ホット・ファンドに注意

先日ワシントンで行われたG7（先進七カ国財務相・中央銀行総裁会議）において、石油価格の高騰に伴うリスクを指摘した声明が発表されました。米国では、多くのエネルギー関連銘柄と、それらの組入ファンドの価格が急上昇しています。しかし、投資家は注意が必要です。エネルギー・セクターファンドのような、人気ファンド（いわゆるホット・ファンド）に投資する際には、次のような点を考慮すべきでしょう。

1.　パフォーマンスを追いかける投資には要注意

　現在、高いパフォーマンスのファンドに投資したとしても、リターンを最大限に享受できる機会は既に逃しているかもしれません。

　「投資については昔から、－安く買って高く売れ－と言いますが、これを完璧に実行できる人はほとんどいないでしょう。もちろん、エネルギー関連銘柄のファンドに投資しても長期的によいリターンを享受できる可能性はありますが、それよりも大切なのは、そのファンドが自分のポートフォリオに本当に適しているかどうかということです」（ジョゼフ・ブレナン氏・バンガードのポートフォリオ・レビュー・グループの責任者）結局、長い目でみれば、流行で金融商品を選ぶのではなく、バランスがとれたポートフォリオを保有し続けることが投資の成功のカギだと言えるでしょう。

2.　上昇している銘柄は、やがて下落することが多々あります

　ある時点で特定の業種やファンドが好調であるからといって、今後も同じであるとは限りません。 (1990年代後半にIT関連株に投資した投資家はおそらく経験ずみでしょう。) エネルギー関連銘柄の価格は70年代に暴騰し、80年代に入って急落しました。今後再び供給過剰に陥る可能性がないと誰が断言できるでしょう。

3.　エネルギーセクターは他のセクターよりも不安定です

　すべての業種が市場の変動の影響を受けますが、エネルギーセクターは特に予測が難しいセクターです。エネルギーセクターの健全性は、その大部分が世界で最も危険で不安定な地域の諸条件に左右されます。 つまり、エネルギー関連銘柄の価格は、予測が困難で統制が不可能な要因に影響され、変動するのです。

　「これまで多くのファンドが、エネルギーセクターにかなりの投資をしてきました。もし十分に分散化されたポートフォリオを保有している投資家であれば、過去2、3年の間にすでにエネルギー関連銘柄からのリターンを得たのではないでしょうか。」（ブレナン氏）

　言い換えれば、すでに分散されたポートフォリオを保有しているのならば、エネルギー関連銘柄には十分配分されているはずです。そのセクターをこれ以上増やすことは、必要以上にセクターの価格変動リスク負うことにもなりかねません。

　「どのような投資も、リスクとリターンの関係、分散投資の効果、さらに自分のポートフォリオに適しているかどうかなどの観点に基づいて総合的に評価されるべきではないでしょうか」（ブレナン氏）

　最近、徐々に日本でも根付いてきた「分散型ポートフォリオ」という考え方に照らし合わせると、「ホット・ファンド」への過度な投資は十分注意を要すると言えるでしょう。