世界市場にとって、現在最も重要な日は9月24日です。この日、トランプ米大統領と中国の習近平国家主席が、ワシントンD.C.で第2回首脳会談を行う予定です。「合意」が成立する可能性は高いとみています。

なぜでしょうか？

明らかにトランプ米大統領は、中間選挙での勝算を高めるために大きな成果を必要としており、経済・金融の観点から見ても、彼のためにそれを実現できるほど大きく強力な国は中国だけだからです。

●中国が金融資本を米国債市場に再配分すれば、トランプ米大統領は債券利回りの低下を実現できるでしょう（2015年に中国の米国債保有額が1.3兆ドルでピークに達して以来続いている売却傾向を逆転させる「合意」です。現在、その保有額は6,330億ドルと半分以下にまで減少しています。信頼できる実行力を背景にした、大きな発表効果が期待されます）。

●中国が消費財および資本財の過剰生産能力による輸出を再開することを許可されれば、トランプ氏はインフレ率の低下を実現できるでしょう。その代償として、米国市場を「中国製」乗用車に開放することになります。米国の消費者物価指数（CPI）の約14％は自動車および自動車関連品が占めているため、この分野の開放は、ほぼ即座に米国国民の購買力を押し上げるでしょう。

●中国の資本財（および自動車）企業が米国の製造業者と合弁会社を設立することを許可されれば、トランプ氏は製造業の雇用と技術移転を実現できるでしょう。トランプ陣営が、1980年代から1990年代にかけて中国が米国企業に課した契約内容を綿密に検討し、米国の自動車メーカーやその他の産業界関係者との協議を経て、現在米国での事業展開を希望する中国メーカーに対し、同様の条件を提示する取引を準備していると噂されています。

●そして確かに、中国の習近平国家主席もまた、大きな勝者として浮上しています。同氏は、自国の雇用と生産能力の低下を防ぐために苦闘しており、これはまさに理想的な組み合わせと言えるでしょう。中国は、それをますます求めている米国へと、自国のデフレを輸出することになるのです。

日本にとって、トランプ政権による「メイド・イン・チャイナ」の技術や金融資本を米国に開放する合意は、多くのマイナスの影響をもたらします。しかし、最も収益性の高い米国市場における日中間の競争の激化は、日本の資本流動にもさらなる柔軟性をもたらします。もし――いや、今となっては「いつ」と言うべきでしょうか――トランプ氏と習近平氏が合意に達し、中国が再び米国債の購入を開始すれば、日本は保有する米国債を国内に還流させることが可能になるでしょう。トランプ氏と習近平氏の「合意」は、高市首相が仕掛けようとしていることを可能にするのです。

想像もつかないような事態を想像してみてください。GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）と中国による大規模な入れ替えが、米国債市場に迫っているのです。

このシナリオはどれほど現実的なものでしょうか？トランプ米大統領は現実主義者であり、間違いなく米国国民のために大きな成果を必要としています。また、中国はほぼ即座にインフレ率の低下を実現できるでしょう。重要なのは、トランプ米大統領と習近平国家主席が今年4回の会談を行うことに合意しているとされていて、9月24日の会談はこれら4回のうち2回目に過ぎないということです。私は、2026年末までに「米中合意」が成立すると考えています。

※本コラムは英語で作成された内容を機械翻訳を用いて日本語に翻訳しています。