ポートフォリオにインデックス・ファンドとアクティブ・ファンドを共存させるメリット（その4）

このところ連載しているこのテーマ。今日はその4、最終回です。

　インデックス運用とアクティブ運用は互いに異なった動きをするため、ポートフォリオ内で補完しあい、それによってまた違う意味での分散投資の効果が期待できます。インデックス・ファンドとアクティブ・ファンドのパフォーマンスは期間によって優劣が入替わるため、両者を同時保有することでポートフォリオのリターンの変動を抑えることができると考えられるのです。

　つまり投資家は両者のトレードオフの関係を理解する必要があります。（トレードオフとは、なにかを追求する時、同時になにかをあきらめなければいけないことを意味します。）

　それでは、インデックス・ファンドとアクティブ・ファンドの適切なバランスは？という問題が出てきます。

　インデックス・ファンドとアクティブ・ファンドを50％づつ組入れたポートフォリオは初心者の投資家にとって妥当なスタートラインと言えるかもしれません。しかし、個々のポートフォリオにおける最も適切な組み合わせは、多くの要素が関連し、中でも投資目標が重要になってきます。ここに唯一の答えはなく、投資家は各自の状況に応じて判断しなければなりません。

　次は、運用マネージャーの選択の問題です。この際、アクティブ・マネージャーの技量や経験、「長期の」パフォーマンスのトラックレコードなどは重要な判断材料です。

　例えば、非常にベンチマークを意識した運用をするアクティブ・ファンドのマネージャーは、ベンチマークとファンドのリターンの乖離幅を適度に留める運用を目指します。一方で、インデックスの動きを無視した運用をするマネージャーは、ベンチマークからの乖離を抑えるよりは、より高いリターンを得ることを主眼におきます。

　「インデックス・ファンドもアクティブ・ファンドも正統な投資アプローチです。そして、多くのファンド・マネージャーは両者を結ぶ分布範囲のどこかに位置付けることができます。投資家は、どのアクティブ・ファンドが自分の投資目的に合致し、ポートフォリオの他の部分を補完できるのかを判断する必要があるでしょう。」（バンガードの投資カウンセリング・アンド・リサーチ（IC&R）の責任者、キャサリン・ゴードン氏）