マネックスメール　2005年2月26日（土）

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≪本日の目次≫
　1.マネックス相場テクニカル分析
　2.来週のトピック　−消費者物価指数−
　3.艶（いろ）はにほへど・・・　　マネックスＣＯＯ　工藤恭子
　4.マネックスからのお知らせ

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　またバックナンバーは以下でご覧頂けます。
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/joho/monex_mail/

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1.マネックステクニカル分析
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☆☆　来週の相場展望　☆☆
　今週は原油価格の動向に振り回された感じの週になりました。発表される経
済指標も景気の先行きを占う、というよりもインフレに対する影響を見るよう
な動きに終始していた感じです。来週は週末の雇用統計を筆頭にISM景気指数
などの発表があり、そういった経済指標の見方も注目されます。原油価格動向
に見られるように米国では年初からインフレに対する懸念が株式市場の足を引
っ張る格好となっており、予想を下回って景気の先行き懸念がある方が、金利
低下へと繋がり、好感されるようです。米国が借金経済の上に成り立っている
消費大国ということが一番大きな要因と思われますが、インフレの心配で止ま
ればいいのですが、いわゆる双子の赤字に対する懸念が頭をもたげてくると日
本市場ににも大きな影響を与えるようになってしまうのではないかと思います。

　来週の日本市場は保ち合い放れが期待される展開となりそうです。3月相場
入りということで再びディーラーが動き易くなってくることに加え、早めに決
算対策を施した機関投資家の売りも一服となってくる可能性もあります。第二
週になるとSQを控えて動き難くなることなどから、早めに動きが出てくるので
はないかと思います。今週はどちらかというと小型銘柄の持ち直しの週となり
ましたが、来週はディーリング銘柄や大型優良銘柄が持ち直してくる週となる
のではないかと思います。持ち直さないまでも底堅い動きが続くのではないか
と思います。

　日米ともに原油価格動向や決算、SQをにらんでの動きとなりそうですが、底
割れ感もなく、底堅い動きから、好業績銘柄の見直し買いなどで指数を切り上
げる展開となるのではないかと思います。

　　　　　　　　☆☆☆　テクニカルコメント　☆☆☆

☆☆　日経平均　☆☆
　一日一日の値幅は小さい日が続きましたが一週間を通しての値幅は大きいも
のとなりました。基準線に支えられ底堅い動きとなったあとは、週末に堅調な
動きとなり、再び高値をうかがう動きとなっています。1月の高値を中心とし
た動きとなっており、来週もこの水準を中心に動くのか上値をとるかといった
ところです。高値を取ってくるような動きになっても、遅行線と日々線との
「天−底」一致の形になり、まだ、もたついた動きとなりそうです。逆に「底
−底」一致の格好となる場合でも基準線を目処に下げ渋る動きとなりそうです。
　　　来週の予想レンジ　11,500円〜11,700円
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Nikkei.htm

☆☆　ＴＯＰＩＸ　☆☆
　日経平均より堅調な動きとなっていますが、これもまた1月の高値を中心に
動いているような感じです。高値を抜けるかどうかといったところは日経平均
と同じですが、来週末からは基準線も上昇してくるところなので、強含みでの
推移となるのではないかと思います。
　　　来週の予想レンジ　1,150〜1,180ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Topix.htm

☆☆　ＪＡＳＤＡＱ　☆☆
　昨年8月の水準をしっかりとサポートとして反発してきました。基準線を意
識したところで下げ止った格好です。出来高が少なくなったのがちょっと気が
かりですが基準線も上昇してくるところで堅調な動きを続け高値を抜けてくる
ような動きが期待されます。
　　　来週の予想レンジ　1,880〜1,930ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Jasdaq.htm

☆☆　債券先物　☆☆
　先週の動きと同じように雲の中での動きとなりました。しっかりと雲の下限
でサポートされ、雲の上限で上値を押えられる動きが続いています。遅行線が
日々線に沿うように上昇してくるのか、基準線に押えられて狭い範囲での保ち
合いが続くのか、といったところですが、雲の上限も上昇しているところで強
含みの動きとなるのではないかと思います。
　　　来週の予想レンジ　138.50円〜139.00円
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Jgb.htm

☆☆　為替　☆☆
　今週は基準線と上値抵抗線（直前の高値）の範囲での動きとなりました。い
わゆる「毛抜き天井」のような格好となりましたが、基準線がしっかりとサポ
ートになったという感じです。上値抵抗線を抜けるかどうかというところが注
目されるところですが、基準線も切り上がっていくところで一気に上値をとっ
てきそうです。
　　　来週の予想レンジ　104.50円〜107.10円
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Jpy.htm

☆☆　ＮＹダウ　☆☆
　きっちりと基準線で下げ止まりました。遅行線も日々線にサポートされた格
好となり、下げ止まるべくして下げ止ったという感じです。来週は遅行線が絡
む日々線が急落しているところなので、週の前半はもたついた動きとなるかも
しれませんが、週末には基準線も上昇してくるので堅調な動きとなってくるも
のと思います。
　　　来週の予想レンジ　10,600ドル〜10,800ドル
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Dji.htm

☆☆　ＳＰ５００　☆☆
　ダウ平均と同じように雲の中に突っ込んでしまったのですが、基準線に支え
られました。遅行線も日々線に支えられ底堅い動きとなりました。週末には基
準線も上昇してきそうで、堅調な動きとなりそうですが、遅行線が急落してい
る日々線に絡んでくるので、「天−底」一致となるのか「天−天」一致となる
のかが注目されます。
　　　来週の予想レンジ　1,180〜1,200ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Spc.htm

☆☆　ＮＡＳＤＡＱ　☆☆
　雲の下限に沿って堅調な動きを続けていましたが、基準線を割り込み雲から
下放れてしまいました。上値は日々線に頭を押えられているところで、下落し
ている日々線を上に抜けられるかどうかが注目されます。日々線も基準線を上
に抜けるかどうかが注目されるところですが、早めに上に抜けてこないと1月
の安値を下回る場面も見られるのかもしれません。
　　　来週の予想レンジ　2,030〜2,080ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Nas.htm

☆☆　ＣＲＢ指数　☆☆
　一気に上値追いとなってきました。「三角保ち合い」も「上値抵抗線」も抜
けて来ましたが、RSIやストキャスティックスがそろそろ過熱感を示し、上値
の計算値も近づいてきたので、そろそろ300ポイントを超えたあたりでは頭打
ちとなってくるのではないかと思います。
　　　来週の予想レンジ　295.0〜305.0ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Crb.htm

（2005・2・25　12:00記　マネックス証券　清水洋介）

　本コラムに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測
であり、情報の正確性について保証するものではありません。また、内容は
予告なく変更されることがあります。なお、本コラムは情報提供のみを目的
として作成されたもので、有価証券の売買、為替取引の勧誘を目的とした
ものではありません。

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2.来週のトピック　−ISM（米供給管理協会）景気指数−
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　ISM景気指数

　来週は米国で週末の雇用統計を始めとして景気の先行きを読む上で重要な指
標が発表になります。日本ではなじみの薄い指標も多く、その中でも1日に発
表になる、ISM景気指数は景気の先行きを占う上で重要な指標と言えます。

　ISM景気指数は生産・雇用・在庫・入庫状況・新規受注・受注残・商品価格
・輸出受注・輸入の8項目について、製造業350社近くの購買担当役員にアンケ
ートを実施して作成する景況指数のことで、サプライマネジメント協会景況指
数ともいいます。アンケートは上記8項目についてそれぞれ、1ヶ月前と比較し
て「良い」「同じ」「悪い」の三者択一の回答をベースに、季節調整を加味し
た各項目の景気動向指数を作成し、その後各指数を加重平均したものです。

　50を超えていると「景気拡大」、50を下回っていると「景気後退」と判断さ
れますが、その数値自体よりも「予想に比べて良いか悪いか」が株式投資等の
判断材料となることが多いようです。
　
　今回は米国ではインフレ懸念が頭をもたげているだけに、景況感が良いと
「インフレ加速」の恐れから株は売られることになるのかもしれません。あま
り悪すぎても景況感の後退から売り要因となるのでしょうが、「予想通り悪か
った」と言う数字が発表になればインフレ懸念を後退させることになるのかも
しれません。

　ちなみに前回12月のISM景況指数は（1月3日発表）前月を上回り19ヶ月連続
で50％を上回ったものの、雇用判断が低下、生産は横ばい、在庫は上昇、と先
行きには不安を残す状況となっていました。

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3.艶（いろ）はにほへど・・・　
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　ちノ巻　＜チャートの神様＞

　その昔、銀行で為替オプションのトレーダーをしていたことがあります。ト
レーディングフロアには為替や金利、デリバティブなど、いろいろな商品を扱
うさまざまなタイプのトレーダーがいました。プロの中にもチャートを主な手
掛りとしてポジションを決めるテクニカル派がいて、ある為替トレーダーは、
夕方になるとその日の相場を噛み締めるかのようにゆっくりとローソクを書き
足していました。数年来の手作りチャートなので、セロテープでつなぎ合わせ
た方眼紙の全貌は優に十畳分はあったでしょうか。自慢の大作を広げては長い
補助線を引き、扇子を煽ぎながら相場の転換点を予測するのでありました。

　まるで占いのようです。こんなことで大きなリスクをとってよいものかと、
新前トレーダーの私は心配になったりもしましたが、そのうちわかってきたこ
ともあります。

　そうであると強く信じて行動すると実際にその予言が現実のものになるとい
う効果を、自己実現的予言といいます。例えば、相手が自分を嫌っていると思
うと、その人に対する態度が自然と冷たくなってしまうのが人情というもので
す。すると冷たくされた相手方も、逆に自分は嫌われていると感じて同じよう
に冷たい態度を返すようになります。「相手が自分を嫌っている」という当初
の予言が実現してしまうのです。

　チャートとそれを信じる人々の関係も、これに近いものがあるように思いま
す。ある人がチャートに一定の法則性を見出し、十分に多くの人々がその情報
を共有し、同じ期待を持ったり行動に出たりすれば、結果として、その法則通
りに事が進んでいくというのはありえることです。期待の結果が出れば、その
チャートはますます支持者を増やし、支持者達の行動を規定していくでしょう。

　チャート自体は、占いでも神の声でもなく、単なる事実の記録にすぎません。
チャートに神様が宿るとすれば、チャートやその法則を信じた人間の心理や行
動が、総意となって市場を動かす瞬間だと言えるでしょう。理論的には、見る
人が多いチャートほど的中率は高くなっていくはずですが、しかしそうは問屋
が卸しません。市場にはチャートを見ない参加者も十分に多くいるからです。

残念！

（マネックス証券　ＣＯＯ　工藤恭子）

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4.マネックスからのお知らせ
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