第 225 回 課税される分配金と課税されない分配金

＜質問＞投資信託の分配金は、特別分配金と普通分配金があると知りました。最近はやりの毎月分配型はどちらの分配金がでているケースが多いのでしょうか？

＜回答＞ご質問、どうもありがとうございます。今回は、ＪＰモルガン・アセット・マネジメントの鈴木が、追加型公募株式投資信託に個人の方が投資される場合を想定してお答えします。


まず、普通分配金と特別分配金ですが、これは分配金を支払う側で決める区分ではなく、分配金を受け取る投資家側の課税扱いの違いによる区分です。簡単に言えば、受け取った分配金に対して課税されるものが普通分配金、課税されないものが、特別分配金です。
「分配金を受け取れば、お金を受け取ったのだから、それは当然所得になり、課税される」というふうに考える方もいらっしゃるかと思いますが、「お金の受け取り」＝「所得の発生」が常に成り立つわけではありません。

投資信託の分配金は、個々の投資家の元値にあたる個別元本に関わらず、決算時の受益者に対して、口数に応じて一律に等しく分配されます。したがって、分配金支払い後の基準価額よりも、個別元本が低い投資家が受け取る分配金は「儲け」の払い出しに当たるため、所得となり、したがって、この分配金は、課税対象の普通分配金となります。しかし、同じ分配金を受け取った場合でも、その投資家の個別元本が、分配金支払い後の基準価額よりも高い場合、この投資家は、何ら「儲け」ていない、つまり、所得が発生していないので、その分配金は課税されない特別分配金となります。

この仕組みを、同じ投資信託を保有しながらも、購入したタイミング等の違いによって個別元本が異なる、ＡさんとＢさんの場合を例に説明すると、下表の通りとなります。

この表では、Aさんも、Bさんも、一口あたり100円、同額の分配金を受け取っていますが、Ａさんが受け取った分配金は、分配金支払い後基準価額の9,900円が、Ａさんの個別元本9,000円より高いため、「儲け」の払い出しとなり、課税対象とされる普通分配金になります。一方、同額の分配金を同じタイミングで受領したＢさんの個別元本は11,000円と、分配金支払い後基準価額の9,900円より高く、Ｂさんには「儲け」が発生していないため、Ｂさんの分配金は「儲け」ではなく、「元本」の払い出しとなり、したがって、その分配金は課税されない特別分配金となります。ただし、この場合、Ｂさんの個別元本は、特別分配金100円分だけ引下げられ、今後適用される個別元本は10,900円に変わることには注意が必要です。（注：普通分配金だったＡさんの個別元本は変わりません。）

また、下記のＣさんのように、決算時基準価額は、個別元本より高いものの、分配金支払い後基準価額は、個別元本より低くなる場合、分配金の中に「儲け」の払い出しにあたる部分と「元本」の払い出しにあたる部分が混在することとなります。その場合、「儲け」の払い出しにあたる部分は普通分配金に、「元本」の払い出しにあたる部分は特別分配金になります。

このように、分配金は口数に応じて、受益者間で公平に支払われるわけですが、個別元本と、決算時基準価額の高低によって、同じ分配金が、投資家毎に、課税対象となる普通分配金になったり、課税対象外の特別分配金になったりします。このような形で、普通分配金と特別分配金は区分されるため、毎月分配型において、どちらの分配金が多いかは、その時々の運用実績や分配金の支払方針により、時間の経過とともに変化するため、一概に、多い、少ないを論じることは、ちょっと難しいと思います。

コラム執筆：

鈴木英典（すずき・ひでのり）
JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社
投資戦略ソリューション室長
JPモルガン・アセット・マネジメントのホームページにおいて、
連載コラム「投資耳（ミミ）」や「資産運用の井戸端トーク」を執筆。