リスクって何?

リスクと言うと、日本語では危険と訳されますが、金融の世界のリスクの意味は少し違います。例えば、株式と国債のリターンのブレをイメージしたのが右図です。
これを見ればわかるように、国債に比べると株式は将来大きく値上がりする可能性もあるけど値下がりする可能性もある不確実性の高い資産と言えます。このような将来の不確実性を「リスク」と言うのです。

リターンのブレのイメージ



リスクとリターンの関係を知る

次にリスクとリターンの基本的な関係を理解しておきましょう。それぞれを高い/低いの2つに単純化すると「ハイリスク・ハイリターン、ローリスク・ローリターン」という関係になります。リスクが高いなら、期待できるリターンも高く、リスクが低いなら、期待できるリターンも低いという関係です。

投資の世界

ハイリスク・ローリターン、あるいはローリスク・ハイリターンの商品はどうでしょうか?
ハイリスク・ローリターンとは、リスクが高いのにリターンが低いという割に報われない投資になります。例えば手数料が高く、手取りのリターンが期待できないような金融商品がこれに当たります。違法な商品ではありませんがこのような商品に投資をしても、リスクを取るのは投資家である私たち、リターンは金融機関という構図になってしまいます。これでは金融機関のカモになってしまっている状態です。

逆にローリスク・ハイリターンとはまさに「1年で確実に2倍」といった、リスクが無いのに高いリターンが実現する商品です。残念ながら、世の中にはそのような商品はまず存在しないと考えた方が良いでしょう。
世の中にあるローリスク・ハイリターンをセールスポイントとする商品は詐欺商品です。「買えば絶対に値上がりする」「最低○○%のリターンを保証する」といった甘い勧誘に騙されて被害に遭う投資家が後を絶ちません。うまい話は金融の世界には存在しない、と肝に銘じておきましょう。

このようにリスクを取ればリターンが期待でき、リスクを取らなければリターンは期待できないのが金融市場のメカニズムなのです。



失敗しない投資の方法

投資にはリスクがあります。リスクとリターンの関係からわかるように、絶対に資産が殖える、必ず成功する、そんな投資法はありません。
大切なことはリスクを自分でコントロールできる範囲に抑えること、です。なぜなら投資の失敗の理由の多くは、リスクの取りすぎによるものだからです。

例えば、多くの人はまず日本株の銘柄を選んで投資をはじめます。つまり「投資=株式投資」と考えているわけです。このような投資では、特定の株式にリスクが集中し、結果としてリスクの取りすぎになってしまうことが多いのです。資産の変動が大きくなると、大きなマイナスを出した時に、損失に耐えられなくなって投資をやめてしまうケースが多いのです。これでは投資はうまくいきません。



投資の5原則を知っておこう

具体的に「失敗しにくい投資の方法」を考えていきましょう。ここでは「投資の5原則」をご紹介したいと思います。これから投資を始める人、初心者の人、今まであまりうまくいかなかったという人に、まず実践していただきたい方法です。その5つの原則とは「長期」「分散」「低コスト」「積立」「インデックス」です。順番に説明していきましょう。

【投資の5原則】その1 長期

下記の図は、日本株式、日本債券、外国株式、外国債券、流動性資産の5つの資産と、5つの資産に一定の比率で分散投資した場合を想定し、それぞれの場合で1970年に100円投資したと仮定し、その後の値動きを過去のデータから計算して表しています。これを見ると、すべての資産が短期的には細かく上下していますが、40年という長期間で見ると、右肩あがりで上昇してきたことがわかります。

長期分散投資の実践データ 1969年末から2009年末まで

このように株式のような相場の影響により短絡的には価格変動の激しい資産であっても、長期で持ち続ければ右肩上がりの成果が得られる可能性が高いことがわかります。これは経済の成長と共に金融資産の価格が上昇しているからだと考えることができます。

※1969年12月末を基準値100とした。取引費用・税金は考慮せず。
・分散ポートフォリオ:日本株式20%、日本債券20%、外国株式30%、外国債券10%、流動性資産20%に投資したポートフォリオ。毎月末リバランス。
・流動性資産:有担保コール翌日物。
・インフレーション:消費者物価指数
・日本株式:東証一部時価総額加重平均収益率(円ベース)。
・外国株式:MSCIコクサイ(グロス、円ベース)。
・日本債券:野村BPI総合。
・外国債券:1984年12月以前はイボットソン・アソシエイツ・ジャパン外国債券ポートフォリオ(円ベース)、1985年1月以降はシティグループ世界国債(除く日本、円ベース)。

出所:『60歳までに1億円つくるプロが教える「実践」マネー戦略』 p.11

【投資の5原則】その2 分散

分散投資を行った場合の過去リターンを確認してみましょう。下記の表は2000年~2008年までの間の各資産別のリターンと1970~2008年までの平均リターンを示した表です。

分散投資によって値動きの異なる資産を組み合わせれば、集中投資をするのに比べ資産の変動を抑えることができ、結果として大きな損失を出すことなく運用を長期で続けられるようになるのです。

各資産と分散投資の年間リターンとリターンの平均

各資産と分散投資の年間リターンとリターンの平均

※12ヶ月ローリングリターンから算出。 取引費用・税金は考慮せず。
日本株式:東証一部上場銘柄の時事総額加重指数のトータル・リターン
日本債券:野村BPIのトータル・リターン
外国株式:MSCIコクサイのトータル・リターン
外国債券:1984年以前はイボットソン・アソシエイツ外国債券ポートフォリオ、1985年以降はシティグループ世界国債(除く日本)のトータル・リターン
流動性資産:有担保コール翌日物
分散投資の構成比率は、日本株式20%、日本債券20%、外国株式30%、外国債券10%、流動性資産20%

出所:『預金じゃイヤだけど投資はコワイボクの”負けない”人生戦略』P.154

【投資の5原則】その3 低コスト

手数料などのコストをおさえれば確実にリターンが向上します。具体的には、例えば銀行のATM手数料や振込手数料、投資信託の割高な販売手数料や、為替手数料といったものです。

【投資の5原則】その4 積立

毎月の積立をすることで、高値で購入する失敗を防止することができます。毎月決まった金額を購入していく方法をドルコスト平均法と言います。下図のように毎月決まった金額を購入すると、毎月決まった株数を買う場合に比べ、平均購入単価が引き下げられることがわかります。

ドルコスト平均法の例

【投資の5原則】その5 インデックス

資産運用は、まず大きくインデックス運用とアクティブ運用の2つに分けられます。
インデックス運用とは、インデックス(市場の平均)に連動するような運用方法です。例えば、日経平均が10%値上がりしたら同じように10%値上がりすることを目指す運用です。インデックス運用は市場の平均点を取りにいく運用と言えます。
一方のアクティブ運用とは、 市場全体の平均より高いリターンを目指す積極的な運用 です。例えば自分で銘柄を選ぶ個別株式投資は典型的なアクティブ運用です。平均点では満足できない投資家がやるべき投資方法です。
しかしアクティブ運用を実践したからといって、インデックスを上回る投資成果が得られるとは限りません。逆にインデックス以下の投資成果に留まる可能性もあります。下図のようにプロのファンドマネージャーが運用している投資信託でも平均を超えた運用成果を実現できるファンドは全体の半分以下です。
個人投資家はこのように難易度の高いアクティブ運用より、まずは市場平均を狙うインデックス運用から投資は始めるべきだと思います。アクティブ運用は充分に経験を積んでから始めても遅くは無いのです。

アクティブファンドがインデックスに勝てる確率(2006年1月から2008年12月)

分配金を再投資したトータルリターンベースのデータがあるもので分析。ただし、DCファンド、SMA専用ファンドを除く
出所:『初心者は株を買うな!』 p.94



投資で失敗しないためにやっておくこと
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