攻める運用と守る運用〜今年の資産設計の総まとめ

「資産設計への道」は今年の１月から連載開始し５０回目となりました。今回は１年間のバックナンバーを紹介しながら「攻める運用と守る運用」について書いてみます。

過去のマネックスメールは下記ＵＲＬの「バックナンバー」からご覧になれます。（以下の文中ではタイトルを「　」掲載日を（　）で表示しました。）http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/joho/monex_mail/index.html

まずは運用によるリターンの計算方法から説明します。

●　運用利回りの方程式
来年からマネックスメールで連載を予定している橘玲さんによれば、世界にひとつしかない金持ちの方程式は「資産形成＝（収入−支出）＋（資産×運用利回り）」だそうです。

この方程式に出てくる「運用利回り」についてももう一つの方程式があります。これも（たぶん）世界にひとつしかない方程式です。

運用利回り　＝　無リスクリターン　＋　リスクプレミアム　−　コスト
この方程式からわかることは運用利回りを向上させるには、無リスクリターン、リスクプレミアムを増やすか、あるいはコストを減らすか、３つの方法があるということです。

●無リスクリターンは現在の日本ではほとんどゼロ
無リスクリターンとはリスクを取らない運用から得られるリターンです。国内の無リスクリターンは円の短期金利、すなわち現在はほとんどゼロです。このリターンは個人投資家の努力によって変化させることはできない「与えられた数字」です。

●リスクプレミアムはリスクの対価として市場から与えられるプレゼントリスクプレミアムはなぜ存在するのでしょうか。例えば下記の簡単な例で説明します。２つのどちらを選ぶか考えてみてください。
（１）確実に１億円もらえる
（２）５０％の確率で２億円、５０％の確率で０円もらえる
多くの人は（１）を選択すると思います。
（２）の方が不確実、つまりリスクが高いからです。（１）と（２）が同じ位の魅力を持つためには（２）にはより大きな期待リターンが必要です。これがリスクプレミアムです。

リスクプレミアムとは投資家がリスクをどの程度取るかによってコントロールできるものです。

●３Ｋによる攻める運用
攻める運用とはつまり不確実性というリスクを取ることによってリスクプレミアムを狙うことです。ただし、リスクを取る際に注意しなければならないのは、意味の無いリスクを取ってもリターンに結びつかず危険性をむやみに高めるだけだということです。

個人投資家が取るべきリスクは金融商品では株価、為替、金利の３Ｋが中心となります。個人が判断することが難しい、例えば社債のような個別企業の信用リスクなどは取らないのが賢明と個人的には考えています。

株価リスクについては、「長期投資は報われるのか？」（６月７日、６月１４日）「長期投資に頼らないリターンの追求」（８月３０日）、「誠実でまっとうな会社への投資」（８月２日）などで取り上げました。

また、為替については「外貨預金と外貨ＭＭＦ」（１月１８日）、「円高になったら外貨投資はどうする」（６月２８日）、「外貨の運用を考えよう」（１１月８日）などを参考にしてください。

攻める運用といってもリスクコントロールが重要です。複数の対象に投資を行うことでリスク分散が可能になります。「１ドル＝１５０円になったらあなたの資産は？」（１月２５日）、「マネープランナーで資産設計」（６月２１日）でもう一度確認してみましょう。

●コストを下げる　＝　守る運用
一方、コストについては、リスクプレミアムと異なり、正しい知識をもとに実行すれば確実にリターンをあげることができます。リスクを取ったからといってリターンが保証されていないリスクプレミアムとの大きな違いです。

その中でも入出金などの資金移動に伴うコスト、取引に伴うコスト、資産保有に伴うコスト、は気にしている人がまだまだ少ないようです。下記のコラムを読み直してみてください。
「運用コストを下げよう！−　入出金編」（２月１５日）
「知っていますか？投資信託の２つの手数料の違い」（５月３１日）
「コストをかけずに入金をする方法」（８月９日）
「長期運用のちょっとしたコツ」（１０月２５日）

●勉強しないとこれからもだまされる
資産設計の実践には３つのものが必要と思っています。（１）運用に必要な金融の理論、（２）商品に対する知識、そして（３）決めたことを長期にわたって冷静に続ける実行力です。

攻める運用でも守る運用でも、勉強して自分で判断できる能力が必要です。それが無いと、「金融機関にだまされない方法」（２月２２日）や「金融商品にだまされない方法」（１０月１８日）などに書いたような対応ができません。
●「資産設計への道」ができないこと
「資産設計への道」では来年も個人投資家の立場に立った運用の理論と商品の知識の情報提供を行います。ただし残念ながら資産設計の実践に必要な３つめの要素はサポートすることはできません。これは読者の方が自分自身でやるかどうかにかかっているのです。

今回の話のまとめ−−−−−
資産設計には攻める運用と守る運用がある
リスクプレミアム、コストによって運用リターンは変動する
資産設計には勉強が必要。でも実行しないとリターンは実現しない

ではまた来年・・・皆様良いお年をお迎えください。