インデックス・ファンドは流行？

最近ある記事に「インデックス運用は１９９０年代の一時的な流行だった。そしてその流行は早晩終わる運命にあるだろう。」といったものがありました。その記事は、証拠としてモーニングスターのデータを引用し、過去２０年間で１０のファンドのリターンがバンガード５００インデックス・ファンドを上回ったと説明していました。

過去をさかのぼって、一定期間インデックスを上回ったひと握りのファンドを取り上げ、それを論じるのは簡単ですが、それら勝者ファンドを前もって見つけるのは、投資家にとって本当に困難でリスクが伴うことです。実際、投資家はマーケットにかなり出遅れたファンドを選んでしまうことがよくあります。
また、そもそもインデックス運用の支持者は、インデックス・ファンドのパフォーマンスが一番良くなるとは決して言っていません。インデックス・ファンドの目的はパフォーマンスを一番にすることではないのです。けれど、その低コストと幅広い分散性のおかげで、結果的に株式インデックス・ファンドのパフォーマンスは、多くのアクティブ・ファンドを上回る結果となっているのです。

リッパー社によると、２００２年６月末までの１０年間で、米国の株式を最も広範囲に網羅したウィルシャー５０００トータル・マーケット・インデックスは、一般的なアクティブ運用の米国株式ファンドのうち、５９％のファンドのパフォーマンス（その十年間に消えたファンドを含めば、さらに多く）を上回ったというデータがあります。

このデータは、値上がりしそうな株だけを選んで買い、そうでないものは避ける投資戦略をとる「ストック・ピック」タイプのファンドがインデックス・ファンドより有利であるという主張を退けてしまいます。

これは偶然ではなく、グループとして捉えたアクティブ・ファンドには今後も必ず起こる現実といってよいでしょう。

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