マネックスメール 2002年6月18日

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　マネックスメール（第７０４号　２００２年６月１８日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　ファンドマネージャー清水氏の相場の見方
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
米国株高などを材料に買い戻し主導で反発、ただ上値の重さも感じる相場。
日経平均　　　　１０８３９．９３（△１７５．８２）
ＴＯＰＩＸ　　　　１０４１．４０（△　１５．７０）
単純平均　　　　　　４２０．２４（△　　４．６３）
東証２部指数　　　１８４９．３１（△　　６．０６）
日経店頭平均　　　１２２９．０８（▲　　０．６７）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　１０８８銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　２８６銘柄
　変わらず　　　　　　　　１２５銘柄
　比較できず　　　　　　　　　０銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９２．３４％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　６７１．０１（百万株：概算）
　売買代金　　　　７２０６９１（百万円：概算）
　時価総額　　　２９７７６１１（億円：概算）
　為替（１７時）　１２４．５５円

　米国株式市場の大幅反発、モルガンが推奨ポートフォリオで日本株比率の引き上げという話などが伝わり、ハイテク株を中心に買い先行という相場で始まりました。

　ただ米国株式市場の上昇に対し、売り方の買い戻しなどが中心で本格的な底打ちには懐疑的な見方も強い状況です。国内市場も買い戻し主導で値を上げるものの、ＣＭＥでの日経平均先物にサヤ寄せ後は、上値の重い値動きとなってしまいました。

　先週割り込んだ１１０００円という大台が早くも上値抵抗ラインといった見方も強まりました。買い戻しで値を上げても、この大台に接近すれば戻り売りが増加するという懸念から、積極的に上値を買い進む勢いは出ないまま前場の取引を終了しました。

　後場は目新しい材料に欠け、手詰まり感が強まる相場展開でした。上値を買い進む勢いが無く、手仕舞い売りが増加して方向感の乏しい伸び悩みとなってしまいました。

　後場中頃になると、先物が急速に伸び悩む場面もありました。１０８００円近辺でのもみ合いが続き、上値は重いという見方からまとまった売りが出た模様です。前場の安値を割り込む場面もありました。

　現物株市場は売り方の買い戻し中心で、新規の買い意欲は乏しい状況です。先物市場では現物株市場の戻り売り状況を見ながら、売り買いが交錯するといった展開でした。後場は手控え気分が強まり、板が薄くなったこともあり、中頃、そして大引け間際に荒い値動きとなる場面もありました。

　国内要因では買い手掛かりが見当たらず、米国株式市場次第とも言える状況です。米国株式市場自体も、不透明要因が並び、先行き不透明感の強い相場環境となっています。

◆個別銘柄◆
東エレク（８０３５）　８２２０円（△２６０）：１００単位
　全面安となった昨日の相場展開で、先駆して売り込まれた同社、アドバンテスト（６８５７）などは買い戻しによって上昇。本日は米国株高などもあり、さらに買い戻し活発化で続伸、８０００円の大台を回復しました。

松下（６７５２）　１６４８円（△３２）
　５四半期ぶりに営業損益が黒字転換の見通しと一部に報道されました。米国株高、モルガンの日本株比率引き上げなどもありハイテク株中心に上昇ムードで始まりました。ただハイテク株中心に戻り売り懸念も強く、後場は伸び悩みで終了しました。

ＪＲ東（９０２０）　５７万８千円（△２万９千円）：１株単位
　第３次放出価格が昨日発表され、売り方が買い戻しを活発化、ジリ高歩調となりました。これまで政府保有株の放出は需給悪化とマイナス評価されることが多くありましたが、完全民営化によって経営の独自性が高まり最近ではプラス評価する動き。

コナミ（９７６６）　２６５０円（▲８０）：１００株単位
　ＰＳ２用のサッカーゲームソフト、“ワールドサッカーウイニングイレブン６”の国内出荷が１００万本を突破したと発表。これを手掛かりに前場値を上げましたが、取引終了後に行われるワールドカップの結果次第で人気下降の可能性もあり、手仕舞い売りが増加して下落に転じました。

みずほ（８３０５）　２８万３千円（▲３千円）：１株単位
　２００４年９月までに銀行が保有する株式の時価総額を、自己資本の範囲内に抑えるよう義務付けた法規制に対し、同行は１年前倒しの２００３年９月に達成する方針を表明。売り方の買い戻しもあり上昇歩調で始まりました。しかし買い戻し一巡後の買い手不在という見方も強く、後場は下落に転じる展開。
三菱自（７２１１）　３４８円（△２３）
　ダイムラー・クライスラーと同社は、２トン級の小型トラックの開発・生産を三菱自に集約すると一部に報じられました。グループ内での同社の役割が明確化したこともあり、買い先行の展開となりました。

新日鉄（５４０１）　１９４円（△７）
　米政府が３月に発動したセーフガードのうち、日本の鋼材製品では厚板、熱延鋼板などの除外を発表しました。前場はあまり反応しない状況でしたが、ハイテク株などの戻り売りが増加した後場、短期値幅取りの動きもあり一段高。
ソフトバンク（９９８４）　１６５０円（▲１６１）：１００株単位
　リーマンが同社の投資判断をこれまでの“アンダーパフォーム”から最下位の“セル”に引き下げた模様。前場は小幅高を維持していましたが、この格下げが伝わった後場は急落となりました。

シチズン（７７６２）　７９４円（△２３）
　細かな文字でもにじまない新しい白黒液晶表示を開発したと発表。ＰＤＡや電子ブック向けに売り込むことで液晶表示装置事業をてこ入れして、収益向上につながるとして５日ぶりに反発。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高イチケン（１８４７）　　＋１２．５０　　△１０　　　　９０　　　　３９トウペ（４６１４）　　　＋１１．３９　　　△９　　　　８８　　　　１５サーラ（２７３４）　　　＋１０．８７　　△６２　　　６３２　　　　１３小松建（１８６５）　　　＋１０．４７　　△１１　　　１１６　　　　１０共和電（６８５３）　　　＋１０．４３　　△２４　　　２５４　　　　１１
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高ソフトバンクイン（８４７３）
　　　　　　　　　　−１０．４３▲１万２千円　１０万３千円　１．５０３ソフトバンク（９９８４）　−８．８９　▲１６１　１６５０　５４６８．５フジタ（１８０６）　　　　−８．００　　　▲２　　　　２３　　　４５６オークワ（８２１７）　　　−７．４１　　▲８３　　１０３６　　　　　５日金工（５４７９）　　　　−６．５０　　　▲８　　　１１５　　１１８４
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８） 　　　３２４４１　　　　６１２　　　　　　△６新日鉄（５４０１）　　　　　　１３４２３　　　　１９４　　　　　　△７日立（６５０１）　　　　　　　１０８２８　　　　８１１　　　　　△１５東芝（６５０２）　　　　　　　１００９９　　　　５０１　　　　　△２０大和銀ＨＤ（８３０８）　　　　１００８６　　　　　９２　　　　　　△１日産自（７２０１）　　　　　　　９３７５　　　　８８５　　　　　△３２野村ＨＤ（８６０４）　　　　　　８６７９　　　１８３５　　　　　△３４日興ＣＧ（８６０３）　　　　　　８５１６　　　　６４６　　　　　△３６丸紅（８００２）　　　　　　　　７９２６　　　　１２３　　　　　　　０ＮＫＫ（５４０４）　　　　　　　７８５１　　　　１１３　　　　　　△４
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比ＪＲ東（９０２０）　　　　　　４４０７０　５７万８千円　　△２万９千円ソニー（６７５８）　　　　　　３２０９３　　　６４８０　　　　　△６０ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２３６５３　　　３０万円　　　　△１万円トヨタ（７２０３）　　　　　　２２１９６　　　３１８０　　　　△１００三井住友（８３１８）　　　　　１９９４１　　　　６１２　　　　　　△６東エレク（８０３５）　　　　　１７０１８　　　８２２０　　　　△２６０野村ＨＤ（８６０４）　　　　　１５９２５　　　１８３５　　　　　△３４武田（４５０２）　　　　　　　１４４０６　　　５１１０　　　　　△６０アドバンテス（６８５７）　　　１４００５　　　７９８０　　　　△３３０キヤノン（７７５１）　　　　　１２１８０　　　４５８０　　　　　△７０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−＜ファンドマネージャー清水氏の相場の見方＞−−−−−−−−

自社株買い

今年も３月決算企業の定時株主総会が近づいてきました。これまで有名無実化していた株主総会も最近では経営変革を迫るような株主提案が議案に上るようになっています。株主総会が企業の最高意思決定機関として本来的な地位を回復しつつあることはコーポレートガバナンス（企業統治）を考えると好ましい傾向といえます。私達ファンドマネージャーも従来以上に株主総会における議案の賛否について真剣に検討するようになっています。その結果、投資家として有利と判断した株主提案には賛成するケースも増えてきました。

今年の株主総会の議案で特徴的なのは昨年の商法改正に伴う単元株制度の導入、自社株買い、新株予約権の有利な条件での発行いわゆるストックオプションなどです。このうち自社株買いについては金庫株解禁によって財務戦略が多様化できるようになったことが促進に一役買っているようです。例えば金庫株と株式交換制度を組み合わせて戦略的なＭ＆Ａを行ったり、ストックオプションを活用し、従業員のモチベーションを高めたりすることなどが期待されます。
自社株買いの株価への影響を考えると、実証的な検分では株価上昇に繋がるケースが多いようです。しかし自社株買いによる株主資本消却の本質的な意味は企業の余剰資金を低収益の事業に投資するより、株主に速やかに返却したほうが良いという経営判断にすぎません。自社株を消却すること自体は企業価値を上げるものではなく、また財務リスクは高まる可能性があるということを投資家は注意した方が良いと思います。

それでも自社株買いを発表した企業の株価が上昇するのは、経営者が自社の株価の先行きに対して自信を持っている、もしくは株主資本の効率改善に対して配慮をしているという「アナウンス効果」が大きいと考えられます。また短期的には株式需給を好転させるだろうという投資家の期待が株価を押し上げている可能性があると思っています。

今年度の自社株買い発表額は、４月から２ヵ月あまりで既に昨年度の３倍以上の７兆円近くに上っています（取得枠設定１００億円以上のみＤＫＡ集計）。これはあくまでも上限枠に過ぎず、実施額は不透明ですから、７兆円の巨大な買い手が現れ、株価が上昇すると考えるのは早計です。ただし、日本の経営者がこれだけ本気に株主資本効率の効率改善を目指したことはこれまで見られなかったことで、これが様々な経営変革に繋がれば良いと思っています。

◆「ＤＫＡアセットシンフォニー」
内外の株式、公社債等にバランス良く分散投資を行うバランス型ファンド。清水ファンドマネージャーをはじめとする運用チームで安定感のある運用を目指します。
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こんなこと知りたい・・・ご意見、ご質問、お待ちしています。
feedback@monex.co.jp　　「資産設計部」宛にお寄せください。

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　投資信託基準価額（６月１７日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　５，９９８（−１４１）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（６月１７日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２３．６６（＋０．６３）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．４４（＋０．１３）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１９．２３（＋０．４８）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１４．８０（＋０．４１）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１５．６２（＋０．５１）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （６月１８日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．５５（＋０．２５）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２４．０５（＋０．２５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝６月１８日　　　　　　　＜パトリオット＞

残念ながらＷ杯で日本は敗退しました。しかし初めての勝ち点、そして決勝トーナメント進出、日本チームは本当によく頑張ったと思います。彼らに最大のエールを贈りたいと思います。「ありがとう日本代表チーム」
しかし今回のＷ杯は、大勢の国民が同じ方向に一体となったイベントでした。そういうことは滅多にないと思いがちですが、よく考えてみると加藤の乱以来、小泉首相の誕生時と今回のＷ杯など、実は最近そういう機会が増えているのではないでしょうか。不良債権問題、財政破綻、格付けの下落など、国にとって不名誉なことが多く、方向性が見えない中で、多くの人がみんなで支持できるクリアな方向といったものに飢えているのではないでしょうか。勿論こういうことは、一歩間違えると全体主義の台頭などに走り兼ねません。しかし、そのこととパトリオティズムは別です。もっといい方向にもっとみんなで力を合わせられるといいと思います。

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◎経営者の生の声を聞く、絶好の機会ですので、奮ってご参加ください。 ■日時：７月６日（土）１２時３０分　銀座ソニービル８Fソミドホール ■参加費無料　　定員　１５０名
詳しくは→ http://www2.monex.co.jp/j/IR_20020706/index.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝休日に、あまり（ほとんど）お金を使わないで、意外に子供達を満足させる場所があります。先々週の日曜日も都合により、午前中は子供２人を私１人で面倒を見ることに。家の中にいても欲求不満が爆発する子供達、外に行くと好き勝手な方向に駆け出して収拾がつかなくなります。
さて、子供達を満足させる場所として選んだのは、住宅展示場です。週末には様々なイベントが開催されており、新聞広告のチェックも最近では日常的に行うようになりました。
ここでは“ふれあいペット大集合”と称し、ウサギ、ハムスター、プレーリードッグ、パンダマウスなどの小動物たちと触れ合うことができるというもの。私と同じ考えの親も多数いた模様です。同世代の子供達が遊びに来ていました。ただ肝心のモデルハウスへの入場者はあまりおらず、完全に子供の遊び場と化していました。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜募集期間中の銘柄＞
　イーシー・ワン（２３１０）　ＪＱ
　　募集期間は６月２０日　ＡＭ１１：００まで
　　　募集価格　２６万８千円

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