エネルギー関連銘柄の上昇に注意

米国の消費者の間では、原油価格の高騰に伴い、ガソリンの小売価格の上昇を危惧する声が聞かれますが、一方で、多くのエネルギー関連銘柄と、それらの組入ファンドの価格は、急上昇しています。米国のバンガード・エナジー・ファンドも例外ではなく、その結果としてファンドの資金流入も増大しています。しかし、投資家は注意が必要です。現在のエネルギーセクターのような、人気のある銘柄やファンドに投資する際には、次のような点を考慮すべきでしょう。

１．パフォーマンスを追う投資に勝算は少ないでしょう

　現在、高いパフォーマンスのファンドに投資したとしても、リターンを最大限に享受できる機会は既に逃しているかもしれません。
「多くの投資家が過去によい成績だったという理由で投資をしています。しかし、通常、非常に良いパフォーマンスの後には悪い時期が続くことが多いため、投資家にとっては期待はずれな結果となってしまうことがよくあるのです」（ジョゼフ・ブレナン氏・バンガードのポートフォリオ・レビュー・グループの責任者）

「投資については昔から、－安く買って高く売れ－と言いますが、これを完璧に実行できる人はほとんどいないでしょう。もちろん、エネルギー関連銘柄のファンドに投資しても長期的によいリターンを享受できる可能性はありますが、それよりも大切なのは、そのファンドが自分のポートフォリオに本当に適しているかどうかということです」（ブレナン氏）結局、長い目でみれば、流行で金融商品を選ぶのではなく、バランスがとれたポートフォリオを保有し続けることが投資の成功のカギだと言えるでしょう。

２．上昇している銘柄は、下落することが多々あります

　ある時点で特定の業種やファンドが好調であるからといって、今後も同じであるとは限りません。 (1990年代後半にIT関連株に投資した投資家はおそらく経験ずみでしょう。) エネルギー関連銘柄の価格は70年代に暴騰し、80年代に入って急落しました。そして再び暴騰するかどうかは誰にもわかりません。
「熟練した専門家でもエネルギーセクターの将来的な投資機会を判断するのは非常に困難でしょう」（ブレナン氏）

３．エネルギーセクターは他のセクターよりも不安定です

　すべての業種が市場の変動の影響を受けますが、エネルギーセクターは特に予測が難しいセクターです。エネルギーセクターの健全性は、その大部分が世界で最も危険で地政学的に不安定な地域の諸条件に左右されます。 つまり、エネルギー関連銘柄の価格は、予測が困難で統制が不可能な要因に影響され、変動するのです。従って、仮に今日株価が上昇していたとしても、明日には下落している可能性も十分あります。

「これまで多くのファンドが、エネルギーセクターにかなりの投資をしてきました。もし十分に分散化されたポートフォリオを保有している投資家であれば、過去2、3年の間にすでにエネルギー関連銘柄からのリターンを得たのではないでしょうか。」（ブレナン氏）

　言い換えれば、すでにポートフォリオにエネルギー関連銘柄を保有しているのなら、これ以上増やすことは、ポートフォリオを必要以上にセクターの価格変動リスクに曝すことにもなりかねません。もし、現在エネルギーセクターに投資しようと考えているのなら、まずその理由を自分自身に問いかけてみてください。その答えが「リターンが得られると確信しているから」あるいは「すでに十分分散されているポートフォリオをさらに分散化させるため」なのであれば、それは賢明な方法とは言えないかもしれません。

「どのような投資も、リスクとリターンの関係、分散投資の効果、さらに自分のポートフォリオに適しているかどうかなどの観点に基づいて総合的に評価されるべきではないでしょうか」（ブレナン氏）