コア・サテライト戦略（１）

投資信託を買うとき、どのようなものを選ぶべきでしょうか？
アクティブ運用とインデックス運用ではどちらがよいのでしょう？成長株運用と割安株運用では？小型株と大型株では？債券ものでは長期債ファンドを選ぶべきですか？それとも短期債ファンドでしょうか？

これらの疑問に対する答えは、単純に「すべてを選ぶべき」です。異なる運用タイプやアプローチのファンドは、バランスのとれた、よく分散化された運用資産（ポートフォリオ）を構築するには不可欠だからです。保有する個々のファンドだけでなく、ポートフォリオ全体を見ることも忘れてはいけません。
しかし、実際に「どのようにポートフォリオを組み立てるか」を決めることはとても難しい問題です。その解決方法の一つに、コア・サテライト・アプローチと呼ばれているものがあります。「コア(核)」とは株式市場、あるいは債券市場に幅広く分散投資されたインデックス・ファンドを意味し、「サテライト（衛星）」は特定の市場セグメントから選ばれた二種類以上のアクティブ・ファンドを意味します。このアプローチはちょうど、地球など核となる惑星の周囲を衛星がまわっているかのごとく、両方のファンドを保有する方法なのです。
まず、このアプローチのメリットについてご説明しましょう。
「コア（核）」としてのインデックス・ファンドの強みは、優位な長期的パフォーマンス、分散投資効果、指標インデックスに追随する一貫性のあるパフォーマンス、そして言うまでもなく低コストです。一方で、アクティブ・ファンドの強みとして、投資のフレキシビリティ（柔軟性）、市場を上回るパフォーマンスへの期待などがあげられます。

この両方の運用を組み合わせることは、これら対局にある運用方法のちょうど中間に自分の投資資産を位置付けることと考えてよいでしょう。つまり、インデックス・ファンドの低コストとパフォーマンスのわかり易さ、そしてアクティブ・ファンドの高コストではあるが、市場を上回るパフォーマンスへの高い潜在性、そのどちらも半分づつが期待できるということなのです。

ただし、単にアクティブ・ファンドとインデックス・ファンドを無造作に保有しただけでは、「コア・サテライト戦略」を実践したとは言えません。それはポートフォリオ全体の中でそれぞれのファンドのインパクトを考慮して構成されたものでなければならないのです。それについては、次回にご説明いたします。

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