投資タイミングで儲けられるのか

投資の世界にはインベストメントとトレーディングがあると思っています。インベストメント（投資）とは企業に長期投資して、その企業が産みだす新しい価値から利益を得ようとする取引。トレーディングとは市場の歪みを利用して収益を上げようとする取引です。短期的な市場の歪みを利用するトレーディングは「新しい価値」が産みだされないゼロサムゲーム（勝者と敗者の利益の合計はゼロ）です。

●トレーディングとマージャンの共通点
トレーディングはマージャンの世界と仕組みは同じです。投資した資金を参加者で再配分するということです。トレーディングで勝つにはマージャンで勝つのと同じように自分より弱い「カモにできる相手」がいなければなりません。
勝った人の利益　＋　負けた人の損失　−　コスト　＝　ゼロ
です。

この場合のコストは株であれば手数料、マージャンであれば雀荘に払う場代です（実は私はマージャンできないのですが）。

●カモにする側、される側
トレーディングでカモにする側になる方法はあるのでしょうか。今月マネックス証券で開催した物理学者増田教授のテクニカル勉強会ではその可能性について講義がありました。
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/benkyo/list_tech.html#chokkin
彼の考え方は短期のトレーディングで常に取引をして勝とうとするのではなく市場がオーバーシュートした時が投資の絶好のタイミングという考え方です。
●統計学でトレーディングできるか
テクニカル分析にボリンジャーバンドという手法があります。これはボリンジャーさんという方が考え出した分析方法で過去の株価の平均の推移（移動平均）の上下に変動幅を示すバンドを加えたものです。

統計学的にいうと、価格の変動幅が正規分布している場合の１標準偏差（平均値±標準偏差）内に価格の変動幅が入る確率は約６８％、２標準偏差（平均値±標準偏差の２倍）内に価格の変動幅が入る確率は約９５％です。

つまりこのレンジをはずれるのは短期的なオーバーシュート（行き過ぎ）、あるいはその企業に根本的な変化が発生しているということになります。

●市場全体のオーバーシュート
今月の日経平均の大幅な下落局面のように多くの銘柄がボリンジャーバンドの２標準偏差を越えて値下がりしている場合、相場全体がオーバーシュートしていると考えることもできます。

増田氏によれば５月１７日に売られすぎのオーバーシュート銘柄が７００以上出現し、市場全体として買いのタイミングである可能性が高いという分析がなされました。このようなタイミングが現れる年に数回のタイミングに大きくポジションを取って取引するのが彼の方法です。

●市場の歪みで収益を上げられるのか
正直に言うとこのような市場の歪みをタイミングよく捉え、リターンを上げようとする方法が可能なのかどうか、私は依然として確信が持てないでいます。
短期的（１日から２ヶ月程度）にはパニック的な売りなどが発生する場合があり市場に歪みが発生します。そんなタイミングが絶好の買いチャンスになる、というのは納得できても、それが後からわかっても利益を上げられないからです。増田氏はそのタイミングを見つけ出す確度を高めるためにボリンジャーバンド以外にも分析を組み合わせる独自の方法で、カモにする側に立てる可能性を高める方法を研究しています。

増田氏の勉強会はビデオ・ＤＶＤで勉強することができます。
http://www.monex.co.jp/visitor/shohin/benkyo/index.html
（ビデオ・ＤＶＤ販売画面から詳しい内容をご覧ください）

増田氏の話を聞くと実際に自分でもテクニカル分析で投資をする実験をしてみたくなります。でも、マネックスの社内ルールで買った株は２ヶ月売却できないことになっています。マネックスメールでこのコラムを書いている間は少なくともトレーディングを実践することはできそうにありません。少し残念です。
今回の話のまとめ---------
●市場の歪みを捉えるトレーディングではカモにする側に立つことが重要●市場のオーバーシュートが発見できれば勝つ確率が高くなる
●テクニカル分析が有効かどうかは検証をしないとわからない

ではまた来週・・・。

（マネックス証券　資産設計部　内藤　忍）