インデックス・ファンドの運用方法

今回のマネックスメールでは、インデックス・ファンドの運用方法について触れてみたいと思います。

インデックス・ファンドは、目標とする市場ベンチマーク・インデックス（日経平均、ＴＯＰＩＸなど）と同じリターンを獲得しようとする運用商品です。投資家は、どの銘柄が上がる、下がるということに頭を悩ませることなく、目標とする市場全体を買ってしまうことができます。

それでは実際問題、何千という銘柄で構成される市場ベンチマーク・インデックスの場合、どうやってポートフォリオを作り上げているのでしょうか？
具体的な例として、米国普通株式を網羅する最も広範なインデックス、
ウィルシャー５０００（Ｒ）トータル・マーケット・インデックスに対して、バンガードのファンドがどのように運用されているのかを、ファンドの運用責任者であるジョージ・ソーター氏に聞いてみましょう。

ジョージ・ソーター氏：「ファンドがインデックス中の銘柄をすべて保有することは現実的ではありませんし、またコスト効率も良くありません。特にウィルシャー５０００（Ｒ）トータル・マーケット・インデックスは、米国普通株式市場全体のパフォーマンスに追随しており、ニューヨーク証券取引所、アメリカン証券取引所、ナスダックの米国の主な３つの取引所で取引される
６５００以上の銘柄から構成されているのです。したがって、このような広範なインデックスをファンドのベンチマークとして使用する場合は、弊社ではインデックスを構築する代表的な株式をサンプルとして保有します。」

「銘柄を抽出しファンドに組み込む一連のプロセスは、サンプリングと呼ばれます。精巧なコンピュータ・プログラムを使用して、鍵となるリスク要因やその他の特性からウィルシャー５０００（Ｒ）インデックスに比例する銘柄群を抽出します。弊社のファンドでは、時価総額、株価収益率、業種分散など様々な特性がインデックスに一致するように、３,７０４銘柄(２００３年７月３１日時点)を保有しています。」

「例えば、ファンドおよびインデックスの時価総額中央値は２６８億ドル、株価収益率は２１.５、利益成長率は８.４％、業種分散は１：１と全く同一になるようコントロールされています。さらに業種分散に関して言えば、ファンドもインデックスも２２.７％の金融サービスセクター、１４.０％のテクノロジーセクター、１４.０％のヘルスケアセクターとなるよう調整されています。」
一見単純に見えるインデックス・ファンドの運用も、実は「サイエンス」の世界だったのですね。

（ウィルシャー５０００（Ｒ）は、ウィルシャー・アソシエイツ・インコーポレイテッドの登録商標です。その他すべての商標はそれぞれの所有者による占有財産です。）

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※詳細は当社ホームページをご覧ください。投資信託をお申込みの際には、「目論見書」にて詳細をご確認下さい。