マネックスメール 2002年11月27日

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　マネックスメール（第８１６号　２００２年１１月２７日夕方発行）
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　マネックス信用取引Ｑ＆Ａ（７）
　　１０年後に笑う！マネープラン入門　第２３回　退職後を考える（６）　　フィデリティと考えるこれからの投資
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
利益確定売りが先行して始まるものの、買い戻しが下値を支えて小幅高。
日経平均　　　　　８８７５．８８（△　５１．８９）
ＴＯＰＩＸ　　　　　８６９．２６（△　　５．２６）
単純平均　　　　　　３３５．８６（△　　２．２３）
東証２部指数　　　１４７５．２４（▲　　０．０８）
日経店頭平均　　　　９８１．０４（△　　１．３１）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　８７４銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　５０２銘柄
　変わらず　　　　　　　　１１３銘柄
　比較できず　　　　　　　　　１銘柄
　騰落レシオ（２５日）　９１．１０％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　６７７．２０（百万株：概算）
　売買代金　　　　５３５４７９（百万円：概算）
　時価総額　　　２４７６９１９（億円：概算）
　為替（１７時）　１２１．７９円

　昨日の相場展開で日経平均の９０００円という大台が上値抵抗ラインといった雰囲気が強まってしまいました。米国株式市場も直近の上昇に対する利益確定売りが優勢となって反落しており、国内市場も利益確定売りが先行して軟調な始まりとなりました。

　利益確定売りムードで始まった相場でしたが、日経平均の下げは小幅にとどまりました。先物市場での買い戻しも続いており、下げない相場といった雰囲気が徐々に強まりました。

　値を下げないことで、前場中頃から仕掛け的な買いも入り始め、上げ幅をジリジリと拡大する動きとなりました。ただこれまでの上昇局面とやや異なるのは、９０００円という大台が目前に迫っており、追随買いがあまり入らず、上昇の勢いが出ない面がありました。

　売り方の買い戻し活発化を連想させる代表格といえる大手銀行株も、小幅安から上昇に転じるものの、これまでのような急騰という展開にはなりませんでした。市場全体に買い戻しは依然継続しているものの、大台目前で上昇に弾みがつかないといった雰囲気が広まりました。

　銀行株とともに、今回の上昇局面を支えていたのはアドバンテスト（６８５７）など値がさハイテク株といえます。これら銘柄は、米国株式市場でインテルなどが収益見通し、目標株価の引き上げがあっても下落しており、手掛け難い雰囲気となりました。為替が円高に進んでいることも、ハイテク株を手掛け難い要因のひとつとなっていました。

　結局本日も上げ幅を拡大する場面があったものの、９０００円という大台目前で失速、後半は上げ幅を縮小する動きとなってしまいました。利益確定売りが先行しても下げない相場ではありますが、同時に上値の重い相場といった雰囲気も強まりました。

　依然として先物主導相場展開で、現物株市場には物色の手掛かりが見当たらない状態です。大台回復に向けて、新規の買いを入れる手掛かりを待っている状態と言えそうです。

◆個別銘柄◆
ＵＦＪ（８３０７）　１２万４千円（△４千円）：１株単位
　朝方はやや弱含みで方向感の乏しい銀行株でした。これまでのような売り方の買い戻しで強烈な上昇といった勢いは後退。新規の買い手不在ながら、新規の売りも仕掛け難く、買い戻しが継続して堅調な値動きとなりました。

アドバンテスト（６８５７）　５４００円（▲１２０）：１００株単位
　下げ渋りは見せるものの、利益確定売りが優勢となり軟調な値動き。米国市場ではアナリストによるインテルに対する収益見通しの上方修正、目標株価の引き上げなどがあっても同社は利益確定売りで下落しました。ハイテク株は手掛け難い雰囲気が強い１日。為替の円高傾向も手控え要因のひとつになった模様。

エニックス（９６８４）　２２４０円（△６５）：１００株単位
　スクウェア（９６２０）との合併を手掛かりに昨日はストップ高比例配分となり、大量の買いを残したまま終了しました。本日も買いが継続し、買い気配で始まり大幅続伸。ただ寄り付き後は利益確定売りが優勢となり、ジリジリと上げ幅を縮小。

サンケン電（６７０７）　９２４円（△２０）
　青色ＬＥＤを量産化、来年にもサンプル出荷と一部で報じられました。朝方は軟調な始まりとなりましたが、この報道を手掛かりにジリジリと値を上げる展開で前場を終了。後場は目先筋の手仕舞い売りが増加、やや上げ幅を縮小する動きとなりました。

ソフトバンク（９９８４）　１３９５円（△１４）：１００株単位
　あおぞら銀の株式売却に関し、外資と最終局面に入ったと一部で報じられました。この報道を手掛かりに目先筋の思惑が交錯、買い気配で始まり、寄り付き後はすぐに下落に転じる荒い値動きとなりました。証券会社のレポートを手掛かりに直近大幅上昇となっており、利益確定売りが出やすい状況。

ＪＵＫＩ（６４４０）　２３５円（▲２０）
　昨日発表した中間期決算の席上、通期の予想も下方修正しました。順調な業績回復で、一部には上方修正期待もあった模様で、この内容で狼狽売りを誘い売り気配スタート。売り一巡後は下げ渋りを見せたものの、戻りの鈍い展開でした。

日産自（７２０１）　９８４円（△２８）
　年初来高値の１０４１円を付けた日は５月１７日、この日から６ヶ月を経過しており信用取引の買い方による手仕舞い売りは一巡、戻り売り懸念は後退している状況です。直近の買い残は３５０万株程度まで減少、これに対し売り残は７８０万株で貸借倍率は０．４５倍。需給面での峠を越えたという思惑から、円高進行下でも値を上げる展開。

オリコ（８５８５）　４８円（▲１）
　比較的堅調な値動きを続けていましたが、１３時頃に中間期決算速報が伝わりました。通期の業績予想も、これまでの９００億円の最終赤字予想から赤字拡大、９４０億円としたことで下落に転じる展開となりました。

石原産（４０２８）　１３６円（△９）
　日経平均の９０００円という大台が上値抵抗ラインといった雰囲気が強まり、利益確定売りで調整局面といった雰囲気が強まった前場上げ幅を拡大。これまでも市場全体が上値の重い手詰まり感が強い場面で、目先筋の短期値幅取りの動きで大幅高を演じたことがあり、連想買いを誘う展開。ただ日経平均が予想外ともいえる堅調な展開となった前場中頃からは静かな値動き。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高大平金（５５４１）　　　＋１３．６３　　　△９　　　　７５　　１７３２キャッツ（９７８６）　　＋１２．９８　△１００　　　８７０　４７８．２佐田建（１８２６）　　　＋１０．８６　　　△５　　　　５１　　　　２６ニチモウ（８０９１）　　＋１０．５５　　△１７　　　１７８　　　５８０東芝機（６１０４）　　　＋１０．２８　　△２２　　　２３６　　１６００
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高山水電（６７９３）　　　−１４．２８　　　▲１　　　　　６　　４３４１ニチモ（８８３９）　　　−１１．１１　　　▲３　　　　２４　　　３０５トウペ（４６１４）　　　　−９．５２　　　▲６　　　　５７　　　　１３スクウェア（９６２０）　　−８．７２　▲１７５　１８３０　１２０１．３ＪＵＫＩ（６４４０）　　　−７．８４　　▲２０　　　２３５　　２５６０
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比新日鉄（５４０１）　　　　　　２６９６９　　　　１４３　　　　　　△４古河電（５８０１）　　　　　　１４７８８　　　　２５２　　　　　　△７東芝（６５０２）　　　　　　　１３５５５　　　　３７２　　　　　　△２ソフトバンク（９９８４）　１０８８６．６　　　１３９５　　　　　△１４日立（６５０１）　　　　　　　１０７４３　　　　４６５　　　　　▲１２日興ＣＧ（８６０３）　　　　　１０４５７　　　　４４６　　　　　　▲６大和証Ｇ（８６０１）　　　　　１０２６４　　　　５１５　　　　　△１５富士通（６７０２）　　　　　　　９３３９　　　　３８５　　　　　　△２松下（６７５２）　　　　　　　　８７８２　　　１１６６　　　　　▲１８日産自（７２０１）　　　　　８７０１．５　　　　９８４　　　　　△２８
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比ソフトバンク（９９８４）　　　１５４０８　　　１３９５　　　　　△１４ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　１２７８６　２３万７千円　　　　▲３千円富士写（４９０１）　　　　　　１０６７６　　　３９６０　　　　　△２０松下（６７５２）　　　　　　　１０３２７　　　１１６６　　　　　▲１８ソニー（６７５８）　　　　　　　９８１０　　　５３４０　　　　　▲４０トヨタ（７２０３）　　　　　　　９４３５　　　３１９０　　　　　△１０ホンダ（７２６７）　　　　　　　８８４８　　　４５５０　　　　　▲１０三菱東京（８３０６）　　　 　　８７００　　　７２万円　　△１万１千円花王（４４５２）　　　　　　　　８５６９　　　２６２５　　　　　△３０ＫＤＤＩ（９４３３）　　　　　　８５５２　３７万９千円　　　　▲２千円
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−−−−−＜マネックス信用取引Ｑ＆Ａ（７）＞−−−−−−−−−

信用取引サービス開始まであと５日　マネックス信用取引Ｑ＆Ａ

マネックス証券の信用取引サービス開始まであと５日となりました。今日はマネックスの信用取引独自のサービス、ストップロス注文について頂いた質問をまとめて掲載します。

＜ストップロス注文編＞
Ｑ：ストップロス注文とはどういう注文ですか？
Ａ：新規建て注文の際に、約定単価に対するストップロス幅を比率（％）で指定し、指定した株価に達した場合に、翌営業日の寄付成行注文にて自動的に執行される注文方法です。新規建て注文の際にお客様の任意でご選択いただけます。

毎日立会時間終了後に「当日の終値等」を確認し、条件に当てはまる場合、翌営業日の寄り付き成行注文が自動発注されます。

Ｑ：ストップロス注文手数料にキャンペーン価格はありますか？
Ａ：ストップロス注文により約定された返済にかかる手数料はキャンペーン価格にかかわらず一律７５０円（税別）となります。

Ｑ：ストップロス注文は取り消すことはできますか？
Ａ：ストップロス注文は引値等の株価で判断し翌営業日の寄り付き成行注文が自動発注されます。約定前であれば、解除、取消が可能です。ただし一旦取り消されますとその建玉についてのストップロス注文としての取扱いはなくなります。

Ｑ：建玉の一部分だけをストップロス注文にすることはできますか。
（例：１０％株価が下落したら、３千株のうち千株分だけ売り注文を出す）Ａ：ストップロス注文は、新規建注文時の建株数に設定いただきます。一回のご注文時に一部の株数に設定することはできません。新規建注文時に設定されたストップロス注文は、約定した建玉単位で管理されます。

Ｑ：ストップロス注文を出すための株価は終値で判断されるとのことですが、当日値がつかなかった場合にはどうするのですか？
Ａ：ストップロス注文は毎日立会時間終了後に「当日の終値等」を自動的に確認して執行の判断を行ないますが、当日の終値がない場合は、終値に代わって当日の最終気配値（マネックスナイターで用いる基準値と同値）を基準株価の対象といたします。

Ｑ：ストップロス注文が無効となる場合はどういう場合ですか？
Ａ：次の場合はご登録のストップロスは無効になります。無効となった場合は翌営業日以降の繰越注文は行われません。
・銘柄変更・権利処理等により価格が調整される場合
・市場変更、配当落ち、売買単位変更があった場合
・ストップ・ロス注文が所定の条件で約定しなかった場合
・期日返済注文が執行された場合

Ｑ：ストップロス注文に入力できる％の範囲は？
Ａ：マイナス５０％までの範囲で入力可能です。

Ｑ：ストップロス注文は現物株式にはないの？
Ａ：現時点ではサービスを行っておりません。今後お客様のご要望状況を見ながら判断していきたいと思います。

−−−−−＜１０年後に笑う！マネープラン入門　第２３回＞−−−−−−

退職後を考える（６）

絶対金額でなく、％で考えよう

アメリカのマネー誌を見ていたら、「退職後のお金より子どもの大学資金の方が問題」という主旨の記事があった。退職後資金が株価の下落で目減りしても、その分何年か余分に働けばすむけど、子どもの大学進学費用はデッドラインがあって待ったなし。こっちの目減りの方が深刻だというわけ。ごもっとも！
でも、いいよね。あと３年働こうと思ったら働けるなんて。日本のひとつの問題は「退職年齢」が固定されていることだ。だからこそ、前にも書いたが、自分が働き続けたい年齢まで（体力的にも能力的にも）働ける自分をつくることが大切だ。

さて、前回まで、公的年金制度のおおまかな仕組みや金額について説明した。・国民年金に、フルで（２０歳から６０歳まで４０年間）加入した自営業者などは、６５歳から年に約８０万円の年金（老齢基礎年金）がもらえる。
・２２歳から６０歳まで会社づとめで、３８年間の平均給与が３６万円だった人は、６５歳から年に約１９７万円の年金（老齢基礎年金＋老齢厚生年金）がもらえる。

公的年金の良いところは、インフレスライドになっている点だ。つまり物価水準が１０％上がると、もらえる年金額も１０％上がる（保険料も上がる）。
そこでお勧めしたいのが、退職後の設計を、毎年の生活費○○万円、必要な貯蓄額××千万円のように、金額で考えるのではなく、割合で考える方法だ。
＜４０歳　自営業者の例＞
今の手取り年収が６００万円。これを基準に考えよう。
退職後に必要な年間生活費をこの６０％としよう（退職後は、住宅ローンが終了し、子どもの養育・教育費がかからなくなり、生命保険料の支払もほぼなくなり、貯蓄もしなくてよいため）。

年間生活費３６０万円のうち、公的年金でまかなえるのが夫婦で１６０万円、不足額は２００万円となる。現在の年収の３３％だ。

この３３％を、６５歳から８５歳までの２０年分準備するなら、３３％×２０＝６６０％
６５歳までに、現在の年収の６６０％（つまり６．６倍）を貯める必要があるということだ。

準備期間を４０歳から６４歳まで２５年とすると、毎年同じ額を貯めるなら、６６０÷２５＝２６.４　年収の２６.４％を貯蓄に回す必要があるということだ。

これはけっこう大きな数値だ。これと並行して子どもの学費なども貯めなくてはいけないのだから。そこで、子どもが大学を卒業して独立した後に貯蓄を増やし、それ以前の貯蓄の割合を減らすという調整をしてみよう。

５５歳から６４歳までの１０年間の貯蓄を年収の３７％に上げられるなら、４０歳から５４歳までの１５年間は年収の１９％の貯蓄ですますことができる。
実際には貯蓄に利息が付いたり、インフレで目減りしたりと複雑な要因が絡み合う。インフレ率を上回る優秀な成績で資金を運用できれば、その分毎年の必要積立て額は少なくてすむ。逆に、運用利率がインフレ率を下回るなら（あるいは、相場下落などでデフレ率以上の損失を出すなら）、積立て額はもっと増やす必要があるだろう。

しかしこの考え方なら”退職までに４０００万円”とか”年３％のインフレなら実際には８０００万円以上必要”とかいう、実感の持てない数値に振り回される恐れがない。インフレなどで収入が増えれば、その分同じ割合を保つよう貯蓄額を増やせばよいし、不況で収入が減れば貯蓄も減らせる。貨幣価値の伸び縮み分を「％で考える」ことで、うまく吸収できるのだ。

同様に、今後の制度改正で年金額（給付率）が下がった場合も、％で考えると対応しやすい。
同じ論理で、次回はサラリーマンの例でやってみよう。お楽しみに。

（ファイナンシャル・プランナー　中村芳子）

−−−−−−−−−-＜フィデリティと考えるこれからの投資＞−−−−−−-

投資信託のよくある疑問【保有編】（その２）

先週に続き、「投資信託をいかに上手に保有していくか」について考えたいと思います。

「上がったら一度売って、下がったところでまた買えばいい」という誘惑に駆られたことはありませんか？

確かに、安く買って高く売れば利益が確定できます。それを繰り返していけば投資額を大きく膨らませることができるでしょう。しかし、それを実際に繰り返していくことができるかどうかとなると、話は別です。

１９７０年１月末に日経平均株価に１００万円投資して先月末（２０００年１０月末）まで保有したとします。そのあいだ、（１）一度も売り買いせずにずっと保有し続けた場合と、（２）うまく売買しようとして逆に最も上昇した３ヶ月をみすみす逃してしまった場合、の２つのケースを考えてみましょう。(ブルームバーグのデータをもとにフィデリティが計算。手数料・税金等は考慮していません)

（１）一度も売り買いしなかったケース：１００万円→４１１万円

（２）最も上昇した３ヶ月を逃してしまったケース：１００万円→２２９万円
１９７０年１月末から先月末までは３８１ヶ月あります。このあいだ相場はバブルの生成と崩壊の両方を経験したわけですが、その３８１ヶ月のうち上昇率が最も高かった月をたった３回逃しただけでここまで差が出てくるのです。タイミングを狙ったがために上昇局面を逃してしまうことの代償はあまりにも大きいと思いませんか？

また、上昇局面を逃すだけでなく、高値で買って安値で売ってしまうことも（避けたいことではありますが)ありえます。
ここで、ぜひとも以下の３点をご理解いただきたいと思います。

１．相場全体の動きを予想するのは難しい。当て続けるのはもっと難しい。
２．相場全体を見るより、個別の企業を徹底的に調べて勝ち組を探すことが大事。

３．勝ち組を選別投資するのがアクティブ・ファンドの役割。相場ではなく、ファンドがきちんと選別投資して実績を上げているかを見ることが大事。
「そんなこと言ったって、こっちは高値で買って困ってるんだ」と頭を抱えている方も多いかと思います。来週はこの問題を考えてみたいと思います。
（これらの計算はすべて考え方の一例を示すことを目的としており、商品の利回り等を保証・示唆するものではありません）

フィデリティ・日本成長株・ファンドはマネックス証券で１万円からお申込みできます。

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　投資信託基準価額（１１月２６日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　４，９８８（−５０）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（１１月２６日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２１．８４（＋０．４２）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　１９．８３（−０．０９）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１６．４６（−０．２６）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１２．９１（−０．２７）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１４．１１（−０．３８）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （１１月２７日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２１．７０（−０．３０）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２１．２０（−０．３０）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝１１月２７日　　　　　＜最後の食べ物＞

二日続けてトレーディング絡みの話を書いたので、今日はちょっと息抜きを。もし今晩巨大隕石が落ちてきて、日本が消滅してしまう、もう逃げられない、と分かったら最後に何を食べたいだろうかを考えてみました。毎日食べているのですが、私はそれでもやはり蕎麦が食べたいと思います。社員数名にも聞いてみました。或る女子社員はわんちゃんご飯（ご飯にみそ汁をかけたもの）と言い、或る男子社員はみそ煮込みうどんと答えました。もう一人の女子社員はお好み焼きと言いました。これらの答えは大変興味深いと思います。どれもみんな炭水化物です。もう明日はないと分かっていても、それでもエネルギーを摂ろうとする。生への執着をまざまざと再確認した気がしました。皆さんはどうですか？

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝昨日のつぶやきに関してですが、個人的に私は売り、買いともに決断した時は“成行”派です。どうしても予算（資金）の都合がある時は指値を使いますが、現値９００円の銘柄に対し、買い指値９３０円という具合です。現値を睨みながら、１円単位での指値を考えることは原則ありません。
その理由は、自分の決断（売る、買うという決断）に対し、まず最優先させることは売買を成立させることだと思うからです。売買成立価格が１円、２円変動しても、この価格変動による損益の増減は誤差と考えています。
９００円の銘柄１０００株の買いであれば、９０万円の投資です。これだけの金額を株式に投資する場合、狙っているキャピタルゲインは数万円という水準になるでしょう。１円、２円の変動は１千円、２千円の変動にしかすぎません。むしろ、この１円、２円の変動を睨みながら、注文を出す労力、そしてその１円、２円を追いかけたことによって結局買えない（売れない）事態が発生し、その後のチャンスを逃したとすると、これほど無意味なことはないと考えているからです。しかし株式相場のコメント書きも、トレーダーに負けず劣らず舌の根が乾かぬうちに前言を翻すのが本職ですから御注意を。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝当社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳細はホームページをご覧下さい。

−−−−−−−−−−−＜新規公開株の公募／売出＞−−−−−−−−−−

＜ブックビルディング中の銘柄＞
　システム・テクノロジー・アイ （２３４５）　東証マザーズ
　　ブックビルディングは　１２月２日　　ＡＭ１１：００　まで
　　　仮条件　１６万５千円〜１８万５千円

　イーアクセス（９４２７）　東証マザーズ
　　ブックビルディングは　１１月２９日　ＡＭ１１：００　まで
　　　仮条件　１２万〜１５万円

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