第12回 レバレッジ・インバース型ETFという新しい武器 【ETF解体新書】

こんにちは。晋陽FPオフィス代表のカン・チュンドです。今年の4月にレバレッジ・インバース型ＥＴＦが国内市場に上場しました。これら新種のETFは、個人投資家が市場そのものに対して、独自の判断で相場を張ることができる画期的なツールです。レバレッジをかけて買い建てる、あるいは売り建てることは「信用取引」では普通に行われてきました。

しかし「信用取引」は別途信用取引専用口座を開設し、証拠金を積み、決済期限を気にしながら売買を行う必要があります。シンプルに「ひとつの銘柄」を買うだけでカラ売りが出来たら・・。そんな願望を実現させたのがインバース型ＥＴＦです。「ＴＯＰＩＸベア上場投信」（1569）、「ＮＥＸＴ　ＦＵＮＤＳ 日経平均インバース・インデックス連動型上場投信」（1571）が選択可能になっています。双方のETFはそれぞれ、TOPIX、日経平均株価と「真逆の動き」を目指します。

ここでは日経平均インバース・インデックス連動型上場投信を例に挙げましょう。当該ETFは日経平均インバース指数との連動を、具体的には、日経平均が10％下がれば、当ETF は10％上昇するというイメージです。個別株を購入する感覚で、市場全体のショート（売り）をシンプルに買える・・、例えば、個別株を買い持ちすることに加え、市場全体をカラ売り（実際は購入するだけ）すれば、マーケットに対して「ロング」「ショート」双方のポジションが取れます。これまで180度で対峙していた市場が、360度の視野を持って見えてくるイメージです。また、レバレッジ型ＥＴＦとしては、「ＴＯＰＩＸブル２倍上場投信」（1568）、「ＮＥＸＴ　ＦＵＮＤＳ 日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信」（1570）が選択可能です。

ここでは「ＴＯＰＩＸブル２倍上場投信」を例に挙げましょう。当該ETFはＴＯＰＩＸレバレッジ（2倍）指数との連動を目指します。たとえば、ＴＯＰＩＸが10％上がれば、当ＥＴＦは20％上昇するイメージです。市場そのものの上昇に確信が持てるなら、個別株を購入する感覚で「2倍のレバレッジ」がシンプルに買えます（しかも既存の証券口座でOK）。

ただし、以下の点は注意が必要でしょう。レバレッジ・インバース型ＥＴＦは短期向けの金融商品です。当該ETFが連動する指数は、原指数であるＴＯＰＩＸ、日経平均株価の「日々の」変動率の＋2倍、もしくは－1倍になるように設計されています。したがって、2営業日以上離れた期間では複利効果が働くため、インバース指数は原指数の変動率の－1 倍から、レバレッジ（2倍）指数は原指数の変動率の２倍から、かい離してしまいます。また、ＴＯＰＩＸ、日経平均株価が上昇と下落を繰り返せば繰り返すほど、インバース指数、レバレッジ（2倍）指数そのものの騰落率は、原指数の－１倍、あるいは2倍から離れていきます。

今後、さまざまな国・地域、あるいは資産についてレバレッジ・インバース型ETFの登場が期待されます。（お隣の韓国ではレバレッジ・インバース型ETFがすでに7銘柄ラインナップされ、ETF全体の売買代金の約6割を占める状況になっています。）

コラム執筆：カン・チュンド

晋陽FPオフィス代表　

2000年にFP事務所を開業以来、資産運用に特化したセミナー、コンサルティング業務を手がける。