マネックスメール 2002年7月24日

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　マネックスメール（第７３０号　２００２年７月２４日夕方発行）
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本日の目次

　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　１０年後に笑う！マネープラン入門（隔週連載）
　　第１５回　ローンとどうつきあおうか
　　フィデリティと考えるこれからの投資
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
米国株式市場への警戒感が一段と強まり買い手控え、１万円の大台割れで終了。
日経平均　　　　　９９４７．７２（▲２６７．９１）
ＴＯＰＩＸ　　　　　９７６．６３（▲　１６．２０）
単純平均　　　　　　４００．３７（▲　　２．６３）
東証２部指数　　　１８０５．５４（▲　　５．８３）
日経店頭平均　　　１１７８．５５（▲　　５．２８）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　４９０銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　９０６銘柄
　変わらず　　　　　　　　　９７銘柄
　比較できず　　　　　　　　　４銘柄
　騰落レシオ（２５日）　８８．９４％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　７７５．４４（百万株：概算）
　売買代金　　　　７６４９００（百万円：概算）
　時価総額　　　２７９１７９６（億円：概算）
　為替（１７時）　１１７．４１円

　依然下げ渋りの兆しが感じられない米国株式市場の展開を受け、ＣＭＥでの日経平均先物が下落。この水準にサヤ寄せする形で売り先行となって始まりました。

　米国株安で朝方売られ、１万円の大台を下支えラインとして下げ渋るというのがここ数日の相場展開でした。本日も同様の展開を期待する雰囲気でしたが、やや押し目買いや売り方の買い戻しが鈍り、戻りの勢いが乏しい前場でした。
　取引開始後、タイコが巨額赤字、ルーセントが赤字幅拡大など米国企業の決算速報が伝わりました。予想を上回る決算を発表したアマゾンでしたが、時間外取引で下げ幅を拡大していることも報じられました。これら決算発表を受け、今夜の米国株式市場に対する警戒感が高まり、押し目買いを見送るムードが強まり、前日までの１万円の大台が下支えとして急速に切り返す動きはみられませんでした。

　また１１７円台半ばで推移していた為替市場が、一時１１６円台に入る場面もありました。為替に対する警戒感も再び出てしまい、この点からも押し目買いを見送る形となりました。

　前場の相場で朝安後の切り返しといった動きとならなかったことで、後場は見切売りなどが先行して始まりました。日経平均先物がまず１万円の大台割れ、その後日経平均も大台割れとなってしまいました。１万円の大台を割り込んだことで、一時先物市場では売り仕掛け的な動きもあった模様です。

　ここ数日の相場展開で、朝方早い段階から上昇に転じ、市場全体に安心感を与えていたのがホンダ（７２６７）などの自動車株と、銀行株でした。本日これら銘柄群は上昇に転じても上値は重い展開でした。ホンダ、三菱東京などは下落に転じる展開となりました。押し目買いと買い戻しの指標的な銘柄群が冴えない値動きとなり、市場全体も買い手控え気分が強まりました。

　米国株式市場への警戒感が強まり、下支えラインを割り込んでの終了となりました。１万円の大台を割り込んだ後の後場の値動きは、すでにこの大台が上値抵抗ラインといった雰囲気も出ていました。

◆個別銘柄◆
ホンダ（７２６７）　５２７０円（　０）：１００株単位
　このところ朝方早い段階で上昇ムードを強め、市場全体にも押し目買い気分を広める要因となっていました。しかし連日の上昇で利益確定売りが出やすい状態となっており、また上昇に転じた場面で円高進行となったことで失速。
三菱東京（８３０６）　８５万９千円（▲３万４千円）：１株単位
　ホンダ（７２６７）とともにここ数日前場早い段階で切り返し、市場全体に安心感を与えていました。本日は９０万円の大台に乗せて始まりましたが、利益確定売りも出やすく伸び悩み。この大台が上値抵抗ラインといった値動きになったことで、後場は売りが増加して下げ幅を拡大。

第一薬（４５０５）　１８６９円（▲１０１）
　脳こうそく薬の副作用で死亡例が出ていた疑いで厚生労働省が緊急安全性情報を出すように指示したと伝わりました。売り気配で始まり、大幅安での寄り付きとなりました。ただ朝方の売りが一巡すると下げ渋り。

ビクター（６７９２）　９３４円（▲６）
　信用取引の売り方にとって、期日が接近しているという見方が広まり目先筋の買いを誘う展開。ただ昨日もこの思惑で大きく値を上げており、朝方の高値以降は利益確定売りが優勢となり上げ幅を縮小しました。

ＮＴＴドコモ（９４３７）　２５万１千円（▲９千円）：１株単位
　出資先のＡＴ＆Ｔワイヤレスが米国の取引終了後に決算発表。ワールドコムの破綻で携帯電話加入者の伸びが鈍る見通しで、時間外取引で急落となりました。後場に入ってスペインのデレフォニカ・モビレスとの提携も伝わりましたが手控え気分が強く、株価は反応せず。

コロムビア（６７９１）　１８０円（△１９）
　筆頭株主のリップルウッドが同社株を買い増したと発表。リップルウッド主導の経営再建が進み始めたという思惑で目先筋の買いを集めて後場急伸。指数が後場下げ幅を拡大したことも、低位個別材料株での短期値幅取りが活発化する要因となっていました。

昭和情報（店６９２２）　４４５円（△４５）
　日経新聞に電子政府・電子自治体に対応した非接触ＩＣカード発行システムを開発したと報じられました。市場全体が冴えない展開となる中、目新しい個別材料株のひとつとして値を上げました。

魚力（店７５９６）　２２５０円（▲７０）：１００株単位
　昨日１株を２株とする株式分割や、実質増配などを発表しました。朝方はプラス評価する形で値を上げていましたが、次第に材料出尽くしといった見方が広まり下落に転じました。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高小松建（１８６５）　　　＋４１．６６　　△５０　　　１７０　　　１００佐田建（１８２６）　　　＋２８．８１　　△１７　　　　７６　　　　６０鬼怒ゴム（５１９６）　　＋２４．２８　　△１７　　　　８７　　　１０９大末建（１８１４）　　　＋２２．２２　　　△６　　　　３３　　　２０９みずほＡＴ（８４０４）　＋１９．３５　　△１２　　　　７４　　５５３４
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高ユニオンツール（６２７８）−１０．６７▲４６０　　３８５０　３９６．８ＯＳＧ（６１３６）　　　　−９．５４　　▲５０　　　４７４　　　１８１明和産（８１０３）　　　　−８．８８　　▲１６　　　１６４　　　　６８アルテック（９９７２）　　−８．８１　　▲４９　　　５０７　　３２．８日商エレク（９８６５）　　−７．７１　▲１３８　　１６５０　　　８．２
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８）　 　　　４１４３８　　　　６８９　　　　　　△５日立（６５０１）　　　　　　　１６９８８　　　　７１０　　　　　▲３０住金（５４０５）　　　　　　　１４１５２　　　　　５４　　　　　　△１ＮＫＫ（５４０４）　　　　　　１１０８０　　　　１２８　　　　　　△７三菱商（８０５８）　　　　　　１０９０３　　　　７３０　　　　　▲２２川鉄（５４０３）　　　　　　　１０５１３　　　　１７６　　　　　△１３大和銀ＨＤ（８３０８）　　　　　９７９３　　　　　９８　　　　　　△３三菱重（７０１１）　　　　　　　９４９４　　　　３２８　　　　　　▲９伊藤忠（８００１）　　　　　　　９１６３　　　　３５７　　　　　　▲６新日鉄（５４０１）　　　　　　　９００５　　　　１９０　　　　　　▲１
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比三井住友（８３１８）　　　　　２８４１３　　　　６８９　　　　　　△５ソニー（６７５８）　　　　　　２５４０２　　　５２８０　　　　▲１４０キヤノン（７７５１）　　　　　２２００８　　　３８５０　　　　▲２２０ＵＦＪ（８３０７）　　　　　　２１６１７　３１万８千円　　　　△７千円みずほ（８３０５）　　　　　　２０９８５　２９万４千円　　　　△２千円ホンダ（７２６７）　　　　　　１７７９６　　　５２７０　　　　　　　０武田（４５０２）　　　　　　　１７３４８　　　４６７０　　　　　▲５０トヨタ（７２０３）　　　　　　１７００９　　　２８８０　　　　　▲９０三菱東京（８３０６）　　　　　１５７９４　８５万９千円　　▲３万４千円ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　１５３０３　２５万１千円　　　　▲９千円
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ローンとどうつきあおうか

前回まで住宅ローンの話だったので、今日はそのほかのローンについてちょっと考えてみたい。

●　前向きのローンと後ろ向きのローン
個人が借りるローンは、２種類に分けられる。ひとつは、財産を作るため、あるいは保全するために借りるローン。住宅ローンや奨学金ローンなどがこれにあたる。前向きのローンだ。金利はかなり低い。

もうひとつは消費するために借りるローン。車のローンをはじめ、クレジットカードの分割払い、リボ払い、エステティックの分割払いなどほとんどのローンはこれにあたる。ローンで支払った後、ローンの対象物はあっという間に価値を失っていく。後ろ向きのローンで金利も高い。

前向きローンは上手に利用すれば、支払った金利のコスト以上に生活を豊かにすることができる。家は数十年住んだ後も一定の資産価値を持ち、奨学金で得た専門知識で生涯収入を増やすことができる。

後ろ向きローンは、生活を豊かにしないわけではないが、実際の価値以上の出費をしいられる。それに、たいていは買う時期を先に伸ばすとか、計画的に貯蓄するということを実行するだけで、その無駄な出費は避けられるのである。
●　車のローンに注意
車のローンを考えてみよう。大学在学中でも、就職してすぐでも、１台目の車をローンで買い、６０回払いのローンがやっと終わった５年後に買い替えるとする。新車の代金と古い車の下取り価格の差額は、またローンを組む。こういう買い方が身についてしまうと、この人はおそらく７０歳までずっと車のローンを借り続けるだろう。平均残高を１００万円、金利を７％とすると、２５歳からの４５年間に利息だけで３１５万円払うことになる。

ところが１台目のローンが終わった時にぐっとこらえて、３年くらいで金を貯め、２台目から現金で買うようにすれば、３００万円の利息を払わずに済ますことができる。毎月のキャッシュフローは楽になり、個人資産の貸借対照表もぐっと改善される。

近頃は、新車を購入する時に下取り価格を設定し、その差額分だけを借りて返済すればよいとするローンも登場している。２５０万円の車を頭金ゼロで買っても、ローンは２００万円分だけという具合だ。一見ローンの負担が小さくなって良さそうだが、問題は次の買い替えの時だ。下取り価格がゼロなので、結局はその分余分にローンを組むことになってしまう。危ない、危ない。

というわけで、どのカーローンが金利が低くて有利かというのを探すのより、借りないですます方法を考えて実行するのが最上のプランだ。

そして、この結論はほぼすべての後ろ向きローンに当てはまる。特に、これから住宅を買おうと考えている人は、車のローンやその他のローンをすべて返し終わることが、資金計画の最初のステップとなることをお忘れなく。

●　後ろ向きローンは、早く返済してしまおう
住宅ローンは、借入額や返済期間が健全な範囲なら、あえて繰上げ返済する必要がないということを前回お話したが、後ろ向きローンはそもそもが不健全なローンなので、手元に余裕資金があれば一刻も早く返済してしまうべきだ。
「ローンを借りている人が投資をしてもいいか」という命題が、ときどき議論されることがある。住宅ローンについては、金利の水準とか景気の見方によって、専門家の意見が分かれることもあるが、後ろ向きローンについては議論の余地はない。投資にまわすお金があるなら、その分でローンを返すべきだ。金利の高い後ろ向きローン以上の利回りを（コンスタントに）投資でかせぐというのは、不可能だからだ。

今まで多くの人たちの家計を見てきたが、家計にも体質がある。貯蓄上手な体質の人たちは、必ず自動積立てをしていて、目的を持っており、無駄な支出が少ない。逆に貯蓄下手な体質の人たちは目的意識が薄く、たいていがローン体質で、後ろ向きローンを借りることに抵抗がない。いつも何かのローンを借りている状態だ。

貯蓄下手から貯蓄上手へ体質改善をするには、まず後ろ向きローンを整理することがから始めるのがよさそうだ。

（ファイナンシャル・プランナー 中村芳子）

−−−−−−−−−−＜フィデリティと考えるこれからの投資＞−−−−−−

長期投資の威力、再び

不安定な相場が続いています。
相場が下がりだすと、ついつい怖くなってマーケットから逃げ出したくなってしまうというのは投資家心理としては理解できます。
しかし、このような相場だからこそ、いまいちど株式のチカラを見つめなおしてみませんか？このコラムでは“長期投資の威力”を何度もご紹介してまいりましたが、本当に大事なことですので、あらためて読者のみなさまにお伝えしたいと思います。

１９７０年１月から２００２年６月までの日経平均株価の月末終値を基準として、どのくらいの期間保有してどのくらい儲かったか損したかをブルームバーグのデータをもとに計算してみました。まずは保有期間別のリターンの平均値と最大値と最小値を列挙します：

保有期間　　　平均　　　最大　　　　最小
１年　　　　　８％　　　９９％　　　▲４１％
３年　　　　　２７％　　１５１％　　▲５７％
５年　　　　　５０％　　２７６％　　▲５５％
１０年　　　　１４０％　４９２％　　▲５９％
１５年　　　　２９１％　９１９％　　▲５６％
２０年　　　　３７５％　１５０５％　２６％

これをご覧になってどのようにお感じになりますか？
「なんだ、１０年１５年持っても半分以上下がっているときもあるじゃないか」と思われる方もいらっしゃるかもしれません。もちろんこれはバブル崩壊後の影響をもろに被ったためです。どんなに長期で投資しても、決して報われないこともあったということを如実に表しています。

しかし、よく見てみると、長く持てば持つほど平均値も最大値も飛躍的に上昇していることがおわかりいただけるかと思います。最小値は１年だろうが１０年だろうが１５年だろうがそれほど大きな違いはみられませんが、“プラスの値をさらに大きくする”という意味では長期投資の威力はすさまじいものがあるとあらためて思い知らされます。

「長期投資はリスクを減らしブレを小さくする（＝安定する）」とはよく言われますが、実は「長期投資はブレが大きい。ただし、上のほうにブレる（＝利益を得る機会を増やす）」ということを覚えておいていただきたいと思います。「安定のために長期」ではなく、「大きなリターンのためにこそ長期」なのです。

（訂正）先週の本コーナー（「今を“チャンス”と捉える」）におきまして、平均買付水準は１２，８５７円 → １万口あたりの含み損は３，８０７円という表現になっておりましたが、こちらは表記の誤りであり、含み損は８５７円となります。お詫びして訂正いたします。

フィデリティ・日本成長株・ファンドはマネックス証券で１万円からお申込みできます。

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　投資信託基準価額（７月２３日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　５，８３０（＋１７）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（７月２３日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　１８．３０（−０．５４）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　１８．６５（−０．１２）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１４．９７（−０．６４）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１１．４６（−０．２７）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１１．８４（−０．４３）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （７月２４日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１１７．２０（±０．００）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１１６．７０（±０．００）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝７月２４日　　　　　＜道路標識＞

埼玉県警が昨日、志木市にあったいくつかの道路標識について、公安委員会の決裁を受けていなかったという理由で無効とし、かつその標識の違反者に対する行政処分なども取り消しました。この論点は昔からあるもので、「怒れ！ドライバー」というような名前の本にも２０年ぐらい前から書かれていました。はっきりは覚えていませんが、確か法律で決められた原則を超えてクルマの運行を制限し、かつ警察が違反者を取り締まれるので、国民の権利を守るために公安委員会（各自治体の首長が議会の同意を得て民間人を任命）が各地域の交通規制などを最終的に認定し、道路標識の設置を承認し、標識の裏には承認番号を書き、警察によってルール決めと取り締まりの両方が行われるという専横が起きないようにする、といった趣旨だったと思います。
先述の本には、標識の裏に承認番号が書かれていなければその標識は無効で、従ってそのような標識に違反しても罪にはならないと書かれていました。大学生の頃のある時、私は友人の運転する車の助手席に乗っていたのですが、右折禁止の標識がビルの工事現場の足組で見えにくくなっており、友人は右折し、待ち構えていたパトカーに捕まりました。私は標識の裏を見て、承認番号が書かれていないことを発見し（工事で一旦倒れて、業者が勝手に急いで立て直し、そのため承認番号が書かれていなかったようです）、この規制も違反チケットも無効だと主張したのですが、警官は聞いてくれませんでした。後日、友人を助けようと思い、警視庁内にある公安委員会まで抗議に行ったのですが、出てきた人（警視庁の人だったと思います）は最初は丁寧だったのに、途中で一旦私の名前と住所を聞いて帳面に記載するなり高圧的になり、私は恐くなって這々の体で逃げ出して来たことを思い出します。その頃に比べると随分警察も変わってきたなぁと思います。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝２つ前のコーナー“１０年後に笑う！マネープラン入門”の中で、車のローンを例にあげてローンとの付き合い方が説明されています。
私がまだ入社２年目の頃、新人君が車を買いました。当時の彼の財布は、今の見習君とほぼ同じ。頭金なんて当然ないだろうという周囲の声。そんな彼の買った車は２００万円超、しかも新車。周りからは驚きの声があがりました。ひょっとして頭金無しの全額ローン？と私が聞くと、彼は代金総額のうち、“端数”は頭金として現金で支払いました！ときっぱり。その声で私を含めた周りは、２００万円ローン、数万円（ひっとすると十数万円）の頭金と解釈したのです。後日わかったのは、２×▲万△千円のローン、頭金は７８０円でした。“端数”の単位が周囲の常識と大きく異なっていたのです。
ちなみに約１年前に車を買い換えた私ですが、下取り価格との差額は一応現金一括払いでした。一応とつくのは、“家庭内からの借金”という扱いになっており、私のお小遣いから毎月家庭内に返済しています。まだこの家庭内債務者は数年続く予定です。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
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　ストックウェザーがブロードバンド対応、新サービス「Ｇｅｏｒｇｅ　Ｓｔｏｃｋ」を開始しました。
　軽くて小さな機能特化型のブラウザから、主要株価指数やお客様が指定する５銘柄までの株価、市況コメント等の文字情報が流れます。オフィスでＨＰを開いて株価をチェックすることに抵抗があった方にも便利。どなたでも無料でご利用頂けます。http://www.stockweather.co.jp/sw/telop/
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