今週の注目ポイント （原則月曜日更新）
世界最大の市場で、世界経済に大きな影響を及ぼす米国のレポートを週刊でお届けします。
執筆者：マネックス証券 プロダクト部
1-3月期の企業の決算発表に注目
先週の米国株式市場
―利上げ後ズレの思惑などで上昇―
＜先週の概況＞
先週の米国株式市場は主要 3 指数が揃っ て上昇しました。ダウ平均は 3 月 24 日以来 約 2 週間ぶりに 1 万 8000 ドルの節目を回 復しています。 3 日に発表された雇用統計の非農業部門 雇用者数が市場予想を大きく下回ったこと で利上げが後ズレするとの思惑が高まった ほか、ゼネラル・エレクトリック（GE）が 事業再編案の発表によって大きく上昇した こともマーケットのセンチメント改善に寄与しました。
米国株式市場バリュエーション
業種別リターン
ダウ平均採用銘柄 週間騰落率ランキング
＜上昇＞
ダウ平均採用の 30 銘柄中 26 銘柄が上昇、4 銘柄が下落しました。ゼネラル・エレクトリック （GE）は不動産資産を全て売却するなどの事業再編を実施し、最大 500 億ドルの自社株買いプ ログラムを実施すると発表したことで大幅高となりました。その他にはインテル（INTC）、マイ クロソフト（MSFT）、シスコシステムズ（CSCO）などハイテク関連銘柄の上昇が目立ちまし た。
＜下落＞
ベライゾン・コミュニケーションズ（VZ）、アメリカン・エキスプレス（AXP）、ウォルマート・ ストアーズ（WMT）、トラベラーズ・カンパニーズ（TRV）の 4 社が週間で下落したものの、 いずれも下げ幅は小幅にとどまりました。
先週発表された主な経済指標
ISM 非製造業景況感指数 3 月 56.5 市場予想 56.5 前月 56.9
6 日に発表された 3 月の ISM 非製造業景況 感指数は、前月から小幅に悪化した 56.5 と 市場予想と一致しました。ヘッドラインの構 成項目の内訳を見ると新規受注（56.7→ 57.8）、雇用（56.4→56.6）の 2 項目が前 月から改善した一方で、入荷遅延（55→54） と業況（59.4→57.5）の 2 項目が悪化とま ちまちでした。 先に発表された製造業指数は 11 月以降 4 ヵ月連続悪化して 3 月は 51.5 と改善と悪化 の境目となる 50 に近づいている一方で、非 製造業指数は依然として高水準を保っており 両指数の乖離が広がっています。
今後発表される主な経済指標
4 月 14 日 3 月 小売売上高（自動車・ガソリン除く前月比） 市場予想 +0.6％ 前月 -0.2％
14 日に 3 月の小売売上高が発表されます。 変動の大きい自動車とガソリンを除く売上高 は、足元まで 2 ヵ月連続で前月比マイナスと なっています。 昨年末以降、原油安による可処分所得の増 加により個人消費が増加するとの期待が大き かった米国経済ですが、2 月の指標ではその 傾向は見られていません。3 月以降の指標で その傾向が出てくるのか注目されます。
マーケットビュー
―1-3 月期の企業の決算発表に注目―
今週からいよいよ 1－3 月期の米国企業の決算発表が本格化します。4 月 10 日時点のトムソン・ ロイター社の集計によれば、2015 年 1-3 月期の S&P500 採用企業の利益は、前年同期比 2.9％ の減益となる見込みです。業種別の増益率を見てみると、金融・ヘルスケア・一般消費財・資本財・ 情報技術・生活必需品の 6 業種は増益を確保する見込みの一方で、エネルギー・公益事業・素材・電 気通信サービスの 4 業種が減益となる見込みです（表参照）。中でもエネルギーは 64％の減益見込 みとで全体の足を大きく引っ張る格好となっています。
ドイツの DAX 指数が昨年末から先週末までに約 26％、日経平均が約 14％上昇している中でダ ウ平均はわずか 1.3％の上昇と、相対的に低いパフォーマンスにとどまっている要因の 1 つには、こ の利益の伸び悩みがあると考えられます。逆に言えば、足元の利益の伸び悩みは株価にある程度織り 込まれている考えることができ、ここからの株価の一段の上昇は企業の発表する決算がポジティブ・ サプライズとなることができるかどうかにかかっていると言えるでしょう。 今週はインテル（INTC）、ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）、JP モルガン（JPM）、 ウェルズ・ファーゴ（WFC）、バンク・オブ・アメリカ（BAC）、シティ（C）、ゴールドマン・ サックス（GS）、ゼネラル・エレクトリック（GE）などの決算発表が予定されています。
フィナンシャル・インテリジェンス部 益嶋 裕