マネックスメール　2004年2月4日（水）

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　マネックスメール＜第１１０５号　２００４年２月４日（水）夕方発行＞　　http://www.monex.co.jp/
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話題の「株式会社新生銀行」の新規公開（ＩＰＯ）株式
「マネックスのブックビルディングのポイント」をよくお読みください
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　１０年後に笑う！マネープラン入門　第５１回
　　　生命保険を考える（１３）
フィデリティと考えるこれからの投資
ＨＳＢＣの中国情報
　　投資信託基準価額
　コラム　・マネックス社長　松本大のつぶやき
　ただ今ブックビルディング中
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
今日も下げ止らず、先物に先導された売りで大幅安。

日経平均　　　　　　１０４４７．２５　（▲１９４．６７）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　１０２２．６１　（▲　２０．６７）
単純平均　　　　　　　　３９４．９１　（▲　　６．３６）
東証二部指数　　　　　２２５５．３０　（▲　２９．１１）
日経店頭平均　　　　　１５１１．７１　（▲　１３．７２）
東証一部　
値上がり銘柄数　　　　　　　１８４銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　１２７７銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　７１銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　２銘柄
騰落レシオ　　　　　　　１０７．２１％
　　　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
売買高　　　　　１２０１．３５（百万株：概算）
売買代金　　　　１２０４７４５（百万円：概算）
時価総額　　　　３０５０５４０（億円：概算）
　為替（１７時）　　１０５．４１円

　米国市場の引け後に発表になったシスコシステムズの決算を受け、好決算にもかかわらず時間外取引で売られたことで、ＧＬＯＢＥＸ（２４時間取引市場）のＮＡＳＤＡＱ先物が大幅に売られたことから、日本市場も寄り付きから売り優勢の始まりとなりました。寄り付き直後こそ先物の買戻しも入り戻りかける場面もあったのですが、先物の大口売りで頭を抑えられるとインデックス売りも誘う形で値嵩株を中心に値を消すものが多くなりました。
　
　その後も昨日と同様に断続的な先物売りに押され、銀行株・ハイテク株を中心に全面安となりました。中でも値嵩のハイテク銘柄には昨日に続き、インデックス売りで値を消すものが目立ち、米国市場でも半導体製造装置銘柄が投資判断の引き下げから売られたこともあり、押し目買いも細るような状況となりました。

　後場に入ってからも先物の大口売りは止まらず、ずるずると下げ幅を拡大するようになりました。一時下げ止ったかに見えても、先物の大口売りが出ると途端に買いの手が引っ込み、売りが厚くなる、といったような状況となっていました。

　昨日大きく下げた反動で朝方からしっかりしていたキヤノン（７７５１）等も下げに転じ、１月の売上が好調ということで買われていたファーストリテイリング（９９８３）も上げ幅を縮小し、自動車関連各社も業績好調ながらも円高を懸念して買い手控えられ、インデックス売りで値を崩す、というような展開となっていました。

　日経平均の下値目処を１０４００円程度と見る向きも多く、この水準からは売り叩く動きも二の足を踏んでくるのか、あるいは、一気に下値をつけに来るのかといったところなのではないでしょうか。

◆個別銘柄◆
スズキ（７２６９）　１５７０円（▲３８）：１００株単位
　２００３年４月〜１２月の連結純利益が２００４年３月期の通期の連結利益予想を上回ったと発表になった。発表直後は目先筋の反応で下げ渋る場面も見られたが通期業績予想に変更がなかったことからその後は鈍い反応となった。
キャッツ（９７８６）　２０３円（▲３７）：１００株単位
　自社株の株価操縦の疑いで元社長ら４人が逮捕された、と報じられ大幅安となった。東証一部の値下り率トップとなった。

ニチメン日商（２７６８）　４４０（▲１５）：１００株単位
　昨日まで、ＵＦＪ（８３０７）の「財務に問題のある貸出先」に含まれている、と言うことで売られていたが、今日は買戻しも入り乱高下。目先筋のディーリングの対象となっていたようだ。

キリン（２５０３）　９３３円（△１３）
　この地合いの中で「２００３年１２月期の営業利益が予想を大幅に上回る」と伝えられ堅調な展開となっている。

丸井（８２５２）　１４５１円（△５３）：１００株単位
　ファーストリテイリング（９９８３）の売上発表に見られるように、１月は衣料品は好調との見方から衣料品の売上比率の高い当社が買われた。

ＵＦＪ（８３０７）　４０万６千円（▲３万円）：１株単位
　先月の「財務内容の悪い事を示す内部資料が大量に見つかった（１月２４日付日経新聞）」と報じられてから、折に触れ売りの対象とされているような状況となった。

ファーストリテイリング（９９８３）　６９５０円（△４０）：１００株単位　既存店売上が２ヶ月連続で二桁増となったことを素直に好感され買われた。伸び悩む動きとはなったもののこの地合いで堅調な動きとなった。

日本ユニパックＨＤ（３８９３）　５１万５千円（▲１万３千円）：１株単位　通期業績予想の下方修正発表で売られ、８日連続安となった。

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高洋鋼鈑（５４５３）　　　　＋９．８５　　△３４　　　３７９　　２６２５アツギ（３５２９）　　　　＋７．５２　　　△７　　　１００　　３４６３トーア紡（３２０４）　　　＋６．３４　　　△４　　　　６７　　１３３３ＮＥＣシス建（１９７３）　＋５．５７　　△５２　　　９８４　３５４．５関電工（１９４２）　　　　＋５．４７　　△２５　　　４８２　　１３３９
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高キャッツ（９７８６）　−１５．４１　　　▲３７　　　２０３　４７６．８ルック（８０２９）　　−１０．９６　　　▲６９　　　５６０　　１２６４フジシール（７８６４）　−９．３５　　▲４８０　　４６５０　　　１４８東栄住宅（８８７５）　　−９．３１　　▲３４０　　３３１０　　４５．２日特建（１９２９）　　　−８．６５　　　▲２５　　　２６４　　１２２６
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　売買高（千株）　　　　終値　　　　　前日比新日鉄（５４０１）　　　　　　５３８７４　　　　２０６　　　　　　▲７いすゞ（７２０２）　　　　　　５０２５３　　　　２１４　　　　　　△２りそなＨＤ（８３０８）　　　　４５６６５　　　　１１９　　　　　　▲４三洋電（６７６４）　　　　　　３３０４２　　　　５２３　　　　　▲１４長谷工（１８０８）　　　　　　１８０４１　　　　２１６　　　　　▲１３東　芝（６５０２）　　　　　　１４８２２　　　　４２６　　　　　▲１１コロムビアＭＥ（６７９１）　　１４６２１　　　　１３１　　　　　　▲３住　金（５４０５）　　　　　　１４５６０　　　　１００　　　　　　▲１三菱重（７０１１）　　　　　　１２９３７　　　　３０５　　　　　　▲６日　立（６５０１）　　　　　　１２４００　　　　６６２　　　　　▲１４
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　売買代金（百万円）　　　　終値　　　　　前日比みずほ（８４１１）　　　　　　５１９５２　２８万７千円　　▲１万３千円ＵＦＪＨＤ（８３０７）　　　　４７８３４　４０万６千円　　　　▲３万円ソフトバンク（９９８４）　　　３４９１１　　　３５６０　　　　▲２７０三井住友（８３１６）　　　　　２８２１０　５２万３千円　　▲２万７千円ソニー（６７５８）　　　　　　２８０２４　　　４１６０　　　　　▲４０トヨタ（７２０３）　　　　　　２４９５５　　　３４００　　　　▲１４０三菱東京（８３０６）　　　　　２３４４９　　　７８万円　　▲３万７千円シャープ（６７５３）　　　　　２１１１１　　　１７７６　　　　　▲５８ＮＴＴドコモ（９４３７）　　　２０５２９　２２万３千円　　　　▲３千円キヤノン（７７５１）　　　　　１９４２９　　　５１８０　　　　　▲３０

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝−−−−−＜１０年後に笑う！マネープラン入門　第５１回＞−−−−−−

生命保険を考える（１３）

　前回は、子のない共働き夫婦の保障を考えた。今回は、子のない夫婦で妻が働いていない場合を考える。

○子のない片働きの夫は、妻に５〜１０年分の生活費を残そう

　共働きだったら、夫が亡くなっても、妻は仕事を続ければ生活にはそう困らない。ところが、妻が専業主婦だと話が違う。
　夫が死んで、収入がなくなったから働こうと思っても、再就職は簡単じゃない。就職できたとしても、すぐに十分な収入を得るのはむずかしい。
　看護婦などの専門職で、その気になればすぐ仕事は見つかるし、収入も十分という人は例外だろう。そういう人は、夫の死亡保障はほとんど必要ない。
　妻が今働いていないなら、夫は妻に５〜１０年分の生活費を残したい。そのくらいの年数があれば、夫に死なれた妻も気持ちを整理し、就職の準備をしたり、生活を立て直したりすることができるはずだ。

　夫の手取り収入が５００万円の場合で計算してみよう。
　妻１人の生活費を大ざっぱに、夫の収入の６割とする。夫がサラリーマンや公務員なら、生前の平均年収の約１割の遺族厚生年金が払われるので、妻に残すべきは収入の５割となる。自営業なら６割だ。
　つまり、必要保障額＝
５００万円×５割×５〜１０年＝１２５０万円〜２５００万円（サラリーマン）５００万円×６割×５〜１０年＝１５００万円〜３０００万円（自営業）

だいたい、年収の３〜４年分がめやすといえよう。
　　
　３０歳の男性が１５００万円の死亡保障を手に入れるためのコストは、期間１０年の「定期保険」※で、２８５０円／月だ（通販の生命保険の例）。　
　愛情深い夫は「妻の老後の分の生活費まで保険金で残したい」と言うかもしれない。それもひとつの考え方だろう。
　でも、女性が１人で働かず、残された保険金で「余生」を生きていくのは健全とは思えない。「生きる」ために、自分の能力を使って働き、社会と関わっていくのが、本人にとっても必要なことではないだろうか。それに夫と死に別れたら、再婚するのもまた、健全な生き方だ（妻が働けない事情がある場合は、それぞれ考慮して残す保険金を考えてください）。　

○５０代以降なら死亡保障はほとんどいらない

　子のない夫婦、あるいは子がすでに独立した夫婦で、５０歳を超えているなら、夫の死亡保障はほとんどいらない。サラリーマンや公務員の夫が亡くなれば、妻は遺族厚生年金に加えて中高齢の寡婦加算がもらえるが、金額は合計で年１００万円を超える。
　自宅を購入済なら、住宅ローンは団体信用生命保険で完済されるので、その後の支払はなくなる。会社からの「死亡退職金」もあるし、老後に向けての蓄えもある程度できているはず。つまり遺族年金と、貯蓄で十分生活できるのだ。　でも実際は、数千万円の死亡保障のために月数万円の保険料を払っている人も多い。月２万円のムダは１年で２４万円、１０年で２４０万円だ。
　いらない死亡保障のために保険料を払うより、その分を退職のための貯蓄にまわすか、今の生活を豊かにするのに使うことをお勧めする。

　※定期保険は、保険期間中に亡くなった場合にだけ保険金が払われる、いわゆる「掛け捨て」の保険で、満期金や解約返戻金はない。

（ファイナンシャル・プランナー　中村芳子）

---------------＜フィデリティと考えるこれからの投資＞---------------

長期投資の本当の意味（その２）

　前回は「利益を狙うからこそ長期投資」ということをご紹介しました。もし
かしたら「？」と思われる方もいらっしゃるかもしれません。「短期の利ザヤ
とりを繰り返していったほうが手っ取り早い」とお考えの方も少なくないでし
ょうし、「バブルのピークで買ってしまったら１０年持っても報われていない
はず」と反論される方も多いでしょう。

　しかし、ここでは是非「今からスタートしてこれから・・・」ということを
前提に考えていきたいと思います。バブルのてっぺんで買ってしまったら、確
かに損しているケースがほとんどでしょう。でも、これから始める人はどうで
しょう？日経平均で言えばスタート台は当時の４分の１をちょっと越えた程度
のところにあるので、少なくとも当時に比べたら格段に安いところからスター
トできるはずです。

　では、日経平均を使って検証してみましょう。１９７０年１月末から２００
３年１２月末までの保有期間別リターンを調べてみました（月末ベース。ブル
ームバーグのデータをもとにフィデリティが計算）。期間別の（１）平均値、
（２）最高値、（３）最低値、の３つについて以下ご紹介します。

●　１年保有の場合・・・（１）　　７％、（２）　　９９％、（３）▲４１％
●　３年保有の場合・・・（１）　２４％、（２）　１５１％、（３）▲６１％
●　５年保有の場合・・・（１）　４５％、（２）　２７６％、（３）▲５５％
●１０年保有の場合・・・（１）１２８％、（２）　４９２％、（３）▲６３％
●１５年保有の場合・・・（１）２６２％、（２）　９１９％、（３）▲７２％
●２０年保有の場合・・・（１）３３６％、（２）１５０５％、（３）▲１０％

　いかがでしょうか？確かに長く持っても報われないケースもあります。２０
年我慢しても最悪のケースで▲１０％と、損をする結果になったデータも出て
います。バブル崩壊という歴史的に見て“異常値”とも言えるデータが入って
いることによるものです。しかし、平均値と最高値をご覧いただきますと、期
間が長くなるにつれ上昇率がぐんと上がっていることがお分かりいただけると
思います。つまり、長期保有は損をする可能性を完全に排除するわけではない
が、儲ける可能性を高める効果があると言えましょう。もちろん、バブルのピ
ークに向かっていく過程の“いい数字”が入っていることも念頭においてくだ
さい。

これは日経平均を使ったデータですが、これを上回る実績を目指すのがアクテ
ィブ・ファンドであり、またご自身で個別銘柄の選択ができる方はやはり“い
い銘柄”と長く付き合うことが大事であるということを是非覚えておいていた
だきたいと思います。
（以下次号）

フィデリティのファンドはマネックス証券でお申込みいただけます。
これらの計算はすべて考え方の一例を示すことを目的としており、商品の利回
り等を保証・示唆するものではありません。

投資信託をお申込みの際には、「目論見書」にて詳細をご確認ください。

------------------------＜ＨＳＢＣの中国情報＞------------------------
注目されるＡ株市場

　中国の株式市場を香港市場のＨ株、レッドチップス、深セン市場のＡ株、Ｂ
株、上海市場のＡ株、Ｂ株と定義し、２００３年末時点での中国株式市場の時
価総額を円換算すると約７６兆円となります。日本の東証１部の株式時価総額
は昨年末で約３０９兆円ですから、中国市場の時価総額とはまだまだ大きな格
差がありますが、規模の上では既に中国の株式市場はアジアでは日本に次ぐ市
場に成長しています。昨年の中国の国内総生産（ＧＤＰ）は前年比９．１％成
長し約１１兆７０００億元に達したと報道されています。この中国のＧＤＰを
円換算すると約１６３兆円となり、既にＧＤＰでみると中国は米国、日本、ド
イツ、英国、フランスに次ぐ世界第６位の経済規模を持つ国となっています。
この経済規模からすれば、中国がアジアで２番目の株式時価総額を持っていて
も不思議ではありません。

　大きな成長を遂げた中国の株式市場ですが、時価総額のうちＡ株の占める割
合が非常に高いという特徴があります。Ａ株市場は中国本土の人々を対象とし
た株式であり、つい最近まで、外国人のＡ株取得は認められていませんでした。
Ａ株は人民元建で発行されているため、我々のような日本に住む投資家は通常
自由に取得できません。昨年末時点で深センＡ株、上海Ａ株の時価総額は約
５３兆円、銘柄数で１，２６３銘柄にも達しています。２００２年１２月にＱ
ＦＩＩ制度が発足し中国当局のお墨付きを得た国際的な機関投資家に限りＡ株
の取得が認められた（個人のＡ株の取得は認められていません）ことをきっか
けに、その存在感は徐々に高まっています。

　ただし、注目度の高まりとは裏腹に、Ａ株市場をＰＥＲ等のバリュエーショ
ンの比較でみると上海Ａ株がＰＥＲでみると２８倍、深センＡ株で３０倍とな
っており、Ｈ株（同１４倍）、レッドチップス（同１５倍）との比較では割高
感が目立ちます。市場全体としては割高という結論を出さざるを得ないＡ株で
すが、個別の企業ベースでは将来性が注目できる企業がいくつかあります。

　例えば、福耀ガラス製造という自動車向けのガラスを製造しているメーカー
などはその一つの例でしょう。この会社は１９８７年に創業した自動車ガラス
最大手企業で、上海証券取引所に上場しています。中国市場での自動車向けガ
ラスのシエアはＯＥＭ向けで５０％、リプレイス用ガラス向けで５０％となっ
ており、ＧＭ、フォルクスワーゲン、ホンダ等の大手メーカーに部品を供給し
ています。

　２００３年の中国国内での自動車の生産台数は約４４５万台で前年比３６％
増加しました。今や中国はフランスを抜いて世界第４位の自動車生産国となっ
ています。また、今年９月には上海でＦ１が開催される予定で、自動車の消費
市場としても、中国の存在感が高まっています。中国の自動車メーカーは１０
０社以上あるとされており、今後、外資を巻き込んだ大きな再編が予想されま
す。一方、この会社は高シェアを背景に自動車メーカーにパーツを供給するこ
とができる立場にあり、業績の成長が期待されます。

　現状、簡単にアクセスできないＡ株ですが、将来的には徐々に規制が緩和さ
れるものと予想されています。この１，２００以上あるＡ株銘柄のなかに未来
の成長株が隠れているのかも知れません。

※「ＨＳＢＣチャイナオープン」はマネックス証券でお申込いただけます。
投資信託をお申込みの際には、「目論見書」にて詳細をご確認下さい。

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投資信託基準価額（２月３日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　　６，５０８（−６８）
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外国投信基準価額（２月３日現在）
＜米ドル建＞
　バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２６．６４（−０．０１）
　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２１．０２（＋０．０２）
　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２３．４５（−０．０５）
　マサチューセッツ・インベスターズ・トラスト　１５．４９（±０．００）
　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１７．５４（±０．００）

　適用レート（２月４日午後２時３０分現在）
　　買付　１０５．５０（−０．０５）　解約　１０５．００（−０．０５）

＜ユーロ建＞
　フィデリティ・ヨーロピアン・グロース・Ｆ　　１２．５６（−０．０３）

　適用レート（２月４日午後２時３０分現在）
　　買付　１３２．７０（＋０．６５）　解約　１３１．７０（＋０．６５）

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝
２月４日　　　　＜気温＞
今日は関西出張です。朝から晩までに５つの街に跨るので、流石に疲れます。
しかし寒い。天気はいいのですが、東京と比べると明らかに底冷えする気がし
ます。何故でしょう？緯度で考えると関西の方が暖かくても良さそうです。盆
地は寒いと言いますが、盆地以外の街でもやはり寒かったです。これは所謂ヒ
ートアイランド現象が東京に顕著なため、他の街が寒く感じられるのでしょう。
新宿辺りの高層ビル一本でも、一日に５万人程度が出入りするそうです。最近
の大型高層ビルだと、１０万人は優に超えるでしょう。２３区内の人口は、昼
間は夜間に比べて何と３００万人も増えます。この数字は大阪市で１００万人、
京都では１５万人にも届きません。３００万人というと大阪市よりも大きいで
すから、毎朝東京の空中に大阪市が丸ごと引っ越してくると思うと、その人い
きれたるや、想像を絶するというか、想像したくないものがあります。ヒート
アイランド対策は、もちろん色々な形で研究が進められているのでしょうが、
抜本的な解決が必要です。気象の問題だけでなく、一極集中では経済にも良く
ありませんから。

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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
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−−−−−−−−−−−＜新規公開株の公募／売出＞−−−−−−−−−

＜ブックビルディング中の銘柄＞
　新生銀行（８３０３）　東証（所属部未定）
　　ブックビルディングは　２月６日　　ＡＭ１１：００　まで
　　　仮条件　４５０円〜５２５円

＜明日からブックビルディング開始の銘柄＞
　東日本ガス（９５４４）　東証２部
　　ブックビルディングは　２月　５日　　ＡＭ００：００　から
　　　　　　　　　　　　　２月１２日　　ＡＭ１１：００　まで
　　　仮条件　３００円〜３３０円

＜新規取り扱い決定銘柄＞
　東誠不動産（８９２３）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　２月１２日（木）より

　アイディーユー（８９２２）　マザーズ
　　ブックビルディングは　２月１３日（金）より

　ジモス（３３１０）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　２月１７日（火）より

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