POINT 1 「配当」と「値上がり益」のどちらも期待可能

リートは、債券のような安定したインカム（配当）収益と、株式のような成長（値上がり益）を同時に期待できる資産クラスです。実際の米国リートと米国株式のリターンの内訳を見ると、米国リートではインカム収益と値上がり益の両方が、バランス良く寄与してきたことがわかります。

米国リートおよび米国株式のリターン水準とその内訳
（1993年12月以降の収益を累積）

期間：1993年12月末～2019年3月末　　（出所）ブルームバーグ等のデータをもとにゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成
米国株式：S&P500指数（配当込み）、米国リート：FTSE/NAREITオール・エクイティ・リート指数（配当込み）、全て米ドル・ベース。
インカム収益と値上がり益については、各インデックスのトータル・リターンの内訳としてゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントが算出。すべて米ドル・ベース。上記は米ドル・ベースのデータを用いて計算しており、為替変動の影響を考慮しておりません。円ヘッジを行わないBコースは為替変動の影響を直接受けるため、値動きは大きくなります。円ヘッジを行うAコースおよびCコースでは、ヘッジ・コストがかかります。上記は経済や市場等の過去のデータであり、将来の動向を示唆あるいは保証するものではありません。

POINT 2 景気減速期には相対的に良好なリターン

米国では今後も経済成長が継続する一方、勢いは緩やかに減速していくと予想されます。
米国リートは、経済成長の恩恵から値上がり益が期待できるという株式としての性質と、安定したインカム（配当）収益が得られるという債券のような性質を併せ持つことから、特に景気が減速する局面において、相対的に良好なリターンとなる傾向があります。

米国経済成長率の推移

期間：1990年1-3月期～2018年10-12月期
（出所）ブルームバーグ等のデータをもとにゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成
米国リート：FTSE/NAREITオール・エクイティ・リート指数（配当込み）、米国株式：S&P500指数（配当込み）、米国債券：ブルームバーグ・バークレイズ米国総合指数。全て米ドル・ベース。上記は株式、リートおよび債券の特性の一部を単純化して表したものであり、すべてを網羅するものではありません。また、すべてのケースに当てはまるとは限りません。

POINT 3 長期的に保有することで、多くの局面でプラスのリターン

米国リートは、タイミングを計って売買するよりも、長期的に保有することで、多くの局面でプラスのリターンを達成してきました。

米国リートに3年間投資した場合の年率収益率

3年間投資した場合の年率リターンは、1992年12月末～2019年3月末の各月末時点からの過去3年間投資した場合のそれぞれの年率リターンを指数を用いて試算したものです。
米国リート：NAREITオール・エクイティ・リート指数（米ドル・ベース、配当込み）
期間：年率収益率の計測期間は1989年12月末～2019年3月末　（出所）ブルームバーグ等のデータをもとにゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成
上記は経済や市場等の過去のデータであり、将来の動向を示唆あるいは保証するものではありません。リートへの主な投資リスクとしては、価格変動リスク（一般に、リートの市場価格は、リートに組み入れられる個々の不動産等の価値や一般的な市場・経済の状況に応じて変動します）、収益性悪化リスク（リートは、その収益の大部分を賃料収入が占めていますが、賃料や稼働率の低下によって賃料収入が低下すること等により、収益性が悪化することがあります。また、収益性の悪化がリートの市場価格の下落をもたらすこともあります。）、信用リスク（リートの資金繰りや収益性の悪化によりリートが清算され、投資した資金を回収できないこともあります）などがあることにご留意ください。　

POINT 4 年次リターンは高頻度で株式・債券を上回る

年次リターンを見ると、米国リートは高い頻度で株式や債券のリターンを上回ってきたことが分かります。
また、米国リートは株式、債券とは値動きが異なることから、組み合わせて保有することによる分散効果も期待されます。

米国リート・米国株式・米国債券の年次リターン

期間1999年12月末～2019年3月末
（出所）ブルームバーグ等のデータをもとにゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成
米国リート：FTSE/NAREITオール・エクイティ・リート指数（配当込み）、米国株式：S&P500指数（配当込み）、米国債券：ブルームバーグ・バークレイズ米国総合指数。全て米ドル・ベース。
上記は経済や市場等の過去のデータであり、将来の動向を示唆あるいは保証するものではありません。

「コロンブスの卵」とは？

*運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用が出来ない場合があります。

上記は概念図であり、実際の仕組みと近がる場合があります。

出所：ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成の交付目論見書（2019年1月）より引用

ファンドのポイント

本ファンドのAコースおよびCコースはMSCI米国REITインデックス（円ヘッジ・ベース）、BコースおよびDコースはMSCI米国REITインデックス（円ベース）を運用上の参考指標とします。
為替ヘッジにはヘッジ・コストがかかります。

運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。
市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。

本ファンドはファミリーファンド方式で運用を行います。委託会社は、本ファンドおよび米国REITマザーファンド（以下「マザー ファンド」といいます。）の運用をゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（投資顧問会社。以下「GSAMニュー ヨーク」といいます。）に委託します。GSAMニューヨークは運用の権限の委託を受けて、リートの運用を行います。委託会社が 属するゴールドマン・サックスの資産運用グループ全体を「ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント」といいます。本ファン ドを「コロンブスの卵」ということがあります。なお、文脈上別に解すべき場合を除き、「本ファンド」および「コロンブスの卵」にマ ザーファンドも含むことがあります。

出所：ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成の交付目論見書（2019年1月）より引用

ゴールドマン・サックス 米国REITファンドの運用実績（2019年3月29日時点）

※AコースおよびBコースの運用実績をゴールドマン・サックス 米国REITファンドの月次レポート（2019年3月29日)より抜粋してご紹介します。ＣコースおよびＤコースの運用実績につきましては、月次レポート（2019年3月29日） をご確認ください。