０８）　　　　１３８０２　　　　１０５　　　　　　△２東芝（６５０２）　　　　　　　１２２１４　　　　５１２　　　　　　▲４丸紅（８００２）　　　　　　　１１１７１　　　　１３７　　　　　　▲５日興ＣＧ（８６０３）　　　　　１０８８２　　　　７１９　　　　　▲３６三洋電（６７６４）　　　　　　１０４０４　　　　５６４　　　　　△１７みずほＡＴ（８４０４）　　　　１０３６３　　　　　８０　　　　　　△１新日鉄（５４０１）　　　　　　　９６９５　　　　１９８　　　　　　△１日立（６５０１）　　　　　　　　９６３２　　　　８６３　　　　　▲１９
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２２４６９　３２万１千円　　　　▲５千円ソニー（６７５８）　　　　　　２１４７４　　　６９１０　　　　　▲６０トヨタ（７２０３）　　　　　　１８５６２　　　３２９０　　　　　▲１０みずほ（８３０５）　　　　　　１７９１７　３２万１千円　　　　▲２千円ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　１７２９３　５７万５千円　　　　▲９千円野村ＨＤ（８６０４）　　　　　１６５１４　　　１９９８　　　　　▲５２東エレク（８０３５）　　　　　１５５９０　　　８０３０　　　　▲３６０キヤノン（７７５１）　　　　　１５１６４　　　４７６０　　　　　▲４０ホンダ（７２６７）　　　　　　１４７２２　　　５４２０　　　　△１５０日産自（７２０１）　　　　　　１４０２７　　　　８８８　　　　　▲３２
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
「ドル円の為替を見ていたら、日中急激な円高になったので、米ドルＭＭＦを慌てて購入したよ。午後２時の締切にギリギリ間に合ったので、良いレートで約定できてラッキーだったな。」

この人は本当にラッキーだったのでしょうか？

−−−−−−−−−−−＜資産設計への道〜その２１＞−−−−−−−−−−

長期投資は報われるのか？（１）

お金を殖やす、という話になると必ず出てくる「長期投資」という言葉。株式や投資信託の価額が下がった時、「中長期の投資として考えましょう」とアドバイスされた方もいると思います。

「本当に長期で運用すれば報われるのだろうか？価額が下がったのをごまかそうとしているだけではないだろうか？」。こんな疑問をもったことありませんか？

●　理想的な運用
お金を投資するとき、誰でも思うことはなるべくリスクは小さく、リターンは大きくということです。期間を長くすることによって果たしてこの理想の運用に近づくことができるのでしょうか。

●　リスクとは何？
この質問を考える前にもう一つの疑問があります。リターンは投資資金がどれだけ殖えたか、で比較することができます。しかしリスクの大小は何を尺度に比較すればよいのでしょうか。

金融の世界ではリスクとは変動率のこと、とされています。変動率で考えるとリスクは運用期間の平方根（※）に比例して大きくなりますが、１年あたりでは逆にリスクは運用期間の平方根の逆数になります（毎年のリターンが過去のリターンに左右されない場合）。期間が２倍になるとリスクは約１．４倍（ルート２）になり、１年あたりのリスクは約０．７倍（ルート２の逆数）になります。つまり運用が長期になるとリターンのブレが大きくなるが、１年あたりではブレは小さくなるということです。

しかしリスク＝変動率としてリスクを考えるだけで充分なのでしょうか。
※平方根とは２乗するとその数になる数字。例えば３の２乗は９なので９の平方根（ルート９）は３になります。２の平方根（ルート２）は約１．４です。
●　個人投資家が考えなければならないリスク
投資をしようとするときに一番気になることと言えば、投資元本が減らないかどうかでしょう。投資は元本の保証はされていないわけですが、最悪の場合どこまで元本が減ってしまうのか。これをリスクとするのも１つ考え方です。
●　過去のリターンで見てみると・・・
では実際のデータを見てみましょう。フィデリティ投信が１９７０年１月から２００２年５月までの月末の日経平均株価を使って保有年限別のリターンを計算した結果、次のようになりました。
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　　　　平均リターン　最大リターン　　最低リターン　上昇した期間の割合−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
５年　　５０％　　　　　２７６％　　　▲５５％　　　　６６％
１０年　１４０％　　　　４９２％　　　▲５９％　　　　７６％
１５年　２９２％　　　　９１９％　　　▲５３％　　　　９２％
２０年　３７７％　　　１５０５％　　　　２６％　　　１００％
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平均リターンと最大リターンは期間と共に上昇、ただし最低リターンは１５年まではあまり変化がありません。そして上昇した期間の割合は期間が長くなると共に上昇、２０年では１００％となっています。これを見て皆さんは長期投資は報われると思いますか？　＜つづく＞

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

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ご意見・ご要望はこちらまで・・・
feedback@monex.co.jp　　「資産設計部」宛にどうぞ

＜お知らせ＞
６月２９日に開催される東京証券取引所・マネックス証券共催＜無料＞セミナーは、定員に達しましたので締め切らせていただきました。多数のご応募をいただきありがとうございました。
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　投資信託基準価額（６月６日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　６，４４７（−２０）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（６月６日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２３．４９（−０．４５）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．２７（−０．１２）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１９．００（−０．３９）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１４．６６（−０．２８）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１５．６８（−０．３２）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （６月７日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．３５（−０．３５）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２３．８５（−０．３５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝６月７日　　　　　　　＜商標権＞

オーストリアの最高裁判所が、ソニーの「ウォークマン」について、既にポータブル・カセット・プレイヤーの名称として普通名詞化しており商標権を認めないという判決をした、というニュースが数日前の新聞に載っていました。以前にもウォークマンの名称が他社に使われた時に、ソニーがその排除を求めなかったことも判決理由の１つとして挙げられていました。商標権は誰が認め、どうやって維持されるものなのでしょう？みんなが使い始めたら既に普通名詞であり権利は認められないとすると、いいネーミングをしても損な気がします。ＸＥＲＯＸ（ゼロックス）はゼロックス社のコピー機の商標ですが、これは商標であることを早くから強く周知させたせいでしょうか、コピーの一般普通名詞としては定着しなかったように見受けられます。一方、カメラに付いているストロボは、米ストロボ・リサーチ社のエレクトロニック・フラッシュの商品名であり商標ですが、うるさく言わなかったせいかほぼ完全に普通名詞として定着しており、然しながらしばしば「実はストロボ社の商標で」と言われるので却って得をしているようにも思えます。尤もこのストロボ社が未だあるかどうかは定かではありませんが。微妙なもんですね。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝このところの為替の乱高下、その影響を懸念して株式市場では物色意欲が後退、そして本日は金曜日で一段と手控え気分、さらに米国株式市場の大幅安も加わり下支えラインと見られていた１１５００円を割り込んでしまいました。様々な要因が重なった相場環境でした。
さて、これまでもこのコーナーで何度も繰り返していますが、ＳＱ（先物・オプション両方が重なる時）前の経験則があります。ＳＱの前の週、どちらか一方に大きく相場は動き、ＳＱの週になると反対の方向に進むことが多いというものです。先物・オプションの売り方、買い方ともにＳＱを控えてより利益を大きくしようと攻防が行われます。双方ともに自分に有利な材料をみつけ、売り買いを行います。円高、米国株安など売り方にとって有利な条件が並んだといえます。今回もＳＱ前の週に関しては、この経験則が当てはまる形になりました。この経験則から行くと、売り方は今週の下げ局面である程度利益確定を行い、来週はとりあえず反発歩調という感じもあります。
さて強制？貯蓄計画が進行している見習君ですが、今週の相場展開では頭をかかえ、悩んでいます。ＳＱ前のこの経験則で、さらにどういうポジションを取るか悩む週末となるのでしょうか。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜月曜日からブックビルディング開始の銘柄＞
　イーシー・ワン（２３１０）　ＪＱ
　　ブックビルディングは６月１０日　ＡＭ００：００から
　　　　　　　　　　　　６月１４日　ＡＭ１１：００まで
　　　仮条件　２３万５千円〜２６万８千円

＜月曜日の新規公開銘柄＞
　高千穂電気（２７１５）　ＪＱ
　　募集価格　１７００円　（売買単位　１００株）

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HOM/HOM_VWhats_IPO_GFrm.html

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　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

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