正午過ぎの円高リスク

＜ポイント＞

◆昨日は、豪RBAが利下げを行わなかったことや原油などコモディティ価格が続伸したことから、米株価反落にも拘らず豪ドルなどコモディティ通貨が続伸した。こうしたドル安傾向の中で、ドルは円やユーロに対しても下落し、ドル全面安となった。ドル/円も軟化したが、120円台前半での非常に狭い範囲での取引に留まった。
◆本日は、中国9月末外貨準備高（時刻未定）、日銀金融政策決定会合結果（時刻未定）、ドイツ8月鉱工業生産（15：00）、黒田日銀総裁定例記者会見（15：30）、デベル豪RBA総裁補発言（16：05）、英8月鉱工業生産（17：30）、ウィリアムズSF連銀総裁発言（3：00）などが予定されている。
◆中では日銀決定会合結果が最大の注目で、市場では追加緩和期待が高まっているが、現時点では時期尚早で見送りとなる可能性が高く、発表後の円高リスクに注意したい。
◆また、中国9月末外準の前月比減少額が前月を上回る場合には、中国からの資金流出懸念・景気減速懸念が再び強まり、市場のリスク回避傾向から豪ドルにも売り圧力がかかるリスクがある。

昨日までの世界：ドル全面安、米株高一服

ドル/円は、東京時間は120円台半ばで横ばい推移だったが、欧州時間入りあたりからやや軟調となった。とは言え、米利回りが殆ど動かなかったことから、120円台前半での非常に狭い範囲での取引に留まった。この間、米8月貿易赤字は483億ドルと前月および市場予想比で拡大したが、ドルへの悪影響は殆どみられなかった。対コモディティ通貨などでのドル安傾向だったが、本日に日銀決定会合を控えており、追加緩和期待が根強いことから、積極的に円を買う動きが出にくかったとみられる。

ユーロ/ドルは、全般的なドル安傾向の中で1.11ドル台前半から1.12ドル台後半へ上昇したが、昨日とほぼ同じレンジ内に留まった。
ユーロ/円は、対ドルで円よりもユーロの上昇の方が大きかったことから、134円台半ばから135円台半ばへ上昇した。

豪ドル/米ドルは、豪RBA理事会で市場の一部で期待されていた追加緩和が行われず、声明文でも将来の追加緩和を明確に示唆する記述がみられなかったことから、結果発表後に0.71ドル台乗せとなった。その後も原油大幅高をはじめコモディティ価格が上昇したこともあって、一時0.7175ドルへ続伸した。
豪ドル/円も、RBA理事会後に85円台後半へ上昇、その後NY時間にかけて86円台乗せとなり、一時86.25円の高値をつけた。

きょうの高慢な偏見：正午過ぎの円高リスク

ドル/円は日銀決定会合結果が最大の注目となる。本邦GDPが7-9月期もマイナスとなり技術的景気後退に陥るリスクやコアCPIがマイナスへ落ち込んだことなどから、市場では10月中、早ければ今回会合での追加緩和期待が高まっている。もっとも、11月16日の本邦7-9月期GDP発表など今後重要イベントを控えていることから、現時点では時期尚早で見送りとなる可能性が高く、発表後は119円台半ば程度への円高リスクに注意したい。なお、結果発表時刻は未定だが、10月第1回会合における政策変更なしの場合の平均発表時刻（09年以降）は12：34となっている。

ユーロ/ドルは引き続き、個別材料が少ない中で1.12ドル丁度を中心としたレンジ取引が続きそうだ。

豪ドル/米ドルは、米利上げ見送り期待を背景とした株高やコモディティ高、そしてRBAの利下げ見送りなどを受けて買い戻し基調が続いているものの、米株高は一服しており、コモディティ高も一服すれば再び下落基調に戻るとみられる。なお、中国9月末外準（発表時刻は未定、前月分は9月7日16：50発表）で外準の前月比減少額が前月を上回る場合には、中国からの資金流出懸念・景気減速懸念が再び強まり、市場のリスク回避傾向から豪ドルにも売り圧力がかかるリスクがある。現時点の市場予想は残高3.5兆ドル、前月比574億ドル減と、前月の939億ドル減からは減少幅が縮小する見込みとなっている。

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