2月からの日本株急落も切り抜けた下落相場に強い投信

日本株ファンド サムライバリュー

サムライバリュー(正式名称:AR国内バリュー株式ファンド)という投資信託をご存じでしょうか。プロならではのいぶし銀の銘柄選びと先物を活用したリスクコントロールで絶対収益の獲得を目指す投資信託です。サムライバリューは2018年2月から日本株が大きく下落した際にもマイルドな下落で切り抜けその真価を発揮しました。また、同ファンドは運用を開始した2011年度から直近の2017年度まですべての年度でプラスリターンを確保しています。本コンテンツではサムライバリューについて詳しくご紹介いたします。

2018年日本株急落時からのサムライバリューとTOPIXの推移
(2018年1月末=100)

2018年日本株急落時からのサムライバリューとTOPIXの推移(2018年1月末=100)

(出所)Bloombergデータよりマネックス証券作成

2018年1月31日~2018年7月11日のデータを比較

サムライバリュー、TOPIXとも2018年1月31日の基準価額・株価を100として指数化

当該実績は過去のものであり、将来の運用成果等を保証するものではありません。

サムライバリューの年度別パフォーマンス

サムライバリューの年度別パフォーマンス

(出所)Bloombergデータよりマネックス証券作成)

2011年度の期間は2011年11月29日~2012年3月30日

当該実績は過去のものであり、将来の運用成果等を保証するものではありません。

AR国内バリュー株式ファンド(愛称:サムライバリュー)

ノーロード つみたてOK 100円積立 NISA

わが国の株式と株価指数先物取引を組み合わせた運用により絶対収益の獲得(※)を目指します。

絶対収益の獲得とは、市場全体の変動とは無関係に投資元本に対する収益をあげることをいいます。ただし、必ず収益を得ることができるということを意味するものではありません。わが国の中小型バリュー株式を主要投資対象とします。株価指数先物取引を活用し、株式の実質組入比率を機動的にコントロールします。

いぶし銀の銘柄選び

サムライバリューはその名のとおり、中小型バリュー株式を主要な投資対象としています。月次レポートに掲載されている保有比率の高い銘柄を見ると、一般的にあまり馴染みがないと考えられる銘柄が並びます。ファンドマネジャーへのインタビューでもご紹介する通り、サムライバリューでは割安と判断し、業績改善を見込む銘柄をプロならではの視点で厳選して投資しています。

組入上位10銘柄

(出所)サムライバリューの2018年5月のマンスリーレポートより抜粋

先物を活用したリスクコントロール

本ファンドは株価指数先物取引を活用してリスクコントロールを行うことにより、株価下落局面でも絶対収益を獲得することを目指しています。株式市場全体の上昇局面ではTOPIX等の株価指数のパフォーマンスを下回りやすい一方で、株式市場全体の下落局面ではTOPIX等の株価指数のパフォーマンスを上回りやすいという特徴があります。

ファンド運用のイメージ

ファンド運用のイメージ

運用のプロセス

運用のプロセス

株式実質組入比率のコントロールのイメージ図

株式実質組入比率のコントロールのイメージ図

当ファンドは絶対収益の獲得を目指しますが、投資状況や運用状況等によっては投資元本を割り込むことがあります。

(出所)アセットマネジメントOneが作成したセミナー資料より転載

ファンドマネジャーにトコトン聞きました!

アセットマネジメントOne株式会社で当ファンドのファンドマネジャーを務める安西慎吾氏に運用体制や当ファンドの強みについてインタビューしました。インタビュアーはマネックス証券インベストメント・アドバイザーの益嶋裕です。

2017年11月に実施したインタビューの内容の一部をご紹介しております。

安西 慎吾氏

安西 慎吾氏

株式運用グループ ファンドマネジャー。大学卒業後、富士投信投資顧問株式会社(現アセットマネジメントOne株式会社)入社。トレーディング、企業調査を経て、2002年ファンドマネジャー兼アナリストに。中小型バリュー運用は2012年より担当。

-サムライバリューの運用体制について教えてください。

私を含めて運用担当としては5人のチームでやっています。全社共通のリサーチチームが25名いまして、毎朝情報共有のミーティングを行っています。週次でもいくつかミーティングがあるのですが、かなり情報の共有は密に行っています。情報自体は大型株に関連する情報が多くなりますが、その情報も中小型株の運用に非常に役に立ちます。例えばある大企業が複数のセグメントでビジネスを行っていて、その中の1つのセグメントが大きく伸びているとします。そんなときにこのセグメントに何か材料を提供している中堅企業がないかとか、バリューチェーンと言われるビジネスの川上・川下に関連企業がないかとかそういう検討をするうえで非常に役にたっています。

-続いて投資する銘柄の選び方について教えてください。かなり保有銘柄がしぶいというか、個人投資家には馴染みのない銘柄が多いですよね?

サムライバリューではすべての銘柄について機械的にスコアリングをしています。スコアリングは例えば「PER」「PBR」「予想EBITDA倍率」「PCFR(株価キャッシュフロー倍率)」「経常増益率」などを用いて合計スコアを算出します。そのスコア上位の銘柄を投資対象ユニバースとして選定します。そこには人間の判断は入りません。そうして選んだ投資ユニバースから投資する銘柄を選定するのが我々ファンドマネジャーの腕の見せどころということになります。サムライバリューの投資対象銘柄は「その銘柄が持つ本質的な価値よりも株価が割安に放置されている」いわゆるバリュー銘柄が中心となりますが、スコアリングの項目に「経常増益率」が入っているように、「今後の業績の改善度合い」という観点も取り入れて銘柄を選定しています。

-サムライバリューはこれまで分配金を出したことはないようですが、その点についてはどういった方針なのですか?

今後分配金を出す可能性はありますが、これまでは長期的に資産を成長させるという観点から分配金を出さず運用してきました。

-本日は貴重なお話ありがとうございました!最後にマネックス証券のお客様にメッセージをお願いいたします。

私が個人的に思っているのは、サムライバリューは受益者の方のポートフォリオのメインになるというよりは、隙間を埋めるようなプロダクトではないかと考えています。株式や債券など人それぞれ色々なポートフォリオをお持ちの中で、サムライバリューは各資産との相関が低く出ています。こういった特徴から皆様の分散投資の一助となることができるファンドではないかと考えています。ぜひ末永くお付き合いいただければ幸いです。

各資産との相関係数~国内株を含め各資産との低相関がみられます

株式実質組入比率のコントロールのイメージ図

  • 相関係数は、分散投資の有効性を測るために用いられる指標です。
  • 相関係数とは、2つの資産の価格変動の連動性を示す指標です。相関係数は-1から+1までの範囲をとり、+1に近いほど連動性が高く、-1に近いほど相互に逆向きに変動することになります。ゼロのときは相互に無関係に動くということになります。

分析期間:2011年11月末~2017年10月末(月次)

当ファンドは、分配金再投資基準価額のデータをもとに計算しています。また、分配金再投資基準価額は税引き前の分配金を再投資したものとして計算していますので実際の基準価額とは異なります。

各資産については以下の指数を使用しています。
国内株:東証株価指数(TOPIX)(配当込)、中小型バリュー株:ラッセル野村中小型バリューインデックス(配当込)、国内債:NOMURA-BPI総合、国内リート:東証REIT指数(配当込)、外債:シティ世界国債インデックス(除く日本、円ベース、為替ヘッジなし)、外株:MSCIコクサイ・インデックス(円換算ベース、配当込み、為替ヘッジなし)

(出所)ブルームバーグのデータをもとにアセットマネジメントOne作成

上記は過去の情報であり、将来の運用成果等を示唆・保証するものではありません。

(出所)アセットマネジメントOneが作成したセミナー資料より転載

AR国内バリュー株式ファンド(愛称:サムライバリュー)

ノーロード つみたてOK 100円積立 NISA

わが国の株式と株価指数先物取引を組み合わせた運用により絶対収益の獲得(※)を目指します。

絶対収益の獲得とは、市場全体の変動とは無関係に投資元本に対する収益をあげることをいいます。ただし、必ず収益を得ることができるということを意味するものではありません。わが国の中小型バリュー株式を主要投資対象とします。株価指数先物取引を活用し、株式の実質組入比率を機動的にコントロールします。

AR国内バリュー株式ファンドの取引に関する重要事項

<リスク>

当ファンドは、主に値動きのある国内の株式等を投資対象としています。当ファンドの基準価額は、組み入れた有価証券の値動き等(組入商品が外貨建てである場合には為替相場の変動も受けます)の影響により上下するため、これにより元本損失が生じることがあります。当ファンドは、投資元本及び分配金の保証された商品ではありません。

<手数料・費用等>

当ファンドご購入の際の申込手数料はかかりませんが、換金時に直接ご負担いただく費用として、申込受付日の基準価額に0.05%を乗じた額の信託財産留保額がかかります。また、当ファンドの保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、純資産総額に対して年率1.3284%(税込)を乗じた額の信託報酬のほか、その他費用がかかります。その他費用については、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。手数料(費用)の合計額については、申込金額、保有期間等の各条件により異なりますので、事前に料率、上限額等を表示することができません。

<その他>

当ファンドご購入の際には、当社ウェブサイトに掲載の「目論見書補完書面」「投資信託説明書(交付目論見書)」「リスク・手数料などの重要事項に関する説明」を必ずお読みください。