外貨投資のリスクとリターン

円高が進んでいます。まだ円高に行く、という意見をもっている人もいると思いますが、為替の方向性などなかなか当てられるものではありません。何度も繰り返し書いていることですが、資産設計の観点から外貨の運用で重要なのは相場を当てることではなくリスクを認識してコントロールすることです。外貨資産のリスクは持つリスクではなく「持たないリスクです」。

●外貨は保有しないのがリスク
外貨運用というと円高になるのがリスク、と思っている人が多いようです。せっかく投資しても円高になると為替差損が発生してしまう。外貨投資は基本的に円安にならないと儲からない投資であるのは事実です。

しかし、投資した外貨部分だけではなく、自分の資産全体で考えてみるとどうでしょうか。別の世界が見えてくるように思えます。

円高になるということはグローバルに見ると自分の円資産の価値が相対的に高くなる、ということです。外貨を保有していればその部分は円高でマイナスの影響を受けますが、資産全体の価値は増えることになります。もちろん外貨投資をしないですべての資産を円で持っていれば、資産の価値はもっと高まったのでしょうが、その場合は円安リスクを抱えることになります。

逆に円安になると外貨資産はプラスになりますが、それ以外の円資産の価値は相対的に下がることになります。

資産全体で考えると資産の一部を外貨で保有すると円高になった時の資産価値の上昇の一部を犠牲になるが、円安になった時には資産価値の下落を防止する保険になると考えることができます。だから外貨は保有しない方がリスク、なのです。

では次にどんな商品を選んだら良いかを考えます。

●外貨の運用リターンを決める３つの要因
外貨の運用を始めるにはまず外貨投資の全体に対する比率を決めることです。そして次にすべきことはどの商品で運用するか、です。外貨の運用リターンを決めるのは次の３つになります。
為替レート
金利（外貨ベースの運用利回り）
為替手数料

この中で最も重要なのが為替手数料です。商品によって、この部分の差が一番大きくリターンが大きく異なってくるからです。

例えばドルの商品で見ると、外貨預金は手数料往復２円、外貨ＭＭＦなら往復１円という金融機関が多いようです。マネックス証券の外貨ＭＭＦは買付時の為替手数料無料ですが、往復では５０銭です。さらにマネックスＦＸ（為替保証金取引）になると手数料は往復２０銭、売買の差の５銭を入れても２５銭です。

ドルでも８倍の差があるわけですが、ユーロ、豪ドル、ポンドといった通貨になるとさらにその差は大きくなります。

●為替手数料は見えにくい
外貨商品の宣伝では有利な金利については大きく書かれていますが、肝心の為替手数料については、わかりにくい表記になっていることがあります。

高金利に注目する前に、今の為替レートで購入して今の金利が１年間変わらないと仮定して、手数料や税金を入れてそれぞれの商品でどの位の差があるのかを計算してみると、意外な差に驚くと思います。

●正しい商品選択で「持たないリスク」を回避しよう
外貨資産を保有していない方は「持たないリスク」を回避するために少しずつ外貨投資をはじめましょう。その場合、手数料を含めたリターンを実際に計算してみることが重要です。

今回の話のまとめ−−−−−
外貨資産のリスクは持つリスクではなく「持たないリスクです」。
為替の手数料がリターンに大きな影響を持つ
じっさいに手取り金額を計算して商品選択をするのが重要

ではまた来週・・・。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）

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