分散投資の勘違い

「すべての卵を一つのカゴに入れるな」－分散投資の効果をイメージしやすい “たとえ“としてよく目にする格言ですが、ときどきこの意味を間違えて解釈してしまうこともあるようです。卵は異なったカゴに正しく入れることが重要です。

　1) ひとつより、ふたつの投資信託を保有したほうがよい？

投資信託が複数の個別銘柄に分散投資するように、複数の投資信託を保有して分散投資を試みる方法があります。国内株投信に海外株投信や特化型投信を加えることで、ポートフォリオをより洗練されたものにすることが可能です。ただし、やみくもに多くの投資信託を保有したからといって、必ずしもポートフォリオを分散化していることにはならない場合があります。

例えば、すでに割安株で運用する投資信託を保有しているにもかかわらず、もう一つ同じような割安株の投資信託を加えてもこれは分散投資としてはあまり意味がありません。「同じカゴに多くの卵を入れている」にすぎないからです。
実際、分散効果は投資信託の数とそれほど関係がありません。バランスファンドなどを通じ、一つのファンドだけで広く証券市場に分散投資することもできるのです。

　2) 運用会社の違う投資信託を購入することで分散投資はできる？

運用会社の違う投資信託に複数投資すれば、投資手法を分散することができる（一つの投資方法に偏らなくてすむ)という考え方についてはどうでしょう？米国での研究によると、同じ運用会社の二つの株式投信を比較した場合と、異なる会社の二つの株式投信の比較では、前者のほうが、わずかですが、投資成果により似通った動きが見られたそうです。この調査結果は次のようなことを示唆しています。同一会社のファンドマネージャーは同一の企業文化の下で働いており、共通の投資哲学や、同一のアナリストの同じリサーチをもとに運用を行っている、ということです。

ただし、「同じ運用会社の投資信託だけでは、その会社が倒産したときに自分の資産の保全ができないので、違う運用会社の投信に分散している」というのは、あまり的を射た意見ではありません。ファンドの資産は法律により第三者の保管銀行によって管理されています。つまり、投信会社の倒産によって自分の資産がなくなることは通常ありません。