外貨債券型運用の商品選択

外貨運用商品の人気が高まっています。その中でも外国株式ではなく、外国債券に投資をする商品が選ばれているようです。マネックス証券の投資信託の販売ランキング「売れ筋ランキングベスト５」でもバンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドが最近では毎週上位に入っています。

海外の株式に対し弱気な見方（正しいかわかりませんが）の日本投資家が多く、「外国株式には投資したくない。でも為替リスクは取りたい」ということから債券型商品が人気のようです。

●外国債券投資からの期待リターンは２つ
為替リスクを取って、外国債券に投資を行う理由はリスクの対価としてのリターンがあるからです。期待できるリターンとしては２つあります。

１つは円安による為替差益です。円高になると外貨商品の販売が増加するのは円高の時に買って、円安になったら為替差益で利益をあげようと考えるからです。

２つ目は内外金利差です。為替の先物市場のレートを見ればわかるように、本来内外金利差は為替レートによって調整されます。ドル・円で見ると短期金利差は約１％あり、為替が将来同じ水準で留まれば金利差分だけ収益になります。
つまり為替が動かなければ金利差でプラス、円安になればさらに収益がアップ、円高になっても金利差である程度まではカバーできるのです。

●具体的な外国債券投資商品
証券会社が販売している３商品を取り上げて比較してみます。外債、外債ファンド、そして外貨ＭＭＦ、です。リスクから言うと一般に外貨ＭＭＦ、外債ファンド、外債、の順に大きくなります。

●外債
外国債券はマネックスでは販売していません。債券に関しては発行体の信用力が重要。１つの発行体の信用リスクを取ることになりますから、格付がトリプルＡで信用力の高い国債などを選びましょう。

また中途売却の場合、価格条件がかなり悪い場合があります。したがって満期までの持ち切りにしないと為替や売買時のコストでせっかくの金利差のメリットが消えてしまいます。満期まで解約しなくて良い資金で買いましょう。
外債の問題は購入単位が大きいこと、通常５０〜１００万円程度が最低投資金額になります。また、最近は外債人気で品薄になっているところが多いようですので確認しましょう。

●外債ファンド
外債ファンドであれば、組み入れ債券も分散されており、１万円程度の少額から投資が可能です。商品選択のポイントは販売手数料がかからないノーロードであること。購入時の手数料はリターンを低下させるからです。もう一つのポイントは国内投信より外国籍の投信の方を選ぶこと。外国籍投信なら値上がり益に対して課税されません。例えばマネックス証券で販売しているウェルズリー・インカム・ファンド（バンガードが運用）などがこれにあたります。ただし月次積立ができないのが、ちょっと不便です。自分で何回かに分けて購入していくのが良いと思います。

●外貨ＭＭＦ
短期の信用力の高い債券などを分散して組み入れていますので、信用リスクは低いといえます。また長期の債券の組み入れがないので、金利上昇時のリスクも限定されています。１万円から購入でき、月次積立もできるので最初に外貨投資をはじめる商品として最適です。

●どの商品も手数料を比較してから
どの商品を選ぶかは、投資金額、リスク、などを比較して選ぶことになりますが、共通するのは手数料をきちんと比較してから投資判断を行うということです。表面の金利やクーポンレートだけで判断をすると、手数料・税金を差し引いた運用利回りはリスクに見合わないものになってしまうことがよくあるからです。

手数料の中でも為替手数料が一番大きく影響します。為替手数料を考えて実際の手取り金額を計算してみれば、例えば、最初の１ヶ月だけ２桁の金利で優遇する最近人気の外貨預金と外貨ＭＭＦのどちらが有利な商品なのか、確認できるでしょう。

今回の話のまとめ−−−−−
外貨投資は資産設計の一部として検討すべき
投資する商品によってメリット・デメリットがあるので比較する
共通しているのは投資の前に為替の手数料を計算すること

ではまた来週・・・。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

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