マネックスメール　2005年3月5日（土）

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≪本日の目次≫
　1.マネックス相場テクニカル分析
　2.来週のトピック　−ＳＱ（特別清算指数）−
　3.艶（いろ）はにほへど・・・　　マネックスＣＯＯ　工藤恭子
　4.マネックスからのお知らせ

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1.マネックステクニカル分析
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☆☆　来週の相場展望　☆☆
　今週の米国市場も原油価格動向に振り回された格好となりましたが、好調な経済指標の発表も多く、底堅い動きとなりました。このメールが届く頃には週末の雇用統計が発表になり、その動きを受けて相場も動いているものと思いますが、雇用も改善傾向にあるとの予想も多く、足元の景気が好調であることを裏付けるようなことになるのではないかと思います。インフレに対する懸念が強く出てくれば株式市場は軟調な動きとなるものと思われますが、逆に雇用不安が薄らぐということで底堅い動きともなるのでしょう。来週もベージュブックや財政収支、貿易収支が発表になりますが、その数字次第では双子の赤字が取り沙汰され、もたついた動きとなる可能性もあります。金利高やドル安を嫌気する動きは出てくるかもしれませんが、業績の底割れ感や景気減速感がないことで下値も限定的となるのではないかと思います。

　来週の日本市場は、週末のＳＱ（特別清算指数）算出日を控えて動き難い展開となりそうです。また、3月決算期特有の動きとして、機関投資家や年金資金などの決済売りなどが出て来ることも考えられます。一方で、個人投資家や高配当銘柄を組み入れる投資信託などの動きのなかで、高配当銘柄や割安感の強い銘柄には押し目買い意欲も強くなるものと思われ、堅調な相場展開となるのではないかと思います。ＳＱを控えて逆にオプションなどのヘッジや思惑からどちらか一方向に大きく動くことも考えられ、そういった動きには素直に「乗って」みるのも一考かと思います。引続きディーリング銘柄を日替わり的に物色する動きも続くものと思われますが、「配当」を意識するような動きとなると、また違ったような動きも見られるのかもしれません。

　　　　　　　　☆☆☆　テクニカルコメント　☆☆☆

☆☆　日経平均　☆☆
　今週は総じて堅調な動きとなりました。「三空」のような形で高値を更新となったことで、「三空飛び上げには売り向かえ」となるのですが・・・
　基準線は順調に上昇しているところで基調は強含みではないかと思います。ただ、ＲＳＩやストキャスティックスが高値圏にあり、基準線や移動平均線との乖離も大きくなっているところで、いったんスピード調整のような形で高値もみ合いとなるのではないかと思います。今週の値幅の範囲を想定し、その範囲を放れれば、放れた方に大きく動く、と言う感じではないでしょうか。　　　来週の予想レンジ　11,700円〜11,950円
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Nikkei.htm

☆☆　ＴＯＰＩＸ　☆☆
　日経平均と同様な動きとなりそうですが、上下幅は日経平均より大きくなりそうです。基準線や移動平均との乖離も大きく、上値の重い展開となりそうです。
　　　来週の予想レンジ　1,170〜1,200ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Topix.htm

☆☆　ＪＡＳＤＡＱ　☆☆
　高値追いとなっています。基準線の上昇速度も鈍くなってきたところで、基準線や移動平均との乖離も大きくなって来ています。ＲＳＩやストキャスティックスも高値圏にあり、いつ反落してもおかしくはないところです。基準線が上昇を続けていることで、基調は強含みといえそうですが、来週はどこかで一服となる場面も見られるのではないかと思います。
　　　来週の予想レンジ　1,900〜1,950ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Jasdaq.htm

☆☆　債券先物　☆☆
　雲の上限に押えられ下落に転じました。一気に雲を割り込み、遅行線も基準線や日々線に上値を抑えられ、一気に雲を下に抜けて仕舞い、基準線も下落を続けていることから、「売り時代」と考えられます。ＲＳＩやストキャスティックスの水準が低く、「下がれば買い」と言う感じで底堅い動きとなるかもしれませんが「戻れば売り」というスタンスには変わりないようです。
　　　来週の予想レンジ　137.50円〜138.50円
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Jgb.htm

☆☆　為替　☆☆
　小さな「三角保ち合い」を上（円安）方向に抜け、前回の高値である105.80円前後を目指す展開となりました。三度、105.80円の水準で上値を抑えられるのか、今度こそ上に抜けてくるのか、といったところです。一気に上に抜けるようであれば、意外高となることも考えられます。逆に上値が抜けないことが確認されるとドルの投げ売りとなり、一気に下値をつけるような動きとなるのではないかと思います。だいぶ煮詰まってきたところであり、米国雇用統計や財政収支、貿易収支の発表もあり、経済指標から見ても波乱要因を含んでいます。
　　　来週の予想レンジ　103.80円〜107.10円
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Jpy.htm

☆☆　ＮＹダウ　☆☆
　先週、基準線での底入れを確認したあと堅調な動きとなりましたが、昨年12月末の高値を意識したところで上値が重くなっています。来週は基準線が上昇してくるところなので、高値をしっかりと抜けてくると一気に上伸することも考えられます。逆に高値を抜けずにもたつくようであると、上値重さを嫌気して売られる場面も出てくるのでしょうが、底堅く動き、転換線あたりまでの調整で済むのではないかと思います。
　　　来週の予想レンジ　10,700ドル〜10,900ドル
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Dji.htm

☆☆　ＳＰ５００　☆☆
　ダウ平均とは違い、基準線で底入れを確認したと言うよりも遅行線が日々線にサポートされて底入れを確認した格好となりました。上値の重さはダウ平均と同じような感じになっていますが、煮詰まってきた感じもします。ストキャスティックスが高値圏にありますが、ＲＳＩには上値に余裕があり、上に放れる可能性もあります。そろそろ動きが出てくるのでしょうが、動いた方につく、と言う感じになりそうです。
　　　来週の予想レンジ　1,190〜1,230ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Spc.htm

☆☆　ＮＡＳＤＡＱ　☆☆
　遅行線が日々線を上回ってきたものの、基準線の上昇も止まり、漸く基準線を上に抜けたものの、雲に上値を抑えられた格好となっています。引続き雲に上値を押えられる可能性が高いのですが、基準線と転換線が週後半にでも好転してくれば（今の水準から大きく下落しなければ）雲の中での動きとなるかもしれません。また、遅行線が日々線の上昇しているところに絡んでくるので、日々線をサポートとして堅調な動きとなりそうです。
　　　来週の予想レンジ　2,050〜2,100ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Nas.htm

☆☆　ＣＲＢ指数　☆☆
　先週に続き一気に上値を取って来ました。ＲＳＩやストキャスティックスは過熱感があることを示し、基準線や移動平均線からの乖離も多く、いつ下落してもおかしくはない状況です。「三角保ち合い」の放れとして計算をしてみても（三角形の底辺を抜けたところにプラスマイナスすると言う計算方法＝図の赤い点線が「三角保ち合い」で青い点線が「底辺」と考えます）、その水準をも上回って来ました。誤差の範囲としていったんはスピード調整が行われても良いところではないかと思います。
　　　来週の予想レンジ　300.0〜308.0ポイント
→ http://www2.monex.co.jp/j/asa/Crb.htm

（2005・3・4　17:00記　マネックス証券　清水洋介）

　本コラムに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測であり、情報の正確性について保証するものではありません。また、内容は予告なく変更されることがあります。なお、本コラムは情報提供のみを目的として作成されたもので、有価証券の売買、為替取引の勧誘を目的としたものではありません。

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2.来週のトピック　−ＳＱ（特別清算指数）−
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　−ＳＱ値−
　
　来週の11日金曜日はＳＱの日とされ、株価の変動が大きいと予想されるため注目される日となります。ＳＱというのはオプションと先物の清算値のことですが、オプションは毎月ＳＱがあり、先物は3ヶ月ごとにＳＱがあります。オプションと先物のＳＱが重なる3月、6月、9月、12月のＳＱ算出日は裁定取引（先物やオプションと現物株の割安のものを買い、割高のものを売る取引）の決済が行われるため、特に変動が大きいのではないかとされ、その動向は常に注目されることになります。

　そこでＳＱとは何か、ということを見てみたいと思います。

　ＳＱは特別清算指数といい、先物やオプションの最終取引日の次の日の225銘柄のそれぞれの寄り付きの値段で決定されます。最終取引日まで反対売買されなかった先物やオプションは、このＳＱ値で「決済」されることになります。
　ここで気をつけなければいけないのは、日経平均の寄り付きが日経平均のＳＱではない、ということです。日経平均は9:01から1分毎に計算され公表されていますが、寄り付きの時点などで寄り付いていない銘柄はその気配値、気配値も出ていない場合は直近の値で計算されます。ＳＱ算出日のように寄り付きから大量の売り買いが出てくる場合などは、ＳＱと日経平均では大きなずれが生じてくるのです。

日経平均
　この先物やオプション取引の元になっている日経平均は、225銘柄の平均として計算されます。具体的な計算式は以下の通りです。

　日経平均に採用されている銘柄の株価合計（50円額面換算）÷　除数

　　＝日経平均

　日経平均先物・オプションのＳＱ値

　＝日経平均採用225銘柄の始値（50円額面換算）÷　除数

　つまり、日経平均のＳＱ値というのは日経平均に採用されている225銘柄のそれぞれの始値（寄り付き）の株価（50円額面に換算）を合計し、除数で割ったものです。

　225銘柄の寄り付く時間がまちまちなので、実際の日経平均の数値とは違ってくるのです。

　除数というのは日経平均指数の連続性を保つために定められた数値で銘柄の入れ替えや株式分割が行われた時に調整されます。

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3.艶（いろ）はにほへど・・・　
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　りノ巻　＜リノセロス＞　

　不条理劇で有名な劇作家イヨネスコの代表作に「リノセロス」があります。リノセロスとはフランス語で犀のことです。

　ある日、街の中を一頭の犀が歩き回ります。人々は奇異の目でその犀を見守りますが、しばらくして、それは人間が変身した姿であることに気づいていきます。さらに周囲の人間が流行り病のように次々と犀に変身していくと、同情や憐れみの一方で、グロテスクで下品な犀集団の行動に嫌悪と恐怖を覚えるようになります。しかしやがて犀が多数派を占めると、残された人々はいつしか自分も犀になりたいと願っているという筋書きです。

　かつてフランス語の教材として格闘した話ですが、結末の記憶は定かではありません。ひとり人間のまま取り残された主人公。人間としての誇りを守るか、仲間に殉じ犀となって生きるか、葛藤の中での幕引きだったように思います。
　もともとファシズムに対する批判をこめて書かれた作品ですが、集団がひとつの方向に動き出すときには、多かれ少なかれ、ある心理が付きまとうと言われています。それは、個人としての人間をいくら突き詰めてみたところで、けして解明できない不可解なものです。

　生身の世界では不条理とされることが、バーチャルな条理によって無意識の説得力をもち、もうひとつの現実として伝播する、その危うさとそのエネルギー。ふと迷い込んだインターネットの掲示板を見て、この物語を思い出すことがあります。

（マネックス証券　ＣＯＯ　工藤恭子）

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4.マネックスからのお知らせ
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