マネックスメール 2002年12月11日

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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　１０年後に笑う！マネープラン入門　第２４回　退職後を考える（７）　　フィデリティと考えるこれからの投資
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
円安が進行した場面でも買い意欲は高まらず、後場後半になって下げ幅を拡大。
日経平均　　　　　８７２７．６６（▲　７６．８６）
ＴＯＰＩＸ　　　　　８５１．９３（▲　　４．５５）
単純平均　　　　　　３２９．０２（▲　　１．７１）
東証２部指数　　　１４７２．５０（▲　　４．８０）
日経店頭平均　　　　９８３．９６（▲　　０．７８）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　４２５銘柄
　値下がり銘柄数　　　　　９３３銘柄
　変わらず　　　　　　　　１３７銘柄
　比較できず　　　　　　　　　１銘柄
　騰落レシオ（２５日）　８１．５２％
　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　６９３．８７（百万株：概算）
　売買代金　　　　４９２２２４（百万円：概算）
　時価総額　　　２４５２５１４（億円：概算）
　為替（１７時）　１２３．２６円

　日経平均は小幅高で始まりましたが、売り買いともに積極的なポジション取りは手控えられ方向感の乏しいまま前場の取引を終了しました。引き続き売りポジションは取り難い状況が続いているものの、９０００円の大台を回復するだけの手掛かりも見当たらないといった雰囲気でした。

　金曜日に先物・オプションのＳＱを控えていることも、指数の先行き不透明感に繋がりポジション取りを手控える要因となりました。前場中頃に為替市場では１２４円台まで円安が進行しましたが、これを手掛かりとした動きは見られませんでした。

　非常に狭いレンジでのもみ合いが続き、指数は上下とも動けないといった雰囲気が強まりました。指数の影響を受け難い低位株を物色する動きがありましたが、冶金工（５４８０）、トキメック（７７２１）など荒い値動きとなりました。

　前場は円安傾向にあった為替市場でしたが、株式市場の昼休み中にジリジリと円が値を戻す展開となりました。この点も後場様子見気分をさらに強める要因となり、上げ幅を縮小して始まりました。

　後場中頃になると値下り銘柄数は徐々に増加し、日経平均は下落に転じる場面も出始めました。円安にも反応しなかった相場に対し、現物株市場では失望売りなどが出た模様です。大引け間際になると、銀行株がジリジリと値を下げ、市場全体も先行き警戒感から下げ幅をやや拡大しました。

　前場堅調な値動き、後場失望売りなどで下落に転じる展開と、前後場で相場の雰囲気は変わりました。金曜日にＳＱを控え、１２月も中旬に差し掛かっています。月後半は３連休、そして年末年始の休場と年内の取引日は残り少なくなっています。海外勢はクリスマス休暇という時期でもあり、参加者が少なく方向感の乏しい展開が続きそうな雰囲気が強まっています。

◆個別銘柄◆
ＵＦＪ（８３０７）　１０万３千円（▲５千円）：１株単位
　後場中頃までは前日終値近辺で静かな値動きを続けていました。大手銀行株は、三菱東京（８３０６）が前場上昇、後場下落という展開。三井住友（８３１６）は終始軟調と値動きはまちまち。ニチメン（８００４）、日商岩井（８０６３）の主力行でもあるＵＦＪは、大引け間際になって下げ幅を拡大し市場全体に警戒感を強める要因となりました。

日商岩井（８０６３）　５４円（△１２）
　ニチメン（８００４）と経営統合と一部で報じられ、前引け間際まで売買停止処置。再開後、買い気配を切り上げる形で売買が成立しないまま前場を終了。後場になって大幅高で寄り付きましたが、戻り売りも多く伸び悩み。ニチメンも大幅高で寄り付いた後、上げ幅を縮小。経営統合を行っても、経営の先行き不透明感は払拭されず売りも多い状況でした。

アドバンテスト（６８５７）　５５１０円（▲８０）：１００株単位
　反発歩調で始まったものの、ここ２日間の下げに比べると小幅反発にとどまり、戻りの鈍い値動きとなりました。金曜日に先物・オプションのＳＱがあり、指数の影響を受けやすい値がさハイテク株は積極的に手掛け難い相場環境で、後場後半は下げに転じました。

日ハム（２２８２）　１１２９円（▲４８）
　このところ牛肉偽装事件などの影響がおさまり、証券会社が目標株価を引き上げるレポートを出すなど上昇ムードにありました。しかし子会社による新たな不祥事が発覚し、投資家からの見切り売りによって値を下げる展開。

アサヒ（２５０２）　７４０円（▲５）
　アサヒ飲料と量販店向けの酒類と清涼飲料の販売促進業務を統合すると報じられました。また発泡酒の増税幅も従来計画よりも半減させるといった案も出ており、これらを手掛かりに堅調な値動きを続けましたが、大引け間際指数の下げもあり手仕舞い売りが増加、下落に転じました。

冶金工（５４８０）　２５円（△５）
　みずほコーポレート銀と金融支援で合意と発表、これを手掛かりに値を上げて始まりました。しかし目先筋による短期値幅取りが中心で、寄り付き直後を高値に前場中頃からは売り買いともに新たなポジション取りは手控えられ、静かな値動きとなりました。

杏林製薬（４５６０）　１９９０円（△８２）
　取引開始直前に、米国で糖尿病治療薬ＫＲＰ−２９７の第３臨床試験を開始したと発表しました。臨床試験の最終段階に入ったことで、製品化への期待から値を上げて始まりました。ただ堅調な値動きですが、株価が２０００円程度とやや高く、追随買いは限定的で売買高はあまり膨らまず。

東ガス（９５３１）　３５３円（▲８）
　関東地方で１２月としては１１年ぶりの積雪を記録するなど、寒波の襲来を手掛かりにガス需要が増加するといった思惑で一部手掛ける動きがあった模様。しかし積極的な買いは乏しく、値動きも重いことで後場に入ると手仕舞い売りが先行、下げ幅を拡大しました。

任天堂（大７９７４）　１２０３０円（▲３３０）：１００株単位
　クリスマス商戦に期待する声はあるものの、手仕舞い売りが先行して軟調な値動き。ＳＱを金曜日に控え、指数の影響を受けやすい東京市場の値がさハイテク株を手掛け難い場面では、指数の影響を受け難い大阪市場の代表銘柄といった位置付けで過去に値を上げる場面もありました。明日同様の動きを期待する面もありますが、為替市場の動向も懸念材料のひとつと言えそうです。
◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高日商岩井（８０６３）　　＋２８．５７　　△１２　　　　５４　４９６７０冶金工（５４８０）　　　＋２５．００　　　△５　　　　２５　　２５５０横浜松（８２３９）　　　＋２０．８３　　△１０　　　　５８　　　　４７兼日農（７９６１）　　　＋１８．０９　　△１９　　　１２４　　　８５５ミサワリゾ（５２６１）　＋１２．２４　　△２４　　　２２０　　　１６３
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高山水電（６７９３）　　　−１４．２８　　　▲１　　　　　６　　　２５４佐田建（１８２６）　　　　−８．８８　　　▲４　　　　４１　　　　４１ホクシン（７８９７）　　　−８．７７　　　▲５　　　　５２　　２１．３飛島建（１８０５）　　　　−８．６９　　　▲２　　　　２１　　　３７５トウペ（４６１４）　　　　−８．３３　　　▲５　　　　５５　　　　２９
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　　売買高　　　　　終値　　　　　前日比日商岩井（８０６３）　　　　　４９６７０　　　　　５４　　　　　△１２ケンウッド（６７６５）　　　　１９６８３　　　　１２６　　　　　　△２昭和電工（４００４）　　　　　１５０１４　　　　１５８　　　　　　△４新日鉄（５４０１）　　　　　　１４２２５　　　　１４２　　　　　　　０古河電（５８０１）　　　　　　１０２１７　　　　２５４　　　　　▲１６ニチメン（８００４）　　　　　　９７８６　　　　　７２　　　　　　△２トキメック（７７２１）　　　　　９６２９　　　　　７９　　　　　　▲３富士通（６７０２）　　　　　　　９２８２　　　　３９３　　　　　△１３王子製紙（３８６１）　　　　　　８８４３　　　　４９９　　　　　　△９住友化（４００５）　　　　　　　８５３２　　　　４５８　　　　　　△１
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　　売買代金　　　　　終値　　　　　前日比トヨタ（７２０３）　　　　　　１４３００　　　３１４０　　　　　▲１０キヤノン（７７５１）　　　　　１２９９４　　　４８１０　　　　　△６０野村ＨＤ（８６０４）　　　　　１０８８９　　　１３５９　　　　　　▲５三井住友（８３１６）　　　　　１０７６９　　　３６万円　　▲１万７千円ソニー（６７５８）　　　　　　１０１７９　　　５２３０　　　　　△３０ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　　８７６２　２３万４千円　　　　　　　０武田（４５０２）　　　　　　　　７６１４　　　４９６０　　　　　▲８０日産自（７２０１）　　　 　　　７５６８　　　　９７３　　　　　△１０東エレク（８０３５）　　　　　　７４８０　　　５４９０　　　　　▲３０松下（６７５２）　　　　　　　　６９０３　　　１２００　　　　　△１０
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−−−−−＜１０年後に笑う！マネープラン入門　第２４回＞−−−−−−

退職後を考える（７）

絶対金額でなく、％で考えよう（２）

●　年金額が下がるのは間違いない厚生年金　
将来の厚生年金（＋国民年金）保険料の負担の上限を２０％にしよう。という案が有力になってきた（現在は１３．６％）。そうすると今の年金の水準（現役時代の手取り収入の約６割）を維持できなくなるのは決定だ（個人的には今の水準を維持する必要はないと思ってますが）。

前回（１１月２７日のマネックスメール）は、国民年金に加入している人の退職後資金設計を「％」で考えてみた。例では、６５歳までに年収の６６０％分を貯める必要があり、それには４０歳から毎年平均で年収の２６％あまりを積立てる必要がある、という結果になった。

●　公的年金は現役時代の収入の４割と仮定
では、もらえる年金額が大きいサラリーマン、つまり厚生年金加入者の場合で見てみよう。前回と同じく、４０歳で手取り年収６００万円とする。

厚生年金加入者のモデルケース（夫がサラリーマン・妻が専業主婦）でめざしているのが、夫婦の年金を合わせて、夫の現役時代の可処分所得の６割程度というもの（内訳は、夫の年金が４．５〜５割、妻の年金が１．５〜１割。夫の収入が高いほど妻の年金の占める割合は低くなる）。

この数値で計算してもいいのだが、給付水準が下がるのはハッキリしているから、将来の年金額を、夫婦合わせて現在の年収の４割（つまり今の制度の水準より３割減）として考えてみよう。かなり保守的な数字だ。
手取り６００万円なら、年金額は２４０万円だ。
　
●　生活費のために必要な貯蓄は、年収の３〜６倍
退職後の生活費は、現役時代の６割とする。４割分は公的年金で補えるので、年収の２割分が毎年不足することになる。６５歳から８０歳まで１５年間分なら、２割×１５＝３（年分）。年収の３倍必要ということだ。
※自営業者は８５歳までとし、サラリーマンは８０歳までとしたのは、サラリーマンの妻は、遺族年金がもらえるため

しかし、６０歳退職で再就職しないとすると、６０歳から６４歳までの５年間は年金がもらえないから、年収の６割相当の支出５年分が加わる。６割×５＝３（年分）。さらに３年分必要なので、計６年分だ。

●　退職金や特別支出も考えてみる
多くの会社では退職金が支給される。退職金額が４０歳時点の手取り年収の３倍（３年分）なら、必要金額６年分から、この分を差し引くことができる。６−３＝３　また３年分にもどった。

これに退職後に必要な支出を加える。家の修理費用など、年間の生活支出では補えない分だ。退職後の生活費の２年分あれば十分だろう。６割×２＝１．２（年分）。合計すると４.２年分、年収の４２０％ということになる。

●　４０歳から年収の２１％の積立てが必要
年収の４２０％分を、４０歳から６０歳までの２０年間で貯める計画を立ててみよう。毎年同じ額を貯めるなら、４２０÷２０＝２１。毎年の必要積立て額は手取り年収の２１％となる。けっこうつらい。

前半の負担を減らすため、５４歳のときに子どもが独立するとし、５５歳以降の積立て額を年３５％に増やしてみよう。子ども独立後はこのくらいの貯蓄はできるものだ（その気になれば）。とすると、４０歳から５４歳までの１５年は年収の１６.３％の積立てでよい。年収６００万円なら年９８万円となる。
●　６４歳まで働ければ、ぐっと楽チンに。
上のケースは、６０歳〜６４歳まで一切働かないとする、けっこう怠けもののプランだ。この間、貯蓄を崩さないですむだけの収入、つまり現役時代の６割の収入を（夫婦２人で）得れば、貯蓄必要額は一気に１．２年分まで減る。これなら、４０歳から６０歳まで年収の６％を貯めるだけでＯＫ。あるいは、５４歳まで３％、５５歳から１５％でも可。これなら楽勝だ。
５年分の労働がどれだけの意味を持つか、数字がはっきり示してくれる。
●　自分のケースで試算してみよう
ちょっとめんどうだが、考え方は簡単なので、自分のケースで数字を当てはめてみて欲しい。ポイント（大きく数字が変わるところ）は、次の２つだ。（１）退職金が現在の手取り年収の何倍の水準か
（２）６０歳から６４歳までの５年間をどうするか

何度も繰り返すが、退職後の資金設計は、平均値ではなく「自分のケースではどうなるか」「自分はいくら必要か」を知ることが何よりも大切。これがわかって初めて、確信をもって次のステップに進むことができるのだ。

（ファイナンシャル・プランナー　中村芳子）　

−−−−−−−−-＜フィデリティと考えるこれからの投資＞−−−−−−−-

投資信託のよくある疑問【選び方編】（その１）

「疑問」シリーズもいよいよ最終編です。
数多くある投資信託のなかから「自分のファンド」を見つけるにあたって投資家のみなさまからよくいただく質問をとりあげたいと思います。

「どんな投信がよい投信？」

どんなときでも、確実に、安定的に、すぐに、利益があがる投信が「よい投信」・・・かもしれません。しかし、そのような夢の投資信託は、残念ながら、世界中どこを探してもありません。投資信託の投資対象である株式は大きく変動しますし、債券でも安定して上がり続けるものではないからです。

たとえば、最近３年間だけをとってみても、日本株や外国株、外国債券の動きは全く違います。代表的なインデックスを１９９９年→２０００年→２００１年と順を追って見てみますと騰落率は次のようになります
（出所：データストリーム）。

日本株（TOPIX）（９９年）５８％→（００年）▲２５％→（０１年）▲２０％外国株（MSCI Kokusai）（９９年）１０％→（００年）０％→（０１年）▲３％外国債券（SSB世界国債インデックス（除く日本））（９９年）▲１８％→　（００年）１８％→（０１年）１８％

外債あるいは外債ファンドはいま大変な人気となっていますが、３年前は２割近い下落率となっています。一方、その年は現在は人気がいまひとつの日本株が大変な盛り上がりを見せていました。１年ごとに見ても動きはばらばらなんですね。

ここで確認ですが、「よい投信がどれ？」と探しまわる前に、「自分自身の期待」をはっきりさせておくことが大切です。

１．投資額をどれくらい増やしたいか・・・たとえば、６５歳になった時点で１億円は手元に置いておきたい。
２．どれくらいの期間投資できるか・・・長期であればあるほど増やせる可能性は高まります。
３．どれくらいの変動（特に下落）に耐えられるか・・・債券に比べて株式は変動の幅が大きくなりがちです。上にいけばハッピーですが、１年で３割下がってもじっと我慢できますでしょうか？

これらの点を確認した上で、来週は「商品としての『よい投信』」とはどんなものかを考えてみたいと思います。

フィデリティ・日本成長株・ファンドはマネックス証券で１万円からお申込みできます。

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　投資信託基準価額（１２月１０日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　４，９１５（−１２）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　外国投信基準価額（１２月１０日現在、Ｊシェア、ＵＳドル）
　バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２０．６６（＋０．３９）　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　１９．９０（＋０．０８）　バンガード・スモールキャップ・インデックス　１６．２６（＋０．３０）　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１２．８８（＋０．１６）　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１３．８９（＋０．２３）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
　米ドル為替レート （１２月１１日午後２時３０分現在）
　買付レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２３．５５（−０．０５）　解約レート　　　　　　　　　　　　　　　　１２３．０５（−０．０５）
＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝１２月１１日　　　　　　＜レポ＞

昨日、貸株市場は短期金融市場の１つであるレポ市場であり、レポ市場は資本市場を支える巨大な市場であると書きましたが、今日はそのレポでも債券のレポ市場についてです。
債券市場でアービトラージ（裁定取引）をする会社には、必ず大きなレポ・デスクがあります。アービトラージというと、バリバリのトレーダーが派手な取引をするようなイメージがありがちですが、きちんと儲けるアービトラージ・デスクは相場自体の上下にはあまり関心がなかったりします。債券アービトラージという仕事は市場に存在する歪みを裁定することであり、では何が歪みかというと、債券や先物などの関係の中に表現されている短期金利と実際の短期金利が違う場合の、その差のことであることが多いのです。実際の債券の価格間の歪みなど、そう滅多にあるものではありません。一見地味な短期金融市場に、大きな鍵が発見されずに置かれていることがあるのです。レポ市場は貸株市場も含めてプロだけのマーケットでしたが、貸株サービスを通じて、当社のお客様にも案内していきたいと思います。

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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝小額ですが個人的にブル・ベアファンドで相場のボトム・ピークを予想して売買しています。１０月末から１１月末までの間、ほぼ的中させて利益を得ました。
さてここで私の経験側として、“３連勝すると次は大きく外す危険がある”です。３連勝後は、どんなに自信があっても一旦休むことが得策。どうしてもこれまでの３連勝で、失敗するという懸念は頭になく、調子にのって更にポジションを取ると失敗をすることが多くなるからです。
１回目、２回目は同じ金額で行い、３回目は投資金額を増額しました。そして翌日９０００円の大台乗せ、一旦手仕舞い売りです。そして“次”のポジションを３回目と同額で取ってしまいました。結果は現在に至る・・・です。３回の利益が徐々に減少する日々となっています。まさに調子に乗った４回目という結果となっています。
“３連勝すると次は大きく外す危険がある”とこれまでも口では言いながら、４回目のポジション取りを行った時、私は３連勝後であることをすっかり忘れていました。普段自分で言っていること自体忘れてしまう始末。これでは客観的な判断はできず、見事に調子に乗った４回目を演じてしまいました。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
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