コア・サテライト戦略（２）

「どのようにポートフォリオを組み立てるべきか？」その解決方法の一つであるコア／サテライト・アプローチについての第２回目です。
前回の記事の最後で「単にアクティブ・ファンドとインデックス・ファンドを無造作に保有しただけでは、「コア／サテライト戦略」を実践したとは言えない。」と申し上げました。今回はこの戦略を実践するための具体的な例をあげてみます。

インデックス・ファンドとアクティブ・ファンドの構成を考えるとき、アクティブ・ファンド・マネージャーの運用能力を一つの判断材料としたいところですが、それを見極めるのはほとんど不可能です。そこで、実践的な方法の１つとして、全体の投資資産の５０％をアクティブ・ファンドに割り当て、コア・ファンドに関連性の深い、わかりやすい投資スタイルのファンドを４つ、それぞれの市場の比重に比例して購入する方法があります。

米国の株式市場を例にとって説明しましょう。コア・ファンドが米国の株式市場を広く網羅するトータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンドであった場合、以下のように配分してみます。

（コア・ファンド）５０％
トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンド５０％
（サテライト・ファンド）５０％
（内訳）
大型成長株ファンド １７．５％
大型割安株ファンド １７．５％
中小型成長株ファンド ７．５％
中小型割安株ファンド ７．５％

これらのファンドから構成されたポートフォリオは、広く分散化され、かつ市場平均より少し上回る、または下回るパフォーマンスを期待することができます。（あくまで市場平均のパフォーマンスとの比較です。損失を避けることができるという意味ではありません。）

コアとサテライトの両方の側面からファンドを注意深く選ぶことは、自分の投資資産全体の中での各ファンドが果たす役割を理解することにつながります。
最後にサテライト・ファンドの選択方法がどのようなものであっても、次の２点には気をつけて下さい。
他の投資スタイルと同じく、コストは重要な要因となります。高コストのファンドから、高パフォーマンスをあげることは難しく、やがてポートフォリオ全体に悪影響を及ぼすでしょう。　また、ポートフォリオを構成するすべてのファンドが、同時によいパフォーマンスをあげることを期待してはいけません。それぞれファンドのリターンが違うからこそ、全体のポートフォリオが強化されるのです。

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