マネックスメール　2004年6月30日（水）

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　マネックスメール＜第１２０５号　２００４年６月３０日（水）夕方発行＞　　http://www.monex.co.jp/
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本日の目次
　マネックス相場概況
　資産設計情報
　　フィデリティと考えるこれからの投資
　　ＨＳＢＣの中国情報
　　投資信託基準価額
　コラム
　　マネックス社長　松本大のつぶやき
　　編集長の独り言
　ただ今ブックビルディング中
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス相場概況＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜相場概況＞
上昇期待は強いものの、ＦＯＭＣ、日銀短観の発表を控えて手控え気分。
日経平均　　　　　　１１８５８．８７　（▲　　１．９４）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　１１８９．６０　（△　　２．５９）
単純平均　　　　　　　　４６６．８２　（△　　１．９５）
東証二部指数　　　　　３３２９．１０　（△　６２．０２）
日経店頭平均　　　　　２０３５．２４　（△　２４．７３）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　８７８銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　５４４銘柄
変わらず　　　　　　　　　　１３８銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　４銘柄

騰落レシオ　　　　　　　　１２４．８８％
　　　　注：値上がり銘柄数と値下がり銘柄数の比率です。
　　　　一般的に１２０％台に上昇すると高値圏、７０％台に下降すると　　　　底値圏といわれる先行指標です。
　　　　計算は２５日ベースで行っており、値上がり銘柄数、値下がり銘　　　　柄数は２５日間の累計で計算しています。
売買高　　　　　１１２０．６９（百万株：概算）
売買代金　　　　１１３８３９４（百万円：概算）
時価総額　　　　３５９８４２９（億円：概算）
　為替（１７時）　　１０８．７２円／米ドル

　朝方は小幅高で始まりましたが、戻り売りなども多く一気に値を上げる展開にはなりませんでした。その後、小幅安に転じ、前日終値近辺で方向感の乏しいもみ合いが続きました。

　今夜米国ではＦＯＭＣで、政策金利がどうなるかが発表されます。また明日の取引開始前には日銀短観の発表も予定されています。日経平均の１２０００円台回復といった期待感はあるものの、これら要因で本日積極的に買い進むといった動きは乏しい相場環境でした。

　積極的な売り手もおらず、日経平均は下げに転じても大きく値を下げない展開でした。前場中頃過ぎになると日経平均は再度上昇に転じましたが、追随買いは乏しくもみ合いから抜けられませんでした。

　朝方は市場全体の上昇期待と、カネボウ（３１０２）、三菱自（７２１１）などの反落で個別材料株物色もやや低調な状況でしたが、指数がもみ合いを続けたことでケンウッド（６７６５）、丸善（８２３６）などを物色する動きが出てきました。

　後場も前日終値近辺で静かな始まりとなりました。前場後半に下げ渋りをみせたものの、積極的なポジション取りは引き続き売り買いともに手控えられていました。

　後場に入ると市場全体に手控え気分が強まり、個別材料株による短期値幅取りの動きも急速に後退しました。前場賑わったケンウッドなども手仕舞い売りが出始め、次の銘柄を探す動きもみられませんでした。

　結局大引け間際のポジション整理による神経質な値動きもなく、１日を通してほとんど指数の値動きは無い相場展開でした。明日はＦＯＭＣ、日銀短観の内容次第で売り買いが交錯しそうな雰囲気です。

◆個別銘柄◆
三菱東京（８３０６）　１０１万円（△２万円）：１株単位
　大手銀は総じて堅調な地合いの中、後場後半になって１０３万円まで値を上げる場面もありました。しかし結局終値では三菱自（７２１１）問題で急落する前の株価１０２万円を回復できず。この近辺での戻り売りは依然多い模様。
ＵＦＪ（８３０７）　４８万２千円（▲１万円）：１株単位
　大手銀は軒並み値を上げる始まりとなりました。しかし三菱東京（８３０６）が１００万円の大台を回復しているのに対し、ＵＦＪは５０万円の大台目前で失速。後場に入るとこの大台が上値抵抗ラインといった見方が強まり失望売りで下げ幅を拡大する展開となりました。

東エレク（８０３５）　６１２０円（△５０）：１００株単位
　昨日はこのところの上昇に対する利益確定売りが先行して軟調な値動きとなるものの、６０００円の大台が下支えラインとなり下げ渋り。本日は積極的な買いは乏しいものの、小幅反発となりました。新光証券では投資判断をこれまでの“２＋”から“１”に引き上げた模様。

東芝（６５０２）　４３９円（▲１２）
　最大で１５００億円規模のＣＢを発行すると発表し、需給悪化懸念から売りが先行する展開となりました。朝方の売りが一巡すると下げ渋りはみせたものの、積極的な買い手もおらずマイナス圏で推移。

トヨタ（７２０３）　４４２０円（△２０）：１００株単位
　このところ自動車株は市場全体の値動きに左右されず値を上げる展開が続いています。昨日市場全体に利益確定売りが先行する地合いの中で、一足先に調整局面入りしていたトヨタには買いが入り始めており、本日は朝方の早い段階で年初来高値を更新。後場に入ってからも前場の高値を上回る展開となりました。

ライブドア（４７５３）　９２０円（△１００）：１株単位
　プロ野球、近鉄の買収に意欲と朝から報じられました。すでに合併交渉を進めている近鉄・オリックス側はライブドアの申し出を拒否、不快感すら表明する事態となりました。ただもともと思惑先行で株価が乱高下する銘柄でもあり、目先筋の買いを誘ってストップ高。

日酸素（４０９１）　５８４円（△１７）
　世界最大手の仏エア・リキードの米国事業の一部を約１７０億円で買収、成長が続く米市場への取り組みを強化し、欧米の工業ガス大手を追撃すると報じられました。これを手掛かりに朝方は買いが先行して上昇、ただ目先筋の買いが中心で、後場は手仕舞い売りもあり上げ幅を縮小してもみ合い。

日オラクル（４７１６）　６０５０円（△４１０）：１００株単位
　昨日２００４年５月期単独決算を発表、この中で会社側は今期経常利益は８％増になるという見込みを示しました。年間配当も１５円増配する方針も表明しており、これらを手掛かりに買いが先行しました。

有線ブロード（大４８４２）　２２９６０円（▲１４５０）：１０株単位　公正取引委員会が東京高裁に対し、同社と販売代理店に対する緊急停止命令の申し立てを行った模様。詳細不明ながら、この報道から売りが殺到する形で急落となりました。

十字屋（８２５９）　１２７円（△６）
　動きの軽い仕手系材料株のひとつといえる同社ですが、１４時頃になって業績予想の上方修正が伝わりました。この直後、目先筋が飛び付く場面もありましたが、後場は目先筋も手控え気分を強めており、買いは継続しませんでした。
＜株式分割＞
有線ブロード（４８４２）
　７月３１日現在の株主に対し、１株を１０株に分割
　　効力発生日　９月２１日

ステップ（９７９５）
　９月３０日現在の株主に対し、１株を４株に分割
　　効力発生日　１１月１９日

◆ランキング◆
東証１部値上がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　上昇率　　　上昇幅　　　　終値　　　売買高タカキュー（８１６６）　＋２２．８５　　△４８　　　２５８　　　６４８化工機（６３３１）　　　　＋９．７７　　△１７　　　１９１　　３０２８フェイス（４２９５）　　　＋９．７５　△４万円　　４５万円　６．６２７高島（８００７）　　　　　＋９．６６　　△２０　　　２２７　　１１５５ベンチャーリン（９６０９）＋８．７０　　△２７　　３３７　５６１４．７
東証１部値下がり上位
　　　　銘柄　　　　　　　　下降率　　　下降幅　　　　終値　　　売買高カネボウ（３１０２）　　　−９．００　　▲１０　　　１０１　２６１２７ケーズデンキ（８２８２）　−７．９８　▲３１０　　３５７０　２９８．６ＵＲＢＡＮ（８８６８）　　−４．５５　▲１６０　　３３５０　２１５．８石川製（６２０８）　　　　−４．２６　　　▲７　　　１５７　　２６４９イオン（８２６７）　　　　−４．１５　▲１９０　４３８０　１５６５．７
東証１部売買高上位
　　　　銘柄　　　　　　　　　売買高（千株）　　　　終値　　　　前日比東芝（６５０２）　　　　　　　　５１５３６　　　　４３９　　　　▲１２三菱自（７２１１）　　　　　　　３２５７９　　　　１７８　　　　　▲４カネボウ（３１０２）　　　　　　２６１２７　　　　１０１　　　　▲１０新日鉄（５４０１）　　　　　　　２３０７８　　　　２２９　　　　　△３ケンウッド（６７６５）　　　　　２２９４８　　　　２８３　　　　△１３丸善（８２３６）　　　　　　　　２１９８０　　　　３０３　　　　　▲６りそな（８３０８）　　　　　　　１８２８６　　　　１９４　　　　　　０石川島（７０１３）　　　　　　　１２７８８　　　　１８０　　　　　△４住金（５４０５）　　　　　　　　１２７０５　　　　１２９　　　　　　０日産自（７２０１）　　　　　１２５４５．６　　　１２１３　　　　△１６
東証１部売買代金上位
　　　　銘柄　　　　　　　売買代金（百万円）　　　　終値　　　　前日比みずほＦＧ（８４１１）　　　　　５４９４０　４９万５千円　　　△２千円ＵＦＪ（８３０７）　　　　　　　３７７９１　４８万２千円　　　▲１万円ソフトバンク（９９８４）　　　　２８９４７　　　４８００　　　　△４０トヨタ（７２０３）　　　　　　　２７９４０　　　４４２０　　　　△２０三菱東京（８３０６）　　　　　　２４０８２　　１０１万円　　　△２万円東芝（６５０２）　　　　　　　　２２５９２　　　　４３９　　　　▲１２三井住友（８３１６）　　　　　　２００８０　７４万８千円　　　△８千円ソニー（６７５８）　　　　　　　１５５６９　　　４１１０　　　　△４０日産自（７２０１）　　　　　　　１５２３６　　　１２１３　　　　△１６キヤノン（７７５１）　　　　　　１３５０４　　　５７５０　　　　△６０
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜資産設計情報＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝---------------＜フィデリティと考えるこれからの投資＞---------------
ステイ・インベステッド 〜市場にいつづけよう〜（その２）

昨年の４月に日経平均が転換点を迎えましたが、あの頃にタイミングをうまく
図って安値で仕込むことができた投資家はどれくらいいたでしょうか？
また、その後の大きな上昇局面において売らずに持ち続けることができた投資
家はどれくらいいたでしょうか？「安値で買って高値で売る」のは株式投資で
利益を得るために必須のことですが、目先の動きに惑わされて大きな動きを捉
えることができなかったら本末転倒です。

短期的にタイミングを図ったがために、上昇相場といえども利益を得ることが
できなくなる事例を考えてみましょう。２００３年のほぼ１年間を通して
（２００２年１２月３０日から２００３年１２月２６日まで）
日経平均に１００万円を投資したと仮定します。
その間、（１）何もしないでずっと持ち続けた場合、（２）最も上昇した週を
５回だけ逃してしまった場合、のふたつのパターンを検証します。すると、１
年後の収益にどれくらいの違いが生じるでしょうか（ブルームバーグのデータ
を元にフィデリティが計算。税金･手数料等は考慮せず）。

（１）何もせずに保有し続けた場合：
　　　１００万円　→　１２１．４万円（＋２１．４万円）
（２）最も上昇した５週間を逃した場合：
　　　１００万円　→　　９７．１万円（▲２．９万円）

いかがでしょうか？この計算期間の５１週のうち、上昇率が高かった週をたっ
た５回逃すだけでこれほどの差が出てしまうんですね。２００３年は４月まで
は確かに下落がきつくはありましたが、その後は何もしなくてもうまく上昇相
場の波に乗ることができた年と言えるでしょう。その一方で（２）の手法をと
ってしまうと、上昇相場の波に乗れず、投資元本を減らしてしまう結果になっ
てしまっています。ちなみに、最も上昇した５週間は以下の通りです。

１．８月１５日に終わる週（＋５．７％）
２．７月４日に終わる週（＋４．９％）
３．６月６日に終わる週（＋４．３％）
４．８月２２日に終わる週（＋４．２％）
５．１０月３日に終わる週（＋３．８％）

１週間単位でみると、上昇率もそれほど凄いというわけではありません。しか
し、長い目で見ると、こういった上昇が少しずつ積み重なっていって（そして、
下落局面もこなしていって）、結果として１年後に２１．４％もの上昇率を実
現したわけです。上述のシミュレーションは上昇局面を逃した場合を想定して
いますが、タイミングを図ったがために高値をつかんでしまう、あるいは安値
を叩いてしまうということもありえます。小刻みに売り買いを続けて利益を積
み上げられればいいのですが、果たしてそれができる投資家はどれくらいいる
でしょうか。
（以下次号）

フィデリティのファンドはマネックス証券でお申込みいただけます。
計算はすべて考え方の一例を示すことのみを目的としており、商品の利回り等
を保証・示唆するものではありません。
投資信託をお申込みの際には、「目論見書」にて詳細をご確認ください。

------------------------＜ＨＳＢＣの中国情報＞------------------------
中国ゴルフ事情

何事もスケールが大きいのが中国ですが、最近、広東省のゴルフ場が世界最大
のゴルフ場としてギネスブックに認定されました。
このゴルフ場は９４年に１８ホールで開場したのですが、規模の拡大を着々と
進め、現在、１０コース（全部で１８０ホール）の規模を誇るゴルフ場となっ
ています。年間３０万人以上が来場し、キャディだけで１５００人も抱えてい
るそうです。

中国に最初のゴルフ場が建設されたのは１９８４年のことで歴史はそう長くあ
りません。現在、中国には２００近くのゴルフ場が営業しているそうです。数
年前までは中国のゴルフ場でプレーしているのは日本人などの外国人や香港や
台湾から来訪した人々と相場が決まっていました。ところが、最近では中国国
内の好景気にともなって、ゴルフをすることが中国の一般市民の間でもマイカ
ーを持つのと同じく、一種のステータスシンボルとしてもてはやされているよ
うです。

プレー料金は場所にもよりますが１プレイ５００元程度（７０００円程度）が
相場とされており、高価なゴルフ場の場合は１０００元（１万４０００円程度）
を超える場合もあるそうです。このプレイ料金にキャディ代、カート代などの
諸費用を加えればプレー代金の総額はかなりの金額に達します。場所によって
は日本のゴルフ場より高いといったケース（今や平日なら日本のゴルフ場でも
かなり安くプレーできます。）もあるようです。
一般の中国人の平均年収が１１〜１２万円位と言われていることから考えても、
現状では相当のお金持ちでなければゴルフをするのは難しい状況です。このた
め、中国国内のゴルフの競技人口は多く見積もっても３０万人程度といわれて
います。ただ、中国のポテンシャルは高く１３億の人口のうちたった１％がゴ
ルフクラブを握るようになるだけで、日本のゴルフ競技人口と並ぶことになり
ます。中国のポテンシャルを期待して、今年、４月に行われたゴルフのメジャ
ーイベント「マスターズ」でも張連偉プロが世界で最も人口が多い国のプレイ
ヤーとして、初めて「マスターズ」に招待（残念ながら結果は予選落ちでした）
され注目を浴びました。

このように、発展が期待される中国ゴルフ業界ですが、今年の春以降、ゴルフ
場建設については急ブレーキが掛っています。北京などの大都市近辺でゴルフ
場の建設ラッシュが起き、乱開発の様相を呈し問題視されていたのは事実です
が、中国当局が過剰な固定資産投資を抑えるべく、マクロコントロールの強化
を行い、鉄鋼、アルミ、セメント等への投資と同じくゴルフ場に対する投資も
大幅な見直しの対象としたことが要因です。当面、新たなゴルフ場建設は認め
られず、当局が認可した工事でまだ着工していない計画は原則、白紙撤回され
る見通しです。

直近の発表では固定資産投資の伸び率も落ち着き、政府の政策が効果を表して
きている様子が伺えますが、ゴルフ場にとってはアゲインストの風がしばらく
続きそうです。ギネスブックに認定された世界最大のゴルフ場もしばらくコー
スの増設は難しそうです。

※「ＨＳＢＣチャイナオープン」はマネックス証券でお申込いただけます。
投資信託をお申込みの際には、「目論見書」にて詳細をご確認下さい。

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投資信託基準価額（６月２９日現在）
　ザ・ファンド＠マネックス　　　　　　　　　　　　８，２０１（＋５４）
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外国投信基準価額（６月２９日現在）
＜米ドル建＞
　バンガード・トータル・ストック・Ｍ・Ｉ・Ｆ　２６．７０（＋０．０７）
　バンガード・ウェルズリー・インカム・Ｆ　　　２０．５８（＋０．０３）
　バンガード・スモールキャップ・インデックス　２４．１４（＋０．１３）
　ＭＦＳ　ストラテジック・グロース・ファンド　１７．０１（＋０．０６）

　適用レート（６月３０日午後２時３０分現在）
　　買付　１０８．５２（＋０．１８）　解約　１０８．０２（＋０．１８）

＜ユーロ建＞
　フィデリティ・ヨーロピアン・グロース・Ｆ　　１２．９５（−０．０６）

　適用レート（６月３０日午後２時３０分現在）
　　買付　１３１．７４（−０．８０）　解約　１３０．７４（−０．８０）

＝＝＝＝＝＝＝＝＜マネックス社長　松本大のつぶやき＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝
６月３０日　　　　＜夏越＞

今日は一年の前半の終わり。夏越しの大祓（なごしのおおはらえ）が行われる
日です。茅の輪（ちのわ）をくぐって半年分の穢れを清めたりとか、形代（か
たしろ）もしくは人形（ひとがた）という人の形をした紙に息を吹きかけて、
身代わりとして災いを移したりとか、そういったおまじないをする日です。
この手のおまじないは、もちろん迷信ですが、世界中で行われてきたことでし
ょう。基本的に何か災いがあった時に、それをこれからの大きな災いの前兆と
捉えるか、大きな災いを起こさせない為の厄落としとして考えるかは、各人の
性格による部分が大きいと思います。「今日はこれからの長い未来の第一日で
ある」−これは私のかつての同僚の言葉です。彼はアメリカ人だったか、イギ
リス人だったか、東欧人だったか、定かではありませんが、とてもインターナ
ショナルな心を持った友人でした。そして彼はとても優秀なトレーダーであり、
素晴らしいビジネスパーソンでした。
明日から今年の後半が始まります。マネックスにとっては色々なことがあった
半年間でしたが、これからの半年は更にもっと色々なことがあるでしょう。
これからも前向きに取り組んでいきたいと思います。

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の部分だけをさかのぼることや、キーワードで過去のある部分を検索すること
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜編集長の独り言＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
首相に５６７万円、衆参両議長に４８１万円。今日は国家公務員・地方公務員
にボーナスが支給されたようです。民間企業ではもうすでに支給された会社、
まだ支給されていない会社とバラバラだとは思いますが、公務員へのボーナス
が支給された最初の土日、マスコミはボーナス商戦云々とデパートなどの店頭
の様子をニュースで特集します。果たしてこの土日、どういったシーンが映し
出されるのでしょうか。
もしこの土日、デパートなどの人出が少なくても、個人的にはテレビなどで消
費低調、庶民の財布の紐は固いといった報道は避けて欲しいと思います。お中
元商戦にしても、現金で購入はもう少ないのではないでしょうか。カード決済
で混雑する前にすでに購入した人も多いでしょう。インターネットを使えば、
店頭よりも安く買える機会も多数あります。昔とは買う場所、時期などに変化
がでているはず。昔と同じ定規で測っても、今の実態を知ることは難しくなっ
ています。ボーナス商戦の出足低調と報じられ、全体が萎縮することのないこ
とを祈っています。
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ご意見や、皆様の身近な投資情報は、こちらまでお寄せ下さい。
mailto:feedback@monex.co.jp

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＜ただ今ブックビルディング中＞＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
当社取り扱いの新規公開銘柄のブックビルディング期間等の日程を掲載します。
詳しくはホームページをご覧下さい。

−−−−−−−−−−−＜新規公開株の公募／売出＞−−−−−−−−−
＜明日新規上場の銘柄＞
　デュオシステムズ（３７４２）　マザーズ
　　募集価格　３５万円

＜募集期間中の銘柄＞
　ネットプライス（３３２８）　マザーズ
　　募集期間は　７月５日　　ＡＭ１１：００　まで
　　　募集価格　８５万円

＜ブックビルディング中の銘柄＞
　タツモ（６２６６）　ＪＱ
　　ブックビルディングは　７月２日　　ＡＭ１１：００　まで
　　　仮条件　３５００円〜４５００円

＜新規取り扱い決定銘柄＞
　そーせい（４５６５）　マザーズ
　　ブックビルディングは　７月１２日（月）から
　　　　　　　　　　　　　７月１６日（金）まで

詳細はこちら
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/kabushiki/ipo/meigara/

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