第115回「豪州リートETFは意外とグローバル」 ETF解体新書

こんにちは。晋陽FPオフィス代表のカン・チュンドです。2011年から国内市場に上場するETFに「上場インデックスファンド豪州リート（1555）」（以下「上場Aリート」）があります。オーストラリアのREIT（リート）に特化したETFとなります。運用会社は日興アセットマネジメント。当該ETFは、オーストラリア証券取引所上場の不動産投資信託（REIT）の値動きを表す指数である、「S&P／ASX200A－REIT指数」の円換算値との連動を目指します（同指数は、オーストラリアの株式市場の動向を表す「S&P／ASX200指数」からリート部分を抜き出したサブ・インデックスです）。

オーストラリアREITの歴史は、1971年にジェネラル・プロパティ・トラストが上場した時点まで遡ります。豪州には「スーパーアニュエーション」という積立型の退職年金制度があり、1992年に同制度の改正が行われました。この年から雇用主による掛金拠出が義務付けられたのです。これを機に同制度の普及が進み、結果としてREIT市場にも年金資金が継続的に流入するようになりました。オーストラリアは人口が断続的に増え、また直近では鉄鉱石などの資源価格も持ち直しています。

「上場Aリート」のいちばんの魅力は分配金でしょう。1月、3月、5月、7月、9月、11月の年6回「分配金」を出します。分配金利回りは3.57％（1月31日現在）であり、安定した利回りを維持しています（なお、信託報酬は年0.486％です）。次に「上場Aリート」の上記組入れREITを見てみましょう。

1.センター・グループ （22.16％）、

2.ウェストフィールド・コーポレーション （15.81％）、

3.ストックランド （9.29％）、

4.グッドマン・グループ （9.27％）、

5.ビシニティ・センターズ （8.84％）

（カッコ内は組入比率。2016年 7月29日現在）。

1位と2位の組入れ比率が約38％と大きいため、このふたつのREITに影響を受けやすい構造となっています。注目は、2位のウェストフィールド・コーポレーションと4位のグッドマン・グループでしょう。ウェストフィールドはアメリカ、イギリスなどでショッピングセンター、モールを運営しており、賃料収益は100％海外です（オーストラリアから見た場合）。一方、グッドマン・グループは物流倉庫、配送センターを所有し、賃料収益のおよそ40％が海外です。つまり、「上場Aリート」は豪州リートと謳っていますが、グローバルな投資対象を含んでいるのです。

1位のセンター・グループは、Westfield ブランドのショッピングセンターをオーストラリア、ニュージーランドで多数保有しています（実は1位のセンター・グループと2位のウェストフィールド・コーポレーションは、もともとひとつの会社「ウェストフィールド・グループ」でした）。また、4位のグッドマン・グループは、オーストラリアのみならず、世界各地で多彩な顧客に物流スペースを提供しています。たとえば、Eコマースでは、アマゾン、ザランドなど、小売では、ウールワース、テスコなど、あるいは自動車では、マツダ、BMW、フォルクスワーゲンなどが顧客になっています。最後に、豪州のREITは負債比率が概ね30％程度であり、財務的にも健全な状態を保っていると云えます。

コラム執筆：カン・チュンド

晋陽FPオフィス代表
2000年にFP事務所を開業以来、資産運用に特化したセミナー、コンサルティング業務を手がける。