マネックスメール 2002年8月23日

◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◆◆◆
　楽しい！学べる！得をする
　マネックスメール（第７５２号　２００２年８月２３日夕方発行）
　　http://www.monex.co.jp/
　　　＜口座開設はこちら（無料）＞
　　　　　→ http://www.monex.co.jp/visitor/koza/index.html
◆◆◆◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇マネックス証券株式会社◆◆◆

本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　資産設計への道〜その３２　ファンドマネージャーは信用できない？　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
　マネックスメール解除の方法は一番下にあります
　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
　　　http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/joho/monex_mail/

==広告======================================================================
■■■安くしたい？見直したい？【無料】自動車保険最大１４社一括見積り■■■
保険料・補償プランを徹底比較して最適の保険選び『 保険スクエアｂａｎｇ！』
　　　　　　
キャンペーン実施中！ http://www.bang.co.jp/cgi-bin/web/middle.pl?ID=monex======================================================================広告==
■広告のお問い合わせは、mailto:monex-ad@monex.co.jp へ
→http://www.monex.co.jp/free/temporary/AD/ad_index.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
物色意欲は回復傾向、週末要因で後半は手仕舞い売りが増加し１万円に届かず。
日経平均　　　　　９８６７．４５（△　５３．４３）
ＴＯＰＩＸ　　　　　９６３．２８（△　　２．２７）
単純平均　　　　　　３７８．８３（▲　　０．２２）
東証２部指数　　　１７６７．１９（△　　２．９４）
日経店頭平均　　　１１５２．１６（△　　２．９８）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　５４０銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　８０５銘柄
　変わらず　　　　　　　　１５３銘柄
　比較できず　　　　　　　　　０銘柄
　騰落レシオ（２５日）　８７．９６％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　７３５．７７（百万株：概算）
　売買代金　　　　６７５１５０（百万円：概算）
　時価総額　　　２７５４８８０（億円：概算）
　為替（１７時）　１２０．０１円

　昨日の後場あたりから、出遅れ感を手掛かりとする物色意欲回復の兆しがでていました。この相場環境の変化に、米国株式市場が９０００ドルの大台回復、為替市場は円安傾向という材料が加わり買い先行で始まりました。

　ただ本日は金曜日であり、新規のポジション取りは再び手控えられるという見方もあり、朝方の買い一巡後はやや伸び悩みといった展開になりました。上値抵抗ラインとみられる１万円の大台目前まで上昇したことも、買いを控える要因のひとつとなっていました。

　前場中頃まで上げ幅を縮小するものの、大きく崩れるといった場面や、上値は重いという雰囲気は強まりませんでした。むしろ底固いといった見方が強まる中、為替市場では１２０円台に円が下落しました。前引けにかけて再度日経平均は上げ幅を拡大するといった展開となりました。

　後場の寄り付きは、売り方、買い方双方が互いに様子見気分を強めて始りました。買い方有利の相場環境ですが、どのタイミングで週末のポジション整理の動きが活発化するか、探り合うといった相場となりました。

　後場の前半は、手控え気分が強まったものの指数は高値圏を維持。このため売り方が損失覚悟の買い戻しも入れ始め、上げ幅を拡大する場面もありました。ただ先物市場では１万円の大台まで売り板が厚く、一気に大台回復という展開にはなりませんでした。

　後場の後半は、本日中の１万円台回復には諦めムードも漂いました。新規のポジション取りが控えられる金曜日の後場後半、先物市場に並んだ売り板を消化できないという雰囲気が強まりました。

　ただ上値が重いという失望感は強まりませんでした。最大の材料は、昨日の後場から物色意欲の回復がみられる点です。来週以降１万円の大台回復に挑むという期待感を持った相場展開となりました。

◆個別銘柄◆
トヨタ（７２０３）　３０２０円（△６５）：１００株単位
　このところ３０００円の大台が上値抵抗ラインとなっていましたが、本日朝方この大台を回復。１２０円台まで円安が進行した点や、出遅れ銘柄を探す動きの中で、先に５０００円の大台を回復したホンダ（７２６７）との比較感も手掛かりになった模様。

東エレク（８０３５）　６２３０円（４６０）：１００株単位
　米国株高、円安進行などで買いが先行、６０００円の大台を朝方あっさり回復。売り圧力は低いという雰囲気が強まりその後もジリジリと上げ幅を拡大する展開となりました。

山之内（４５０３）　２８０５円（▲２６５）：１００株単位
　骨粗しょう症治療薬の承認取得を断念し、申請を取り下げると発表しました。有力新薬として期待があったこともあり、失望売りが先行して大幅下落となりました。一部アナリストは、２００６年３月期の収益予想を５％程度引き下げるとコメント。

旭硝子（５２０１）　７２４円（△２４）
　日経新聞に同社や住友化（４００５）などが、液晶ディスプレーやＰＤＰ向け電子素材・部品で量産体制を敷くと報じられました。住友化は前日大幅高となっており、比較感からも同社に買いが集まる状況となりました。

石原産（４０２８）　１７７円（△６）
　日経新聞に酸化チタンを厚さ数十ナノメートルの薄片状に加工する技術を開発したと報じられました。もともとＳＱ前や、金曜日など日計り狙いの目先筋好みの銘柄でもあり、ナノテク関連銘柄として買いを誘いました。

新井組（１８５４）　５８円（△５）：１００株単位
　一部で三井住友（８３１８）が数百億円規模の金融支援を行うと報じられ、前場は売買停止となりました。新井組、三井住友双方とも報道された事実は無いとコメントを発表、売買再開となった後場は、思惑が交錯して乱高下となりました。

ＹＯＺＡＮ（店６８３０）　６万９千円（△５千８百円）：１株単位
　後場中頃、屋外での無線データ通信の試験サービスを開始すると発表しました。これを手掛かりに買いを集めて一段高。日経平均が１万円の大台目前でやや伸び悩みとなっていることもあり、店頭市場の目新しい材料株を物色する動きとなった模様。

宮越商（６７６６）　７８円（▲１９）
　物色意欲の後退、手詰まり感が強い場面で短期値幅取りの対象となっていましたが、日経平均は一時１万円の大台目前まで上昇、物色意欲にも回復の兆しが出ており、マネーゲーム的な銘柄には手仕舞い売りが出ていました。

日鉄商事（９８１０）　７５円（買い気配）
　取引終了後、子会社で飲水や水産物の販売を手掛けるエヌエスエフ社の水産部門で、売掛金や商品在庫に帳簿上の齟齬（そご）が見つかったと発表。９月中旬までに調査を終え、連結損益に影響があれば詳細が判明次第公表すると発表しました。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高古河電（５８０１）　　　＋１２．５３　　△４０　　　３５９　１７４３３日システム（９７５９）　＋１１．６８　△３６０　　３４４０　３６６．４日本オラクル（４７１６）　＋９．８９　△３９０　　４３３０　５７４．７菱伸銅（５７７１）　　　　＋９．６１　　△１５　　　１７１　　　　９３新井組（１８５４）　　　　＋９．４３　　　△５　　　５８　１０６５．９
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高宮越商（６７６６）　　　−１９．５８　　▲１９　　　　７８　　５１２０山水電（６７９３）　　　−１０．００　　　▲１　　　　　９　　　３８８十六銀（８３５６）　　　　−８．８８　　▲３９　　　４００　　　１２８山之内（４５０３）　　　　−８．６３　▲２６５　２８０５　４９０４．２ハザマ（１８３７）　　　　−７．６９　　　▲２　　　　２４　　　３２４
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比新日鉄（５４０１）　　　　　　５３０９８　　　　１７３　　　　　　△６古河電（５８０１）　　　　　　１７４３３　　　　３５９　　　　　△４０丸紅（８００２）　　　　　　　１５５２０　　　　１４８　　　　　　△８富士通（６７０２）　　　　　　１４２３２　　　　６６０　　　　　　△７三洋電（６７６４）　　　　　　１３６１０　　　　４９９　　　　　△２２ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１３２４２　　　　７０１　　　　　　△９川鉄（５４０３）　　　　　　　１２８３４　　　　１４８　　　　　　△２昭電工（４００４）　　　　　　１０７９１　　　　１９０　　　　　　△９東芝（６５０２）　　　　　　　１０６２５　　　　４４３　　　　　　△７三井住友（８３１８）　　　　　１０２３３　　　　６１８　　　　　▲１１
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２４１６３　２６万２千円　　　　△３千円東エレク（８０３５）　　　　　２３６１４　　　６２３０　　　　△４６０トヨタ（７２０３）　　　　　　２１７９５　　　３０２０　　　　　△６５ソニー（６７５８）　　　　　　２０９８３　　　５５５０　　　　　△６０野村ＨＤ（８６０４）　　　　　１６０９１　　　１６２１　　　　　△６９山之内（４５０３）　　　　　　１３９８６　　　２８０５　　　　▲２６５キヤノン（７７５１）　　　　　１３０９９　　　４３７０　　　　　△１０アドバンテスト（６８５７）　　１１４０３　　　６５００　　　　△４４０ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　１０４７４　５０万１千円　　　　△１万円ホンダ（７２６７）　　　　　　１０３０１　　　５１５０　　　　　△６０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝明日はマネックス証券社員がお客様に直接お会いしてご意見を伺う、「オリエンテーション・コミティ」です。Ｅメールやお電話で日頃ご意見を伺う機会は多いのですが、直接お会いしてお話すると、いつも新たな発見があります。お会いして話をするということにはやはり特別な価値があるのだと思います。
−−−−−−−−−−−＜資産設計への道〜その３２＞−−−−−−−−−−

ファンドマネージャーは信用できない？

投資信託についてまた友人と話をする機会がありました（ほぼ実話です）。
私：「個人投資家が少額から分散投資をするなら、投資信託がいいと思うよ」
友人：「いや、投資信託なんてオレはもう買わないね、ゼッタイ。」

私：「えっ、どうして？」

友人：「だって、昔買った投信は値段がどんどん下がって、日経平均よりリターンが低かったんだぜ。これじゃ何のためファンドマネージャーに手数料を払っているかわからないよ・・・。（以下投信への文句が続く）」

●アクティブファンドの８０％は市場に勝てないが・・・
ファンドには大きく分けてアクティブファンドとインデックスファンドがあります。インデックスファンドは日経平均のような指標に連動した動きを目指すファンドで、ファンドマネージャーは指標への連動性を高めることが仕事になります。

アクティブファンドはそのインデックスを上回るリターンを日々の調査を通じて実現しようとするファンドです。投資家が運用成果に対し厳しい評価をするのは、このアクティブファンドになります。

日本ではアクティブ型の株式投信でインデックス（ＴＯＰＩＸ）を上回るリターンを実現したファンドより下回ったファンドの方が多い、という結果がでています。また米国でも、チャールズ・エリスの「敗者のゲーム」（日本経済新聞社刊）によると、１９９６年には８１％の米国株式投信がＳ＆Ｐ５００インデックスを下回る運用成績であったとしています。インデックスに勝つアクティブファンドは比率としては少ないのが現実です。

●問題はアクティブファンドの選び方
一方でフィデリティのマゼランファンドに代表される長期にわたってインデックスを上回る実績を持つアクティブファンドも存在します。

また、今後同業種であっても銘柄間の格差が広がれば、市場全体では下落しても、いわゆる勝ち組企業の株価は上昇するという２極化が進む可能性もあります。実際、１９９１年末から２００１年末の１０年間、東証１部上場銘柄１１７７銘柄の値動きの平均は−４６％でした。しかし、うち１３６銘柄は、この期間も株価が上昇しております（フィデリティ投信調べ）。インデックスファンドだけではこのような相場には対応できません。

アクティブファンドのマネージャーは信用できないと決め付ける前に、信用できるファンドマネージャーを探すことが大切ではないでしょうか。インデックスとアクティブ、２つのファンドをバランス良く保有してはどうでしょうか。
●信用できるファンドを探すために
ファンドを選別するには、過去の実績、運用哲学など様々な要素で判断をすることになります。過去の実績といった数字で比較できる部分ももちろん大切ですが、数値化できない「定性的要素」−運用会社の運用哲学や運用チームの体制など−をどのように見るかも同様に重要です。過去の運用実績が良くても、一貫性のない運用をしていれば、長期的な成果を期待できないからです。また運用体制や人事評価が組織として機能していることや、個々のアナリストやファンドマネージャーの能力が高いことも重要です。とは言っても、実際にファンドを判断する材料を個人投資家が手にいれる機会は少ないのが現状です。
ちょっと宣伝になってしまいますが、ザ・ファンド＠マネックスはファンド保有者を対象に８月３０日 (金）に運用報告会を開催します。このようなファンドマネージャーや運用会社と顔を合わせる機会もファンドを評価する上で活用価値があると思います。またディスクローズを充実させ顔が見えるファンドを提供したいという運用会社の姿勢もファンド選定の材料にすることができるのではないでしょうか。

アクティブファンドは評価が難しいのも事実ですが、マネックスでは販売会社として個人投資家の方にできる限りの判断材料を提供していきたいと思っています。

今回の話をまとめましょう−−−−-
●　アクティブ型のファンドはインデックスに勝てないファンドが多い
●　しかし相場の２極化が起これば、アクティブファンドの出番がやってくる●　情報を集め、信用できるアクティブファンドを探そう
では、また来週。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
資産設計情報への感想、お待ちしています。
feedback@monex.co.jp　　メールの件名「資産設計部」でどうぞ

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　投資信託基準価額（８月２２日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　５，５２５（＋７８）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（８月２２日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２１．８９（＋０．２８）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　１９．９７（＋０．０３）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１６．８６（＋０．１２）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１３．７７（＋０．１６）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１４．５３（＋０．２６）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （８月２３日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２０．０５（＋１．１０）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１１９．５５（＋１．１０）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝８月２３日　　　　　　＜Ｔ字路＞

時代劇を見ていると十字路がありません。武家屋敷町の風景はいつも路地の向こうには隣の屋敷の塀が見えています。町家の並び立つ一般の街並みでも、「じゃあな」と別れるのは十字路ではなく一本道が殆どですし、追っ手に追われて逃げている人が出会い頭で誰かにぶつかるのも十字路ではなくて細い路地から表通りに出るＴ字路です。これは戦国時代の城下町の造り方で、敵が一気に侵入してくるのを防ぐためだったようです。城下町の外も道は曲がりくねって狭かったのを物流経済を推進するために道幅を拡げなるべく真っ直ぐにしたのは信長だったようです。右翼の車などがデモをする時に、公安がよく交差点近くに装甲車などを駐車しているので渋滞が起きてイライラしたことがありますが、ある時ふとこれは一般車の渋滞を利用した自然のバリケードを作っているのだと気付きました。城下町の設計と同じ発想ですね。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝最近、子供達の間では恐竜ブームなのでしょうか？。
幕張メッセでは７月から９月まで“世界最大の恐竜博２００２”が開催されています。また日本橋三越でも、日曜日まで“掘りたて恐竜展”が開催されています。数ヶ月前からＴＶ番組、鉄腕ダッシュではＴＯＫＩＯのメンバーが恐竜の化石発掘を目指すというシリーズも放送されています。うちの娘は、このＴＯＫＩＯによる化石発掘をみて恐竜に興味を持ち始めました。
土曜日の夕方、日本橋三越の“掘りたて恐竜展”にちょっと行ってみようかと思います。日本橋三越のＨＰを開き、詳細を確認しようとしていたら、１Ｆには“日本橋三越本店に動く恐竜がやってきた！”と称して展示中とか。この光景は動画でも配信されていました。
さらに恐竜をキーワードにしてネット検索、恐竜占いまで発見しました。私はケツァルコアトルスと言われても、よくわからないのですが。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜ブックビルディング中の銘柄＞
　ソフトフロント（２３２１）　ＮＪ
　　ブックビルディングは　８月２８日　ＡＭ１１：００まで
　　　仮条件　２０万円〜３０万円

＜新規取り扱い開始の銘柄＞
　アンジェスエムジー（４５６３）　マザーズ
　　ブックビルディングは　９月４日から

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/static/MONEX/HOM/HOM_VWhats_IPO_GFrm.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックスメールを解除したい時は＞

・弊社に直接申し込まれたお客様
　マネックスメールの受信解除、メールアドレスの変更等はこちらへ

　▽ http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/joho/monex_mail/

　アドレスの変更の場合、お手数ですが、旧アドレスの解除、新規アドレスの　登録という方法でお願いします。

・まぐまぐ、Macky!、Pubzine、melmaご利用のお客様
　解除をしたい場合は、ご自身がご利用のシステムから行って下さい。

　▽まぐまぐ http://www.mag2.com/m/0000017399.htm (ID:0000017399)　▽Macky! http://macky.nifty.com/check.htm (マネックスメール)
　▽Pubzine http://www.pubzine.com/pubzy/tool/unsub.html (ID:002140)　▽melma http://www.melma.com/ （マネックスメール　m00015629)

　何れもメールでの解除はできません。ＨＰにアクセスして行ってください。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
●配送できないメールアドレス等の解除について
マネックスメールでは、ご登録いただいたメールアドレスに間違いがありメールを配
送できない場合や、何らかの理由で一定期間登録メールアドレスへメールが配送され
ない場合、その他弊社がやむを得ないと判断した場合には、登録メールアドレスを解
除させていただくことがございます。予めご了承下さい。
マネックスメールへのご登録にあたりましては、正しいメールアドレスが入力されて
いることをご確認下さい。
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−

◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇
　マネックスメールはマネックス証券株式会社（以下「当社」）が発行するメール
　マガジンです。マネックスメールの著作権は当社に属し当社の許可なく複製・再
　配信等を行うことはできません。投資等のご判断は、ご自身の自己責任において
　されますようお願い致します。当社は、お客様のマネックスメール情報サービス
　のご利用により生じた損害につきましては、その責を負いません。

　またマネックスメールに他社から提供されているコンテンツに関しては、それぞ
　れの会社が作成したものであり、その内容の正確性・有用性等について当社は一
　切責任を負いません。

http://www.monex.co.jp/
◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇◇