マネックスメール　2005年7月1日（金）

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≪本日の目次≫
　1.マネックス・ビーンズ相場概況
　2.資産設計への道　〜その176　こんなエマージングファンドが欲しい
内藤　忍
　3.チャートの世界　−第3回−
　4.投資信託基準価額
　5.マネックス・ビーンズ証券CEO　松本大のつぶやき

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1.相場概況
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米国株安を予想を上回った日銀短観で相殺、堅調な動きに

日経平均　　　　　　　　　　　　11,630.13 （△46.12）
日経２２５先物　　　　　　　　　11,640 （△80 ）
ＴＯＰＩＸ　　　　　　　　　　　 1,181.80 （△ 4.60）
単純平均　　　　　　　　　　　　 439.76 （▲ 0.70）
東証二部指数　　　　　　　　　　 3,641.37 （▲10.26）
日経ジャスダック平均　　　　　　 2,000.03 （△ 3.17）
東証一部
値上がり銘柄数　　　　　　　　　 940銘柄
値下がり銘柄数　　　　　　　　　 546銘柄
変わらず　　　　　　　　　　　　 163銘柄
比較できず　　　　　　　　　　　 2銘柄
騰落レシオ　　　　　　　　　　　 123.48％　-1.54％
売買高　　　　　　　　　　　 15億4464万株（概算）
売買代金　　　　　　　　1兆0877億5700万円（概算）
時価総額　　　　　　　　　　367兆9674億円（概算）
為替（１５時）　　　　　　　　　 111.07円／米ドル

◆市況概況◆

　米国市場はＦＯＭＣ（公開市場委員会）の結果を受けて、利上げ継続を嫌気
する格好で軟調な動きとなりました。日本市場も寄り付き前に日銀短観が発表
され、景況感は予想を上回り、買い要因となるかと思ったのですが、米国株安
を嫌気する動きが勝り、売り先行の始まりとなりました。

　それでも月初ということでディーラーの買いも入って底堅い動きとなり、底
堅さを確認したところで先物へのまとまった買いなどもあって、一転して買い
優勢の展開となってきました。その後も為替が円安となったことを好感する動
きや日銀短観の景況感が良かったことなどを材料に、好業績銘柄を買う動きが
続きまし
た。

　一方で目先筋も依然として活発な動きとなっており、低位株や値動きの良い
小型銘柄を物色する動きは続き、相場全体も堅調な動きとなって、日経平均は
11,600円台をつけ、11,600円台での動きとなりました。

　後場に入ってからも週末の手仕舞い売りをしっかりとこなすような状況とな
り、小動きながらも堅調な動きが続きました。昼の市場外取引もやや売り越し
となるなど利益確定売りに押されるものも散見されたのですが、出遅れ感のあ
る銘柄や円安メリットのあるような銘柄を個別に物色する動きとなりました。

　小型銘柄も堅調な動きとなりました。値動きの良さだけで買われていたよう
な銘柄は利益確定売りや見切り売りで大きく値を下げるものもあるのですが、
次から次へという感じで物色され、資金回転は効いているような感じで堅調な
動きとなりました。

　（マネックス・ビーンズ証券　清水洋介）

◆個別銘柄◆
　まちまちの動き、好業績銘柄がしっかりだが、先駆した銘柄は軟調

高島屋（8233）　1,051円　（△58）　
　買い気配から始まり、その後も堅調な動きを続け大幅高となりました。昨日
引け後に発表になった四半期連結下業績が好調で通期業績の上ぶれを期待した
買いも入ったようです。

トヨタ（7203）　4,010円　（△40）　：100株単位
　堅調な動きとなりました。寄り付きこそ米国市場が軟調であったことから大
人しい始まりとなりましたが、日銀短観で景況感が改善されたことや円安を好
感する動きで終始買いが優勢の展開となりました。

関西電力（9503）　2,225円　（▲5）　：100株単位
　連日の高値更新となりました。原油高や円安といった悪材料が多いのですが、
高配当利回り株を組み入れる投資信託が人気と報じられたことで、高配当銘柄
の代表的業種である電力株に買いが向かっているようです。

三洋電機（6764）　287円　（△4）　
　グループ従業員10,000人を削減、と報じられリストラ効果を期待した買いが
入りました。いわゆる「負け組」家電銘柄として物色対象となる機会が少なか
っただけにリストラに期待する声が多いようです。

ポッカ（2592）　599円　（▲49）　
　大幅安となりました。特に悪材料が出たわけでもないのですが、前日大幅高
となった反動、利益確定売りに押され買い手控え気分の強い中で大幅安となり
ました。

雪印（2262）　350円　（△16）　：500株単位
　牛乳や母乳の成分にエイズ防止効果を発見したと発表され、その成分を強化
した製品の開発を視野に入れていると報じられ、買いを集め大幅高となりまし
た。

◆ランキング◆

東証一部値上がり上位
　売物薄の中小口の買いで上げているものや材料銘柄が上位になっています。

東証一部値下がり上位
　時に材料もなく、「上がっていたから下がった」ような銘柄が多くなってい
ます。

東証１部売買高上位
　相変わらず「異常な」出来高の銘柄もあり、ディーリングが活発に行われて
いるようです。

東証１部売買代金上位
　主力銘柄の出来高は依然として増えていないようです。

詳細は→
http://www2.monex.co.jp/j/monex_asa_mail/rank.htm

※株式分割銘柄に関してはマネックス・ビーンズ証券のウェブサイトにログイ
ン後、「投資情報」→「株式周辺情報」→「資本異動銘柄」をご覧ください。

　本コラムに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測
であり、情報の正確性について保証するものではありません。また、内容は
予告なく変更されることがあります。なお、本コラムは情報提供のみを目的
として作成されたもので、有価証券の売買、為替取引の勧誘を目的とした
ものではありません。

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2.資産設計への道　〜その176
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来週は大阪のイベントが目白押しです。

＜大阪ファンド説明会情報＞
オルタナティブ投資商品「アジア　フォーカス」投資家向けファンド説明会
7月9日(土)　午前午後の2回開催します（内容は同じです）
http://www2.monex.co.jp/marketcafe/benkyo/alternative0709.html

＜大阪セミナー情報＞　大阪証券取引所と共催です　
7月8日(金)　　19：00-21：00
「ワーキングウーマンにおくる資産運用のすすめ」（女性限定）
http://www.ose.or.jp/frame.html?news/0506/050622d.shtml
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こんなエマージングファンドが欲しい

マネックス・ビーンズ証券で販売しているHSBCのチャイナオープン、インドオ
ープンは1万円からエマージングマーケット（発展途上国市場）に分散投資が
できるファンドとして資産設計には欠くことのできない商品です。

実際に私も毎月1万円でそれぞれのファンドの月次積立サービスを利用してい
ます。中長期的な株価の上昇が期待できるのであればこのような方法でドル・
コスト平均法で資産を積上げるのがベストと思います。

しかしここで悩むのは中国とインドの投資比率はどの程度にするのが良いかと
いうこと、あるいは中国、インド以外のエマージングマーケット諸国には投資
をしなくて良いのか、ということです。

また中国、インド以外にも例えばブラジル、ロシアなどいわゆるBRICs（ブリ
ックス）の株式市場への投資も検討したいと思っています。しかしブラジルに
投資するファンドを個人投資家が購入することは困難です。

●エマージングマーケットの可能性
世界銀行などのデータによれば、BRICs4ヶ国の世界人口に占める割合は42％、
国土面積では38％にもなります。それにも関わらず、GDPは合計で世界の9％、
株式時価総額では4％に過ぎません。

広大な国土と巨大な人口を持った国であり、経済成長により一人当たりの所得
が増加すれば莫大なマーケットが生まれる可能性があるということです。資産
の一部はこのような投資先に置いておくべきではないでしょうか。

●非効率市場はアクティブ運用が基本
BRICsの株式市場は非効率性が存在し、アクティブ運用によって市場平均を上
回るリターンを確保できる可能性があります。しかしロシアやブラジルの株式
を個別で選択できる日本人個人投資家は果たして何人いるのでしょうか。これ
らの市場では専門のファンドマネージャーに運用を任せる「人にやらせるアク
ティブ運用」が基本になるでしょう。

自分でやる、人にやらせる、市場に合わせる　
http://www2.monex.co.jp/monex_blog/archives/004457.html

しかしそれぞれの国のファンドを自分で組み合わせる場合、各国への資産配分
をどうするかは自分で決めなければなりません。これもプロに任せたいという
のが私の希望です。

●エマージングマーケットのファンド・オブ・ファンズ
例えばインド、中国、ロシア、ブラジルという4本のファンドが別々にあって
自分でアセットアロケーションを考えるよりも、1本のファンドで4ヶ国に分散
投資するファンドの方が良いファンドではないでしょうか。

アセットアロケーションを自分でやらなければならないとしたら4つの国にど
う分散するのが良いか自分で決めることは困難です。結局次善の策として比率
を固定して投資するという方法が現実的になるでしょう。しかしこの方法はベ
ストな方法とは思えません。

ファンド・オブ・ファンズにして比率もファンドマネージャーが決定すること
にすればプロのアセットアロケーションの能力を活用することができます。
1万円で4ヶ国を組み入れられれば1万円で4ヶ国に分散投資できることになりさ
らに少額で分散投資効果が発揮されることになります。

BRICs4ヶ国にアクティブ運用で分散投資。国別の配分も銘柄の選択もプロのフ
ァンドマネージャーにお任せ。こんなエマージングファンド、あったら欲しい！
と思いませんか。

今回の話のまとめ---------
●BRICsは自分の資産の一部を投資しておきたいマーケット
●非効率性の存在する市場なのでアクティブ運用が基本
●アセットアロケーションもアクティブにできれば魅力がさらに高まる

ではまた来週・・・。

内藤　忍
http://www2.monex.co.jp/forum/archives/c_naitou/index.html

資産設計について聞いてみたいことがある方はメール件名「内藤」宛で
feedback@monex.co.jp　まで（コラムで紹介させていただく場合があります）

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3.チャートの世界　−第3回−
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−　ローソク足 3　−

　天井を示す足型

　ローソク足の組み合わせの中で、天井を形成するときに出る足型を見て見ま
しょう。少なくともここで上げるような足型が高値圏で出た時に買わないよう
にするだけで、「高値掴み」となるケースは少なくなってくるのではないでし
ょうか。

　それでは相場の天井圏で出易い「足型」（ローソク足の組み合わせ）はどの
ようなものがあり、大底圏で出易いものはどのような形があるのかを見てみま
しょう。ただ、以下のような「足型」が出たからといって必ず天井になるわけ
でも、必ず底になるわけでもないことに注意が必要です。

　天井圏で出現する典型的な足型

図表一覧： http://www2.monex.co.jp/j/chart/tenjou.htm

　「かぶせ線」：比較的大き目の陽線の後、その陽線の引値より高く始まった
ものの、引値は前日の足（実体）の中に入り込む形です（陰線が「かぶさって」
いるのでこう呼ばれる）。前日の中心値以下での大陰線形成は高値圏で出れば、
転換を示すことが多いのです。この次の日にこの日の高値を上回れば「かぶせ
の上抜き」と言って上昇加速となることが多くなります。
　また、陰線の「被って」いる度合いによって「あて首線」「差し込み線」
「入り首線」などがありますが、足型の意味は同じと考えていいものと思いま
す。
→図1

　　「包み足」：「抱き線」とも言います。前日の陰線や陽線とは逆の、しか
もその値幅を全て包む大陽線または大陰線を引いた場合を言います。（図は2
パターンを表示） 高値圏での出現は売り、安値圏での出現は買いとされます。
特に、長期上昇トレンドの時に出るのを「最後の抱き線」、長期下落トレンド
の時を「抱きの一本立ち」といい、転換の重要なポイントとされます。
→図2

　　「毛抜き天井」：英語では「ダブルトップ」と言われるものです。前日高
値と当日高値が同じ、毛抜きの形に似ているのでこう言われます。連続した高
値でなく1〜2日おいた場合でもこう呼ぶ事もあります。「並び赤（同じ高値で
陽線が二本並ぶこと）」以外は天井となることが多くなります。通常は引け値
ベースだけではなくザラ場（取引時間中）の高値も考えます（「ひげ」と言わ
れる部分も考慮すると言うことです）。また、厳密に「同じ値段」である必要
はなく、「ほぼ同じ」値段であれば「毛抜き天井」と言ういい方をします。
→図3

　　「宵の明星・宵の十字星」：三川宵の明星（さんせんよいのみょうじょう）
というのは上昇過程で生じると売転換の絶対シグナルとされます。保ち合い相
場（行ったり来たりの相場）のときは「捨て子を拾いに行く」といって、星の
ところの窓埋め（株価が飛んでいるところ「＝窓、空」の値段をつけに行くこ
と）が起こることもありますが、新高値圏でこの足がでれば下落の前兆である
ことが多くなります。
→図4

　　「三山（三尊）天井」：三山とは大天井を表わす線です。三回上昇下落を
繰り返すもの、特に二回目が一番高いものを言います。欧米でもトリプルトッ
プ、ヘッドアンドショルダーと言い、天井を表わすものとされており、「ネッ
クライン」といわれる押し目と押し目を結んだ線を割り込んだところで「三山」
が完成したと考えられ売りシグナルとなります。いったん売りシグナルとなっ
たものは戻りもその「ネックライン」まで、と言われています。別名の三尊と
は仏像の配置からきており、中央に釈迦、右に文殊菩薩、左に普賢菩薩の形と
なっていることから「三尊天井」と言われます。特に、出来高が時間の経過と
ともに（右に行くに連れ）減少してきているような場合は、典型的な天井のパ
ターンとされます。
→図5

　　「三羽烏」：典型的な下落相場始まりの形とされます。上伸している相場
で陰線三本が「ツタイ」の（連続している線＝株価のないところがなく続いて
いる）形で出現したものを言います。長期下落相場の始まりとされ、この形と
されるにはある程度高い位置で出ることが必要となります。最初の陰線が上放
れて出現するのは「押さえ込み」となり、逆に買いのシグナルとなるので注意
が必要です。→「押さえ込み」「かぶせ線」
→図6

　　「首吊り足」：「たくり足」と同じ形なのですが、天井圏で出る陽線のも
のは「首吊り足」といい、急落の前兆であることが多いので「買いに出ると首
吊りしなければならなくなる」と言われる足となります。
→図7

　　「並び黒」：「並び赤」と同じように陰線が「窓＝空＝株価が飛んでいる
部分」を開けて並んだものを言います。上値圏で出れば売り方が強く、売り転
換、下値圏で出れば売り加速の場面 とされ、いずれにしても「売り場」とさ
れます。
　下落時の「並び黒」を「下放れ二本黒」とも言い区別する場合もありますが、
見方は「その後株価は下がる」と言う意味では同じです。
なければならなくなる」と言われる足となります。
→図8

　「三空」：連続して3回空(窓)を開けるもの。上げ相場においては「三空飛
び上げに売り向かえ」と言い、売りのシグナルとなり、下げ相場においては
「三空叩き込みには買い向かえ」と言われ、（叩き込み＝下げ相場の三度目の
空の後を言い買い方の総投げ、売り方の売り崩しが起きる事が多い）大底を形
成する事が多いのです。
　この場合は前者の例で「天井を示す足型」と考えられます。
→図9

　以上が典型的な天井をつけるような足型とされます。他にもある条件の下で
は「天井」となる可能性のある足型などもありますが、それは後ほど「気迷い
線」の中でご紹介していきたいと思います。また、同じ足型でも高値圏に出れ
ば「天井」を表し、安値圏で出現すると「大底」を表すような足型も多く、注
意が必要です。

図表一覧： http://www2.monex.co.jp/j/chart/tenjou.htm

　　（マネックス・ビーンズ証券　投資情報センター長　清水洋介）

　「チャートの世界」のバックナンバーは以下でご覧頂けます。
http://www2.monex.co.jp/forum/archives/b_shimizu/index.html

　また、ご意見・ご質問はメール件名「清水」宛で　feedback@monex.co.jp　
までお送りいただければ清水から回答いたします。

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4.投資信託基準価額
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詳細は
→ http://www2.monex.co.jp/j/monex_asa_mail/fund.htm

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5.マネックス・ビーンズ証券CEO　松本大のつぶやき
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７月１日　　　　　＜料理＞

　私は料理はしないのですが、料理というコンセプトは中々興味深いものだと
思っています。以前に女性指揮者の西本智美さん（御存知の方も多いと思いま
すが、女性で、しかも日本人で、２００２年にロシア・ボリショイ交響楽団ミ
レニウムの首席指揮者に就任し、２００４年にはチャイコフスキー財団・ロシ
ア交響楽団、芸術監督・首席指揮者に就任された方です。大阪弁の気さくな方
です。）とパネルで御一緒した時に、会場の方の質問に答えて、オーケストラ
を指揮するのは料理に似ていると、彼女は言っていました。色々食材があって、
例えば全部まとめて炒め物にして、新しい料理を作る。各楽器や演奏者のこと
を食材に例えた訳です。思うに経営も同じでしょうか。

　濃い味のソースで全てをくるんでしまう料理もありますが、やはり秀逸な料
理は素材の特性や味を活かしたものでしょう。素材によっては下ごしらえをす
る。そのまま使えるものもあれば、予め形を少々変えなければいけないものも
ある。一つ一つの素材の主張を助長しつつも、全体のバランスを考えて、味の
強弱の調整が必要な場合もある。いい食材を見極めて調達するのもシェフの仕
事です。そして同じ食材でも、グラン・シェフが料理をするのと凡人が料理す
るのとでは、天と地ほどの差が出ま
す。

　私は未だ修行が足りませんが、出来ることならグラン・シェフになって、各
食材のためにも、お客様のためにも、レストランのオーナーのためにも（即ち
社員、お客様、株主のために）、いい仕事がしたいものです。

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