マネックスメール 2003年5月27日

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　マネックスメール（第９３５号　２００３年５月２７日夕方発行）
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　伊藤洋一のマーケットあっと・らんだむ
　　ＨＳＢＣと中国株式
　　投資信託基準価額
　今朝のめざましＢＩＺ
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　　　　　・編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
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　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
大手銀の決算後の動向に注目が集まるものの、外国人投資家不在で判断できず。
日経平均　　　　　８１２０．２４（▲１０７．０８）
ＴＯＰＩＸ　　　　　８１４．８６（▲　１２．１１）
単純平均　　　　　　３３８．６４（▲　　３．６１）
東証２部指数　　　１６７３．５３（▲　　６．５３）
日経店頭平均　　　１０６６．０５（▲　　２．４４）
東証１部
　値上がり銘柄数　　　　　２６７銘柄
　値下がり銘柄数　　　　１１３７銘柄
　変わらず　　　　　　　　１１０銘柄
　比較できず　　　　　　　　　３銘柄
　騰落レシオ（２５日）１０２．５０％
　　　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
　売買高　　　　　８７４．６７（百万株：概算）
　売買代金　　　　４９９２７２（百万円：概算）
　時価総額　　　２３６４６８７（億円：概算）
　為替（１７時）　１１６．７７円

　海外株式市場は３連休となったところも多く、朝の手掛かり材料を欠いた始まりでした。同時に海外勢による朝の売買注文は少なく、市場全体は小幅安で方向感の乏しい始まりとなりました。

　国内要因として、昨日の取引終了後に大手銀の決算発表がありました。この内容を受け、どういった株価推移となるかに注目が集まりました。朝方は軒並み売り先行、その後揃って上昇に転じる場面もありましたが、結局前日終値近辺でのもみ合いといった展開になりました。

　銀行株の決算に対し、どう評価して良いか判断に困るといった相場環境でした。外国人投資家の多くが３連休で売買注文が少ない日でもあります。海外勢が大手銀の決算に対し、どういった評価をしているかを掴めず、明日以降の相場に対する不透明感が強い相場でした。

　積極的な売り方は見当たらないものの、大手銀に対して３連休明けの海外投資家がどう動くか読めないことで、次第に手仕舞い売りが増加しました。ジリジリと下げ幅を拡大する前場となりました。

　後場に入ると明日の外国人投資家の動きに対する懸念が高まり、下げ幅を拡大しました。前場後半は前日終値近辺でのもみ合いで推移した銀行株も、再度値を下げる展開となってしまいました。

　低位個別材料株も前場は物色対象を絞れず、やや様子見気分が強まっていました。しかし後場、市場全体が下げ幅を拡大する中、代表格のひとつともいえるケンウッド（６７６５）に目先筋の買いが集まり急騰となりました。

　為替市場では午前中からユーロが一段高。円もドルに対して上昇する展開となっていました。その後、ユーロに対してドルの買い戻しが入り始め、介入警戒感もあり１１７円まで円は下落しました。再び為替が荒い値動きを始めそうな気配も漂いました。

　今夜の海外株式市場、為替市場の動向が懸念される後場後半になりました。そして明日、銀行株に対して外国人投資家がどういった動きを始めるかを待つといった後場でした。

◆個別銘柄◆
みずほＦＧ（８４１１）　７２８００（▲４０００）：１株単位
　昨日の決算発表をうけ、朝方は売り先行、その後買い戻しで上昇に転じる場面もありました。ただ本日外国人投資家は３連休中となっているところもあり、決算に対して本格的な反応を示すのは明日といった雰囲気。明日の相場への警戒感が高まり、比較的財務体質が脆弱な同行は後場一段安の展開。

ケンウッド（６７６５）　２７０円（△２３）
　このところの低位個別材料株物色の対象銘柄の中で、代表格のひとつといえる銘柄。先週後半からやや調整局面となっていましたが、後場に入って市場全体が下げ幅を拡大、銀行株の明日の動向が不透明になったことなどから再度物色する動きで一段高。同じ時期に物色されていたクラリオン（６７９６）を手掛ける動きも一部にみられ、こちらも後場上昇転換。

マツダ（７２６１）　２３４円（▲６）
　高級車市場から撤退、同社が強みを持つ中・小型車とスポーツカーに経営資源を集中させると報じられました。得意分野への特化を評価する声はあるものの、このところ株価は堅調な推移を続けていたこともあり、この報道で一旦利益を確定する動きが優勢となりました。

シキボウ（３１０９）　８０円（△８）
　航空機やロケットの主翼、骨材など複雑な形状の部品に適した炭素繊維複合材料の製造技術を開発したと報じられました。これを受け、朝方は買い先行で大幅上昇、しかし逃げ足も速い展開となり、後場は利益確定売り。

熊谷組（１８６１）　２２円（△３）
　昨日三井住友銀行などが金融支援を行い、９月末までに債務超過解消の見通しと発表しました。とりあえず破綻は回避したといった見方から、目先筋の買いを誘い上昇しました。

サンリオ（８１３６）　４４９円（▲２０）：１００株単位
　５年ぶりの無配転落、資本金３６８億円から１８３億円に減資することなどを発表しました。株式投資を中止したものの、本業は苦戦中で依然先行きは不透明な状況。買い手不在といった状況下、上場来安値を更新しました。

コジマ（７５１３）　７１５円（△２）：１００株単位
　前日の取引終了後に決算を発表、今期は不採算店の統廃合を進め、経常利益は前期比８２％増を見込むという内容。業績回復期待から目先筋の買いが先行するものの、朝方を高値に次第に上げ幅を縮小。

オリコ（８５８５）　８３円（▲８）
　後場に入ってから決算速報が伝わりました。連結最終損益は、前々期１１７億円の赤字から、前期は１０２３億円へと拡大。この速報後から下げ幅を拡大する動きとなりました。

第一セメ（５２３４）　２２９円（△４３）
　１日を通しても売買高は少ないものの、後場に入ってから大きく増加して一時ストップ高。昼休み中に決算速報が伝わり、これによると今期連結純利益は前期比２．３倍を見込むという内容。後場は買い気配から始まりました。
五洋建（１８９３）　７６円（△２）
　昨日東北地方で強い地震があり、大船渡港では液状化現象とみられる地盤の沈下などが確認されました。阪神淡路大震災で神戸港が大きな被害を受け、同社は復興関連銘柄として急騰した過去があり、目先筋の一部が手掛けるものの、追随買いは限定的。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高エンシュウ（６２１８）　＋２７．１３　　△３５　　　１６４　　７２２４第一セ（５２３４）　　　＋２３．１１　　△４３　　　２２９　　　５０３スターゼン（８０４３）　＋２０．２５　　△３２　　　１９０　　１０９２熊谷組（１８６１）　　　＋１５．７８　　　△３　　　　２２　２５９９４ルック（８０２９）　　　＋１５．２６　△２００　　１５１０　　３９６２
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高ツカモト（８０２５）　　　−９．６０　　▲１２　　　１１３　　　１２４オリコ（８５８５）　　　　−８．７９　　　▲８　　　　８３　　７７８４ベンチャーリ（９６０９）　−８．４０　　▲３１　　　３３８　　　３５５ＮＥＣシス建（１９７３）　−８．００　　▲６２　　　７１３　　８１．１高島（８００７）　　　　　−７．９２　　▲１３　　　１５１　　　３０９
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　売買高（千株）　　　　終値　　　　　前日比ケンウッド（６７６５）　　　　３５９１３　　　　２７０　　　　　△２３りそなＨＤ（８３０８）　　　　３３５９４　　　　　６３　　　　　　▲３熊谷組（１８６１）　　　　　　２５９９４　　　　　２２　　　　　　△３ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　２４６８７　　　　４７３　　　　　　▲４シキボウ（３１０９）　　　　　２２１０５　　　　　８０　　　　　　△８ナカノ（１８２７）　　　　　　２１６６１　　　　３２４　　　　　△４１富士通（６７０２）　　　　　　１９０７７　　　　３６２　　　　　　▲７日立（６５０１）　　　　　　　１３３９４　　　　４５５　　　　　▲２０東芝（６５０２）　　　　　　　１０２１９　　　　３２６　　　　　　▲３長谷工（１８０８）　　　　　　　９７７１　　　　１０９　　　　　　▲１
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　売買代金（百万円）　　　　終値　　　　　前日比ＮＥＣ（６７０１）　　　　　　１１６９１　　　　４７３　　　　　　▲４ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　１１０７８　２４万９千円　　　　▲７千円ケンウッド（６７６５）　　　　　９５３４　　　　２７０　　　　　△２３松下（６７５２）　　　　　　　　９５１９　　　１００４　　　　　▲１１三井住友（８３１６）　　　　　　９５０７　１９万８千円　　　　▲５千円ソニー（６７５８）　　　　　　　８５９３　　　３０００　　　　　▲６０トヨタ（７２０３）　　　　　　　８５７８　　　２６３５　　　　　▲４０みずほＦＧ（８４１１）　　　　　８１２８　　７２８００　　　　▲４千円ＵＦＪ（８３０７）　　　　　　　７７４６　１１万１千円　　　　△１千円ＮＴＴ（９４３２）　　　　　　　７１７６　４２万６千円　　　　▲８千円
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−＜伊藤洋一のマーケットあっと・らんだむ（８）＞−−−−−−−

ユーロ高が続いている。同通貨は、１９９９年元旦の発足時を既に上回っている。２０００年末にかけての凄まじい下げの後のカムバックである。

問題はこのユーロ高がどこまで、そしていつまで続くかだ。マスコミの見方はユーロ高継続見通しが強い。たとえば、週末のインターナショナル・ヘラルド・トリビューンには、「今年末までにユーロは１．２５ドル、２００４年末までには１．３３ドル」という予想が紹介されていた。もし円が現在からあまり動かずに１１５円だとすると、今年の末にはユーロ・円は１ユーロ＝１４３．７５円、来年末は１５２．９５円になることになる。

ユーロ高の背景は、欧州経済の堅調にあるわけではない。だから現在のユーロ高・ドル安がヨーロッパ経済に及ぼす影響としては、不況の深刻化とデフレ傾向深化を懸念する声が強い。実際のところＥＵ経済のコアであるドイツ経済を見ても、全体を見てもマイナス成長に直面している。リセッションの一歩手前という状況だ。であるのに金利は高い。ユーロとドルの買いＳＷＡＰを見ると、今でも一日当たり＋０．４２ある。これは投資家にとって魅力だ。ユーロ・円では＋１０１。ポンド・円に至っては＋１９５に達する。ユーロやポンドにお金を置いておく根拠は運用の面から言って根強い。だから問題は、こうした金利環境が続くかだ。

恐らく、来月から欧州は利下げに動く。ユーロ高が欧州経済にとっての足かせになりつつあるからだ。最近のマスコミには、「欧州中銀、来月に利下げか＝進むユーロ高に歯止め」（朝日）といった記事が多い。問題は幅だ。アメリカも金利を下げる可能性がある。

アメリカがどちらかといえばドル安政策に傾斜しているという全体的状況を考えれば、ユーロの底意は当面強いだろう。しかし、今までのような一直線のユーロ買い・ドル売りが続くと考えるのは不自然だ。上げるにしてもユーロは対ドル、対円でもっと紆余曲折のある上げとなる可能性が強い。場合によっては、ポジションの傾きから大きくユーロが反落する局面もあると見たい。

伊藤洋一（いとうよういち）住信基礎研究所主席研究員。専門は国際経済・デジタル経済・金融であるが、大学講師、ラジオ・テレビの出演、雑誌寄稿など多数。最新著書は「グリーンスパンは神様か？」。ＨＰにもファンが多い。http://www.ycaster.com/

−−−−−−−−−−−−＜ＨＳＢＣと中国株式＞−−−−−−−−−−−−
マネックス証券では２００３年６月２日（月）から「ＨＳＢＣ チャイナ オープン」の販売開始を予定しています。（お買付は５月３１日（土）午前中のシステムメンテナンス終了後可能になります。）ファンドに関しての詳細は５月３１日以降、マネックス証券のホームページで目論見書をご確認ください。本ファンドの委託会社であるＨＳＢＣアセット・マネジメント株式会社によるコラムを掲載いたします。

第２回　ＨＳＢＣグループと中国

当社が所属しているＨＳＢＣグループは歴史的に中国と深い関係がありますので、今回は自己紹介も兼ねて説明させて頂きます。

当グループの名称であるＨＳＢＣは
The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limitedの略称に由来し、グループ発生の地である中国の香港と上海を商号として掲げています。ＨＳＢＣグループは、香港上海銀行を歴史的な母体とし現在、英国（ロンドン）を本拠とするグローバルな金融グループですが、その設立は１８６５年まで溯ります。日本では１８６７年が明治元年ですから、１８６５年と言えば、幕末に当たり、高杉晋作や桂小五郎が尊王攘夷のスローガンを掲げて活躍した時代です。この時代、中国沿岸部と他のアジア地域、或いはヨーロッパとの貿易に、進んだ金融制度と十分な資金を供給することを主な目的としてスコットランド人の手により香港上海銀行は創立されました。余談ですが、銀行設立の翌年にあたる１８６６年に、日本では横浜に支店を開設、銀行業や通貨制度に関して明治政府のアドバイザー役を務めました。

その後、時は流れ１９９２年に、ＨＳＢＣは英国による中国への香港返還を視野に入れ、当時、英国４大銀行の一つであったミッドランド銀行を買収しました。この買収によりＨＳＢＣグループは「アジアに基盤を持つ金融グループ」から「グローバルな金融グループ」へと発展し、世界有数の金融グループとしての基盤を固めました。実際、フィナンシャルタイムス社が発行するバンカー誌２００２年の７月号で、ＨＳＢＣホールディングスは全世界の金融機関のなかで時価総額ベースで第３位、ヨーロッパの銀行の中では、株主資本において第１位にランクされるまで成長を遂げています。このような発展の過程の中でも、アジア太平洋地域でのプレゼンスは揺るがず、ＨＳＢＣは現在に至るまで長らく香港において、発券銀行としての役割を果たしています。また、香港株式市場の代表的な株価指数にハンセン指数（日本における東証株価指数）がありますが、このハンセン指数を発表しているハンセンサービス社はＨＳＢＣグループのメンバーであるハンセン銀行の系列会社です。中国本土に目をむけると、香港上海銀行は、中国本土の主要都市に１１の支店および事務所をおいており、中国における最大の外国銀行になっています。このように、ＨＳＢＣは当地での１３７年余りの歴史を背景に中国市場に対する深い理解と多くの経験を積み重ね、中国関連ビジネスにおいて極めて強いプレゼンスを持つ金融グループとして認められております。

ＨＳＢＣアセット・マネジメントはＨＳＢＣグループの資産運用会社であり、グローバルベースで円換算約１６兆円の資産を運用しています。全世界に従業員を約１６５０名擁しこのうち、３００名がファンドマネージャー、アナリスト等、所謂インベストメントプロフェッショナルと呼ばれるスタッフです。香港上海銀行と同様に香港で設立され、現在では本社をロンドンに構え、ニュヨーク、パリ、メルボルン、サンパウロ、ムンバイ（インド）、香港、東京等、世界１３箇所に運用拠点を置きグローバルな運用体制を敷いています。
２００１年には台湾最大の運用会社を傘下に収め、香港、シンガポール、タイペイを結んだ、大中華圏をカバーする運用体制が整備されました。

このように当グループと中国は歴史的に見ても、現在においても非常に密接な関連があることがお分かり頂けたものと思います。次回は中国株に投資する魅力について書きたいと思います。

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投資信託基準価額（５月２６日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　４，５４４（−１３）−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
外国投信基準価額（５月２６日現在）
＜米ドル建＞
　米国休日につき、５月２６日の外国投信基準価額はございません。

　適用レート（５月２７日午後２時３０分現在）
　　買付　１１７．１５（＋０．３０）　解約　１１６．６５（＋０．３０）
＜ユーロ建＞
　フィデリティ・ヨーロピアン・グロース・Ｆ　　　９．６６（−０．０３）
　適用レート（５月２７日午後２時３０分現在）　
　　買付　１３９．１５（＋０．５０）　解約　１３８．１５（＋０．５０）
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜今朝のめざましＢＩＺ＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝このコーナーはフジテレビ系列で月曜日から金曜日、毎朝４：３０〜放送されている「めざまし新聞ｆｏｒＢＩＺ」でマネックス社員が話をした部分です。毎朝何らかの形で登場しており、今後も放送内容を掲載していきます。
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今朝のテーマ　
　「大手銀が揃って決算を発表」
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●スタジオ
りそな銀行問題後、注目の大手銀行の決算発表がありましたが、市場ではどう評価されますか。

◎マネックス
昨日の決算発表の席で、「不良債権処理はピークを越え、来期は収益が改善する」といった発言が各銀行の頭取から相次ぎました。しかしデフレが進行し、株価上昇の兆しも見えない中で、本当に銀行の経営は好転するかについては、懐疑的な雰囲気があります。

●スタジオ
本日の株式市場の注目点は、やはり銀行株の動きでしょうか。

◎マネックス
そうだと思います。また例年、銀行の決算発表は金曜日の取引終了後に行われることが多く、それを受けて最初の取引が欧米市場で行われるのですが、今回は欧米市場が祝日にあたる昨日に発表が行われました。これは、うがった見方をすれば、欧米市場の影響を避けるため、あえて発表日をずらしたともいえそうです。従いまして、本日の日本の株式市場が決算発表を受けての初めての取引になりますので、銀行株がどういった株価の動きをするのか、といった点が注目できそうです。
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フジテレビ
　「めざまし新聞ｆｏｒＢＩＺ」番組ＨＰ
http://www.fujitv.co.jp/jp/b_hp/mezashin/index.html

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝５月２７日　　　　　　　　　＜ロスカット＞

日本という国は、つくづくロスカットが下手な国だと思います。戦争も、敗色が濃厚になっても行き着くところまで行ってしまい、原爆が投下されて、しかも２発も投下されてようやく終戦し、その為にソ連まで参戦してしまうというおまけ付きでした。
戦後の責任の取り方もどこか中途半端で、その為に未だに国家元首は戦没者を追悼することができません。このような性質は、戦争に限らず経済的な面でも同様に散見されます。いつまで経っても減らない毎年の不良債権処理額。新しく発生したものなのか、或いはきちんと実勢値に時価評価されてないから、毎年時価評価の圧力が増すにつれて処理額が増えていくのか、定かではありません。金融機関側だけでなく、政治家までもが時価評価をストップさせようとする。そのことに反対が多いと、生保の時価評価だけは選択制にしようなどという意見まで出てくる。要は、ロスを一気にカットできなくて、いつまでもだらだらと引きずっているのでしょう。ロスはカットても、しなくても、既に存在していることには替わりありません。しかしロスカットをしないと、次の展開に入れないという、新たな大きなロスを生んでしまいます。皆さんもロスカットは早目にしましょうね。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝休日にゲームコーナーの前を通ると、子供達（幼稚園から小学生？）が集まっているゲームがあり、気になっていました。“太鼓の達人”というゲームです。リズムに乗って和太鼓をたたき、得点を競うというもの。
このゲームの家庭用が最近発売されました。テレビＣＭも流れており、女の子とおじいちゃんが太鼓に熱中するシーン。
ちなみに社内で孫のいる方、孫にせがまれこの週末に買わされてしまったようです。“買わされた”といいながら、自身も孫と一緒に楽しんだことは言うまでもないと思います。ゲームセンターでの人気は知っていましたが、家庭用はどの程度人気になっているのか。当面は、休日におもちゃコーナーに行った時は様子をみてみたいと思います。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝当社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。詳しくはホームページをご覧下さい。

−−−−−−−−−−−＜新規公開株の公募／売出＞−−−−−−−−−−
＜ブックビルディング中の銘柄＞
　ネットマークス（３７１３）　東証２部
　　ブックビルディングは　６月２日　ＡＭ１１:００まで
　　　仮条件　８万２千円〜１０万円（１株単位）

＜新規取り扱い決定銘柄＞
　一高たかはし（２７７４）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　６月３日（火）より

詳細はこちら
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