マネックスメール 2002年6月14日

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　マネックスメール（第７０２号　２００２年６月１４日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　資産設計への道〜その２２
　「長期投資は報われるのか？（２）」
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
買い手不在のなか、日経平均は３日続落で４月１２日以来の１万１０００円割れ。

日経平均　　　　１０９２０．６３（▲２２４．２１）
ＴＯＰＩＸ　　　　１０５４．２６（▲　２０．２６）
単純平均　　　　　　４２６．７３（▲　　５．９５）
東証２部指数　　　１８６８．７５（▲　１３．５５）
日経店頭平均　　　１２４６．９８（▲　　７．９９）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　２６７銘柄
　値下がり銘柄数　　　　１１２５銘柄
　変わらず　　　　　　　　１０２銘柄
　比較できず　　　　　　　　　６銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９１．２０％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　１６１２．４６（百万株：概算）
　売買代金　　　１６１４１８４（百万円：概算）
　時価総額　　　３０１４３８７（億円：概算）
　為替（１７時）　１２４．８８円

　本日の先物・オプションのＳＱに絡む売買は売り買いほぼ均衡で市場では波乱は見られませんでしたが、国内で買い材料がないことに加えて、前日の米国株式市場でダウ・ＮＡＳＤＡＱが大幅下落するなど不透明感から日経平均は続落歩調で始まりました。

　朝方から買い手不在の状況下で、東エレク（８０３５）、アドバンテスト（６８５７）など値がさハイテク株をはじめ、銀行株、通信株も揃って安く、日経平均もジリジリと下げ幅を拡大、取引時間中としては２ヶ月ぶりに１１０００円の大台を割り込んで終了しました。

　後場に入ってからは、午前中に１１０００円の大台を割り込んで終了したこともあって、売り方の買い戻しが入り始め、下げ幅を縮小する展開で戻り基調となりものの、この大台を超えてからの戻りの勢いが感じられないといった展開でした。
　また、今日、明日の両日にカナダのハリファクスで開かれる主要国首脳会議財務相会合の行方を見極めたいとの向きもあり、買い手控え気分は強い感じでした。

　さらに、１４時３０分ごろに、パキスタンの首都カラチにある米国領事館付近で車に仕掛けられた爆弾が爆発したとＡＰ通信が伝えました。
　これをきっかけに、日経平均先物９月物に売りが増加、下げ幅を拡大すると現物市場でも売りが増加し、１１０００円の大台を割り込んだ後も、大引けにかけては急速に下げ、下げ幅も２００円を上回るなど大幅続落となっています。
◆個別銘柄◆
東エレク（８０３５）　７８３０円（▲１７０）：１００株単位
　前日の米国株安もあり、安寄り後もジリジリと下げ幅を拡大する展開でした。後場に入ってからは買い戻し、押し目買いなどから下げ幅を縮小する方向でしたが、パキスタンの米国領事館近辺での自動車爆発報道などもあり、大引けにかけて売りが増加。

ＪＴ（２９１４）　８３万５千円（△３千円）：１株単位
　本日付の日本経済新聞朝刊は「財務省は７月にも保有するＪＴの株式を売却する方向で調整に入った」と伝えました。しかし、すでに主幹事証券の決定を終えるなど売却に向けた準備が始まっていたため、改めて需給悪化を懸念する動きは限定的で小幅ながらプラス圏を維持しています。

アスクル（２６７８）　３７５０円（▲１３０）：１００株単位
　０３年５月期の単独経常利益は前期推定比２１％増の４７億円になり、６年連続で最高益を更新すると報じられました。ただ市場では増益幅が「予想の範囲内」と受け止められ、材料出尽くし感から利益確定売りが優勢。

Ｊプライム（８９５５）　２０万円（　−）：１口単位
　本日、新規上場となった不動産投資信託、公開価格２０万円をやや上回る２０万１０００円で寄り付いたものの、その後は小動き。ビルファンド（８９５１）やジャパンＲＥ（８９５２）など先行して上場した不動産投信にも下げ銘柄が目立ちました。

三共（４５０１）　１７２１円（▲５５）
　高脂血症治療薬の売り上げの伸び悩みで上値が重いなど、業界内競争の不透明感が重しになっている模様。また、サラリーマンの医療費負担が引き上げられる健康保険法改正案の単独採決に踏み切る見通しとあって、将来的に薬品価格の引き下げ圧力が強まる可能性を懸念する向きもあり、他の薬品株、第一薬（４５０５）、万有薬（４５１５）も連日年初来安値を更新。

ニチコン（６９９６）　１７３１円（△３９）：１００株単位
　同社の５月の電子機器用売上高が前年同月比２％増、前月比３％増と堅調だったことが引き続き買い手掛かりで大幅続伸。東京三菱証券はリポートで、６月以降はクリスマス商戦に向けたプレステ２の作りこみ開始により、スイッチング電源の売上高は増加する見通しとしています。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高東映住宅（８８７５）　　　＋９．５５　△１２８　　１４６８　　３６．１日ケミコン（６９９７）　　＋７．４７　　△３５　　　５０３　　１５５１エコナック（３５２１）　　＋７．１４　　　△３　　　　４５　　　２７２ニチハ（７９４３）　　　　＋６．７５　　△７３　　１１５４　　９２．４太平洋（７２５０）　　　　＋６．２５　　△２２　　　３７４　　１７０９
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高ニツセキハウス（１９１７）−８．６９　　　▲２　　　　２１　　　６３９九州親和（８３４０）　　　−８．３６　　▲２６　　　２８５　　　８４２大阪製鉄（５４４９）　　　−７．９６　　▲４５　　　５２０　　７８．７日本橋梁（５９１２）　　　−７．６９　　　▲６　　　　７２　　　　９８カーバイド（４０６４）　　−７．６９　　　▲９　　　１０８　　　９７０
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８） 　　　４８６８０　　　　６５３　　　　　▲４９新日鉄（５４０１）　　　　　　２７３１３　　　　１９２　　　　　　▲４日産自（７２０１）　　　　　　２１７２６　　　　８９２　　　　　▲４２大和銀ＨＤ（８３０８）　　　　２０９８５　　　　　９８　　　　　　▲２日立（６５０１）　　　　　　　２０６４５　　　　８０３　　　　　▲２４野村ＨＤ（８６０４）　　　　　１９０８９　　　１８６６　　　　　▲５７住金（５４０５）　　　　　　　１８０７９　　　　　５２　　　　　　　０東芝（６５０２）　　　　　　　１７４８７　　　　４９６　　　　　　▲４三菱重（７０１１）　　　　　　１６３８７　　　　３９３　　　　　▲１４川鉄（５４０３）　　　　　　　１４７７１　　　　１５５　　　　　　▲２
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　４８２５４　３０万１千円　　　　▲７千円トヨタ（７２０３）　　　　　　４００９６　　　３１７０　　　　　▲７０ソニー（６７５８）　　　　　　３９９１４　　　６５６０　　　　▲１５０野村ＨＤ（８６０４）　　　　　３５７４５　　　１８６６　　　　　▲５７三井住友（８３１８）　　　　　３２８５３　　　　６５３　　　　　▲４９武田薬（４５０２）　　　　　　２４８００　　　５０５０　　　　▲１１０ホンダ（７２６７）　　　　　　２４６３０　　　５３３０　　　　　▲９０東エレク（８０３５）　　　　　２３６４１　　　７８３０　　　　▲１７０京セラ（６９７１）　　　　　　２３２４９　　　８８４０　　　　▲１７０みずほ（８３０５）　　　　　　２３０１９　２９万８千円　　▲１万６千円
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝いつ投資を始めたら良いのですか、と聞かれることが多いのですが、長期で投資をするためには今すぐ始めた方が良いですよ、とアドバイスをします。でも一方で投資のタイミングは何回かに分散して、とも言ったりします。これってどこか矛盾していないでしょうか。

−−−−−−−−−−−＜資産設計への道〜その２２＞−−−−−−−−−−

長期投資は報われるのか？（２）

先週は１９７０年１月から２００２年５月までの月末の日経平均株価を使って保有年限別のリターンを計算した結果をお見せしました。もう一度見てみましょう。
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　　　　平均リターン　最大リターン　　最低リターン　上昇した期間の割合−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
５年　　５０％　　　　　２７６％　　　▲５５％　　　　６６％
１０年　１４０％　　　　４９２％　　　▲５９％　　　　７６％
１５年　２９２％　　　　９１９％　　　▲５３％　　　　９２％
２０年　３７７％　　　１５０５％　　　　２６％　　　１００％
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（データ提供：フィデリティ投信）
データの計算方法について読者の方からご質問を何通かいただきましたので、簡単にもう一度説明します。例えば１０年の結果の計算は次のように行います。
＜データ１＞１９６９年１２月〜１９７９年１２月
＜データ２＞１９７０年１月〜１９８０年１月
・・（以下１ヶ月づつずらしてリターンを計算）・・・・・
＜データ２６９＞１９９２年５月〜２００２年５月

と２６９の期間の数字を計算し、その平均、最大の値上がり期間、最大の値下がり期間、全期間のうち上昇した期間の割合、を計算。５年のデータは３２９個、１５年のデータは２０９個、２０年のデータは１４９個になります。
●　数字を見てみると・・・
データ結果を見ると次のようなことがわかります。
１．期間が長くなると平均のリターンは上昇する
２．期間が長くなると最大のリターンも上昇する
３．最低のリターンは１５年まではあまり変わらない
４．期間が長くなると上昇した期間の割合も上昇する

●　バブル崩壊の影響
１９８９年１２月に３８，９１６円の最高値をつけた日経平均は現在も低迷を続けており、この１０年の影響がリターンに大きな影響を与えています。最低のリターンとなった期間を見ると
５年　　　１９９０年６月〜１９９５年６月
１０年　　１９９１年９月〜２００１年９月
１５年　　１９８７年５月〜２００２年５月
２０年　　１９８２年１月〜２００２年１月
となりいずれも１９９０年代が運用期間に含まれています。

●　期間が長いほどリスクは大きい？
統計学の理論通り、運用が長期になるとリターンのブレが大きくなっていることがわかります。しかし、そのブレの方向は上向きであることに注意が必要です。平均のリターンが長期になれば高くなるため、長期になってリターンのブレが大きくなっても最低のリターンはあまり変わらなくなっているということです。

変動率という意味でのリスクは確かに大きくなっていますが、元本を下回らないリスクという個人投資家が気になる観点からは長期になればリスクは小さくなっているのです。

●　長期投資は報われるのか？
過去が必ずしも将来に繰り返されるとは限りません。しかし、計算されたデータから学べることはいくつかあります。

１０年間の投資を行った場合、タイミングが良ければ４９２％上昇。でもタイミングを誤ると▲５９％になってしまうということ。しかし平均で１４０％の上昇ですから、長期投資は全体として報われるということが言えると思います。
問題はマイナスになってしまう投資タイミングをどう避けるかです。株式市場が上下動を繰り返しながら長期的に上昇していくものであるとすれば、株価が上昇して市場が過熱している時より、相場が下落して株式投資に悲観的になっているときの方が良い投資タイミングと言えるのではないでしょうか。

日経平均の本日の終値は１０，９２０．６３。この水準、長期投資を開始するタイミングとしてどうお考えになりますか。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

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ご意見・ご要望はこちらまで・・・
feedback@monex.co.jp　　「資産設計部」宛にどうぞ

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　投資信託基準価額（６月１３日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　　６，２２０（−９２）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（６月１３日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２３．０４（−０．２５）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．３０（−０．０５）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１８．６３（−０．２９）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１４．４４（−０．１５）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１５．１５（−０．１８）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （６月１４日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．７５（−０．９５）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．２５（−０．９５）＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝６月１４日　　　　　　　＜道頓堀ダイブ＞

このつぶやきはＷ杯の日本−チュニジア戦の前に書いています。夕方にちょうど仕事のアポが入っているためです。ですから日本が勝ったかどうかは未だ知らないのですが、きっと勝つことでしょう。そうすると大阪の長居スタジアム近くの道頓堀川では、また多くの若者が橋から飛び込むことでしょう。しかし人は何故喜ぶと川に飛び込むのでしょうか？しかし巨人が優勝しても神田川に誰か飛び込んだなんて話は聞いたことがありませんから、これは大阪に特有の現象でしょうか？繁華街にある橋から川面までの距離が、東京では長過ぎるのかも知れません。或いは「大阪人」に特有の現象かも知れません。大阪府警としては、事故があってはいけないが、禁止する法的根拠もなく、困惑しているそうです。ロシア戦でも１４０人が飛び込んだそうですから、今日は３００人ぐらい飛ぶでしょうか？夕方からでは流石に恥ずかしくて却って減るでしょうか？遂に神田川などでもダイバーが出没するでしょうか？高瀬川を走る若者でも発生するでしょうか？それぞれの街に特有の盛り上がり方が、各地から伝えられるのも楽しみです。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝本日は編集長がお休みの為、編集長見習いが独り言を書かせて頂きます。　今日はＷ杯予選の日本ＶＳチュニジアの試合。当社でも業務に支障をきたさない範囲内で、オフィスのテレビをつけて観戦して構ないとのことで合間を縫って、ちらちらとテレビに視線を向けていました。編集長から逆張りゆえにチュニジアを応援するようにと告げられましたが、こればかりは・・・。
結果は見事、日本が勝利。これを逆張り脱出のきっかけに出来れば良いのですが。本日、サッカーＷ杯にて日本代表が決勝リーグ進出を決めたことで、当社が入って入るビルでブラインド・イベントを実施するそうです。ビルの壁面に「祝　日本」の文字が浮かび上がる予定です。いままでサッカーに興味のなかった地元の銭湯の主人も先日「このカルメーン（カメルーンのことだと思われます）って国はよー」と声をかけてきました。
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