マネックスメール 2002年9月18日

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　マネックスメール（第７６９号　２００２年９月１８日夕方発行）
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　１０年後に笑う！マネープラン入門　第１９回
　　　　退職後を考える（１）　　
　　フィデリティと考えるこれからの投資　「選ぶ努力」の大切さ
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
米国株安などで大幅反落、大引け間際の日銀総裁発言で急速に下げ渋り。
日経平均　　　　　９４７２．０６（▲　７１．８８）
ＴＯＰＩＸ　　　　　９２７．７９（▲　　４．６３）
単純平均　　　　　　３６４．７６（▲　　２．４６）
東証２部指数　　　１６７３．９５（▲　　３．８１）
日経店頭平均　　　１１０５．３０（▲　　１．７３）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　３６０銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　９５１銘柄
　変わらず　　　　　　　　１９３銘柄
　比較できず　　　　　　　　　４銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９０．２６％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　７８２．５８（百万株：概算）
　売買代金　　　　６２４４３９（百万円：概算）
　時価総額　　　２６６０７８７（億円：概算）
　為替（１７時）　１２１．９５円

　昨日の相場上昇要因として、イラクが国連の査察を無条件で受け入れると表明し、米国の武力行使懸念で緊迫していたイラク情勢が落ち着くといった期待感がありました。しかし米国ではこの発表に懐疑的な見方が強く、企業業績懸念が優勢となり米国株式市場は大幅下落となってしまいました。

　期待感が米国株式市場の動きを見て失望感に変わった相場とも言える展開でした。ＣＭＥでの日経平均先物も値を下げて終了したことで、ＣＭＥでの終値水準にサヤ寄せする形で始まりました。

　昨日もうひとつの相場上昇要因として、急激な円安進行がありました。一時１２３円台半ばまで進んだ為替でしたが、こちらも米国株安などでドルが売られ、１２１円台後半から１２２円台前半での推移となりました。

　前場の株式市場は、為替の動向に沿った動きともいえる展開でした。１２１円台に入ると株価は下落幅を拡大、１２２円台に戻ると下げ渋りといった場面が見られました。

　一旦は落ち着きを見せた為替市場でしたが、株式市場の昼休み中に再び円が値を上げ１２１円台に突入、このため後場は売りが先行する始まりとなってしまいました。

　後場中頃には日銀の金融政策決定会合が終了、追加緩和には踏み込まず、現行の量的緩和を維持するにとどまりました。為替の動きをみて下げ幅を拡大する動きがやや落ち着きを取り戻しかけた場面でこの報道が伝わり、再度値を下げるといった展開となりました。為替市場、株式市場、債券市場ともに神経質な値動きでした。

　大引け間際になって再度荒い展開となりました。日銀総裁が会見を行い、この席上、金融機関からの株式直接買い入れを検討していると表明。この報道直後から急速に下げ渋りをみせて終了しましたが、９５００円という節目水準までは値を戻せませんでした。

　現物株の取引終了後、大阪市場の日経平均先物は売り方の買い戻しなどが活発化、９５７０円まで値を戻して終了しました。為替市場ではこの報道から、円売りが加速する展開となりました。

◆個別銘柄◆
みずほ（８３０５）　２５万円（△７千円）：１株単位
　銀行株は軒並み軟調な展開を続けていました。しかし大引け間際、日銀が金融機関から直接株式の買い入れを検討していると伝わり、売り方の買い戻しが活発化、軒並み上昇に転じて終了しました。

ミノルタ（７７５３）　４００円（△４０）
　日経新聞に中間期連結営業損益が１２０億円の黒字転換となりそうと報じられました。指数が大幅反落で始まり、目新しい個別材料株を探す地合いとなっていたこともあり、買い気配から始まりました。ただ前場急騰したことから、後場は利益確定売りなどでもみ合い。

ボッシュオート（６０４１）　１８９円（△１３）
　指数が下落する中、低位個別材料株での短期値幅取りの動きが活発化。このところ売買高も高水準を維持しており、まとまった株数で売り買いが行えることも材料となり目先筋の買いを誘いました。後場に入ってミノルタなど目新しい銘柄群が手仕舞い売りに押される中、堅調な値動きを維持。

産車体（７２２２）　４６１円（△３６）
　９月中間期の業績予想を前日上方修正しており、これを手掛かりに買いを集める展開。ミノルタ（７７５３）同様に目新しい低位個別材料株を探す流れで大幅上昇、ただ手仕舞い売りも出易い相場環境でした。

シチズン（７７６２）　６１８円（▲７２）
　２００９年満期の海外円転換社債型新株予約権付社債を発行すると昨日の取引終了後に発表しました。これにより将来の需給悪化懸念を誘い、大幅下落となりました。

東洋通（６７０８）　４３３円（△１８）
　日本証券金融が同社の貸借取引に関し、１７日から２４日まで逆日歩の上限１０倍まで引き上げると発表。売り方にとって、大幅なコスト増となることで買い戻しが活発化するという思惑で値を上げました。

東エレク（８０３５）　５１６０円（▲１２０）：１００株単位
　前日全面高という相場環境下、米国では半導体関連銘柄の先行き不透明感を指摘する動きが目立ち、上値の重い展開が続きました。相場環境の悪化によって本日は業績の先行き不透明感が強調される形となり、昨日の上昇以上の下落。
ヤマハ発（７２７２）　１００２円（△２４）
　昨日の後場、業績予想の上方修正が伝わり急伸。本日も買いが継続して堅調な始まりとなりました。しかし前場１０００円の大台を回復、これで目標達成感も出始め、後場は利益確定売りが先行してもみ合いを続けました。大引け間際に再度値を上げ、１０００円の大台に乗せて取引終了。

ホンダ（７２６７）　５０７０円（▲５０）：１００株単位
　円安を手掛かりに昨日自動車株は全面高。本日は円安一服で手仕舞い売りが優勢となりましたが、５０００円の大台が下支えライン。昼休み中に、ベトナムでの二輪車生産が、同国政府の部品輸入規制によって操業停止に追い込まれていると伝わりましたが、積極的な売りは見られず。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高ミノルタ（７７５３）　　＋１１．１１　　△４０　　　４００　　７７６９Ｊエナジー（５０１４）　＋１０．９２　　△１３　　　１３２　３６９５２日本化（４０９２）　　　＋１０．６７　　△１９　　　１９７　　　８４７産車体（７２２２）　　　　＋８．４７　　△３６　　　４６１　　８６１９トーメン（８００３）　　　＋７．８９　　　△６　　　　８２　　　６４２
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高アサヒプリテク（５８５５）−１１．５４▲１８４　　１４１０　　２２．７シチズン（７７６２）　　−１０．４３　　▲７２　　　６１８　　４６６５山水電（６７９３）　　　−１０．００　　　▲１　　　　　９　　　４２１三和エレック（１９５８）　−８．６４　　▲１４　　　１４８　　　　　５大京（８８４０）　　　　　−８．４５　　　▲６　　　　６５　　　２５４
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比川鉄（５４０３）　　　　　　　５９０６１　　　　１３２　　　　　　△２ＮＫＫ（５４０４）　　　　　　５４３９１　　　　１００　　　　　　△２Ｊエナジー（５０１４）　　　　３６９５２　　　　１３２　　　　　△１３三井住友（８３１８）　　　　　２１６６５　　　　５７６　　　　　△２５ボッシュオート（６０４１）　　２０６２４　　　　１８９　　　　　△１３新日鉄（５４０１）　　　　　　１４１５１　　　　１６１　　　　　　　０伊藤忠（８００１）　　　　　　１２６５８　　　　３３１　　　　　　△９オリンパス（７７３３）　　　　１１４５３　　　１８１０　　　　　　△５東芝（６５０２）　　　　　　　　９２９１　　　　３８８　　　　　▲１０日産自（７２０１）　　　　　９００７．２　　　　９４７　　　　　△１９
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比トレンド（４７０４）　　　　　２３７４６　　　３４００　　　　　▲１０トヨタ（７２０３）　　　　　　２３５９２　　　３１３０　　　　　△２０オリンパス（７７３３）　　　　２０５３１　　　１８１０　　　　　　△５ソニー（６７５８）　　　　　　１７５８８　　　５３５０　　　　　▲９０ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　１５１８６　２２万２千円　　　　▲４千円みずほ（８３０５）　　　　　　１４４３５　　　２５万円　　　　△７千円ホンダ（７２６７）　　　　　　１３４３６　　　５０７０　　　　　▲５０三井住友（８３１８）　　　　　１１９０６　　　　５７６　　　　　△２５キヤノン（７７５１）　　　　　１０５７１　　　４１２０　　　　▲１４０三菱東京（８３０６）　　　　　　９１４５　８１万６千円　　△１万８千円
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−＜１０年後に笑う！マネープラン入門　第１９ 回＞−−−−−−

退職後を考える（１）

いつからを老後としますか

２００２年９月１５日現在、日本の６５歳以上の人口は２３６２万人で、総人口の１８．５％に、７５歳以上が１００３万人、７．８％となったそうだ。新聞は”高齢者が増えて、日本の経済もいよいよ大変だぞ”とおどしをかける。
しかしさて、高齢者とは何歳以上の人を言うのだろうか。平均寿命が男女平均で８０歳を超えてどんどん伸びているのに、以前からと同じように６５歳以上を高齢者、６５歳以降を老後と定義するなら、なんと人生の２割近くを”余生”として送ることになる。これはちょっと変だ。

余生とか老後というのはせいぜい人生の２０分の１、長くても１０分の１で十分ではないだろうか。とすると余生は４〜８年、７７歳または７２歳以降が余生ということになる。寿命が延びれば、現役で働く期間も伸びて当然で、上の前提で行くと７５歳くらいまでは働こうということになる。
　
退職後資金設計が”大変だ、大変だ”と騒がれる理由はいくつかある。
ひとつ目は公的年金がどんどん減額されつつあるから。高齢者が増えて（子どもも減って）、現在の年金制度を維持するの難しくなっているためだ。

ふたつ目は老後が長くなっているから。６０歳定年で平均寿命が６５歳なら、公的年金とささやかな退職金があれば、経済的な心配なしに”老後”がおくれた。だが６０歳定年で８０歳まで生きるなら、年金が減ることもあり（しかも給付は６５歳からになる）、退職金だけでは全然足りないということになってしまう。それ以外に５０００万円貯めろという人もいる。

しかし、平均寿命の延びに応じて、高齢者の区切りを少しずつずらしていけば、問題は少しゆるやかになる。社会の制度は簡単には変わってくれないが、自分の意識と生活設計を変える事で、世の中のちょっと先を行く”退職後設計”が可能になるわけだ。

アメリカでは”早く金を貯めて４０代や５０代前半で早期退職”というのが、多くの人の夢だと言われるが、果たしてそれが日本人に当てはまるかは疑問だ。
人が喜びを感じるのは、自分が評価された時、何かを達成した時、社会や人の役に立ったとき、人に感謝されるときだ。ところが引退してしまうとそのチャンスはめっきり減ってしまう。ボランティア活動が根付いていない日本で、退職してボランティア活動に喜びを見出すというのは、現実、難しい。でも、年をとっても何らかの形で仕事を続ければ、社会の役に立ち、何かを達成でき、評価され、感謝されることができる。

同じ会社に勤め続けられなくても、収入が大幅に減っても、働き続けることができれば、”退職後に備える資金設計”は、ぐっと楽になる。楽になるというのは、若いときに将来に備えて貯めるべき割合が少なくなるということだ。
「１日も長く働きつづけるのが、最善の”退職後資金設計”です」と声を大にして提唱する。
　
「そんなぁ、６０過ぎても７０過ぎても働けっていうの？　オレ４０代だけど１日も早く仕事やめたいよ。そんなに体持たないよ」という声も聞こえてきそうだ。確かに３０代、４０代と同じ働き方をずっと続けるのは無理。だからこそ、６０代、７０代で、どう働くかをプランする必要があるのだ。嫌なこと、嫌いなことは続けられないし、１日８時間週５日働くのもちょっとつらいかも。
ある男性は６０歳を過ぎても働きつづけるために、５０代後半に仕事をやめ、植木の修行をして植木屋になった。定年退職してからでも可能だったが、まだ体力に自信がある５０代のうちにと計画し、実行したのだ。会社づとめで養った営業力もあったので、開業後も順調に依頼があり、商売は繁盛しているとか。
年を取るにつれ、体力や気力が少しずつ衰えるから、好きなことを好きなペースでなくては続けられない。１日５時間とか、週３日とかいう働き方もよさそうだ。

そのかわり収入は年２００万円あれば十分。月８万円の年９６万円だっていい。６１歳から７５歳までの１５年間、年９６万円の収入があれば１４４０万円。この分退職後に備える貯蓄を減らせるのは大きい。おまけに、仕事は生きがいになり、規則正しい生活をすることになり、適度に体を動かすので、病気にもなりにくくなる。時間を持て余すことがないから、ひまつぶしにお金を使うことも減る。よいことだらけだ。
　
「退職後に備えてお金を貯め始めるのは４０歳から」と、いつも話している。しかし４０歳を過ぎたら、資金面で退職後に備え始めるのと同時に、６０歳以降の働き方も考え始めたい。会社を離れてどう働くか。難しい課題だが、２０年かけて考え準備する価値のある宿題だ。そしてこの答えを出すには、じゃあ５０代でどう働く、それには４０代でどう働くという命題から、順に解決していかねばならなくなる。簡単ではないですね。お金を貯める方が簡単かも。
次回から、ぼちぼちお金のことも語っていきます。

（ファイナンシャル・プランナー　中村芳子）

−−−−−−−−−−＜フィデリティと考えるこれからの投資＞−−−−−−

「選ぶ努力」の大切さ

相場が低迷しています。「悪い悪い」と言われると、実態も見ずについその気になってしまうものです。でも、中身をじっくり観察してみると、悪い中にも「いいもの」が散らばっていることに気づくはずです。
以前このコラムで「アクティブ運用」について触れましたが、「全体」が低迷している今だからこそもう一度振り返ってみたいと思います。

２００１年１２月末までの１０年間ずっと東証一部に上場していた１１７７銘柄について調べました。すると、９１年末からの騰落状況は次のようになっていました（ブルームバーグのデータよりフィデリティが計算）：

１０年前より上がっている銘柄：　１３６
１０年前より下がっている銘柄：　１０４１

さらに上から順位別に騰落率を見ると・・・

１−１０位：　４．９倍
１１−５０位：　２．４倍
５１−１３６位：　２７％上昇
１１７７銘柄すべて（＝平均）：　▲４６％
１３７位以下：　▲６３％

平均では４６％も下落していますが、上昇している銘柄も１３６あります。しかも、このうち上位１０社はなんと４．９倍、次のグループでも２．４倍もの上昇となっています。単なる「平均」からは想像できない上昇率ですよね。
これはまた次のように言い換えることもできるでしょう。「いつの時代でも利益を伸ばし株価を上げる企業はある」と。

このことから、以下の３点をあらためて強調したいと思います：

１．世の中にはいいものも悪いものもある。「いいもの」を長く持つことが大切。
２．相場全体に気をとられてはいけない。「いいもの」を見極めることが大切。投資信託でもこれは同じ。
３．インデックス型の投資信託にはメリットもありますが、「悪いもの」にも自動的に投資してしまう点がちょっと気になるところ。「よいアクティブ・ファンド」を選んでじっくり持つことも大切なのではないでしょうか。

また、相場が本格反騰した時には全部が全部仲良く上がっていくとは限りません。やはり業績が伴っていない銘柄は上昇に限界があります。これをしっかりと見極めて投資していくのがアクティブ型の強みでもあります。

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日本株ファンドのチカラをお客様に発見していただくディスカバー“フィデリティ”キャンペーン実施中！ 日本株は全体としては低迷していますが、いつの時代でも伸びる企業は伸びています。今こそ日本株ファンドの魅力を再認識していただき、日本株のパワーをぜひみなさまの資産運用に！詳細はマネックスのキャンペーン・ページまで！（プレゼントもあります）
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　投資信託基準価額（９月１７日現在）
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バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　１９．９９（−０．３８）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　１９．５８（−０．１１）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１５．６３（−０．４３）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１２．６２（−０．２２）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１３．０１（−０．２７）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （９月１８日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２１．９５（−０．８０）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２１．４５（−０．８０）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝９月１８日　　　　　　　　＜選択＞

凡そ物事にはいい点と悪い点が併存しており、１００％片方だけというのは中々ないものです。そしてそのようにプラスとマイナスが混在している時は、双方まとめたパッケージとして評価しなければいけません。というか、そのようにしか評価できないと思います。金融の世界であれば、例えば社債では、リターンだけで見ればクーポンが高ければ高い債券ほど良くなり、リスクだけで見ればどれもこれも買えなくなりますが、一般にリスクが高いほどクーポンも高いので、リスクとリターンとをパッケージにしてリスク調整後のリターンを計算して評価するべきです。
もちろんその際に、リスク・リターンの関係以前に、社債の購入主体として決して取ることは出来ない或る特定のリスクといったものが存在する場合もあります。パッケージの中の一点だけを取り出して単体で評価することは簡単ですが、現実の世界では常にパッケージ全体としての評価をするようにしなければいけないと思います。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝９月も中旬となり、秋らしくなってきました。東京近郊は久しぶりの青空ですが、気温も３０度を下回る状態です。ここ数日は朝晩寒いという雰囲気さえありました。
私自身は９月１週目に夏休み、広島に帰省した時は東京近郊を上回る暑さ、日々３５度を超える猛暑でした。そこから雨模様で２０度を下回る白樺湖畔に宿泊して戻ってきました。ちょっと何を着れば良いか感覚が鈍っている状態です。昨日も一部で話題となったのですが、社内を見渡しても、各々服装がばらばらです。長袖姿がいるかと思えば、ノースリーブの女性も。
さすがにもう秋の到来と思っていたら、昨日某社の広告キャッチコピーコンテストに当選という連絡。この商品が何かというと、オリジナルのポロシャツです。まだ商品は届いていないのですが、同社が主催したヨットレースを記念して作られたポロシャツです。着るのは来年となりそうなので、“２００２”の文字が刻まれていないことを祈るだけです。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝弊社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

＜明日が募集締め切りの銘柄＞
　アンジェスエムジー（４５６３）　マザーズ
　　募集期間は９月１９日　ＡＭ１１：００まで
　　　募集価格　２２万円

＜明日からブックビルディング開始の銘柄＞
　新日鉄ソリューションズ（２３２７）　東証
　　ブックビルディングは　９月１９日　ＡＭ００：００から
　　　　　　　　　　　　　９月２７日　ＡＭ１１：００まで
　　　仮条件　５５００円〜６０００円（１００株単位）

＜新規取り扱い開始の銘柄＞
　フォーサイドドットコム（２３３０）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　９月２５日　ＡＭ００：００から

　フージャースコーポレーション（８９０７）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　９月２５日　ＡＭ００：００から
　　マネックス証券は副幹事証券となりました

　綜合警備保障（２３３１）　東証
　　ブックビルディングは　１０月３日　ＡＭ００：００から

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